三箭资本创始人谈论他的新加密货币破产交易所

在三箭资本 (3AC) 与 25 亿美元的客户一起崩溃后不到一年； money，这家对冲基金的创始人 Su Zhu 和 Kyle Davies 带着一个新的加密货币交易所回来了，人们可以在这里交易破产索赔——考虑到该行业的所有困境，这是一个热门领域。

这上个月宣布开放交易所（OPNX） ，赢得苦笑和假笑。加密社区并不总是对这对搭档持怀疑态度。在去年 4 月价值 600 亿美元的 Terra 生态系统崩溃之前，他们在同行中被誉为救世主，被吹捧为运营着最热门的对冲基金，并经常得到交易公司和做市商的认可。

去年市场暴跌时，一切都以惨痛告终。该公司的多头交易策略在坏账和无担保贷款池中迅速退出，然后在一系列领先的加密业务受到影响的传染期结束。 (这包括创世纪 ，与 CoinDesk 拥有相同的母公司——Digital Currency Group。）

朱和戴维斯试图前往新加坡避暑。朱先生卖掉了他在新加坡的房产，同时一艘价值 5000 万美元、500 吨的超级游艇被称为“Much Wow”。在两人未能跟上每月付款后被清算。

在几个月的相对沉默之后，戴维斯出人意料地11 月出现在 CNBC .戴维斯透露他住在巴厘岛，这是与美国没有引渡条约的七个国家之一。在那次拷问戴维斯之后，戴维斯再次撤退，等待着重新出现，希望公众的看法已经动摇。

这个时刻发生在本月早些时候，当时戴维斯在迪拜的办公室与 CoinDesk 谈到了 OPNX 的推出——迪拜是另一个与美国有宽松引渡法的地方。

复制 FTX 功能

对于促使 FTX 消亡的所有问题，Sam Bankman-Fried 的交易所提供了一系列使其脱颖而出的功能。在 BitMEX 等公司的用户体验平淡无奇之后，投资组合保证金重振了加密货币衍生品交易。它允许交易者持有多样化的投资组合，同时使用名义价值来交易期货合约。

OPNX 采用了这一方法，但有一个不同之处：用户将能够使用破产索赔作为抵押品。鉴于过去一年加密货币破产的数量庞大，对此类产品的需求似乎很高。但是它是如何工作的呢？当使用破产索赔作为抵押品的交易被清算时会发生什么？

“我们 [OPNX] 不承担索赔风险，”戴维斯告诉 CoinDesk。 “假设您有 100,000 美元的索赔。您将您的索赔转移到 SPV [特殊目的车辆]。然后 OPNX 对该 SPV 进行代币化。”

然后，SPV 将被添加到一系列相关的破产索赔中，这将在订单簿上创造流动性。

"如果该索赔的交易价格为 25 美分，您可以以 25,000 美元的稳定币价格出售您的索赔并提取。我们还将有一个支持，这将是一个想要在低于市场价的情况下买入的大型基金，”戴维斯补充道。 “在这种情况下，基金可以以 20 美分的价格出价购买整个部分，他们可以在那里持有一个月，然后每个月都在一个范围内进行调整。”

人们可以使用以担保物价为基础的破产债权作为交易比特币 (BTC) 或以太币 (ETH) 衍生产品的抵押品。如果交易者被清算，索赔将被出售到订单簿中，最终将达到支持价格。支持是提供更深层次流动性的价格点，旨在防止资产跌破该水平。

最终困扰 FTX 的问题之一是让其姊妹公司 Alameda Research 成为各种交易对的做市商。这不仅造成了利益冲突，还导致阿拉米达拥有无限的风险参数，最终导致流动资产对负债的赤字。

OPNX 不会有内部做市商。相反，它将向做市商支付费用，以确保所有订单簿都保持一定水平的流动性，以应对加密货币衍生品交易的波动性。

从表面上看，OPNX 是一个新奇的想法。那些希望从破产的加密货币公司中收回损失的人对它有直接的需求，并且它采用了一些帮助 FTX 成为市场领导者的功能。投资者是否会信任戴维斯和朱，还有待观察。

一个“合法的” – 尽管未公开 – 位置

在当前市场动态下启动加密货币交易所肯定是有风险的。宏观逆风和新兴的银行业危机有可能削弱今年的加密货币暴跌，但 OPNX 计划推出一系列阶段，包括对房地产和股票等其他资产进行代币化。

监管限制将是一个天然的障碍。戴维斯表示，OPNX 已在目前未公开的司法管辖区申请受监管的证券交易所牌照。 “这是一个合法的管辖区，”戴维斯说。

当被问及戴维斯和朱是否会在三箭资本倒闭后尘埃落定后创建另一家对冲基金或贸易公司时，戴维斯含糊其辞。

“我现在的想法是，如果我们希望人们来评判我们的产品，而不是我们，”他说。 "如果你想想人们为什么生气，其实这与我无关。人们很生气，因为市场下跌。就我们而言，我们在任何地方都没有监管行动，根本没有诉讼。什么都没有。所以他们显然对任何事情都不生气。他们很生气，因为超级周期没有发生，也许，我不知道。是这样的，对吧？