比特币价格走势与股市脱钩，但不是很好

本周股市开始闪烁一点绿色和比特币（比特币 ) 与传统市场脱钩，但效果不佳。加密货币下跌 3%，而纳斯达克综合科技股指数上涨 3.1%。

美国商务部5月27日数据显示，个人储蓄 4 月份利率降至 4.4%，达到 2008 年以来的最低水平，加密货币交易员担心全球宏观经济状况恶化可能会加剧投资者对风险资产的厌恶。

例如，市值 1600 亿美元的美国科技公司交易所交易基金景顺 QQQ 信托今年迄今下跌了 23%。与此同时，价值 61 亿美元的中国股票追踪者 iShares MSCI 中国 ETF 在 2022 年下跌了 20%。

为了更清楚地了解加密货币交易者的定位，交易者应该分析比特币衍生品指标。

保证金交易者变得更加看涨

保证金交易允许投资者借入加密货币并利用其交易头寸来潜在地增加回报。例如，可以通过借用 Tether (泰达币 ) 以扩大曝光。

比特币借款人只有在押注其价格下跌时才能做空加密货币，而且与期货合约不同，保证金多头和空头之间的平衡并不总是匹配的。

上图显示交易员最近借入了更多的美元 Tether，因为该比率从 5 月 25 日的 13 增加到目前的 20。指标越高，专业交易员对比特币价格的信心就越大。

值得注意的是，5 月 18 日 29 日的融资融券比率创下 6 个多月以来的最高水平，反映了看涨情绪。另一方面，低于 5 的 USDT/BTC 保证金借贷比率通常是看跌信号。

期权市场进入“极度恐慌”

为了排除保证金市场特有的外部性，交易者还应该分析比特币期权定价。 25% 的 delta 偏斜比较了类似的看涨（买入）和看跌（卖出）期权。当恐惧普遍存在时，该指标将转正，因为保护性看跌期权溢价高于类似风险的看涨期权。

当贪婪盛行时，情况恰恰相反，导致 25% 的 delta 偏斜指标移至负值区域。简而言之，如果交易员担心比特币价格暴跌，则偏斜指标将超过 8%。另一方面，普遍的兴奋反映了 8% 的负偏差。

25%偏斜指标自 5 月 11 日以来一直在 16% 以上，显示出极度失衡的情况，因为市场和专业交易员不愿承担下行定价风险。

更重要的是，最近 5 月 14 日 25.6% 的峰值是比特币历史上最高的 25% 偏差。目前，BTC有强烈的空头情绪期权市场 .

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解释保证金和期权之间的双重性

BTC 保证金交易者和期权定价之间的不同心态的一个潜在解释可能是 Terra USD (UST)5月10日崩溃 .由于稳定币失去了锚定机制，做市商和套利部门可能遭受了重大损失，从而降低了他们对 BTC 期权的风险偏好。

此外，据称，在 Aave 和 Compound 上借入美元 Tether 的成本已降至每年 3%贷款扫描网 .这意味着交易者将利用这种低成本的杠杆策略，从而提高 USDT/BTC 的保证金借贷比例。

无法预测什么会导致比特币结束当前的看跌趋势，因此获得廉价融资并不能保证积极的价格走势。

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