CZ 坚称我们可以信任他的加密货币交易所——但我们可以吗？

星期一的Sam Bankman-Fried 被捕 (“SBF”) 结束了加密货币行业的模因、金钱和混乱世界的一个历史时期。 FTX 交易所创始人被捕成为主流头条新闻，大大掩盖了当时另一个重要的加密货币故事：围绕交易量最大的加密货币交易所 Binance 的偿付能力的问题。

如果 FTX 的崩溃对新兴的加密货币行业来说是灾难性的，那么 Binance 的崩溃将是世界末日。

FTX——按现货交易量计算，一度是第三大加密货币交易所——在 10 月份处理了约 370 亿美元的现货交易，这是它倒闭的前一个月。加密比较 .第二大交易所 Coinbase 当月处理了 470 亿美元。与此同时，币安 10 月份的现货交易量总计高达 3900 亿美元。

一个多月以来，币安首席执行官赵长鹏（“CZ”）与其他交易所领导者一样，一直在努力让用户相信他的产品与 FTX 完全不同——FTX 是 SBF 领导的交易所，在滥用用户资金后破产。

不过，与 FTX 一样，Binance 基本上不受监管，并不是每个人都相信 CZ 一再保证的正当性。在过去的一周里，对交易所储备的一次粗制滥造的审计——随后是对币安高管进行刑事调查的消息——足以让用户感到震惊，从而催生了该平台创纪录的提款。

虽然 Binance 到目前为止似乎正在经受住风暴（没有明显迹象表明该交易所以 FTX 方式挪用用户资金），但最近的事件引起了人们对 Binance 的关注，它存在于监管机构的范围之外并跟踪客户持有的资产在自己的服务器上而不是在公共区块链上，需要用户的大量信任才能运行。在“无需信任”的加密货币世界中，这有点难以解决。

信任币安

加密货币领域最大的参与者是中心化交易所——FTX、Coinbase、Kraken 和 Binance 等平台——它们直接保管用户的加密货币（而不是将代币留在用户自己的区块链钱包中）以促进交易。

FTX 是最大的加密货币交易所，在滥用其存款人的信任后倒闭，投资者因此遭受重创之后，人们开始对信任其他类似的中心化平台持谨慎态度。但并非所有托管用户资金的加密货币交易所都受到了同样程度的怀疑。

与 Coinbase 和 Kraken 等受美国监管的交易所不同，币安（与 FTX 一样）在某种监管灰色地带运营。该公司最初成立于中国，但在中国政府禁止加密货币交易之前于 2017 年离开了中国。今天，币安故意混淆视听 它的总部在哪里。

虽然有特定司法管辖区的 Binance 版本，例如币安.US ，它独立于主要的 Binance 平台运行，主要的，基本上不受监管的 Binance 版本是迄今为止最大的。 (币安.US甚至没有排名 按现货交易量排名前 10 位的加密货币交易所。）

Coinbase，海妖，币安.US 和其他特定司法管辖区的 Binance 平台进行例行会计披露，并面临监管机构的严格监督。然而，主要的 Binance 平台不受与其同行相同的监管审查。因此，它可以提供相对较低的费用以及它无法在美国和许多其他国家/地区运行的产品——比如复杂的衍生合约 和保证金交易 允许用户借钱以进行更大、风险更高的赌注的设施。

不过，由于币安规避监管，该平台的用户需要相信币安关于他们的钱是否在其声称的地方的说法。

提款记录

对 Binance 破产的担忧在周末达到了高潮备受嘲笑“储备证明” 该交易所的报告未能让旁观者相信它在幕后完全抵押资产。

对该报告的广泛怀疑——用户批评该报告缺乏彻底性和选择性披露——引发了 Binance 创纪录的资金流出，投资者撤资将近十亿美元 在周末仅 24 小时内从交易所开始。

周一，资金继续从交易所流出路透社报道 详细介绍了美国司法部对币安的调查——这是全球执法机构对该公司进行的几项持续调查之一。据路透社报道，联邦检察官正在权衡是否对包括 CZ 在内的 Binance 高管提出洗钱违规指控。

Binance 的法律问题的消息打开了更大的闸门；用户很快就批评币安的一切，从它改变其“去中心化”BNB 区块链分类账的能力，到“桥接”版本 BUSD（币安的稳定币）的偿付能力。

“Binance FUD”（意思是恐惧、不确定和怀疑）在 Twitter 上短暂流行。

USDC暂停

据加密分析公司称，周一，币安从其平台上又出现了 20 亿美元的净提款——这是该交易所自去年 6 月以来最大的提款事件南森 .

资金外流的规模足以迫使币安暂时暂停第二大稳定币 USDC 的提款——这是加密货币金融市场中与一美元价格保持“挂钩”的重要工具。

币安表示，它需要暂停 USDC 提款，以促进 USDC 稳定币与其自己的 BUSD 稳定币的“代币互换”——这是一种放松流动性以进一步提款所必需的实际措施。

然而，此举引发了令人担忧的头条新闻，包括一位来自 CNBC ，反映出一些用户将暂停视为币安可能未在幕后完全抵押用户资产的又一个信号。 （值得注意的是，暂停稳定币提款是 FTX 在申请破产前采取的最后行动之一。）

尽管引起轩然大波，但币安对暂停 USDC 提款的原因的解释从表面上看是合理的。而且，南森会计 与 Binance 相关的区块链钱包的数量表明，该交易所拥有至少 600 亿美元的链上储备——流动性足以满足客户提款需求，远远超过 FTX 倒闭时的储备（占用户总资产的百分比）。

但如果不对币安的资产和负债进行全面核算，就无法对交易所的健康状况做出明确判断。

为什么应该信任币安？

尽管 Binance 不透明，但用户仍然依赖该平台。

最大的加密货币交易所为用户提供了交易更多种类代币的能力，流动性更高，费用更低，几乎比任何其他平台——中心化或分散的 .它还提供在许多司法管辖区内除持牌投资者以外的任何人都无法获得的策略。

但事实上，币安是城里唯一一家进行某些交易活动的商店，这并不是一些投资者继续将资金托付给 CZ 的唯一原因。

Wave Financial CEO David Siemer 告诉 CoinDesk，虽然他对所有中心化交易平台持谨慎态度，但他相对不担心 Binance 会面临 FTX 类型的破产。

Siemer 说，一方面，Binance 成立于 2017 年，比成立于 2019 年的 FTX 历史更悠久。

Siemer 还指出，币安在为用户提供的功能方面一直相对保守——至少与 FTX 相比是这样。 “从功能的角度来看，”Siemer 说，“Binance 推出的产品都是经过实践检验的。”

FTX，Siemer 说，部分失败是因为它宣传了一种高科技——但容易出错——交叉保证金系统 .从本质上讲，该系统应该允许用户针对单一抵押品池持有多个不同的头寸；如果用户的一个赌注失败了，整个池就会被清算（这意味着 FTX 交易所会自动索取用户的抵押品）。

根据 Siemer 的经验，这个系统并不总是像宣传的那样工作；用户有时能够下大赌注，而这些赌注本应自动清算，但没有自动清算——这意味着投资者可能在他们本应输掉的赌注上损失了交易所（似乎还有其他用户）的钱。

Siemer 说，与 FTX 不同，Binance“[doesn't] 允许很多疯狂、奇怪的保证金”功能，比如交叉保证金。

然后，Siemer 说，Binance“没有 Alameda”。 Alameda Research 是一家与 SBF 相关的贸易公司，在显然投资（并损失）属于 FTX 用户的资金后倒闭。

“因为 [FTX] 拥有阿拉米达，”西默说，“双方能够在很长很长一段时间内相互支持。”

虽然 Binance 在技术上有可能在幕后使用或借出用户资金（该公司是显然正在调查中 洗钱），没有像阿拉米达这样的姊妹公司，币安显然会向其汇集资金。

公关的重要性

虽然可以发现 Binance 和 FTX 之间的一些差异，但不可能了解幕后 Binance 的真实情况。就 CZ 而言，他似乎敏锐地意识到，他的交易所的生死取决于用户的信任。

在所有的“FUD”中，随着市场恶化和 FTX 崩溃继续展开，Binance 创始人——在某一时刻更像是幕后操作员——在社交媒体上异常活跃。

介于两者之间为币安辩护的推文 ，CZ也找时间和他的粉丝开玩笑，他最近转发了一条2019年的推文 他在其中解释说，他是“一个普通人，没什么特别的”，旨在“寻求并提供正能量”。

通过这种方式，人们会发现 CZ 和他曾经的宿敌 SBF 之间有着惊人的相似之处。两位创始人都意识到，在一个集中化和宽松监管的世界里——感知就是一切。