Cuộc chiến thương mại của Trump: Tại sao Phố Wall không lo lắng?

Các nhà đầu tư dường như nghĩ rằng thuế quan của Trump "chẳng có gì to tát", nhưng cổ phiếu Hoa Kỳ cũng không tránh khỏi những cú sốc tiếp theo từ thuế quan hoặc các đề xuất chính sách khác, và Trump có thể sẽ mạnh dạn thử nghiệm các biện pháp cực đoan hơn vì phản ứng tương đối bình tĩnh của thị trường chứng khoán.

Cuộc chiến thương mại toàn cầu dường như không làm Phố Wall sợ hãi.

Vào thứ năm (ngày 13 tháng 2) theo giờ địa phương, Tổng thống Hoa Kỳ Trump tuyên bố rằng ông sẽ tìm hiểu cách áp đặt thuế quan có đi có lại đối với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ, đây là một yếu tố quan trọng khác có thể dẫn đến sự leo thang dần dần của cuộc chiến thương mại toàn cầu mà ông đã khởi xướng. Tuy nhiên, S&P 500 kết thúc ngày tăng 1% ở mức 6.110, gần với mức cao nhất mọi thời đại là 6.118,71 được thiết lập vào ngày 23 tháng 1. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đóng cửa tăng 0,8%, trong khi chỉ số Nasdaq Composite tăng 1,5%.

George Young, đối tác và quản lý danh mục đầu tư tại công ty tư vấn đầu tư Villere & Co., nhận xét rằng các nhà đầu tư dường như nghĩ rằng thuế quan "chẳng có gì to tát".

Cổ phiếu tăng vì sắc lệnh hành pháp không dẫn đến việc áp thuế ngay lập tức như các nhà đầu tư và lãnh đạo nước ngoài lo ngại, và vì các hành động liên quan đến thuế quan khác trước đó được coi là ít nghiêm trọng hơn so với đề xuất ban đầu.

Đầu tuần này, Trump đã công bố mức thuế 25% đối với tất cả thép và nhôm nhập khẩu vào Hoa Kỳ. Đầu tháng 2, Trump đã công bố mức thuế 25% đối với hàng hóa của Canada và Mexico và mức thuế 10% đối với hàng hóa của Trung Quốc. Trump nhanh chóng nhấn nút tạm dừng sau khi các nhà lãnh đạo Canada và Mexico cam kết thực hiện các bước để tăng cường thực thi biên giới và chống buôn bán ma túy.

Nhưng Yang tin rằng sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán không có nghĩa là thị trường này sẽ miễn nhiễm với những cú sốc tiếp theo từ thuế quan hoặc các đề xuất chính sách khác.

Ông cho biết: "Chúng tôi biết rằng đây đã trở thành chuẩn mực mới. Thị trường chứng khoán vẫn chưa thoát khỏi vấn đề thuế quan, nhưng đang dần dần hấp thụ nó trong khi chờ đợi xem những chính sách nào sẽ được thực hiện."

Thật vậy, mặc dù những người lạc quan trên thị trường chứng khoán đang vui mừng, nhưng vấn đề thuế quan vẫn chưa được giải quyết. Các quan chức cấp cao của Nhà Trắng nói với các phóng viên rằng thuế quan qua lại có thể có hiệu lực trong vòng vài tuần hoặc vài tháng và chính quyền sẽ xem xét trước các quốc gia có thặng dư thương mại lớn nhất với Hoa Kỳ.

Paul Ashworth, nhà kinh tế trưởng khu vực Bắc Mỹ tại Capital Economics, lưu ý rằng chính quyền Trump dường như đã rút lại lời kêu gọi áp thuế quan rộng rãi từ 10% đến 20% đối với hàng nhập khẩu, nhưng các tiêu chí rộng rãi mà các quan chức đang đặt ra để đánh giá mức thuế quan mới có thể dẫn đến mức tăng lớn hơn đối với thuế quan trung bình và giá tiêu dùng tại Hoa Kỳ. Matt Eagan, giám đốc danh mục đầu tư tại Loomis, Sayles & Company, cho biết mối đe dọa thuế quan là một trong "nhiều nghịch lý" ẩn chứa trong chương trình nghị sự của Trump, rất khó để giải quyết và có thể dẫn đến những biến động mạnh trên thị trường chứng khoán theo thời gian.

Egan đã viết trong một báo cáo nghiên cứu, "Việc gia hạn cắt giảm thuế có thể kích thích tiêu dùng, nhưng cũng sẽ dẫn đến thâm hụt ngân sách ngày càng trầm trọng hơn; kiểm soát nhập cư có thể thắt chặt thị trường lao động, nhưng cũng sẽ dẫn đến mức lương cao hơn; thuế quan có thể gây ra chiến tranh thương mại, đồng thời kìm hãm nhu cầu và tăng giá. Chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư nên tập trung vào các mục tiêu của Trump và các yếu tố hạn chế ông ta thông qua tiếng ồn. Hành động của ông ta có thể là 'nhiều chuyện không đâu', nhưng chúng tôi khuyên các nhà đầu tư không nên tự mãn."

Christopher Smart, đối tác quản lý của công ty tư vấn rủi ro địa chính trị Arbroath Group, đã cảnh báo rằng sự tự mãn của nhà đầu tư có thể trở thành một phần của vòng phản hồi nguy hiểm. Smart cho biết: "Thật khó để biết mức thuế quan nào cuối cùng sẽ được áp dụng hoặc mức thuế sẽ cao đến mức nào, nhưng có thể chắc chắn rằng nhiều mức thuế trong số đó sẽ có hiệu lực và đồng thời, xét đến phản ứng tương đối im ắng từ các nhà đầu tư cho đến nay, Trump có thể sẽ được khuyến khích thử nghiệm những biện pháp cực đoan".