Tại sao việc cắt giảm lãi suất của Fed không còn là điều chắc chắn nữa

Trong những tuần gần đây, các nhà phân tích thị trường và nhà đầu tư gần như chắc chắn rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế mới đã làm đảo lộn những kỳ vọng này, khiến khả năng cắt giảm lãi suất trở nên kém chắc chắn hơn nhiều. Sau đây là lý do tại sao động thái tiếp theo của Fed hiện vẫn còn bỏ ngỏ.

Doanh số bán lẻ mạnh mẽ và dữ liệu thị trường việc làm
Hai báo cáo kinh tế quan trọng được công bố gần đây đã thay đổi đáng kể triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed. Đầu tiên, doanh số bán lẻ trong tháng 7 tăng vọt 1%, cao hơn nhiều so với mức tăng 0,4% mà Phố Wall dự đoán. Chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ này cho thấy nền kinh tế có khả năng phục hồi tốt hơn so với suy nghĩ trước đây.
Ngoài ra, dữ liệu mới từ Bộ Lao động cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm, với 227.000 đơn xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần kết thúc vào ngày 10 tháng 8. Con số này không chỉ thấp hơn tuần trước mà còn thấp hơn 235.000 đơn mà các nhà kinh tế dự kiến. Thị trường lao động mạnh mẽ làm phức tạp thêm câu chuyện về sự suy thoái kinh tế sắp xảy ra, vốn là động lực chính thúc đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Sự thay đổi trong tâm lý thị trường
Những điểm dữ liệu đáng ngạc nhiên này đã gây ra sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Chỉ một tuần trước, những lo ngại về nền kinh tế suy yếu đã thúc đẩy một đợt bán tháo trên thị trường, với nhiều người kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, hiện tại, dữ liệu bán lẻ và thị trường việc làm mạnh mẽ đã khiến các nhà đầu tư thu hẹp kỳ vọng của họ. Tính đến thời điểm hiện tại, thị trường đang định giá 75% khả năng sẽ cắt giảm lãi suất khiêm tốn hơn 25 điểm cơ bản, giảm so với kỳ vọng trước đó là 50 điểm cơ bản.

Thế tiến thoái lưỡng nan của Fed: Cân bằng tăng trưởng và lạm phát
Nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang là thúc đẩy việc làm tối đa và duy trì sự ổn định giá cả. Trong khi lạm phát là mối quan tâm chính, dữ liệu gần đây cho thấy sức mạnh kinh tế cho thấy Fed có thể không cần phải hành động quá quyết liệt để kích thích tăng trưởng. Điều này đặt Fed vào thế khó: cắt giảm lãi suất quá sớm hoặc quá mạnh có thể khiến nền kinh tế quá nóng, trong khi chờ đợi quá lâu có thể bỏ lỡ cơ hội bảo vệ chống lại suy thoái kinh tế tiềm ẩn.

Fed sẽ hành động tiếp theo như thế nào?
Với dữ liệu mới này, triển vọng cho cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9 đã trở nên kém rõ ràng hơn nhiều. Fed có thể sẽ tiến hành thận trọng, cân nhắc các chỉ số kinh tế mới nhất so với các mục tiêu dài hạn của mình. Mặc dù vẫn có thể cắt giảm lãi suất, nhưng quy mô và thời điểm của động thái như vậy hiện không chắc chắn hơn bao giờ hết.

Một kịch bản Goldilocks?
Một số nhà kinh tế, như Yung-Yu Ma, Giám đốc đầu tư tại BMO Wealth Management US, cho rằng dữ liệu hiện tại thể hiện một "kịch bản Goldilocks"—không quá nóng, không quá lạnh—khi nền kinh tế đang tăng trưởng đều đặn mà không có áp lực lạm phát đáng kể. Nếu xu hướng này tiếp tục, Fed có thể lựa chọn cách tiếp cận dần dần đối với việc cắt giảm lãi suất, tập trung vào việc duy trì sự cân bằng mong manh này thay vì thực hiện các thay đổi chính sách mạnh mẽ.

Việc cắt giảm lãi suất của Fed vẫn chưa chắc chắn
Tóm lại, trong khi triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed vẫn còn trên bàn, dữ liệu kinh tế gần đây đã khiến nó không còn là kết luận chắc chắn nữa. Người tiêu dùng, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách đều cần theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới và thông tin liên lạc của Fed khi họ điều hướng bối cảnh bất ổn này. Cuộc họp FOMC vào tháng 9 có thể là thời điểm then chốt trong việc xác định hướng đi của chính sách tiền tệ Hoa Kỳ trong phần còn lại của năm.