[特写] Tokenomics 8：为什么全球加密机构是必要的--以及从哪里开始

加密货币领域的每一次衰退都会引起投资者和社区的恐惧和恐慌--就像经济衰退也会引起从华尔街分析师到应届毕业生的恐慌一样。

但是，如果仔细研究一下加密货币冬季的严重程度和经济衰退的严重程度，就会发现一些有趣的差异。

最重要也是最明显的区别在于事件的规模。即使在 2008 年金融危机最严重的时期，全球 GDP 也从 64 万亿美元降至 60 万亿美元，降幅约为 6%。在美国国内，国内生产总值从 14.7 万亿美元降至 14.4 万亿美元，降幅约为 2%。

然而，随着越来越多的公司倒闭，单一露娜代币的崩溃导致全球加密货币市值在一周内从约 1.8 万亿美元骤降至 1.2 万亿美元，并在年底降至约 0.8 万亿美元。这意味着超过 50% 的跌幅--急剧而不必要的损失。

为什么加密货币行业和金融行业之间存在如此大的差异？这种差异会产生什么影响？

传统金融的安全机制

首先，我们应该看看去年倒闭的加密货币公司。

鲁能倒闭后，其他几家公司也被卷入倒闭风波。当然，这其中也包括像 Celsius 这样被发现滥用客户资金的公司。

但还有其他一些公司，如 Hodlnaut、Zipmex 和 Three Arrows Capital，也因为与鲁能的关系而倒闭。

Luna 自身的市值约为 270 亿美元，生态系统中的硬币总价值约为 600 亿美元。

但不久之后，一连串的破产和崩盘意味着，最初的 600 亿美元损失在年底前膨胀到了 1 万亿美元。

恐惧和愚昧无疑都造成了损失。

但与此同时，这些并不是加密世界独有的现象--传统金融领域的投资者也难逃恐惧，传统金融机构也会出现资金管理不善的情况。那么，为什么连带效应仅限于加密公司和加密生态系统呢？

问题是，事实并非如此--当银行倒闭时，尤其是在全国或全球范围内运营的大型银行，总是有可能受到传染。在倒闭银行存入资金的其他银行可能会突然发现自己的财务状况岌岌可危，甚至完全无法维持。

在这个阶段，中央银行往往会介入，提供紧急资金，确保银行能够生存下去。在这种情况下，中央银行充当最后贷款人，为银行提供急需的流动资金，以避免一次倒闭演变成全国性灾难。

然而，这笔钱必须来自某个地方--在新加坡，这就是我们过去的储备金，但对于没有储备金的国家来说，这往往意味着由未来的税收收入来提供额外的借款。

这些钱虽然是从未来借来的，但却是现在创造的--这意味着经济中流通的货币越来越多，而生产却不一定会增加。通货膨胀是自然而然的结果，因为经济中流通的货币总量增加，稀释了每单位货币的购买力。

在最糟糕的情况下，对法定货币的信心可能会彻底崩溃，导致恶性通货膨胀和美元化。

因此，央行本身还有一个紧急杠杆，可以在借不到钱的时候使用，那就是通过向国际货币基金组织（IMF）求助，获得更多的流动性。

国际货币基金组织发挥着国际中央银行的作用--它向各国中央银行提供贷款，以稳定本国汇率。这些贷款使中央银行能够以有资金而非无资金的借贷方式提供更多贷款，并稳定金融形势。

这就是为什么传统金融机构具有弹性，而加密货币生态系统却可能崩溃并引发多米诺骨牌效应的原因所在--这并不是说传统金融没有传染效应，而是说机构的存在就是为了防止传染扩散得太远。

救助银行只是阻止经济下滑的努力之一，目的是防止一次崩溃导致多次崩溃。

在这种情况下，中央银行和国际货币基金组织扮演着最后贷款人的角色--在找不到其他资本来源时，可以向金融机构提供资本。

加密世界没有这样的相似之处--当一个生态系统崩溃时，它就会完全崩溃。一旦死亡螺旋开始，几乎没有什么办法可以阻止它--由于加密世界是如此相互关联，每次崩溃都有可能使 Web3 世界的大部分价值化为乌有。

抵押、效用和投机需求

那么，加密货币世界该如何应对这种不必要的损失呢？它还需要一个最后贷款人，可以为受到死亡螺旋威胁的加密生态系统提供流动性，尤其是如果它们只是多米诺骨牌效应的受害者。

这样的机构需要储备大量加密货币，尤其是在经济危机时期仍能保值的加密货币。

但现在，加密货币价值几乎总是与比特币价格正相关。这意味着，在加密货币低迷时期，比特币价格也可能下跌，比特币、以太坊和其他加密货币的价值也可能下跌。

因此，仅仅持有大量的币库实际上可能不足以拯救所有受到严重影响的生态系统。如果危机严重到一定程度，国库本身就有可能因为整个加密货币领域的资本外逃而大幅贬值，以至于国库不够用。

比特币和其他蓝筹加密货币需要的不仅仅是投机。虽然我之前已经讨论过货币需求，以及加密货币的交易需求、紧急使用需求和投机需求之间的不健康平衡，但还应该做出另一种改变--思维方式的改变。

从一种储备货币到另一种储备货币

一般来说，加密货币可以作为货币使用，这一点已得到认可--它们通常满足充当交易媒介、价值存储和记账单位的条件。

不过，虽然比特币等加密货币作为一种价值储存手段已经真正兴起，尤其是在当地法定货币容易受到高通胀影响的国家，但作为一种交易媒介或记账单位，它们还没有真正兴起。

我们并没有真正看到人们到处进行比特币或以太坊交易，相反，我们是根据这些货币能换来多少美元来判断其价值的。

这对加密货币的未来毫无益处--除非加密货币本身被视为一种记账单位和交易媒介，而不仅仅因为它们是一种升值资产而具有价值，否则加密货币将继续受到投机需求的影响，使其越来越不适合用于交易。

通过让更多企业加入加密货币领域来提高加密货币的实用性，并让客户习惯于使用加密货币收款和付款，这将大大有助于稳定加密货币市场，并创造一个法定货币和加密货币可以平等竞争的世界。

它还将使加密货币和生态系统在未来减少相互依赖，变得更加独立，这意味着全加密机构成为可能。

货币的未来可能是虚拟的--加密货币很可能就是未来。但我们不能想当然地认为进步是不可避免的，也不能认为过去没有任何价值。毕竟，要想取代法定货币和中央银行，加密货币和 DAO 必须首先证明自己的优越性，而不仅仅是可行。

在 Web3 世界寻求推动金融和其他领域的未来发展的同时，我们也应该适应旧有的创新，因为它们能为我们提供什么，同时继续寻找改善生态系统的新方法。