关于中央银行数字货币 (CBDC) ，而且大多数人真的不知道会发生什么。不同的影响似乎在世界不同地区冒出来。
想一想：中国的电子人民币已经被 2 亿多公民使用，全面推出可能咬 最早在 2 月——但数字人民币会在国际上受到关注吗？欧洲央行多年来一直在探索数字欧元，欧盟可能会在 2023 年推出数字欧元票据。但是，它会不会有限制，比如数字欧元只能由一个政党持有的上限？鉴于美元是世界储备货币，美国数字美元可能是最受期待的政府数字货币，但它什么时候出现（如果有的话）？实施可能至少需要五年时间。
在所有这些不确定性中，一个问题一直存在，至少在加密世界中是这样：大型经济数字货币将对稳定币产生什么影响？它会给他们留下任何氧气来呼吸吗？
从积极的一面来看，一些相信 大多数大型 CBDC 将走批发路线，即允许有限数量的大型金融机构直接使用数字货币。如果是这样，这是否会在支付领域为稳定币留下一块“零售点”？
“他们的钱包或账户可能由商业银行等中介机构持有，然后这些中介机构可以向中央银行提出债权。但实际上，大多数 CBDC 将用于零售支付。” International Studies 告诉 Cointelegraph：“这包括中国的电子人民币，许多人认为这将是第一个大规模推出的大型经济体 CBDC。”
McDermott Will and Emery 律师事务所驻英国合伙人 Arvin Abraham 告诉 Cointelegraph，“虽然现在打电话还为时过早，但我预计零售和批发方都可以使用 CBDC”，并补充说：
“政府有竞争的必要性，允许 CBDC 的零售使用，以在稳定币和其他加密货币日益被接受为支付手段的世界中保持其货币的相关性。”
争夺用户？
那么，假设稳定币和 CBDC 之间出现零售竞争，哪一种可能会获胜？
“稳定币的明显优势在于它们存在或至少比大多数 CBDC 走得更远。在美国尤其如此，”DiPippo 说。 “我认为即使今天国会授权，美国 CBDC 也需要很多年才能部署。”
另一方面，其他人认为，如果 CBDC 出现，当它们出现时，将使稳定币变得多余。考虑两个领先的稳定币 Tether (泰达币 ) 和美元硬币 (美国中央银行 )，两者都与美元挂钩，并且都以 1-1 挂钩为目标。
亚伯拉罕说：“在一个拥有美元 CDBC 的世界中，对这些硬币的需求消失了，因为将会有一种加密原生替代品，它总是以 1-1 美元支持，并且可以有效地与法定等价物互换。”
但是，也许结果不是二元的；一个或另一个的选择。或许他们可以和平共处，这种可能性已经由美国中央银行的第二高级别官员提出。
“如果私人资金——以稳定币或加密货币的形式——变得普遍，我们可能会看到美国支付系统分裂成所谓的围墙花园，”美联储副主席莱尔布雷纳德 (Lael Brainard)作证 在 5 月的国会听证会上，他补充说：“通过在数字金融生态系统中提供安全的中央银行责任，CBDC 可以与稳定币和商业银行货币共存并相互补充。”
稳定币和 CBDC 可以并存吗？
这种和谐的场景现实吗？ “我看不出稳定币和 CBDC 不能共存的理由，”DiPippo 告诉 Cointelegraph。 “实际上，它们的共存程度将部分取决于法规，特别是一些政府是否甚至允许稳定币进行支付——尤其是在跨境环境中。”
DiPippo 补充说，很大程度上取决于每台仪器的用户体验、成本优势和一般可用性。 “总的来说，我对私营部门在这些方面取得成功更有信心。我不太担心稳定币被‘挤出’，而是担心它们被禁止。”
Coinbase 加密货币交易所不仅相信同居，而且表示 CBDC 甚至可能会推动稳定币的发展，根据 到 7 月的白皮书。 “我们坚信 CBDC 将补充并鼓励稳定币和更广泛的数字资产经济的稳健、包容和安全的创新。”
Coinbase 补充说，与 CBDC 相比，稳定币更有利于创新。 “除了拥有先发优势外，稳定币预计将在未来几年继续快速发展和创新，以 CBDC 由于规模和范围的差异而无法采用的方式进行试验。”
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CBDCs 也可能带有某些限制，而稳定币可以免除这些限制。白皮书指出，在寻求数字欧元的过程中，欧洲中央银行正在“基于各种政策考虑，探索对一方可以持有的数字欧元数量限制为 3,000 欧元”。如果发生这种情况，稳定币可以说能够为那些“需要大量持有数字法定货币等价物”的人提供服务。该论文建议，稳定币还可能提供比 CBDC 更高的利率。
亚伯拉罕承认：“稳定币和 CBDC 仍然可以发挥作用，尽管它会比今天更加有限。”稳定币可以提供一种方便的方式来对一篮子股票、商品和其他商品感兴趣。也就是说，“它们的功能更类似于追踪基金，其中价值与多种资产挂钩。”
然后，美国 CBDC 可能还没有准备好再过五年全面推出，写了 Thomas Cowan 是波士顿联储团队的一员，该团队于 2 月在最近的一篇博客中发布了一篇关于潜在 CBDC 设计的技术研究论文：
“到美国发行 CBDC 时，受监管的稳定币可以提供 CBDC 可能设计的解决方案——例如促进金融包容性、降低交易成本和结算时间、增加使用美元的机会，甚至扩大美元作为货币的作用。全球储备货币。”
MiCA 使欧洲的稳定币前景黯淡
不过在欧洲，外表 对于稳定币——或一些欧盟官员称之为“所谓的‘稳定币’”——可能会有更多问题。亚伯拉罕说，预计将于 2024 年生效的加密资产市场 (MiCA) 法规对“稳定币提出了许多挑战”，最引人注目的是禁止稳定币发行人支付利息。
这样的禁令将“剥夺欧洲公民有吸引力的投资选择，特别是考虑到为限制封锁的经济影响而采用的金融刺激工具预计将导致通货膨胀率创历史新高，”著名的 Firat Cenzig，利物浦大学法学高级讲师。与此同时，荷兰律师事务所 Resor 的合伙人 Nicolaes Tollenaar，建议 在一个金融时报 8 月初发表的一篇评论文章称，这样的禁令“将迫使发行人采用一种只有在利率接近于零的情况下才可持续的商业模式”，这在不久的将来不太可能发生。
为什么是中国？
在其他地方，中国的电子人民币已经被估计有 2.5 亿人使用，它仍然是任何全球 CBDC 讨论的关键部分。数字人民币不仅对稳定币而且对美元意味着什么？
3 月，胡佛研究所的一项研究著名的 “随着时间的推移，电子人民币的传播可能会削弱美元作为世界储备货币的作用，并削弱美国对流氓国际行为者实施金融制裁的能力。”
然而，DiPippo 认为电子人民币在国际舞台上并没有太大威胁。 “电子人民币不太可能解决人民币国际化的更广泛问题，包括中国的资本管制和地缘政治问题。”他补充说，电子人民币的主要用途是用于国内零售交易，尽管“正在进行实验以使电子人民币可跨境使用并与一些区域 CBDC 互操作”。
它不太可能削弱美元本身作为储备货币的地位，主要是因为它被设计为不支付利息的数字现金替代品。 “中央银行不会将其国际储备的很大一部分转移到没有收益的现金替代品中；他们将继续持有债券。电子人民币不会改变这一点，”DiPippo 告诉 Cointelegraph。
普惠金融呢？
总而言之，CBDC 和稳定币可能被视为锁定在零和游戏中，这是有充分理由的。根据 Cowan 的说法，它们具有相同的设计目的，即更有效地转移资金，而且大型经济体 CBDC 也不太可能基于区块链，因为那样会太慢。
在其他地方，康奈尔大学经济学教授、该书的作者埃斯瓦尔·普拉萨德 (Eswar Prasad)，金钱的未来 ,今年早些时候告诉 Cointelegraph ：“广泛且易于获取的数字美元将削弱私人发行稳定币的理由，”尽管大公司发行的稳定币“仍然具有吸引力，特别是在这些公司自己的商业或金融生态系统中。”
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最后，消费者可能会决定哪种乐器最受青睐。在市场采用方面，“用户体验将是关键，”DiPippo 补充道。 “所以在这方面，我不认为稳定币比 CBDC 具有内在优势。”
还有一个问题是普惠金融，这是 CBDC 设计者和稳定币发行者都口头上说的目标。考恩写道：“像你我这样的普通人不太可能去美联储让我们的 CBDC 每天进行交易。”也就是说，客户仍然会从商业银行获得他们的数字美元，就像他们今天从当地银行获得现金一样。这可能对那些没有银行账户的人没有帮助。根据考恩的说法：
“受监管的稳定币可以更好地改善金融包容性。这是因为稳定币存在于众多公共链上，无需中央机构即可轻松存储和移动——就像今天的现金一样。”
Cowan 认为这两种金融工具都有空间：“无论未来如何存储和交换价值，稳定币和 CBDC 都可能在即将到来的金融转型中发挥主导作用。”
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