新加坡，2023 年 3 月 1 日——集中式交易所 (CEX) 充当了可信赖的中介机构，促进了加密货币的买卖，大多数加密货币用户将其资产持有在 CEX 中的资产约为99% 在中心化平台上发生的资产转移。但是，这对用户资产的安全构成了风险。
尽管 CEX 提供速度和便利，但交易者通常必须将资金存入由交易所控制的账户，这也可能存在风险，许多交易公司在 FTX 后遭受的重大损失就是证明。自从FTX的崩溃 到 2022 年，加密货币做市商和资产管理公司迅速削减了对 CEX 的敞口，并要求交易所与结算和保管分离 ，就像 TradFi 世界的运作方式一样。
新范式，功能分离
交易、清算和结算功能的分离是传统金融行业长期存在的模式。这些职能通常由不同的独立实体处理，有助于提高透明度并降低欺诈和不当行为的风险。这反过来又有助于在市场参与者之间建立信任，并有助于金融体系的整体完整性和稳定性。
然而，在加密世界中，这些功能由 CEX 组合在一个屋檐下。与传统证券交易所不同，加密货币 CEX 不仅仅是一个匹配买卖双方的平台。他们保管和控制客户资金，充当交易对手方，还提供借贷服务，所有这些都几乎没有监管。 CEX 的这种多方面角色不是交易的中立方，而是引发了重大的利益冲突问题。 FTX 的戏剧性消亡清楚地证明，CEX 不应该主导所有这些功能，也不应该对其他市场参与者拥有那么大的权力。
DEX 还是 CEX？
一些加密原生专家将去中心化交易所 (DEX) 吹捧为有趣的选择 .尽管许多人相信 DEX 是交易的最终未来，但 DEX 和 CEX 将不得不共存很长一段时间。 DEX 仍处于起步阶段，并存在各种缺点，例如网络拥塞导致的交易速度缓慢、丢失密钥的安全风险、功能有限、缺乏用户友好性以及高采用障碍，导致用户重新使用 CEX。
许多市场参与者已经意识到与 CEX 相关的风险；权力集中，现在要求很高独立的华尔街式中间人 ，特别是第三方托管人和主要经纪人。尽管长期以来一直有人呼吁替代有缺陷的加密货币交易所一体式商业模式，但很少（如果不是没有）中间商成功削弱交易所的权力，这种情况可能很快就会改变。随着压力的增加，交易所现在更愿意接受这种新范式。
交易清算分离
由于 CEX 的所有不确定性，投资者转向托管人。在2019 年 11 月 , Cobo 是第一个引入循环网络 ，一个链下结算网络，允许 Loop 中的所有各方立即转移和结算，无需费用。
Cobo 的 Loop 在缺乏加入 Loop 的强大推动因素的情况下，上线了第一批交易所。不出所料，鉴于中心化交易所超强的议价能力，Loop 并没有成为加密交易的实际解决方案。几乎没有外部压力或动力促使这些交易所将其托管、清算和结算职责交给第三方，并放弃对客户资金的控制权。
在 FTX 之后中心化交易所和投资经理之间陷入僵局的背景下，Cobo 升级了 Loop 网络并致力于推出 SuperLoop 以帮助重建信任并恢复交易活动。
Cobo 的 SuperLoop 是一个场外托管和结算网络，允许交易者直接在支持的交易所进行交易，信用由 Cobo 保管的抵押品担保，仅在交易前锁定。
正如Cobo CTO兼联合创始人姜长浩曾表示，“在这个不确定的时代，托管人和交易所为资产管理人提供安全感和信任感极为重要。 SuperLoop 通过确保交易者在交易所之间交易时能够完全控制其资产来提供这种信任。
借助SuperLoop，投资者和机构可以利用多方计算（MPC）托管解决方案与独立托管平台共同管理资金，同时在集清算和结算为一体的加密交易所交易这些资金该托管平台托管的网络。
因此，Cobo 的 SuperLoop 消除了交易前在交易所预先注资的需要，从而最大限度地降低了交易对手风险，并通过使资金部署没有链上转移的延迟和风险来最大限度地提高资本效率，最终让用户能够完全控制他们的资产.
结算网络是 TradFi 的基准，数字资产行业没有理由不采用它。独立保管人可以在增强和保护加密领域系统的完整性方面发挥重要作用。真正变革的势头终于蓄势待发，在不久的将来，集权化和去中心化极有可能并存。
关于君德
Junde Yu 是 Cobo 的全球销售主管，作为全球唯一获得许可的全方位托管平台，Cobo 提供从中心化托管（基于 HSM）到共同管理托管（基于 MPC）以及完全去中心化的自我托管（基于智能合约以及专用托管区块链）
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