Khoản nợ khổng lồ của Mỹ sẽ có tác động gì đến Bitcoin?

Tác giả: Lucas Kiely, Giám đốc đầu tư của Yield App, CoinTelegraph; Biên soạn: Deng Tong, Golden Finance

Nhìn bề ngoài, tỷ lệ nợ của Mỹ trên GDP có vẻ không đến nỗi tệ quy mô toàn cầu. Vào năm 2023, con số này thấp hơn mức trung bình của các quốc gia Nhóm Bảy (G7) (123%) và thấp hơn khoảng một nửa so với quốc gia mắc nợ nhiều nhất thế giới là Nhật Bản, quốc gia có khoản nợ ở mức 255% GDP vào năm 2023.

Chỉ nhìn vào những con số, người ta dễ dàng nghĩ rằng đây không phải là vấn đề. Xét cho cùng,Nhật Bản đã xử lý gánh nặng nợ ngày càng tăng của mình tương đối tốt trong những năm qua. Nền kinh tế nước này vẫn ổn định, với chỉ số Nikkei 225 tăng khoảng 31% so với năm ngoái (tính đến ngày 10 tháng 5), vượt trội so với S&P 500. Nhưng trên thực tế, hai nước có điều kiện kinh tế rất khác nhau, điều đó có nghĩa là những gì hiệu quả với Nhật Bản khó có thể hiệu quả với Hoa Kỳ.

Sự khác biệt đáng kể giữa hai bên là thành phần sở hữu nợ của họ. Tại Nhật Bản, gần 90% nợ thuộc sở hữu trong nước của công dân và các tổ chức. Để so sánh, khoảng 1/4 số nợ của Mỹ được quản lý bởi những người mua nợ quốc tế. Do đó, họ cần đảm bảo rằng khoản nợ của mình vẫn hấp dẫn đối với họ bằng cách trả lãi suất đủ cao so với các đối thủ cạnh tranh toàn cầu - đặc biệt là khi tỷ lệ nợ trên GDP ngày càng cao hơn. style="color: rgb(0, 112, 192);">việc cho chính phủ vay đã trở nên rủi ro hơn.

Trên thực tế, Fitch Ratings đã hạ bậc xếp hạng của Hoa Kỳ vào năm ngoái. Nợ chính phủ tăng từ AAA lên AA+. Vào thời điểm đó, thông tin này đã bị Mỹ phủ nhận. Các quan chức đã "tùy tiện và dựa trên dữ liệu lỗi thời". Cuối năm nay, Moody's đã hạ bậc xếp hạng của Hoa Kỳ. Triển vọng nợ là tiêu cực, điều này phần lớn cũng bị thị trường bỏ qua.

Nhưng các nhà đầu tư nên lo ngại hơn vì Mỹ sẽ không ngồi yên nhìn nợ của mình tăng vọt lên mức như Nhật Bản. Có một điều, nợ ròng của Nhật Bản thấp hơn nhiều so với tỷ lệ tổng nợ trên GDP, có nghĩa là nước này nắm giữ nhiều tài sản nước ngoài hơn số nợ của các quốc gia khác - hoàn toàn trái ngược với Hoa Kỳ. Điều này giúp Nhật Bản dễ dàng quản lý khoản nợ ngày càng tăng của mình.

Bản đồ tỷ lệ nợ trên GDP toàn cầu tính đến năm 2022. (Xanh đậm biểu thị tỷ lệ cao hơn, màu cam biểu thị tỷ lệ dưới 25%.) Nguồn: Quỹ Tiền tệ Quốc tế

Nhật Bản cũng không bị ảnh hưởng bởi lạm phát như Hoa Kỳ. Tỷ lệ lạm phát của nước này hiện ở mức 2,7%, sau khi đạt đỉnh 4,3% vào tháng 1 năm 2023. Con số này khác xa với tỷ lệ lạm phát 9,1% của Mỹ. Mục tiêu này đã đạt được vào tháng 6 năm 2022. Fed vẫn đang nỗ lực kiểm soát lạm phát khó khăn, điều này khiến mức nợ tăng vọt trở nên đặc biệt nguy hiểm vì nó có thể đổ thêm dầu vào lửa.

Như chúng ta đã biết, giải pháp cho lạm phát là chính sách tiền tệ hạn chế. Nhưng lãi suất cao hơn có nghĩa là số tiền trả nợ cao hơn, sự không hài lòng của người tiêu dùng và cuối cùng là nền kinh tế suy thoái. Trên thực tế, Fed đã phải đối mặt với tất cả những vấn đề này. Niềm tin của người tiêu dùng đang bắt đầu chùn bước, số tiền trả nợ lên tới 1 nghìn tỷ USD vào năm ngoái và tốc độ tăng trưởng trong quý đầu tiên của năm nay thấp hơn nhiều so với dự đoán của mọi người.

Nhiều đến mức bây giờ chúng ta nghe thấytin đồn về tình trạng lạm phát đình trệ - đây là một tình hình kinh tế đặc biệt khó lường. Lạm phát vẫn tiếp tục. tăng trong khi tăng trưởng kinh tế trì trệ. Ở đây, nợ cao hơn cũng tạo ra một vấn đề vì nó hạn chế khả năng chính phủ sử dụng quyền lực tài chính để giảm thiểu tình trạng suy thoái kinh tế. Kết quả là, Fed nhận thấy mình đang rơi vào tình huống Catch-22, đặc biệt là khi họ đã cam kết cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Trong năm bầu cử, việc giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài cũng có thể gây bất mãn cho cử tri. Tuy nhiên, cho đến nay, cả hai ứng cử viên Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa dường như đã hoàn toàn phớt lờ một vấn đề không thể bỏ qua: khoản nợ ngày càng tăng của Mỹ. Cả hai bên đều chưa đề xuất bất kỳ chính sách có ý nghĩa nào để giải quyết vấn đề. Nhưng với tỷ lệ nợ trên GDP hiện nay là trên 100% và dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng nhanh trong những thập kỷ tới, các chính phủ sớm hay muộn sẽ phải đối mặt với thực tế.

Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với tiền điện tử? Thật nghịch lý, Tất cả những điều này có thể có ý nghĩa gì đối với các tài sản như Bitcoin là một mạng lưới tăng và Bitcoin có thể trở thành tài sản trú ẩn an toàn khi mối lo ngại về nợ Mỹ tăng vọt. Thông thường, mức nợ tăng cao cũng dẫn đến đồng tiền mất giá. Trong khi Hoa Kỳ, giống như Nhật Bản, có thể tránh được kịch bản như vậy do sự phụ thuộc toàn cầu vào đồng đô la, thì tỷ lệ nợ nước ngoài cao cũng khiến đồng đô la đặc biệt dễ bị tổn thương.

Cùng với kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, khó có khả năng đồng đô la Mỹ sẽ duy trì được sức mạnh hiện tại. Tất nhiên, đây là một lợi ích cho Bitcoin, vốn được nhiều người coi là hàng rào chống lại sự suy yếu của đồng đô la Mỹ.

Vì vậy, tình trạng khó khăn mà Hoa Kỳ đang gặp phải không nhất thiết là tin xấu đối với thị trường tiền điện tử, tùy thuộc vào mức độ mất kiểm soát của mọi thứ. Ví dụ, nếu Hoa Kỳ vỡ nợ - tất nhiên, nước này sẽ không vỡ nợ. Điều này sẽ là thảm họa đối với tất cả các thị trường, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, đồng đô la yếu hơn và sự mất niềm tin vào Hoa Kỳ có thể chỉ là những gì cần thiết cho làn sóng lợi nhuận tiền điện tử tiếp theo.