BTC 的平静指向“HODLer”主导的加密市场

比特币在债券市场波动性飙升中的平静表明“HODLer”主导的加密市场

从早期开始，包括比特币 (BTC) 在内的加密货币就因相对于传统市场过于波动以及作为交换媒介或价值储存手段不可靠而受到批评。

然而，根据《美国经济评论》发表的一篇论文，最近，在几乎所有传统市场资产（包括被广泛认为是最安全的美国政府债券）波动加剧的情况下，比特币这种所谓的风险资产一直保持稳定。

根据图表平台 TradingView 的数据，自 7 月初以来价格一直停留在 18,000 美元至 25,000 美元之间，比特币的 90 天年化或历史波动率已从 80% 跌至 21 个月低点 21%。根据数据跟踪平台 Laevitas 的数据，该加密货币的 90 天隐含波动率，或对三个月价格动荡的预期，已降至四个月低点 63.7%。

与此同时，随着美联储(Fed)一心加息以控制通胀，ICE美银美林美国债券市场期权波动率指数上周跃升至160，为2020年3月冠状病毒引发的崩盘以来的最高水平.

比特币相对平静的一种解释是，大多数对美联储政策和传统市场波动敏感的宏观交易员今年年初离开了加密市场。加密市场现在由“HODLers”主导。 – 打算长期持有 BTC 的投资者希望这种加密货币最终会发展成为数字黄金和交易媒介。

“越多的短期宏观投资者退出加密货币市场，他们将越多的定价权让给可能具有不同投资主题的长期参与者，”他说。 Crypto is Macro Now 时事通讯的作者 Noelle Acheson 于 10 月 4 日写信给订阅者。

宏观交易者在评估中央银行和政府政策以及国家层面的经济数据后，建立了多种资产的投资组合。

根据 Acheson 的说法，在包括美联储在内的主要中央银行在 2020 年 3 月崩盘后打开了流动性闸门之后，宏观交易员涌入了加密货币市场。

“他们并不真正关心扣押和审查阻力，他们想要的是上升潜力，而且由于加密资产被视为高风险工具，他们开始这样做，”艾奇逊指出。

而且由于这些实体不相信比特币的既定目标，他们可能在美联储流动性收紧的早期退出市场。

美联储在 3 月份启动了加息周期。比特币在第二季度暴跌 56%，华尔街基准股指标准普尔 500 指数下跌 16%。

比特币与标准普尔 500 指数之间的 90 天相关系数在第二季度从 0.5 增加到 0.94，这或许是宏观交易员在股市避险情绪中剥离加密资产的迹象。 90 天相关系数上个月跌至 0.44，截至发稿时接近 0.7，仍处于较高水平，但远低于第二季度的高点 0.94。

Acheson 补充说，最近相关性的上升并不一定意味着宏观交易者再次主导加密市场，因为“几乎所有资产都继续受到宏观和货币不确定性的冲击。”

从欧洲、美国和加拿大上市的交易所交易基金和交易所交易产品没有大量流入和流出就可以看出这一点。

如果这还不够，链上数据显示持续增持，可能是长期投资者的增持。宏观交易者和机构通常更愿意通过 ETF 和受监管的现金结算期货等另类投资工具来接触比特币。

"与此同时，积累还在继续。一年多没有移动的 BTC 的百分比现在处于历史最高水平，超过 65%，”艾奇逊写道。