Liệu DeepSeek có viết lại kịch bản tăng trưởng của Nvidia không?

Nguồn: FT Chinese

Trong một sự kiện trực tuyến tuần trước, Huang Renxun đã có cuộc trò chuyện với CEO của DataDirect Networks. Trong cuộc trò chuyện, Huang Renxun đã lần đầu tiên trả lời về tác động của DeepSeek đối với Nvidia.

Gần một tháng trước, DeepSeek đã phát hành phiên bản mã nguồn mở của mô hình R1, sau đó giá cổ phiếu của Nvidia giống như đi tàu lượn siêu tốc, có thời điểm giá cổ phiếu giảm mạnh 17%, khiến giá trị thị trường của Nvidia bốc hơi gần 600 tỷ đô la chỉ trong ba ngày.

Hiện tại, gần một tháng sau, giá cổ phiếu của Nvidia về cơ bản đã "phục hồi lại mức đã mất". Huang Renxun cũng lần đầu tiên nhắc đến DeepSeek. Ông gọi sự ra mắt của R1 là "vô cùng thú vị" và cho biết phản ứng trước đây của thị trường là một sự hiểu lầm. "Tôi nghĩ phản ứng của thị trường đối với R1 là, 'Ôi trời ơi, AI đã kết thúc! Nó rơi từ trên trời xuống và chúng ta không còn cần phải tính toán nữa!'" Huang Renxun cho biết, "và điều ngược lại mới đúng".

Huang Renxun tin rằng việc ra mắt mô hình DeepSeek R1 đã đẩy nhanh quá trình phổ biến trí tuệ nhân tạo. Điều này không có nghĩa là thị trường không còn cần tài nguyên tính toán nữa, mà ngược lại, được thúc đẩy bởi DeepSeek, thị trường sẽ cần nhiều sức mạnh tính toán hơn trong tương lai.

Huang Renxun đã chọn đúng thời điểm để lên tiếng và nói về tác động của DeepSeek. Đầu tiên, Nvidia đã gần như phục hồi sau đợt giảm giá cổ phiếu; thứ hai, trong vài ngày tới, Nvidia sẽ công bố báo cáo tài chính quý IV. Đối với thị trường, báo cáo tài chính của Nvidia đã trở nên quan trọng như dữ liệu kinh tế quan trọng. Các nhà phân tích thị trường sẽ đánh giá sự thịnh vượng của thị trường AI dựa trên dữ liệu và giá cổ phiếu của Nvidia sẽ dao động theo đó.

Nhưng lần này, các nhà phân tích thị trường có vẻ có nhiều quan điểm khác nhau về báo cáo tài chính và giá cổ phiếu của Nvidia. Sự xuất hiện của DeepSeek mang lại khả năng đào tạo mô hình lớn với chi phí thấp. Điều này phá vỡ hào nước do những gã khổng lồ tạo ra với số vốn, chip và sức mạnh tính toán khổng lồ. Trong quá trình đào tạo các mô hình lớn, nếu hiệu suất mong đợi có thể đạt được với công suất tính toán tương đối ít hơn, thì thị trường sẽ không cần nhiều chip AI cao cấp như vậy trong tương lai. Giá cổ phiếu của Nvidia có cần phải bóp một số bong bóng không?

Theo góc nhìn này, sự trỗi dậy của DeepSeek dẫn đến sự lao dốc của Nvidia là phản hồi tương đối trực tiếp của thị trường dựa trên phân tích này. Việc đây có phải là "hiểu lầm" hay không có thể mất thời gian để xác minh.

Tuy nhiên, một tháng sau khi DeepSeek đột nhiên trở nên phổ biến trước Tết Nguyên đán, đánh giá của mọi người về thị trường đã thay đổi. Quả thực như Huang Renxun đã nói, việc phát hành mô hình nguồn mở mới của DeepSeek đã tạo nên một làn sóng AI mới và phạm vi ứng dụng của AI đang được mở rộng, điều đó có nghĩa là sẽ cần nhiều tài nguyên điện toán hơn trong tương lai.

Các nhà phân tích có quan điểm này sẽ sử dụng nghịch lý Jevons trong lý thuyết kinh tế để tóm tắt hiện tượng phản trực giác này về hiệu quả sử dụng tài nguyên: khi hiệu quả sử dụng tài nguyên được cải thiện, nó thực sự có thể dẫn đến việc tăng mức tiêu thụ tài nguyên thay vì giảm. Sức mạnh tính toán cũng là một nguồn lực. Được thúc đẩy bởi tiến bộ công nghệ, hiệu quả sức mạnh tính toán đang được cải thiện và thị trường đang mở rộng hơn nữa, điều này thúc đẩy nhu cầu về sức mạnh tính toán của thị trường tiếp tục tăng.

Điều này đang dần được thị trường xác minh. Theo báo cáo của Economic Observer một tuần trước, ngày càng có nhiều công ty Trung Quốc và nước ngoài kết nối với DeepSeek. Số lượng khách hàng tăng nhanh cũng gây áp lực lớn lên máy chủ của nhiều nền tảng khác nhau. Sức mạnh tính toán hiện tại không còn theo kịp nhu cầu của người dùng và GPU của Nvidia lại trở nên khan hiếm. “Ngay cả những mẫu bị cấm trong kho cũng đã bán hết.”

Liệu Nghịch lý Jevons có trở nên vô hiệu trong lĩnh vực AI trong tương lai không? Đây là lý do tại sao kỳ vọng của các nhà đầu tư đối với Nvidia lại khác nhau. Về lâu dài, nhu cầu về sức mạnh tính toán và chip có tiếp tục tăng hay không phụ thuộc vào việc liệu mức tăng nhu cầu do sự mở rộng của các ứng dụng AI có vượt quá tốc độ suy giảm chi phí sức mạnh tính toán hay không. Nhưng ngày nay, cạnh tranh AI đã được đưa vào câu chuyện về các trò chơi quyền lực lớn. Khi cạnh tranh công nghệ được trộn lẫn với các yếu tố chính trị, mọi thứ sẽ trở nên phức tạp hơn và đã đi chệch khỏi phạm vi logic thị trường đơn giản.

Theo dữ liệu truyền thông trước đây, chi tiêu vốn của một số tập đoàn công nghệ lớn của Hoa Kỳ đã đạt mức đỉnh điểm lịch sử trong năm qua và hơn một nửa trong số đó có thể đã bị "đốt" vào sức mạnh tính toán. Mặc dù thị trường đang đặt câu hỏi về tỷ lệ lợi nhuận từ chi phí đầu tư vào sức mạnh tính toán, nhưng sự cảnh giác trước AI của Trung Quốc và sự trỗi dậy của DeepSeek vẫn sẽ khiến những gã khổng lồ này nhất quyết chi tiền để tích trữ sức mạnh tính toán vì sợ tụt hậu. Khoản đầu tư vào sức mạnh điện toán của Google, Amazon và Meta sẽ tiếp tục tăng trong năm mới và chính phủ Hoa Kỳ cũng đang tích cực thúc đẩy Stargate, một kế hoạch cơ sở hạ tầng AI được cho là có giá trị lên tới 500 tỷ đô la.

Ít nhất thì xét theo tình hình hiện tại, sự trỗi dậy của DeepSeek có thể không chỉ không "đá Nvidia và tát Stargate vào mặt", mà còn có thể hỗ trợ Nvidia. Thậm chí Trump có thể khoe khoang rằng việc ông ra mắt Stargate là "tầm nhìn xa".