Liệu Unichain có phải là cột mốc quan trọng trên con đường bắt kịp Binance của Uniswap?

Tác giả: Liu Jiaolian

Uniswap Labs đã ra mắt chuỗi unichain lớp thứ hai của riêng mình.

Rõ ràng, unichain = uni + chain. uni xuất phát từ tiền tố uni- của uniswap và chain có nghĩa là "chuỗi".

Chuỗi này là chuỗi lớp thứ hai của Ethereum dựa trên công nghệ siêu chuỗi Optimism. Hôm qua mình đã đề cập đến trong phần tài liệu tham khảo nội bộ của chuỗi giảng dạy 10.10 nên mình sẽ không nhắc lại nữa. Hôm nay tôi chủ yếu muốn nói về mối quan hệ giữa logic đầu tư của UNI và vấn đề này.

Thời gian trôi nhanh và đã 4 năm kể từ khi Jiaolian thiết lập một vị trí trong UNI (xem bài viết 2020.11.7 của Jiaolian "Phân tích định giá của Uniswap (UNI) )" và Kế hoạch đầu tư cố định). Chi phí là 11 đô la. Dựa trên mức 8 đô la hiện tại, khoản lỗ thả nổi vẫn là 27%, đây là hiệu suất kém nhất trong số tất cả các vị trí (thậm chí còn tệ hơn hiệu suất của ETH và các vị trí A lớn). Tuy nhiên, Jiaolian tin rằng nguyên nhân chính là do anh ấy đã mắc sai lầm trong quá trình điều hành, tức là sau khi lô kế hoạch xây dựng nhà kho đầu tiên được hoàn thành thành công và sau thị trường giá lên vào năm 2021, anh ấy đã khởi đầu một cách mù quáng mà không có sự tính toán và lập kế hoạch chặt chẽ. Đợt bổ sung vị trí thứ hai khiến chi phí nắm giữ tăng trực tiếp từ 8 con dao sau khi hoàn thành đợt vị trí đầu tiên lên 11 con dao. Nói cách khác, nếu tôi không mất kỷ luật thì bây giờ tôi đã lấy lại được số tiền của mình rồi.

Vì vậy, mặt khác, Jiaolian cảm thấy rằng một số logic và nguyên tắc cơ bản của lựa chọn ban đầu là xây dựng vị thế trong UNI không thay đổi. Vì vậy, Jiaolian tiếp tục giữ vững vị trí của mình. Điều này phù hợp với các nguyên tắc cơ bản của đầu tư.

Nói một cách đơn giản, có năm nguyên tắc cơ bản mà Jiaolian xem xét khi chọn UNI trong số nhiều altcoin: 1. Nhu cầu cấp thiết và cấp bách nhất đối với toàn bộ ngành mã hóa. Hoạt động kinh doanh có lợi nhuận là giao dịch, hiện do CEX độc quyền và chắc chắn sẽ bị thách thức bởi DEX trong tương lai. Uniswap là người dẫn đầu DEX (lãnh đạo dữ liệu thực, không phải lãnh đạo công khai 2. Người sáng lập Uniswap Hayden Adams có ý định rất tốt); (chủ yếu là Tư duy phi tập trung và dũng cảm đối mặt với sự giám sát), nhóm Uniswap Labs có khả năng đổi mới kỹ thuật mạnh mẽ (có thể thấy từ các lần lặp lại kỹ thuật như V3), đồng thời thực tế và có trách nhiệm (bất kể đó là xu hướng tăng hay giảm, họ đang thực hiện công việc đổi mới thực sự theo cách thực tế), một nhóm như vậy có thể tiến xa; 3. Giao thức Uniswap thực sự phi tập trung (nó có thể được xác minh là xác thực bằng cách xem mã nguồn trên chuỗi), đầy đủ trao quyền cho cộng đồng (Quản trị là một mô hình tương đối); 4. Uniswap có tiềm năng thu nhập lớn, điều này có thể được xác nhận từ dữ liệu doanh thu front-end của Uniswap Labs 5. Mô hình token của UNI tương đối hợp lý, mã token không có cửa sau và khả năng cắt tỏi tây không cao.

Tất nhiên, rủi ro tiêu cực chủ yếu bao gồm các khía cạnh bên trong và bên ngoài: 1. Rủi ro bên trong, logic nắm bắt giá trị (hoặc trao quyền) của UNI hiện chưa được kết nối Có, có các biến số rất lớn - bao gồm rủi ro về cách Uniswap Labs, với tư cách là một thực thể thương mại, cân bằng lợi ích của mình với lợi ích cộng đồng. Ví dụ: Uniswap Labs sẽ quan tâm đến việc trích thu nhập từ phía trước, nhưng không quá quan tâm đến cổ tức của UNI (tất nhiên, điều này. vấn đề phức tạp hơn và Có rủi ro pháp lý về chứng khoán và các vấn đề khác); 2. Rủi ro bên ngoài, cuộc điều tra của SEC đối với Uniswap Labs và Thông báo của Wells, cũng có những biến số lớn trong việc xác định bản chất của UNI, liệu nó có bị nghi ngờ là chứng khoán hóa hay không các vấn đề, v.v.

Trong 4 năm qua, những nguyên tắc cơ bản và rủi ro bên trong và bên ngoài này không có nhiều thay đổi. Vì vậy, lý do giữ vững vị trí đầu bảng đến nay vẫn đúng. Tất nhiên, chúng tôi phải chịu khó nhắc bạn rằng nguy cơ bị bắt chước trở về 0 là cực kỳ cao. Những ý kiến ​​cá nhân này có thể không chính xác và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

Như đã đề cập ở trên, với tư cách là đại diện của DEX, mục tiêu chiến lược dài hạn của Uniswap chắc chắn là thách thức CEX. Người lãnh đạo hiện tại của CEX là ai? Tất nhiên đó là Binance.

Thật trùng hợp, khi CZ còn phụ trách Binance, ông cũng cho biết hướng phát triển của Binance là trở thành một nền tảng giao dịch phi tập trung. Có lẽ ông đã nhận ra rằng chỉ có sự phân cấp hoàn toàn mới có thể giải quyết được vấn đề tham nhũng và thoái hóa không thể tránh khỏi của nhiều tổ chức tập trung. ) và buộc phải từ chức khỏi tất cả các vị trí tại Binance, CEO mới của Binance đã công khai tuyên bố rằng Binance đã đạt được “sự phân cấp”.

Tuy nhiên, sự "phân cấp" này ở cấp ra quyết định của ban giám đốc chỉ là sự phân cấp quản trị, phân quyền chính thức cũng như cơ cấu và tổ chức kỹ thuật của Binance. Kiến trúc, từ dưới lên trên, được tập trung hóa. Đây hoàn toàn không giống với Uniswap, được xây dựng trên nền tảng phi tập trung và giao thức phi tập trung ngay từ đầu.

Đưa ra một ví dụ đơn giản: các nhà tạo lập thị trường trên Binance đều là những đối tác đủ tiêu chuẩn. Phải có ai đó trong Binance chịu trách nhiệm (và do đó có quyền) thực hiện. quyết định chọn ai. Với tư cách là nhà tạo lập thị trường; nhà tạo lập thị trường của Uniswap được gọi là LP (nhà cung cấp thanh khoản), không cần xin phép (không cần xin phép) và bất kỳ ai cũng có thể tự do tham gia - sẽ có những người muốn trở thành nhà tạo lập thị trường này. và mang lại lợi ích cho người chịu trách nhiệm đưa ra quyết định của Binance, nhưng không ai được hưởng lợi từ Uniswap Labs chỉ vì là một LP.

Một ví dụ khác: Việc niêm yết tiền tệ của Binance được quyết định bởi người chịu trách nhiệm (và do đó có quyền) quyết định loại tiền nào có thể được niêm yết và loại tiền nào không thể được liệt kê; Danh sách tiền tệ của Uniswap là mở. Bất kỳ loại tiền tệ nào cũng có thể được giao dịch bằng giao thức Uniswap miễn là bạn thêm nhóm thanh khoản. Điều này cũng không được phép (không cần có sự cho phép) - sẽ có người chi tiền để niêm yết loại tiền đó trên Binance, nhưng. không Sẽ có người bỏ tiền ra list coin trên Uniswap (có một lỗ hổng nhỏ trong danh sách mặc định của giao diện người dùng, có lẽ điều này do chính Hayden Adams làm chủ?).

Tất nhiên, ở giai đoạn này có những thách thức rất lớn trong việc xây dựng toàn bộ nền tảng công nghệ và cơ cấu tổ chức từ dưới lên ở mỗi lớp theo các ý tưởng và phương pháp phi tập trung . Có hai thách thức lớn nhất: 1. Người dùng cuối chưa quen với việc sử dụng ví khóa riêng, nhưng đã quen hơn với tài khoản và phương thức lưu ký của trải nghiệm Internet 2. Hiệu suất hoạt động, blockchain hiện tại không tốt bằng; hệ thống công nghệ Internet tập trung.

Đầu năm 2023, để cố gắng giải quyết thử thách 1, Uniswap Labs đã ra mắt Ứng dụng ví của riêng mình - Uniswap Wallet.

Bây giờ, vào tháng 10 năm 2024, để đáp lại thử thách 2, Uniswap Labs cuối cùng đã đi theo con đường "chuỗi ứng dụng" và ra mắt lớp thứ hai của riêng mình chuỗi—— chuỗi đơn.

Jiailian tin rằng bố cục chiến lược của Uniswap Labs rất rõ ràng trên con đường từ DEX đến CEX.

Có ai nghĩ việc có một chuỗi cửa hàng thực sự có ý nghĩa không? Có vẻ như có quá nhiều chuỗi và quá ít ứng dụng tốt trong ngành. Chẳng có ý nghĩa gì nếu có thêm một cái nữa. Tuy nhiên, Jiaolian cảm thấy có thể Uniswap sẽ làm điều đó khác đi. Có lẽ nó có thể trở thành một cột mốc quan trọng trong quá trình chuyển đổi chiến lược?

Lấy lịch sử làm kim chỉ nam, chúng ta có thể xem xét việc Binance ra mắt chuỗi tương thích Ethereum của riêng mình vào ngày 20 tháng 9 năm 2020 - BSC (Binance Smart Chain , hiện đã đổi tên thành Chuỗi BNB), sự phát triển của BNB:

Khi chuỗi BSC được ra mắt, BNB là 27 USD. Hôm nay, bốn năm sau, BNB là 562 USD, tăng gần 20 lần.

Thật trùng hợp, ngày nay giá trị thị trường của BNB là hơn 80 tỷ đô la Mỹ và giá trị thị trường của UNI là hơn 4 tỷ đô la Mỹ, điều này chính xác là 20 lần.

Nói cách khác, giả sử UNI có thể Đạt tới tầm cao của BNB ngày nay có nghĩa là gấp 20 lần không gian tăng trưởng, từ 8 đô la ngày nay lên 160 đô la. Tất nhiên, giới hạn trên của không gian trực quan này cao hơn giá trị tối đa 50 trong ma trận định giá được tính toán dựa trên quy mô kinh doanh trong bài viết 2024.2.25 "Nhóm Uniswap đã bán được 1 triệu đô la ở mức cao..."< /strong> Con dao đắt gấp 2 lần. Bằng cách này, Jiaolian đã có tính toán của riêng mình về phạm vi mục tiêu của UNI cho chu kỳ thị trường giá lên mới sắp tới, khoảng 50-150 đô la.

Lưu ý rằng định giá không phải là khoa học mà là cảm giác.

Chỉ vào tháng 5 năm nay, cộng đồng đã đề xuất đề xuất chia cổ tức cho UNI, đề xuất này đã từng nâng UNI lên 11 đô la (xem Jiaolian 2024.5.25< strong>"Tại sao lại như vậy Uniswap (UNI) tăng vọt lên trên $10?"). Nhưng có vẻ như nhóm Uniswap Labs lo ngại về việc trao quyền chia cổ tức. Mặc dù họ không phủ quyết đề xuất nhưng họ đã bán UNI ở mức giá cao. Sau đó, việc thực hiện đề xuất cũng bị hoãn lại.

Giờ đây, unichain, được Uniswap Labs đích thân phát triển và lãnh đạo, đã có mặt. Họ nên tự tin hơn trong việc trao quyền từ cơ sở hạ tầng cơ bản và bớt lo lắng hơn về rủi ro pháp lý, phải không?

Nhìn vào sách trắng của unichain, người ta thấy rõ rằng các nút tạo khối yêu cầu sử dụng phần cứng Intel TDX (Intel Trust Domain Extension) để xây dựng TEE ( Môi trường thực thi đáng tin cậy) Các nút xác minh được yêu cầu phải cam kết UNI và xây dựng UVN (Mạng xác minh Unichain) để đạt được sự liên kết khuyến khích và tính toán phi tập trung.

Tại sao chuỗi của Uniswap lại khác với các chuỗi khác? Chỉ cần tra cứu thứ hạng của các giao thức đóng góp nhiều doanh thu phí gas nhất trên chuỗi Ethereum cấp một. Uniswap đứng thứ nhất và thứ tư, chiếm tổng cộng gần 18%, tức là gần 1/5. Đây chỉ là một mẫu ngẫu nhiên.

Hãy xem thử, thu nhập từ phí gas hàng năm của chuỗi cấp đầu tiên của Ethereum là khoảng 3 tỷ đô la Mỹ. Tất nhiên, phải có sự khác biệt rất lớn giữa thị trường giá lên và thị trường giá xuống. Chúng ta sẽ không đi sâu vào chi tiết ở đây mà chỉ cảm nhận thôi.

Một phần năm của 3 tỷ USD là 600 triệu USD. Xin lưu ý rằng con số này không bao gồm doanh thu do giao thức Uniswap tạo ra trên nhiều chuỗi bên và chuỗi lớp thứ hai khác. Hãy gộp nó lại và ước tính nó ở mức 1 tỷ đô la dựa trên cảm nhận của tôi.

Sau đó, nếu các giá trị này được chuyển sang unichain, điều đó có nghĩa là giới hạn doanh thu trên có thể đạt tới 1 tỷ đô la Mỹ. Tất nhiên, vì unichain là chuỗi cấp hai nên chi phí nhiên liệu sẽ thấp hơn nhiều so với chuỗi cấp một nên mức sử dụng phải tăng đáng kể để đạt được tiềm năng doanh thu tối đa.

Với sự cân bằng của nhiều yếu tố, dù có thu nhập hàng trăm triệu đô la mỗi năm cũng sẽ đủ cho các node tham gia đặt cược UNI và xác minh để vui vẻ chia sẻ lợi nhuận.

Jiailian cho rằng, đây là niềm tin lớn nhất mà Uniswap có được trong việc xây dựng chuỗi unichain lớp thứ hai của riêng mình.

Tất nhiên, theo sách trắng, tham vọng của unichain chắc chắn không chỉ giới hạn ở việc trở thành “chuỗi ứng dụng” của Uniswap, mà trở thành nền tảng tốt nhất để thực hiện toàn bộ Chuỗi hệ sinh thái DeFi. Trong phần tóm tắt của sách trắng unichain, nó được viết như thế này:

"Unichain giải quyết một số vấn đề mà các giao dịch Ethereum gặp phải trên khắp thế giới Chiến lược mở rộng tổng hợp (tổng hợp). Những thách thức cấp bách nhất, đặc biệt là tính thanh khoản bị phân tán và tương tác chuỗi chéo không hiệu quả. Bằng cách giới thiệu các công nghệ tiên tiến như Flashblocks, mạng xác minh Unichain và tích hợp với các siêu chuỗi,Unichain đặt mục tiêu trở thành. trung tâm thanh khoản DeFi, cũng như trong Nền tảng tốt nhất để truy cập DeFi trên Rollup ”

Chúc nó thành công.