一文回顾上轮DeFi牛市中的7种最具创新性的代币

在代币经济学中，从无到有的创新很难实现。然而，偶尔会出现一种极具创新性的代币，它会改变行业的发展轨迹。上一轮DeFi牛市中就有几个这样的例子。首先，Coingecko DeFi板块是分叉的、高通胀的、“无价值”的治理代币的墓地。在那里上市的430种DeFi代币中，只有80种代币的日交易量超过100万美元。熊市是残酷的。但在看起来完全失败后会再次出现成功。新代币经济学的独创性将推动行业向前发展，并能开启新的牛市。一开始找到一个创新代币时，你会感到困惑。但如果你采取行动，它可以带来可观的经济收益。本文将回顾上一轮牛市中最具创新性的代币。上一轮牛市的创新可以为下一轮牛市的到来提供借鉴，并教会我们如何识别新出现的机会。

Ampleforth的弹性供应代币AMPL，其流通供应每天进行算法调整。其目标价格为：CPI（消费者物价指数）表示的2019年美元购买力。如果AMPL需求增加，且价格高于目标价格，那么协议将按比例“空投”新的AMPL代币到你的以太坊地址，以恢复目标价格。所谓的“rebase”函数就像魔术一样：你钱包里的代币余额发生了变化。

是否感到困惑？这就是问题的关键！AMPL玩的是人类心理和交易博弈论。你应该在rebase之前出售吗？还是在rebase之后，当人们出售他们新“空投”的代币时再买更好？你来选择。OlympusDAO的OHM正肩负着成为DeFi储备货币的使命。Olympus通过“Bonding”折价出售OHM以换取LP代币或单币资产，从而颠覆了流动性挖矿游戏。（用户可以通过与LP Token或DAI、wETH等其他单币资产进行交易，以折价形式从协议中购买OHM，这一过程被称为Bonding，Bonding是OlympusDAO协议拥有并控制流动性的重要实现方式。）通过这种方式，Olympus拥有自己的流动性，而不是租用。

拥有自己的流动性被认为是革命性的，于是创造了名为DeFi 2.0的术语。此外，Olympus的Bonding和再质押博弈论成为加密推特上一个流行的(3,3)梗。OHM的创新吸引了几十个分叉项目，其中有几个仍然做得相当好。

Compound Finance的COMP很难找到COMP代币本身特别具有革命性的东西。COMP真正的创新来自它的分配方式：流动性挖矿。每个在Compound Finance上借贷资产的人都能获得免费的COMP代币。

在推出一周后，Compound的TVL从9000万美元增加到6亿美元。COMP代币成为当时交易量最大的DeFi代币。虽然不是第一个推出流动性挖矿的项目，但Compound的成功可能开启了DeFi夏季。由于COMP，我们有了Yield Farming。CurveFinance的CRV ve代币经济学改变了流动性挖矿博弈论。COMP流动性挖矿的最佳做法是定期认领和出售COMP，以获得复合收益。但Curve农民需要锁定CRV长达4年，以实现收益最大化。

结果是：Curve的锁定期和归属为协议的发展、采用和收入争取了时间。成功意味着CRV的价值主张应该足够有吸引力，所以在解锁后，CRV根本不会被出售。Yearn Finance的YFI开启了DeFi的“公平推出”和“无价值治理代币”趋势。没有VC代币销售，没有团队或顾问分配。全部YFI直接发放给社区。Yearn Finance希望将用户和开发者的激励结合起来，让用户愿意参与协议的构建。后来创始人Andre Cronje承认赠送代币是个错误。

选择Nexus Mutual的NXM是有争议的。Nexus Mutual是链上保险协议，NXM代币相当于代币化的会员资格。成员向池子中贡献ETH，当保险赔付时，所有成员相互分担风险。

然而，这种会员代币不能在Uniswap或任何其他交易所进行交易。有争议的部分是什么？所有成员必须都需要通过KYC才能购买。如果DeFi监管环境恶化，可能会有更多协议选择KYC代币模式。Synthetix的SNX被用于铸造合成稳定币sUSD的抵押品。创新之处在于保持sUSD与美元挂钩，而sUSD由高度波动的SNX抵押品支持。如何做到的？SNX持有者被激励质押SNX和铸造sUSD，并始终保持抵押比率(C-Ratio)在400%。每周，质押者都能获得额外的SNX奖励和协议费用，但只有在C-Ratio达到400%或以上时才能领取奖励。更重要的是，SNX质押者在铸造sUSD时会产生“债务”。由于sUSD被用于交易其他合成资产，其价格或涨或跌，共享债务也会发生变化。这意味着SNX质押者承担了系统中整体债务的风险。这些是我认为最具创新的代币。我们可以加上Maker的DAI，因为它发明了第一个成功的超额抵押稳定币。或者，Frax的分数算法稳定币。