加密行业需要加密资本市场结构

过去几周很有趣，浮出水面的是我们在金融服务行业称之为需要注意的事项，或 MRA。 MRA 描述了一种偏离健全治理、内部控制和风险管理原则的做法。这些需要注意的事项有可能对行业产生不利影响并增加风险状况。 

我一直专注于以技术和创新为主导的商业模式——区块链驱动的商业网络的系统和互连元素——重新定义了为包括金融服务在内的许多行业提供动力的交易系统。越来越多的反对者对最近发生的事件直言不讳，这些事件揭示了广泛的管理不善、定义不清和管理不当的系统，以及对行业的普遍误解。因此，我想对这个行业有一个系统的看法，以了解导致这一点的原因，剖析失败，并说明我们如何从失败中吸取教训并在成功的基础上再接再厉。

让我们首先了解市场结构及其含义。这将有助于阐明当前加密货币市场结构的低效率，并让我能够提出一个旨在实现系统公平、稳健的风险概况信息流以及令人信服的创新叙事以重振行业并灌输信心的更好定义的结构.

了解当前的金融市场结构

现代金融市场结构本质上是一个相互关联的市场参与者链，有助于积累资本和形成投资资源。这些市场参与者具有特定的职能，如资产托管、中央记账、流动性供应、清算和结算等。由于功能、资本限制或监管，这些实体中的许多都没有垂直整合，从而防止串通或单边投资决策。因此，各种产品可能受不同市场的支配，但基本的金融原语仍然是通用的。例如，股票、债券、期货、期权、货币等产品都需要进行交易、清算和结算，并产生抵押、借贷等其他功能。

金融市场只在有资本供应和需求的地方运作，这一点很重要。今天，这些相互关联的参与者之间的信息是顺序批量中继系统的功能，这种信息的不对称传播不仅造成不透明，而且在流动性需求、以费用形式存在的系统信任成本和机会成本方面造成低效率。

区块链和分布式账本技术系统旨在解决这些时间和信任问题，具有不变性和不对称传播一致信息的特点，有助于信任和即时交易处理。那么，这哪里出了问题？为什么我们试图解决的问题在加密货币资本市场中变得更加复杂和普遍？

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市场（非）结构的现状——加密承诺的历史

比特币（比特币 ) 系统被提议作为一项诞生于全球金融危机的实验，作为重新思考我们的金融体系的一种规范性方法，一种重新构想的秩序来组织国际社会并减少对少数大型霸权经济体的依赖。

提出该系统的原则是去中心化以分配权力和去信任协议，以确保没有一个实体对货币系统具有绝对控制权。它依赖于参与全球货币的创造、接受和认可，其中需求和供应规则适用于平等主义原则。

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比特币帮助设想了一些金融系统，以解决前面讨论的当前系统的低效率问题。以太坊为比特币引入的简单资产转移引入了可编程性，添加了业务规则和其他复杂的金融原语以应用到其他简单的价值转移规则中。

这开始了对互联网的重塑，互联网从来都不是为了转移价值而只是为了转移信息。随后，不断发展的创新层，如提供可扩展性和隐私（第 2 层），被添加进来，整个行业都在为光明的未来而欢欣鼓舞。虽然我们有反对者，但加密行业带来了创新，并开始塑造新的技术发展浪潮，以赋予所有权经济权力——非常符合比特币承诺的参与性和全球平等经济体系。

许多有趣的项目随着问题的出现而发展，以解决问题，我们可以看到许多创新能量通过新的用例、应用程序和解决方案通过生态系统传播，以解决由于缺乏信任、成本和数据的剥削不透明而导致的许多问题，信息只能由少数人货币化。

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这场革命也开始吸引许多行业的新人才，许多项目开始社会化，既没有坚持最初设想的原则，也没有加入技术创新。他们使用白话和社区的热情，但在他们的结构中是一个中心化的层，具有挑战，具有当前系统的缺陷，但具有基于分布式账本技术的交易系统的实用性。其中一些项目确实通过利用相同的金融原语提供了金融产品创新，解决了不透明、时间、信任、流动性、资本效率和风险等问题，并承诺平等准入，但它们缺乏当前系统提供的市场结构和护栏.

设计新的加密货币资本市场结构和令人信服的创新叙述

从历史上看，加密行业市场的变化一直是草根的，然后变化是由企业家和社区推动的。该行业将再次通过这些力量进行调整和转变，并以更强大的基础出现。然而，要做到这一点，该行业需要一个健全的市场结构和与当前交易系统的系统独立性。一个行业的当务之急是不仅要与当前的市场结构共存，还要为当前的资产类别提供一种桥梁工具。以下是我认为对于更强大和更具弹性的市场必不可少的 MRA 的一些必要条件。

重新思考稳定币

“稳定币”有很多定义和多种类型，因此业界应该投入大量精力重新思考稳定币，或者真正可替代的资产作为交换媒介。稳定币促进了大量数字资产交易，并允许将传统法定货币或可替代主权货币转换为数字资产，包括加密资产，并为市场带来急需的流动性。然而，他们也继承了法定货币（作为储备）的挑战，并开始提供链接并继承传统金融市场的挑战（和机遇）。

除了法定货币在很大程度上不受监管的加密金融系统中的监管和合规负担外，价值体系的复杂性通常会导致资产估值和风险矩阵出现问题，从而使新兴资产类别难以蓬勃发展并发挥其全部潜力。我认为行业需要查看原生加密资产，例如 BTC、以太币（以太币 ) 和其他无处不在的加密资产或作为可替代资产的货币篮子作为价值存储、记账单位和交换媒介——货币的三个基本特征。

提供强大的加密货币市场数据

市场数据是一个广义术语，描述了对世界市场上所有资产类别的金融工具进行研究、分析、交易和核算所必需的财务信息。 Crypto 以 24/7、365 天的操作方式增加了一个新的挑战向量，其数据的速度和准确性是前所未有的。这种速度和数据容量导致了数据收集、聚合、建模和洞察方面的分析挑战。因此，数据是进入价格/价值/风险计算和考虑其他宏观因素（例如通货膨胀、货币供应和影响商品的全球事件）的信息，并从本质上使市场有效或旨在有效。

监管护城河的存在是为了防止一些参与者利用信息不对称，例如内幕交易。加密货币市场数据将弥合价格（你支付的）和价值（你得到的）之间的差距。这不仅应该是所有新的第 1 层项目的当务之急，而且对于所有提供代币金融化即服务的项目也是当务之急。

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创建加密货币自律组织

重要的是要创建一个自律组织 (SRO)，包括主导行业参与者和主要的第 1 层协议，该组织有权制定行业标准、专业行为准则和法规，以引导行业朝着正确的方向发展。

由于领域专业知识以及通过为新进入者和现有参与者等提供指南和护栏来维护行业的利益和声誉，SRO 通常是有效的。执法和违规行为可以通过更广泛的教育和对支持项目的社区的呼吁来实现，这对于强大的加密市场数据尤其有效，这些数据提供了对透明数据的洞察力以及整个行业在相关项目和相关市场上的活动的相关性。这也将有助于行业（按细分市场）进行自我教育、与监管机构和政策制定者合作以及建立伙伴关系。

解耦加密

脱钩对于加密行业提供投资环境的多样性以及高效和有弹性的资产类别、交易系统和有效市场结构的模型至关重要。正如我们在稳定币中看到的那样，它继承了全球宏观战略的要素并增加了相关性，重新思考了该行业根据自身优势创造价值的能力，以及一种新的基本模型，这不仅会创造令人信服的创新叙事，还会为市场提供新的具有良好基本面的独立资产类别。这也符合导致比特币主导的加密创新起源的基本原则。科学术语中的脱钩还指减少用于促进经济增长的资源数量，同时减少环境恶化和生态稀缺。

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期待

现代金融市场结构本质上是相互关联的市场参与者链，有助于积累资本和形成投资资源。该行业需要一个健全的市场结构和系统独立于当前的交易系统。行业的当务之急之一是不仅要与当前的市场结构共存，还要为当前的资产类别提供一个桥梁工具。

早些时候，我讨论了几个 MRA，它们对于更强大和更具弹性的市场至关重要。为解决该行业的波动性和失控性而提议的变更包括（但不限于）：A） 重新思考稳定币和流动性，二） 强大的加密货币市场数据可实现高效的市场运作，C） 通过社区行动创建加密自我监管组织和执法，以及四） 脱钩加密——本质上是重新思考该行业根据自身优点创造价值的能力，以及一个新的基本模型，该模型不仅会创造令人信服的创新叙述，还会为市场提供具有良好基本面的新的独立资产类别。

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