Gần đây, các chiến lược vi mô của các công ty quản lý quỹ Bitcoin được cho là đã bị loại khỏi các quỹ chỉ số toàn cầu. Điều này có thể đồng nghĩa với việc dòng tiền chảy ra 8,8 tỷ đô la, một đòn giáng mạnh vào giá Bitcoin. Vậy, tương lai của các công ty quản lý quỹ Bitcoin sẽ ra sao? Tương lai của mô hình DAT sẽ ra sao? Mô hình DAT không chỉ đơn thuần là việc các công ty truyền thống vay tiền để mua tiền điện tử; quan trọng hơn, nó gắn kết lợi ích của các công ty truyền thống với hệ sinh thái của mã thông báo này. Trái ngược với niềm tin phổ biến, nhiều công ty quản lý quỹ Bitcoin đã và đang tích cực thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Bitcoin. Việc tích cực xây dựng hệ sinh thái Bitcoin hiện là một trong số ít con đường đáng tin cậy để khơi dậy lại mức chênh lệch vốn hóa thị trường của các công ty DAT. Trong thời kỳ thị trường suy thoái nghiêm trọng, cách tiếp cận này có thể tạo ra mức chênh lệch bền vững hơn là việc tích trữ thêm BTC một cách ngu ngốc. Thị trường đã chứng minh điều này bằng tiền thật. Bảng dưới đây liệt kê tiến độ phát triển hệ sinh thái của một số công ty quản lý quỹ Bitcoin chính thống.

Phá vỡ vòng luẩn quẩn của việc nắm giữ thuần túy
Đối với các công ty tích trữ tiền điện tử, miễn là giá BTC không tăng hoặc các kênh tài chính của họ bị chặn, CPS (Chi phí mỗi lần bán) sẽ ngừng tăng và giá chắc chắn sẽ giảm xuống 0. Xây dựng một hệ sinh thái về cơ bản là tự tạo cho mình một động cơ thứ hai, thậm chí thứ ba, cho phép bổ sung, tạo ra các rào cản công nghệ và các câu chuyện tăng trưởng mới. Biến Tài sản Chết thành Thu nhập Chủ động: Ví dụ, Hut 8, Core Scientific và Bitdeer đã chuyển đổi sức mạnh tính toán BTC+ của họ thành tài nguyên HPC có thể được cho các công ty mô hình lớn như OpenAI và xAI thuê, tạo ra lợi nhuận hàng năm từ 8-15% và trực tiếp tạo ra thu nhập bằng USD. Logic định giá của thị trường đã trở thành: Lượng nắm giữ BTC (gấp 1,0 lần) + thu nhập tăng giá (phí bảo hiểm bổ sung 0,5-1,0 lần). Nắm bắt chu kỳ tường thuật mới: Trên thực tế, hệ sinh thái Bitcoin vẫn hỗ trợ các tường thuật mới, từ các giao thức thứ tự ban đầu đến Bitcoin Layer 2, BTCFi, v.v. Miễn là các công ty sẵn sàng đầu tư tiền, đội ngũ và thương hiệu, chuyển mình thành các công ty niêm yết hàng đầu trong vòng mới này, các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức sẵn sàng trả cho họ mức phí bảo hiểm gấp 2-3 lần. MARU và Blockchain Group là những ví dụ điển hình. Từ một trò chơi vốn đến một nền tảng mở Logic ban đầu: Phí bảo hiểm → Phát hành → Mua BTC → Đẩy giá cổ phiếu lên (đóng, phản xạ, cực kỳ mong manh) Logic hiện tại: Lượng nắm giữ BTC + Danh mục dự án hệ sinh thái + Nhà phát triển bên ngoài/dòng vốn vào → Giá trị nền tảng → Phí bảo hiểm bền vững Tóm lại, thị trường ngày càng hoài nghi rằng việc chỉ tích trữ tiền xu có thể duy trì mức phí bảo hiểm. Chỉ những công ty biến Bitcoin từ vàng chết thành hệ sinh thái sống mới có thể thực sự khơi dậy lại mNAV. Bất kỳ ai đầu tiên chuyển đổi lượng BTC nắm giữ của mình thành tài sản sinh lời sẽ có thể lấy lại được mức phí bảo hiểm bền vững.