TradFi 投资者会喜欢以太坊的合并

除非你一直生活在 <a href="https://twitter.com/justinsuntron/status/1429336976977584132?s=20&t=dzRmlgBYC4xe6weh3bbrdA">crypto rock</a> 之下，否则你就会知道以太坊期待已久、经过大量讨论的从工作量证明共识机制到权益证明的过渡有望在本月发生。

<a href="https://www.coindesk.com/learn/what-is-the-merge-and-why-has-it-taken-so-long/">The Merge ;，众所周知，是加密货币历史上对区块链协议最重要的改变。投资者面临的问题是，以太坊的原生代币以太币市场是否正在为这一重大转变定价。

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我认为它不是，主要是因为机构投资者最终会在“以太坊 2.0”中找到价值。 （注意：我对更高以太币价格的预期并不一定意味着以太坊 2.0 将完美遵守最纯粹的去中心化原则。它们是两个不同的东西。）

在我们深入探讨之前，让我们看看过去几周以太币价格下跌背后的因素，这些因素消除了短暂的、由合并驱动的溢价。这应该有助于我们评估空头的情况。

因素#1：怀疑

就像伊索寓言“狼来了的男孩”中的市民一样，以太坊的投资者有多年的经验 <a href="https://www.coindesk.com/tech/2020/05/11/vitalik-buterin- says-much-delayed-ethereum-20-still-on-track-for-july-launch/">历史先例</a>怀疑这件事能不能进行。

即使合并确实进行了，在这个极其复杂且本质上有争议的转变中也很有可能出现故障和失败。如果发生这种情况，<a href="https://www.coindesk.com/business/2022/08/26/the-merge-may-negatively-impact-defi-protocols-stablecoins-report/" >DappRadar 警告说</a>，去中心化金融 (DeFi) 协议和其他建立在以太坊之上的系统可能会产生负面的连锁反应。

<iframe src="https://art19.com/shows/ab07d6a8-a10a-4ee1-a888-60a6438193be/episodes/170ad169-698f-4783-9724-8eb941f2c3b9/embed?theme=dark-custom&primary_color=% 23fbc117”样式=“宽度：100%；高度：200px；边界：0 无；” scrolling="no">

但是，尽管我们应该尊重人群的智慧，但有一群人的意见最重要：庞大的以太坊开发者社区，多年来一直在为这个项目加油打气。正如 Bankless 创始人大卫霍夫曼在 <a href="https://newsletter.banklesshq.com/p/a-rebuttal-to-jordi-alexander-and">a rebuttal</a> 中指出的那样对于本周 Jordi Alexander 对该媒体服务的贡献，“精通 Merge 细节的人比 [

你甚至可以争辩说，所有错误的开始都更加重视现在成功的可能性。开发人员是一个极其谨慎、规避风险的品种，这导致了之前所有权益证明过渡的推迟。他们现在正在向前推进，这表明已经进行了极高程度的质量保证。

因素#2：监管风险

美国财政部的 ;8 月 8 日继续前进制裁混币服务Tornado Cash在以太坊社区引起极大关注。运行基于以太坊的服务的公司和基金会迅速采取行动，阻止钱包接触通过 Tornado Cash 传递的代币。

这一回应引发了对质押池服务企业供应商的担忧 <a href="https://www.coindesk.com/tech/2022/08/17/tornado-cash-fallout-can-ethereum-be-censored /> 也将面临监管压力，要求将受污染的链上交易排除在区块中</a>，这意味着抗审查这一重要原则的终结。

这些都是真实而重要的问题。 （因此我之前警告区分价格和原则。）但是，与直觉相反，对受制裁影响的代币的限制可能会成为痴迷于合规的机构投资者购买以太币的动机。对于许多在交易中理应需要隐私的人来说，财政部的举动只会刺激 所有方式的替代解决方案都会冒出来。

因素#3：宏观条件

过去两周以太币下跌的主要原因是以太坊的外生因素。这是因为美联储主席 杰罗姆鲍威尔警告说</a>加息的持续时间将比人们预期的要长。这导致投资者抛售所有“风险资产”，这是他们目前认为加密货币属于的类别。

但是，如果你正在寻找一个关于以太币与其他受宏观因素拖累的资产脱钩的故事，那么 The Merge 可以为你提供一个。

这个故事始于传统金融 (TradFi) 机构。这些人在面对紧缩的货币政策时“规避风险”的本能导致他们抛售数字资产并加剧当前的加密冬天。他们是将帮助带领我们进入春天的同一个人。

我们知道，尽管市场处于垂死状态，但许多对冲基金、家族办公室、风险基金甚至养老基金和捐赠基金都在认真考虑将加密货币纳入其投资组合的长期利益。下面我阐述了为什么合并后的以太币可以在他们未来的分配中占据突出地位。

制度案例

熊会证明我错了吗？当然。而且，正如我所说，我阐述的牛市案例伴随着权力下放的挑战以及对错误的 ESG 理由的验证以支持股权证明而不是工作证明。但是，不，我认为 Merge 没有被计入价格。