10x Research：IBIT 610亿美元资产中55%-75%由做市商和套利对冲基金持有

10x Research 在 X 平台发文表示，尽管比特币下跌 46%，但比特币 ETF 仅录得 85 亿美元的净流出。根据最新的 2025 年第四季度 13F 文件，IBIT 610 亿美元资产中估计有 55%-75%由做市商和专注于套利的对冲基金持有，其头寸大多为对冲或市场中性，而非表达方向性观点。在 2025 年第四季度，随着比特币在 88000 美元附近盘整，做市商减少了约 16 亿至 24 亿美元的风险敞口，反映了投机需求的下降和套利库存需求的减少。