Tài sản cực kỳ an toàn: Định giá BTC là 90.000 – 210.000 USD

Tác giả: Liu Jiaolian

Tối qua có một cơn gió đông thổi vào tòa nhà nhỏ, và tôi đã có một cơn gió mạnh sự hiểu biết rõ ràng.

Vào chiều ngày 12, Jiaolian đã xuất bản một tác phẩm mới "Kinh tế vi mô của Mã thông báo tiện ích chuỗi công cộng" trên tài khoản dự phòng "Liu Jiaolian Pro", tác phẩm này đề xuất một cách sáng tạo Đúng vậy, ý nghĩa kinh tế của việc “phân cấp” nằm ở việc làm phẳng đường cung. Tức là:Mức độ phân quyền của chuỗi công cộng càng cao thì đường cung của nó càng gần với đường nằm ngang, tức là đường cung không co giãn (S0). Như được hiển thị trong hình bên dưới:

< p style="text-align: left;">Vào buổi tối cùng ngày, chuỗi giảng dạy đã đăng một bài báo khác vào ngày 3.12 "Tham khảo nội bộ: Liệu bản nâng cấp Ethereum Cancun có mở ra cơ hội tăng giá không?" "", bằng cách sử dụng lý thuyết kinh tế vi mô mã thông báo này, tác động tiềm tàng của việc mở rộng Ethereum đối với giá ETH sẽ được phân tích.

"Phi tập trung" là một "công nghệ bảo mật". An ninh ở đây không chỉ bao gồm an ninh kỹ thuật, chẳng hạn như bảo vệ chống bẻ khóa, mà quan trọng hơn là bao gồm an ninh kinh tế, như miễn nhiễm với tham nhũng, trường sinh, diệt vong, suy thoái, tập trung hóa mất giá, không bị tịch thu, v.v.

Trước Bitcoin, vàng và đồng đô la Mỹ có giá trị lớn nhất và là tài sản an toàn toàn cầu. (Xem bài viết "The Twilight of Dollar Hegemony" của Jiaolian 2022.3.4)

Tất nhiên, mỗi loại đều có những khuyết điểm, hay nói cách khác là những lỗ hổng bảo mật lớn . Vàng không đạt yêu cầu về mặt bảo vệ khỏi bị cướp, tịch thu (việc Roosevelt tịch thu vàng năm 1933 vẫn còn in sâu trong tâm trí tôi, xem bài “Vàng, Vàng” trên Jiaolian 2023.9.28). Đồng đô la Mỹ có cơ chế phát hành quá mức vô hạn tập trung (Vòng xoáy Ponzi nợ của Hoa Kỳ, vui lòng tham khảo bài viết "Bốn lời nói dối lớn" của Đô la Mỹ" trên Jiaolian 2023.10.12).

Bitcoin vừa khắc phục được mọi khuyết điểm của chúng.

Bitcoin là tài sản cực kỳ an toàn.

Là một tài sản cực kỳ an toàn, đường cung của Bitcoin gần với mức không co giãn hơn tất cả các hàng hóa và hàng hóa tiền tệ đã biết khác (S0)!

Điều chúng ta đang nói ở đây không phải là thị trường giao dịch thứ cấp của BTC, hay thị trường đầu cơ, mà là thị trường sơ cấp của BTC, đặc biệt là phía cầu. Đó là là phía ứng dụng.

BTC có hai thị trường chính, một ở phía sản xuất và một ở phía cầu. Chúng được kết nối thông qua thị trường thứ cấp. Sơ đồ như sau:

M0 -> M2 -> M1

Suy đoán thị trường M2 Chức năng của nó là bôi trơn ma sát giao dịch giữa M0 về phía sản xuất và M1 về phía cầu, đồng thời nâng cao hiệu quả lưu thông.

M2 là thị trường tự do tuân thủ nghiêm ngặt sự cân bằng cung cầu co giãn và có chức năng khám phá giá.

Satoshi Nakamoto đã tạo ra một thiết kế tuyệt vời tại M0: Thứ nhất, cho dù thợ mỏ mở rộng sản xuất và tăng sức mạnh tính toán như thế nào, họ cũng không thể tăng sản lượng BTC của M0; thứ hai , tỷ lệ sản lượng này giảm đi một nửa khoảng 4 năm một lần.

Điều này đã gây ra cú sốc cung cận biên cho M2, buộc cán cân cung cầu của M2 phải thay đổi.

Vì M0 và M2 không phải là đối tượng thảo luận trong bài viết này nên chúng tôi sẽ dừng ở đây và sẽ không tiếp tục mở rộng.

Chúng ta hãy tập trung vào M1.

BTC là một tài sản cực kỳ an toàn. Ở mức cận biên, đường cung của nó ở M1 nằm ngang.

Nói cách khác, cho dù M0 có gửi bao nhiêu BTC đến M1 đến M2 thì nó cũng sẽ không thay đổi giá trị biên của BTC trong M1.

Trong M1, giá trị cận biên của BTC sẽ hoàn toàn được xác định bởi giới hạn trên của việc chấp nhận nhu cầu.

Điều này là nhờ hiệu ứng tích trữ: vì chi phí tích trữ BTC gần như bằng 0 và tính cực kỳ an toàn của BTC cho phép mọi người có thể tự tin tích trữ mãi mãi, tức là sẽ không có tình trạng ép bán, ép giá hay giá giảm xuống dưới giá trị cận biên.

Định lượng đơn giản: Định giá biên của BTC mà mọi người có thể chấp nhận ở phía cầu là bao nhiêu?

Đã biết: Giá trị sử dụng chính của BTC là một công cụ truyền tải giá trị xuyên quốc gia, không cần cấp phép, ít ma sát.

Theo ước tính chủ quan, trung bình mức giá mà mọi người sẵn sàng trả cho một khoản chuyển tiền quốc tế là khoảng 10 USD.

Đo chuẩn khách quan, có thể thấy từ cuộc điều tra rằng tiêu chuẩn tính phí dịch vụ chuyển khoản quốc tế của một ngân hàng nhất định là 1‰ số tiền chuyển, với mức tối thiểu là 50 nhân dân tệ/giao dịch và tối đa là 1.000 nhân dân tệ/giao dịch, cộng với phí viễn thông. Rõ ràng, ước tính chủ quan là 10 USD đã thấp hơn nhiều so với tiêu chuẩn tính phí hiện tại trong ngành ngân hàng.

Sau đó, theo dữ liệu công khai trên chuỗi khối BTC, phí giao dịch trung bình gần đây là 0,00011 BTC (36 sats/vB) và phí trung bình là 0,000047 BTC (14,8 sat/vB).

Sử dụng dữ liệu trên, có thể tính được giá trị cận biên của BTC: $10 / 0,00011 BTC = $90909/BTC, $10 / 0,000047 BTC = $212766/BTC.

Nghĩa là, phạm vi định giá cận biên của BTC là 90.000-210.000 đô la.

Giá BTC hiện tại trên thị trường thứ cấp là hơn 70.000 USD, có nghĩa là thị trường thứ cấp đang trợ cấp cho người dùng có nhu cầu và cung cấp cho họ quyền sử dụng với mức chiết khấu. phí. Điều này tạo ra cái gọi là “thặng dư tiêu dùng” trong kinh tế đối với những người dùng thực sự sử dụng BTC.

Đồng thời, chúng ta có thể dễ dàng tìm ra lý do tại sao các hoạt động như dòng chữ gây tắc nghẽn mạng làm tăng thu nhập của người khai thác nhưng cũng tăng tỷ lệ xử lý. Điều này làm giảm giá trị cận biên của BTC và cuối cùng làm tổn hại đến giá trị kinh tế của toàn bộ hệ thống. (Xem bài viết “Dòng chữ giết chết Bitcoin” ngày 26/12/2023 của Jiaolian)