Tiết lộ Chiến lược IPO cho các loại tiền điện tử mới: Làm thế nào để trở thành Musang King mới

Tác giả: Raysky, X@rayskyinvest

Trong bối cảnh thị trường thiếu thanh khoản giao ngay, các nhà tạo lập thị trường buộc phải tập trung vào thị trường hoán đổi vĩnh viễn, nơi có khối lượng giao dịch ngày càng tăng. Để đạt được mục tiêu này, nhiều bên đã nỗ lực hết sức để thiết lập cầu nối giữa giao dịch giao ngay và giao dịch tương lai, tích hợp chặt chẽ các quy tắc thanh khoản và xác định lãi lỗ của cả hai. Điều này cuối cùng đã dẫn đến sự xuất hiện của các mô hình kinh tế token mới và cơ chế quản lý kỳ vọng cộng đồng, tạo ra một con dao hai lưỡi đối với "đồng tiền quỷ".

Cái gọi là "đồng tiền quỷ" là sự kết hợp của các điều kiện thị trường cụ thể: lượng chip tập trung cao (tức là "lưu thông thấp, kiểm soát thị trường cao") và niêm yết đồng thời trên cả thị trường giao ngay kém thanh khoản và thị trường hoán đổi vĩnh viễn có thanh khoản cao, đòn bẩy cao. Bài viết này sẽ phân tích toàn bộ vòng đời của quá trình thao túng này, từ thiết kế kinh tế mã thông báo ban đầu tạo điều kiện cho việc thao túng, đến thao túng tâm lý nhà đầu tư bán lẻ, đến việc thực hiện chính xác các cuộc tấn công giao ngay, với mục tiêu cuối cùng là kích hoạt thanh lý chuỗi trên thị trường phái sinh để tạo ra lợi nhuận. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm Bài viết này không xác nhận hành vi này hoặc nhắm mục tiêu vào bất kỳ dự án hoặc sàn giao dịch cụ thể nào. Thay vào đó, bài viết cung cấp phân tích kỹ thuật, định lượng và khách quan về cơ chế này để giúp những người tham gia thị trường tinh vi xác định và có khả năng giảm thiểu các rủi ro liên quan. Phần I: Xây dựng bẫy: Công tác chuẩn bị trước khi thao túng Thành công của toàn bộ hoạt động phụ thuộc vào cấu trúc thị trường được thiết kế cẩn thận cho phép kẻ thao túng thiết lập quyền kiểm soát gần như tuyệt đối đối với nguồn cung tài sản và cơ chế phát hiện giá trước bất kỳ sự tham gia đáng kể nào của nhà đầu tư bán lẻ. 1.1. Sự khan hiếm được tạo ra: Mô hình kinh tế mã thông báo có lượng lưu hành thấp, kiểm soát cao Chiến lược này không bắt đầu trong quá trình giao dịch mà trong quá trình hình thành mã thông báo. Những kẻ thao túng, thường là chủ sở hữu dự án hoặc những người ủng hộ thân cận của họ, thiết kế một mô hình kinh tế token đảm bảo phần lớn nguồn cung token (ví dụ: 95%) được khóa hoặc nắm giữ bởi người trong cuộc, chỉ để lại một phần nhỏ - "nguồn cung thả nổi" - có sẵn cho giao dịch công khai khi ra mắt ban đầu. Mô hình "lượng token lưu hành thấp, định giá pha loãng hoàn toàn cao" (FDV) này tạo ra sự khan hiếm nhân tạo. Do số lượng token lưu hành hạn chế, ngay cả một lượng nhỏ áp lực mua cũng có thể dẫn đến giá tăng nhanh và biến động cực kỳ cao. Động thái này là có chủ đích vì nó làm giảm đáng kể vốn cần thiết để những kẻ thao túng tùy tiện điều khiển giá giao ngay. Mô hình kinh tế token này được thiết kế để tạo ra một thị trường rất dễ bị ảnh hưởng bởi các chiến lược thanh lý giao ngay được trình bày chi tiết trong báo cáo này. Trong khi một dự án ra mắt thông thường hướng đến việc xây dựng cộng đồng thông qua phi tập trung và phân phối công bằng, thì mô hình khối lượng thấp lại làm ngược lại: nó tập trung quyền lực. Những người nắm giữ lớn gần như nắm quyền kiểm soát giá hoàn toàn. Những kẻ thao túng không cần phải "tích trữ" sau đó; họ kiểm soát thị trường ngay từ đầu. Khi tài sản được thiết kế sẵn này được đưa vào thị trường giao ngay và tương lai được niêm yết kép, tính kinh tế của token sẽ trở thành một vũ khí lợi hại. Tính thanh khoản thấp khiến giá giao ngay dễ bị thao túng, trong khi thị trường tương lai cung cấp một nhóm người tham gia có đòn bẩy để khai thác. Do đó, tính kinh tế của token là điều kiện tiên quyết cho chiến lược này. Nếu không có mức độ kiểm soát này, chi phí thao túng giá giao ngay sẽ rất cao. Việc lựa chọn đúng tính kinh tế của token là bước đầu tiên và quan trọng nhất trong chiến lược thao túng. Về mặt tâm lý, mặc dù nguồn cung lưu hành thấp, FDV cao tạo ra ảo tưởng về một dự án lớn và đầy tham vọng, trong khi nguồn cung lưu hành thấp tạo ra sự cường điệu ban đầu và "hiệu ứng khan hiếm", thu hút sự quan tâm đầu cơ của nhà đầu tư bán lẻ và tạo tiền đề cho tâm lý sợ bỏ lỡ (FOMO) sau này. 1.2. Chất xúc tác cho niêm yết kép: Xây dựng chiến trường song phương Việc niêm yết đồng thời hoặc gần như đồng thời trên các sàn giao dịch giao ngay thanh khoản cao và thị trường hoán đổi vĩnh viễn là những thành phần quan trọng của chiến lược tổng thể. Các nền tảng như Binance Alpha đóng vai trò là "nhóm sàng lọc token trước khi niêm yết", báo hiệu các đợt niêm yết tiềm năng trên bảng chính trong tương lai và tạo ra sự cường điệu ban đầu. Hai chiến trường là:

• Thị trường giao ngay (vùng kiểm soát): Đây là nơi những kẻ thao túng tận dụng lợi thế nguồn cung áp đảo của mình. Do nguồn cung lưu hành cực kỳ nhỏ, chúng có thể thao túng giá với số vốn tương đối ít.

• Thị trường hoán đổi vĩnh viễn (vùng thu hoạch): Đây là nơi các nhà đầu tư bán lẻ và vốn đầu cơ tập trung. Thị trường này cung cấp đòn bẩy cao, khuếch đại vị thế của các nhà giao dịch bán lẻ và khiến họ cực kỳ dễ bị thanh lý. Mục tiêu chính của những kẻ thao túng không phải là kiếm lời từ giao dịch giao ngay, mà là tận dụng quyền kiểm soát giá giao ngay của họ để kích hoạt các sự kiện sinh lời hơn trên chiến trường thứ cấp này.

Việc giới thiệu các sản phẩm phái sinh cùng với tài sản giao ngay tạo ra một sức mạnh tổng hợp mạnh mẽ. Nó làm tăng tính thanh khoản tổng thể của thị trường, đồng bộ hóa giá và hiệu quả, nhưng trong môi trường được kiểm soát này, nó cũng tạo ra một hướng tấn công trực tiếp cho thao túng. Phần 2: Làm nóng thị trường: Tạo tâm lý và đo lường mức độ rủi ro. Sau khi cấu trúc thị trường được thiết lập, bước tiếp theo của kẻ thao túng là thu hút các mục tiêu vào vùng thu hoạch (thị trường tương lai) và đo lường chính xác mức độ rủi ro của họ. Điều này bao gồm việc tạo ra một câu chuyện sai lệch về hoạt động và nhu cầu, đồng thời sử dụng dữ liệu phái sinh như một "thước đo nhiên liệu". 2.1. Ảo tưởng về hoạt động: Giao dịch rửa tiền và khối lượng giao dịch giả mạo Một token mới với khối lượng giao dịch thấp sẽ không hấp dẫn. Kẻ thao túng phải tạo ra ảo tưởng về một thị trường năng động, thanh khoản để thu hút các nhà giao dịch bán lẻ và các bot giao dịch tự động sử dụng khối lượng giao dịch làm chỉ báo chính. Để đạt được điều này, kẻ thao túng sử dụng nhiều ví được kiểm soát để giao dịch với chính họ trên thị trường giao ngay. Trên chuỗi, điều này biểu hiện dưới dạng dòng tiền hoặc tài sản luân chuyển giữa các bên liên quan. Hành vi này làm tăng giả tạo các số liệu về khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch và đơn vị tổng hợp dữ liệu, tạo ra ấn tượng sai lệch về nhu cầu và thanh khoản cao. Mặc dù tinh vi, hành vi này có thể được xác định bằng cách phân tích các mô hình cụ thể trong dữ liệu trên chuỗi: Giao dịch tần suất cao giữa một số ít sàn giao dịch hoặc ví của nhà tạo lập thị trường không xác định. Các lệnh mua và bán cho các giao dịch diễn ra gần như đồng thời, mà không có bất kỳ thay đổi đáng kể nào về quyền sở hữu có lợi. Có sự không phù hợp giữa khối lượng giao dịch cao được báo cáo và độ sâu sổ lệnh nông hoặc tăng trưởng người nắm giữ trên chuỗi thấp. 2.2. Hiểu về Chiến trường Phái sinh: Phân tích Lãi suất Mở và Tỷ lệ Tài trợ Những kẻ thao túng không giao dịch một cách mù quáng. Họ tỉ mỉ theo dõi thị trường phái sinh để đánh giá hiệu quả của các nỗ lực làm nóng trước của mình. Hai chỉ số quan trọng nhất là lãi suất mở (OI) và tỷ lệ tài trợ. Những kẻ thao túng sử dụng lãi suất mở và tỷ lệ tài trợ không phải là các chỉ số dự đoán như các nhà giao dịch thông thường, mà là một hệ thống phản hồi và nhắm mục tiêu theo thời gian thực. Các chỉ số này hoạt động như một "đồng hồ đo nhiên liệu", cho họ biết chính xác khi nào thị trường bị thâm nhập đủ bởi đòn bẩy một chiều, tối đa hóa lợi nhuận và khiến cơn bão thanh lý tự duy trì. Một nhà giao dịch bình thường quan sát thấy số lượng hợp đồng mở cao và tỷ lệ tài trợ dương có thể nghĩ: "Xu hướng đang mạnh, có lẽ tôi nên mua vào" hoặc "Thị trường đang bị kéo giãn quá mức, khả năng đảo chiều là rất cao". Quan điểm của họ mang tính xác suất. Mặt khác, những kẻ thao túng kiểm soát giá giao ngay lại có quan điểm mang tính quyết định. Họ biết mình có thể đẩy giá xuống. Câu hỏi của họ không phải là liệu sự đảo chiều có xảy ra hay không, mà là khi nào nó sẽ kích hoạt phạm vi sinh lời tối đa - nói cách khác, khi nào nên "cắt lỗ". Số lượng hợp đồng mở tăng cho họ biết rằng số lượng vị thế đòn bẩy đang tăng lên. Tỷ lệ tài trợ cao cho họ biết rằng các vị thế này chủ yếu thiên vị một bên. Sự kết hợp của hai chỉ báo này cho phép những kẻ thao túng định lượng quy mô của "nhóm thanh lý". Họ có thể ước tính giá trị bằng đô la của các vị thế sẽ bị thanh lý ở các mức giá khác nhau thấp hơn thị trường. Do đó, họ không dự đoán đỉnh thị trường, mà đang chờ đợi thời điểm hoàn hảo để tạo ra chúng. Số lượng hợp đồng mở và tỷ lệ tài trợ là tín hiệu của họ cho thấy hệ thống có đủ "nhiên liệu" để thực hiện một cuộc tấn công thành công. Lãi suất mở (OI) như một thước đo "nhiên liệu": OI thể hiện tổng số hợp đồng tương lai đang mở. OI tăng, đặc biệt là trong xu hướng tăng, cho thấy dòng tiền mới và các vị thế đòn bẩy mới đang tham gia vào thị trường. Điều này không chỉ là việc các nhà giao dịch hiện tại hoán đổi vị thế, mà còn là sự mở rộng tổng thể quy mô đặt cược. Đối với những kẻ thao túng, OI tăng xác nhận rằng nhóm mục tiêu thanh lý tiềm năng đang mở rộng. Tỷ lệ Tài trợ như một Thước đo Tâm lý: Tài trợ là khoản thanh toán được trao đổi giữa những người nắm giữ vị thế mua và bán để neo giá hợp đồng vĩnh cửu vào giá giao ngay. Tỷ lệ Tài trợ Dương Cao: Giá tương lai cao hơn giá giao ngay. Người mua trả tiền bán. Điều này cho thấy tâm lý thị trường cực kỳ lạc quan và sự tập trung cao độ của các vị thế mua đòn bẩy. Tỷ lệ Tài trợ Âm Cao: Giá tương lai thấp hơn giá giao ngay. Người bán trả tiền mua. Điều này cho thấy tâm lý thị trường cực kỳ bi quan và sự tập trung cao độ của các vị thế bán đòn bẩy. Tín hiệu Kết hợp: Những kẻ thao túng chờ đợi một sự kết hợp cụ thể của các tín hiệu: lãi suất mở tăng mạnh kèm theo tỷ lệ tài trợ cao liên tục (dù tích cực hay tiêu cực). Sự kết hợp các tín hiệu này cho thấy một lượng lớn nhà giao dịch bán lẻ đã thiết lập các vị thế đòn bẩy theo cùng một hướng, tạo thành một nhóm dày đặc các mức thanh lý thấp hơn (đối với lệnh mua dài hạn) hoặc cao hơn (đối với lệnh bán ngắn hạn) so với giá hiện tại. Đây chính là "nhiên liệu" cho các đợt thanh lý hàng loạt. 2.3. Chiến tranh tường thuật và việc tạo ra FOMO Song song với chiến dịch định lượng trước khi rót vốn, những kẻ thao túng thường cũng phát động một cuộc tấn công "quyền lực mềm". Điều này bao gồm việc tận dụng mạng xã hội, người có ảnh hưởng được trả tiền và thông cáo báo chí để xây dựng một câu chuyện hấp dẫn xung quanh token. Thông báo về các mối quan hệ đối tác giả mạo, báo trước "những diễn biến lớn" hoặc đơn giản là quảng bá các câu chuyện "làm giàu nhanh chóng" đều có thể gây ra FOMO dữ dội. Sự thao túng tâm lý này thúc đẩy các nhà giao dịch bán lẻ tham gia vào thị trường tương lai, khiến họ đặt cược đòn bẩy, tác động trực tiếp đến các chỉ số OI và tỷ lệ tài trợ mà những kẻ thao túng theo dõi. Phần 3: Thực hiện: Vũ khí hóa Giá tham chiếu Đây là giai đoạn động lượng của hoạt động. Những kẻ thao túng tận dụng quyền kiểm soát của mình đối với thị trường giao ngay để tung ra các cuộc tấn công trực tiếp và chính xác vào thị trường phái sinh, biến các cơ chế của sàn giao dịch thành vũ khí. 3.1. Kết nối cơ học: Đi sâu vào tính toán Giá tham chiếu Chìa khóa của toàn bộ chiến lược là việc thanh lý hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn được kích hoạt bởi Giá tham chiếu, chứ không phải Giá giao dịch cuối cùng. Đây là một điểm khác biệt quan trọng. Giá giao dịch cuối cùng có thể rất biến động và dễ bị thao túng trong một sàn giao dịch duy nhất, vì vậy các sàn giao dịch sử dụng Giá tham chiếu mạnh mẽ hơn để ngăn chặn việc thanh lý không công bằng. Mặc dù công thức Giá tham chiếu có thể khác nhau đôi chút giữa các sàn giao dịch, nhưng về cơ bản, nó dựa trên giá chỉ số cộng với thành phần tỷ lệ tài trợ giảm dần. Giá chỉ số là giá trung bình có trọng số theo khối lượng của giá giao ngay của tài sản trên nhiều sàn giao dịch lớn. Thiết kế này tạo ra một chuỗi nguyên nhân và kết quả trực tiếp và không thể tránh khỏi: hành vi thị trường giao ngay của kẻ thao túng → biến động giá giao ngay → biến động giá chỉ số → biến động giá tham chiếu → kích hoạt thanh lý. Bằng cách kiểm soát thị trường giao ngay thống trị đối với một mã thông báo mới không thanh khoản, kẻ thao túng thực sự kiểm soát biến đầu vào chính trong phép tính giá tham chiếu. Họ không tác động đến cơ chế thanh lý; họ đang thao túng nó. Kẻ thao túng đang lợi dụng hệ thống quản lý rủi ro vốn có của sàn giao dịch—giá tham chiếu và cơ chế thanh lý tự động—như một công cụ khuếch đại lợi nhuận. Hệ thống này được thiết kế để bảo vệ các sàn giao dịch và nhà giao dịch khỏi rủi ro quá mức, nhưng khi một thực thể duy nhất kiểm soát giá giao ngay cơ sở, nó sẽ trở thành một cơ chế tự "thu hoạch". Các sàn giao dịch áp dụng cơ chế giá tham chiếu để ngăn chặn thao túng dựa trên giá giao dịch gần đây nhất trên một sàn giao dịch duy nhất, với giả định rằng giá chỉ số tổng hợp khó bị bất kỳ tác nhân nào thao túng. Giả định này đúng với các tài sản phi tập trung có tính thanh khoản cao như BTC hoặc ETH. Tuy nhiên, đối với một token mới có tính thanh khoản thấp, giá chỉ số có thể chỉ bao gồm một hoặc hai "sàn giao dịch" (một số chỉ đơn giản là các nhóm thanh khoản trên các sàn giao dịch phi tập trung). Bằng cách kiểm soát phần lớn (ví dụ: 98%) nguồn cung lưu hành, kẻ thao túng có thể dễ dàng kiểm soát giá của biến đầu vào quan trọng nhất trong phép tính giá chỉ số. Do đó, kẻ thao túng đã lợi dụng các biện pháp bảo vệ của sàn giao dịch. Thanh lý theo chuỗi không phải là mục tiêu thứ yếu mà là mục tiêu chính của chúng. Các lệnh thị trường bắt buộc được tạo ra bởi thanh lý cung cấp cho những kẻ thao túng một lượng thanh khoản khổng lồ để đóng các vị thế tương lai khổng lồ của chúng với mức giá cực kỳ cạnh tranh. 3.2. Kịch bản Bóp giá (Thu hoạch lệnh bán khống) Điều kiện tiên quyết: Kẻ thao túng quan sát thấy giá giảm, lãi suất mở tăng và tỷ lệ tài trợ âm sâu (tỷ lệ tài trợ cũng có thể được sử dụng như một phương tiện để kích thích mua và bán khống), cho thấy sự tích lũy của một vị thế bán khống đòn bẩy lớn. Tâm lý bán lẻ đang bi quan. Giai đoạn 1: Xây dựng vị thế: Kẻ thao túng âm thầm thiết lập một vị thế mua lớn trên thị trường hoán đổi vĩnh cửu, thường hấp thụ áp lực bán từ các lệnh bán khống bán lẻ. Họ sẵn sàng trả tạm thời mức tỷ lệ tài trợ âm, coi đó là chi phí đặt bẫy. Giai đoạn 2: Tấn công thị trường giao ngay: Kẻ thao túng sử dụng một phần nhỏ trong số lượng token nắm giữ lớn của mình để thực hiện một loạt lệnh mua lớn trên thị trường giao ngay. Do lượng token lưu hành công khai cực kỳ nhỏ, hành động này cần tương đối ít vốn để kích hoạt một đợt tăng giá lớn, gần như ngay lập tức. Giai đoạn 3: Thanh lý chuỗi: Sự tăng vọt của giá giao ngay đã ngay lập tức đẩy giá chỉ số lên. Giá chỉ số, đến lượt nó, kéo giá tham chiếu lên cao hơn. Giá tham chiếu tăng đã chạm đến mức thanh lý cho các vị thế bán khống có đòn bẩy cao nhất. Các lệnh thanh lý này bị ép vào lệnh mua thị trường, làm gia tăng áp lực tăng giá. Điều này tạo ra một vòng phản hồi hay còn gọi là "bóp giá bán khống": mua ép giá đẩy giá lên, thanh lý tầng bán khống tiếp theo, từ đó tạo ra thêm nhiều lệnh mua ép giá, v.v. Phản ứng dây chuyền này tiếp tục cho đến khi hầu hết các vị thế bán khống bị loại bỏ. 3.3. Kịch bản Long Kill Long (Thu hoạch Long) Điều kiện tiên quyết: Những kẻ thao túng quan sát thấy giá tăng (thường do giao dịch rửa tiền và thổi phồng của chính họ), số lượng hợp đồng mở tăng vọt và tỷ lệ tài trợ dương cao (tỷ lệ tài trợ cũng có thể được sử dụng để kích thích các vị thế mua và bán khống). Các nhà đầu tư cá nhân rất hào hứng và sử dụng đòn bẩy để mua vào. Giai đoạn 1: Xây dựng vị thế: Những kẻ thao túng thiết lập một vị thế bán khống lớn trên thị trường hoán đổi vĩnh viễn. Họ thu phí tài trợ từ nhiều vị thế mua vào, kiếm lời trong khi chờ đợi. Giai đoạn 2: Tấn công thị trường giao ngay: Những kẻ thao túng bán một phần nhỏ token nắm giữ của họ vào thị trường giao ngay. Áp lực bán lớn đột ngột này ngay lập tức khiến giá giao ngay giảm mạnh.

Giai đoạn 3: Thanh lý chuỗi:

• Giá giao ngay giảm mạnh đã kéo giá chỉ số xuống, và do đó kéo theo giá tham chiếu.

• Giá tham chiếu giảm đã kích hoạt việc thanh lý các vị thế mua đòn bẩy.

• Những lệnh thanh lý này bị ép vào lệnh bán trên thị trường, làm gia tăng áp lực giảm giá.

• Điều này tạo ra hiệu ứng "long killing long" hay hiệu ứng thanh lý chuỗi, trong đó việc bán ép buộc kích hoạt thêm nhiều lệnh bán ép buộc khác, xóa sổ các vị thế mua như hiệu ứng domino cho đến khi đòn bẩy quá mức trên thị trường bị loại bỏ.

Phần IV: Hậu quả: Lợi nhuận, Rủi ro và Nhận dạng

4.1. Hiện thực hóa Lợi nhuận

Lợi nhuận Đóng lệnh:

Lợi nhuận chính đến từ các vị thế tương lai lớn được thiết lập trong bước đầu tiên của giai đoạn thực hiện. Trong giai đoạn thanh lý theo chuỗi, một lượng lớn lệnh thị trường bắt buộc (lệnh mua trong tình trạng bán khống, lệnh bán trong tình trạng bán khống) tràn ngập thị trường. Điều này cung cấp cho kẻ thao túng thanh khoản thoát hoàn hảo, khối lượng lớn, cho phép hắn ta đóng vị thế trị giá hàng triệu đô la của mình với mức lợi nhuận rất cao.

Lợi nhuận thứ cấp:

Kẻ thao túng cũng có thể kiếm lời từ chính diễn biến của thị trường giao ngay. Sau khi một đợt bơm và xả thanh lý các vị thế mua, họ có thể mua lại token của mình (hoặc thậm chí nhiều hơn) với mức giá giảm đáng kể. Sau khi một đợt bơm và xả thanh lý các vị thế bán, họ có thể bán token của mình để tận dụng đợt tăng giá do FOMO thúc đẩy. 4.2. Phân tích rủi ro của kẻ thao túng Chi phí vốn: Mặc dù thao túng thị trường giao ngay có hiệu quả, nhưng nó không phải là không tốn kém. Thực hiện một đợt bơm và xả hoặc hấp thụ sự trượt giá của một đợt bán tháo đòi hỏi một lượng vốn đáng kể. Can thiệp sàn giao dịch: Các sàn giao dịch như Binance/OKX/Bitget có các nhóm giám sát thị trường nội bộ. Thao túng nghiêm trọng, đặc biệt là khi bị phát hiện, có thể dẫn đến đóng băng tài khoản, hủy niêm yết tài sản hoặc điều tra. Các trường hợp cho thấy Binance/Bitget đã sa thải các nhà điều tra đã vạch trần hành vi thao túng của các khách hàng lớn, làm nổi bật môi trường phức tạp và đôi khi mâu thuẫn. Rủi ro Đối tác: Chiến lược này giả định rằng kẻ thao túng là "cá voi" duy nhất trên thị trường. Mặc dù khó xảy ra với 97% quyền kiểm soát, nhưng vẫn có khả năng một thực thể lớn khác có thể cố gắng thao túng thị trường theo hướng ngược lại, có khả năng dẫn đến một cuộc chiến kiểm soát giá tốn kém. 4.3. Cờ Đỏ của Nhà Giao dịch Bán lẻ và Phân tích Phòng thủ: Cờ Đỏ về Kinh tế Token (từ Phần I): Xác minh mức độ tập trung của người nắm giữ trên chuỗi. Nếu 10 người nắm giữ hàng đầu kiểm soát hơn 90% nguồn cung, tài sản bị tổn hại về mặt cấu trúc và có nguy cơ bị thao túng cao. Tránh các token có nguồn cung lưu hành ban đầu rất thấp. Cờ Đỏ về Hoạt động Thị trường (từ Phần II): Hãy cảnh giác với các token có mức giá tăng vọt kèm theo khối lượng giao dịch cao đáng ngờ mà không có sự tăng trưởng cộng đồng hoặc tiện ích thực sự. Đối chiếu chéo khối lượng giao dịch với số lượng giao dịch trên chuỗi và mức tăng trưởng người nắm giữ để xác định khả năng giao dịch rửa tiền. Cờ Đỏ về Phái sinh (từ Phần 2 và Phần 3): Dấu hiệu cảnh báo mạnh nhất là sự gia tăng nhanh chóng và liên tục của hợp đồng mở, kèm theo tỷ lệ tài trợ cực cao. Điều này cho thấy đòn bẩy thị trường quá mức, chín muồi cho một sự kiện "thanh trừng" mạnh mẽ do các thực thể kiểm soát giá giao ngay dàn dựng. Việc phân tích tốc độ thay đổi của hợp đồng mở có thể tiết lộ nhiều điều hơn giá trị tuyệt đối của nó. Bằng cách hiểu cấu trúc của chiến lược này - từ nền tảng kinh tế token đến việc thực hiện thông qua giá thị trường - những người tham gia thị trường tinh vi có thể nhận diện tốt hơn những cái bẫy tinh vi này và tránh trở thành mục tiêu của những kẻ thao túng "thanh khoản". Hiểu rõ cả bản chất và lý do. Mong rằng chúng ta luôn duy trì sự tôn trọng tuyệt đối đối với thị trường.