[特写]代币经济学 7：美元化、货币需求和 CBDC--加密货币是否有能力取代国民经济中的法定货币？

如果您曾到越南或柬埔寨等国旅行，您可能会注意到，除了本国货币外，许多当地企业也接受其他形式的付款，通常是美元。

而且，如果你最近一直在关注美国经济的稳定性，你可能会正确地注意到，人们对美元的信任度正在下降，许多国家开始对本国货币感到不安。

许多 Web3 和加密货币爱好者对加密货币成为首选货币的全球经济--或者至少是加密货币成为首选货币的国家经济--的愿景十分透明。

但这种过渡究竟会如何进行？加密货币真的适合在国民经济中取代法定货币吗？

美元化及其影响

金融危机总是会让人们的积蓄化为乌有--尤其是当公民的毕生积蓄都是以正在迅速贬值的当地法定货币表示的时候。

这往往也会对国民经济造成破坏性影响。随着生产的下降，每单位货币的价值就会降低，从而导致通货膨胀的压力。如果政府继续印钞票消费，特别是为了推行凯恩斯主义的市场刺激政策，就会使货币供应量超过生产量，从而加剧通货膨胀。

在最糟糕的情况下，法定货币变得一文不值，以至于公民拒绝接受法定货币作为支付手段，转而要求其他形式的支付。在过去的 70 年里，这种情况经常以值得信赖的美元的形式出现--基本上所有的中央银行都将美元作为储备货币。

因此，美元化往往不是政府的选择--更多时候是对当地法定货币失去信心的公民的集体选择。拥有臭名昭著的 100 万亿美元钞票的津巴布韦就是最好的例子，但越南和柬埔寨等其他国家的货币也遭遇了类似的命运。

用货币经济学的术语来说，我们可以说，由于对货币的需求急剧下降--没有人愿意持有这种货币，因为他们对它不再有信心--货币失去了使用价值并贬值。

人们之所以经常选择使用美元这种货币而不是其他货币，是因为美元被认为是稳定的--鉴于美元是世界上大部分国家的储备货币，对美元的需求预计会居高不下。因此，接受美元的人可以合理地预期，其他人将来也会接受美元作为支付手段。

既然我们已经探讨了美元化的过程以及一个国家如何转换货币，那么我们就可以把目光转向加密货币，开始回答加密货币在国民经济中如何取代法定货币的问题。

加密货币能否取代法定货币？

从比特币和以太坊等加密货币的价格来看，它们似乎非常适合用作货币--毕竟，价格上涨意味着对货币的需求上升，不是吗？

但并不是所有的需求都是一样的。经济学家将货币需求分为三种不同类型--交易性货币需求、预防性货币余额和投机性货币需求。

货币的交易需求是指完成经济交易（如购买商品和服务）所需的货币需求。

预防性货币余额是为应对紧急情况而持有的货币，例如为应对意外事故或意外费用而持有的资金。

对货币的投机性需求是指作为生息资产（通常是债券或股票）的替代品而持有的货币。

纵观美元化的过程以及人们选择美元来取代经历恶性通货膨胀的货币的原因，我们发现，对美元的需求大多不是投机性的--公民转而使用美元并不是因为他们会把钱投入股票或债券，而是因为他们需要一种货币来进行日常交易。

美元因其高交易需求所带来的稳定性而备受推崇（至少在过去是这样）--国际贸易协议以美元表示，而且最重要的是，石油只能用美元支付。

然而，并非所有加密货币都受到同样需求的驱动。所有关于比特币 "登月 "的言论都表明，推动比特币增长的是投机需求，而不是交易需求。

我之前讨论过这方面的问题--但我只想简单说一下，一种人人都预期会升值的货币是不适合用作交易货币的，因为任何理性的行为者都宁愿持有它而不是使用它，因为它的购买力预期会在未来增加。相反，要使用一种货币进行交易，人们必须预期这种货币具有稳定的价值，或者会有轻微的通货膨胀。

而一种主要由交易需求和有限供应驱动的货币，不可能很好地发挥日常交易货币的功能。

因此，尽管加密货币爱好者寄予希望，但在发生金融危机时，加密货币不太可能取代法定货币在国民经济中的地位。

CBDC- 对加密货币的新威胁

尽管如此，区块链技术并没有被世界各国政府简单地抛弃--许多国家已经在开发自己的中央银行数字货币（CBDC），这些货币将在区块链技术上运行。

毕竟，区块链技术在记账和打击金融犯罪方面确实能带来好处。

经过许可的区块链具有强大的反洗钱预防措施，并强制执行 "了解你的客户 "义务，有助于减少伪造和其他非法活动。不幸的是，这种基于区块链的货币的想法本身就与加密世界的去中心化精神背道而驰。

尽管现实可能不尽如人意，但 CBDC 仍受到各国政府的关注和投资，因为这些项目最能实现金融普惠和技术创新的目标，同时又不会对安全性造成太大影响。

因此，它们代表了加密货币的下一个基准--如果加密货币希望在国民经济中取代法定货币，就必须超越这些基准。

CBDC 的目的可能不是摧毁加密货币，但如果 CBDC 能够在不使用加密货币的情况下实现大规模应用，那么加密货币可能会发现，其需求的很大一部分已经无法获得。

此外，由于 CBDC 将与国民经济已经使用的法定货币挂钩，因此这些 CBDC 已经有了对它们的需求，而加密货币生态系统则必须从头开始创造对其代币的需求。

然而，在金融危机期间，这一环节也可能成为 CBDC 的单点故障。

鉴于 CBDC 很有可能基于区块链技术，用户可能会在金融稳定时期加入 Web3 世界，并在经济形势好的时候继续使用 CBDC。

然而，当金融危机爆发，法定货币贬值时，鉴于 CBDC 对法定货币的依赖程度，CBDC 不太可能幸免于难。

这样，公民就可以选择不同的货币进行交易，而中央银行别无选择，只能接受加密货币美元化的既成事实。

但如果中央银行和政府真的像某些加密货币爱好者所说的那样无能，那么他们就不用害怕 CBDC 了--除非他们错了。

货币的未来是虚拟的--在于区块链技术。但究竟是以 CBDC 的形式还是以加密货币的形式出现，还有待决定。但就目前而言，加密货币还不适合取代国家法定货币。也许有一天，全世界都会放弃法定货币，转而使用加密货币，但加密货币必须首先证明自己比法定货币更好，比 CBDC 版本的法定货币更好。