[特写] 关于模糊的讨论 第一部分：模糊面临的挑战和机遇

编译：CoinliveCoinlive
作者：Mint Ventures 沈烨

本文首先讨论了 Blur 当前面临的机遇和挑战，然后从 Web 3.0 创业和投资的角度，深入探讨了项目细节，阐述了我们认为值得学习的要点。最后，本文简要探讨了围绕 Blur 的潜在投资机会。

Blur 面临的挑战和机遇
从Blur币价的走势来看，市场前期非常乐观，对Blur从多个维度超越OpenSea充满期待。然而，当我们客观冷静地思考Blur所面临的挑战时，会发现仍有许多行业共性问题困扰着它。因此，机遇与挑战并存。

挑战
1.缺乏创新的基础技术来改善流动性问题
Blur公司的代币模式在一定程度上激励了流动性，但由于底层技术缺乏革命性创新，长期来看有可能被竞争对手模仿甚至超越。目前，Blur'的优势在于其产品洞察了用户的真实需求，推出了便捷、友好、直观的产品，利用用户界面创新和代币经济模式（激励订单和报价而非交易本身）抓住了用户。然而，NFT 的长期流动性问题尚未从根本上得到解决。如果竞争对手在 Blur 的基础上推出代币激励更高但速度更快、用户界面更直观、产品更专业的模式，我们可能会看到类似于过去 SushiSwap 和 Uniswap 之间的竞争。

近日，宝石V2也已进入内测阶段，笔者在体验产品后，感觉其在Blur的基础上对产品细节进行了优化。虽然目前还不确定Gem未来是否会推出硬币，但从产品角度来看，Gem V2'的更新在信息刷新速度、显示直观性、配备优惠功能等方面已经可以与Blur相媲美。此外，它还具有限时优惠和定向特色优惠的功能。对基于功能的优惠的需求非常明显，因为许多想要购买包含科达的 Otherdeed 的用户一再要求 Blur 提供类似的功能，而 Gem V2 已经提前推出了这些功能。

Web3.0产品的护城河一直是许多投资者和项目关注的问题，而Blur'目前的护城河并不能归因于产品本身或代币模式。Web3.0环境中的用户粘性是许多产品面临的一大挑战，而在开源环境中，吸血鬼攻击可能是一个潜在的隐患。另一方面，一些经受住了时间考验的 Web3.0 协议，如 Curve、Uniswap、Aave 和 Compound，不仅依靠满足市场需求的产品，还依靠强大的令牌模型、不断创新的团队、持续扩大的生态系统以及用户对协议安全性的信任。Blur 能否具备所有这些成功因素，还有待时间的检验。由于只有用户界面和代币模型的改进，且难以摆脱通货膨胀模式，Blur 需要探索更多技术或协议层面的创新，以建立基本的护城河，保持持久的竞争优势。

2.未来的参数调整有可能导致用户和交易量的流失。
目前，交易费为 0%，最低特许权使用费为 0.5%，仅对部分 NFT 执行。这一规则是一种短期的 "走向市场 "策略，从长远来看，协议不可能无限期地维持 0% 的交易费。未来，如果 Blur 希望支持更多的 NFT 创建者和社区，也可能会调整灵活的版税政策。这些调整会从根本上提高交易者的成本，增加 NFT 市场的摩擦。在成本提高、Blur'代币激励机制消失后，用户仍可能用脚投票，选择成本更低的交易市场，届时Blur'成本优势的存在对其竞争地位尤为关键。

3.代币补贴结束后竞争格局的变化
许多 Web3.0 项目都不得不面对代币发行受限、补贴最终用尽的一天。如果印钞机模式继续下去，将会给代币带来大量抛售压力。Blur 也将迎来空投不再的时代。如果协议设计和代币模式不变，可以预见流动性将大幅下降，市场将质疑 Blur 能否与 OpenSea 竞争，这将对预期和估值产生负面影响。代币补贴模式的可持续性也将是 Blur 的潜在风险之一。

4.对第二季空降的过度期待
第一季代币空投为众多NFT玩家提供了高额奖励，市场情绪高度亢奋，有利于增强市场对项目的信心，这直接反映在代币价格上。但我们发现，第二季代币空投的分配率仅为10%，低于第一季的12%，预计会有更多的用户参与到"空投养殖"活动中，包括专业的金币养殖工作室。根据官方代币经济文件推断，第二赛季空投代币（总量10%）的解锁将在2023年第四季度完成（具体解锁和空投信息以官方公告为准）。在供应量明显不足的情况下，用户可能会在第二季空投发放过程中感受到现实与预期之间的差距。同时，如果代币价格因预期空投带来的大量抛售压力而呈现下跌趋势，可能会带来较大的市场恐慌情绪，增加落差感，导致用户和代币持有者信心动摇。

5.获取代币价值的能力较弱
目前，Blur'代币的价值仅在于协议治理和提案权，协议没有与代币持有者分享收益的机制。这种获取代币价值的薄弱能力给代币价格带来了压力。在路线图中，Blur意味着"F-Switch"，也就是"fee switch"。如果未来开放协议收益，并设计与代币持有者分享收益的机制，将有机地促进协议业务增长和生态系统扩展，并稳定代币价格。这将为 Blur 带来更广阔的长期发展前景。

机会
1.宏观市场的改善和 NFT 趋势
目前，NFT 市场价值和交易量主要集中在以太坊上，这与以太坊市场形势和加密货币市场的整体趋势高度相关。随着加密货币市场形势的持续好转，NFT 市场有望反弹。虽然在下一轮牛市到来之前，市场将继续震荡筑底，但经过2022年的各种危机之后，蓝筹NFT项目的生命力更加旺盛，Yuga Labs等蓝筹项目方有望继续为社区带来新的活动和期待，为行业带来新的叙事。

NFTGo在"2023年NFT年度报告"中提到，2022年以太坊上的NFT交易者总数为187万，而Dune@sixdegree数据显示，2022年以太坊上的活跃地址数量达到4816万，是NFT交易者数量的25倍以上。在熊市中，Blur的空投和发行让很多NFT圈外用户更愿意参与NFT的交易和炒作。Blur 在项目初期也受到了广泛关注。如果 Blur 保持行业领先地位，那么随着牛市的到来，NFT 交易市场第一名带来的估值提升可能会给 $BLUR 的价格带来进一步上涨的潜力。

2.跟踪竞争优势，帮助企业横向扩张
自10月底上线以来，Blur'的累计交易量一直领先于OpenSea、X2Y2和LooksRare等主要交易平台。代币发行后，空投的持续预期有望继续刺激 NFT 交易量向 Blur 平台集中。当用户的交易习惯和NFT使用习惯倾向于Blur时，Blur有望在代币激励结束后留住大量NFT专业交易者和鲸鱼用户。

在Blur'的路线图中，笔者读到了Blur'在ERC1155现场交易、开通手续费开关（F-Switch）以及流动性项目等方向的拓展思路。这个"模糊"的路线图似乎暗示着 Blur 将进一步横向拓展其在 NFT 生态中的业务，让人看到 Blur' 想要成为一站式 NFT 基础设施的雄心壮志（仅为作者对 Blur' 路线图的解读，不代表项目的官方想法）。官方网站上还有 NFT API 申请表，许多 NFT 协议和产品都在等待 Blur 开放其 API 端口，以使 NFT 报价更准确，交易和结算的流动性更好。

近日，OpenSea下调了交易费用，并修改了灵活的版权费规则，这让市场对Blur'对OpenSea的威胁更有信心。横向对比来看，OpenSea 更像是一个多链条的 NFT 超市，专注于 NFT 的一级发行和不同类型 NFT 的展示，适合作为 NFT 新手的第一站。Blur 定位为 "NFT 专业交易工具"，专注于专业级交易，适合 NFT 老手、鲸鱼、做市商等专业玩家。两者的侧重点不同，导致 OpenSea 的交易者数量仍然最多，但二级 NFT 交易量的总体比例更高。二季度空投结束后，两家平台的交易量和交易者数量仍需密切关注，这将是衡量竞争态势的重要指标。

3.代币经济模式为业务增长和代币升值提供了各种可能性。
从根本上说，Blur与OpenSea最大的不同在于，Blur是一个嵌入了代币经济系统的NFT市场。在2017年的一次采访中，Chirs Dixon（a16z合伙人）和Fred Ehrsam（Paradigm创始人）提到，代币是互联网平台公司面临扩张问题的通用解决方案。当一个新的网络平台还没有足够的网络价值时，经济激励可以吸引早期的种子用户，但代币的价值会随着网络价值的增加而逐渐降低。这就是 Blur 能在如此短的时间内超越 OpenSea 的原因。嵌入代币模式的 NFT 市场让每个参与者（创始人团队、NFT 社区、用户、流动性提供者等）都能直接在这个平台上获得激励，分享共建产品后产生的网络效应红利。未来代币空投激励和社区激励还将持续一段时间。Blur 逐步积累的用户数据和网络效应将强化社区对产品的信任和用户的使用习惯，从而产生良性循环。

从微观角度来看，$BLUR 发布的简单代币经济学文件为 NFT 社区的去中心化治理留下了许多开放的选择。在治理机制方面，Blur 设立了三个委员会来协调治理过程。激励委员会负责管理对社区的激励措施，包括为做市商提供流动性和社区代币激励。他们还提出，如果目前的激励预算用完了（第一季度空投 12% 的代币，第二季度空投 10%的代币），可以通过治理申请更多的激励分配（剩余 39% 的社区代币）。

创始人 @PacmanBlur 在一次采访中提到了关于获取代币价值的想法。市场上出现了关于 Blur 协议如何利用投票托管模式获取更多价值的讨论。我们还知道 Blur 打算向 veToken 模式发展（尽管具体进展尚不清楚）。未来，如果协议收入来自代币价值获取，同时在交易市场保持领先地位，代币估值将有更大的增长空间和动力。