ViaBTC Capital｜天翻地覆，蛋不破：Terra项目何去何从？

突然的崩溃

时间回到 2022 年 4 月，Terra 还是一条市值 410 亿美元的公链，前景一片光明。然而，在短短一个月内，由于大型机构的操纵和有缺陷的机制，其原生算法稳定币 UST 与美元脱钩。结果，Terra 的市值从 410 亿美元暴跌至 12 亿美元（截至 5 月 17 日），跌幅达 97%。在 UST 失去挂钩后，其 TVL 也崩溃了，在短短一周内从 210 亿美元下降到 3 亿美元。倾巢而出，无蛋不破。随着 UST 与美元脱钩，过去由 Terra 支持的生态系统支持的项目的 TVL 在一周内从 210 亿美元下降到 3 亿美元。 Terra 支持的项目将如何找到出路？他们会逃脱危机吗？还是他们会永远消失？

我们在上一篇文章中制定了崩溃的时间表并总结了它的影响LUNA的崩溃 .今天，我们将重点关注熔毁后 Terra 动力项目的最新进展，它们是否在努力应对当前的挑战，以及它们将走向何方。

Terra 驱动的项目将走向何方？

太空港

Astroport 是 Terra 上领先的 DEX。 DEX作为Terra专属项目，与Terra生态绑定，主要交易Terra项目币种。因此，Astroport 的 TVL 和交易量都受到了崩盘的重创。

就 TVL 而言，根据 Deflamama.com 的数据，5 月 9 日，在 UST 脱钩之前，Astroport 的 TVL 约为 12.6 亿美元，但在 5 月 15 日暴跌至 2300 万美元，跌幅超过 50 倍。 TVL 下跌表明 LUNA 和 UST 并不是唯一崩溃的加密货币，包括 Mirror、Anchor 和 Astroport 在内的项目也经历了反复的低迷。至于交易量，Coingecko 的数据显示，Astroport 的交易量在 5 月 9 日为 3.5 亿美元，5 月 11 日飙升至 10 亿美元，然后在 5 月 13 日暴跌至 1600 万美元，仅为崩盘前的 1/20。显然，在UST脱钩之初，希望低买的交易员和计划通过UST的价格机制进行套利的投机者纷纷涌入Terra，将Astroport的交易量推高至前几天远高于平时的水平，但很快将它推入无底洞。

在崩溃之前，Astroport 团队从未向公众展示过自己。然而在崩溃之后，他们在5月11日宣布，他们希望社区成员可以讨论Astroport未来应该走向何方以及如何拯救Terra生态系统。由于 Astroport 与 Terra 捆绑在一起，流动性是其最好的护城河。一旦项目失去流动性，在技术壁垒低但竞争激烈的DEX领域，即使Astroport迁移至其他公链，其市场前景依然暗淡。

锚协议

Anchor 是 Terra 上最大的稳定币借贷项目。它过去通过贷款利息和质押奖励为储户提供高达 20% 的 APY。此外，储户还可以抵押包括LUNA和ETH在内的资产来借入UST。作为 Terra 生态系统的关键部分，Anchor 承诺稳定的 ROI 约为 20%，并且是 Terra 飙升的 TVL 背后的驱动力之一。

Anchor 的利率甚至在 UST 偏离挂钩之前就变得异常：借款利率从正变为负。尽管Anchor通过降低利率鼓励用户质押LUNA等资产借入UST，但用户实际借入比例仍然偏低。随着用户纷纷开始提取他们的 UST 存款，Anchor 见证了 UST 脱钩最直接的影响。此外，随着 Luna 价格的暴跌，bLuna 的强平还在继续，使其陷入螺旋式下跌。 Anchor 的 TVL 也跌落悬崖，从 140 亿 UST 跌至 13.9 亿 UST（截至 5 月 16 日）。

在多链部署方面，除了bLuna，Anchor还支持bETH、wasAVAX、bATOM、bSOL等抵押品。然而，随着 UST 脱钩，用户也开始在其他链上赎回这些抵押品。截至 5 月 16 日，Anchor 的 bETH、wasAVAX、bATOM 和 bsol 的 TCV（总抵押价值）分别为 5965 万美元、505 万美元、221 万美元和 3391 美元。大量撤资表明投资者对Anchor的重启信心不足。

在 UST 失去挂钩后，Anchor 没有立即发布任何公告来安抚投资者。相反，它只是发推文称区块链已被暂停，并呼吁用户停止与 Anchor 互动。 Anchor 没有发布任何反制措施，只是让用户等待更新。同时，其官方Discord服务器被锁，用户只能在推特上投诉。说到UST de-peg，考虑到Anchor背后的团队是Terraform Labs，可能暂时没时间考虑Anchor的未来前景。

我们认为，Anchor 的问题在于用户实际借贷比例过低。由于大部分资金闲置，Anchor一直在消耗储备，最终导致借贷失衡。 3 月，Anchor 社区寻求其他解决方案，例如将 APY 调整为半动态利率，将协议升级为 Anchor v2，并允许用户抵押自动复合衍生品。然而，受到UST脱钩的打击，Anchor的尝试中途失败。 Anchor要想继续经营，首先要恢复投资者的信心，然后完善产品逻辑以维持生计。

镜像协议

Mirror Protocol 是一个基于 Terra 的去中心化平台，用户可以在其中交易与特斯拉股价挂钩的合成资产，例如 mTSLA。与Anchor一样，Mirror也是UST扩大覆盖范围的主要应用之一。 2021年底以来，Mirror深陷SEC调查传闻，TVL走下坡路。 UST 崩溃是对 Mirror 的又一次重大打击。根据 Mirror 的产品机制，该协议通过预言机接收现实世界的股票价格，然后改变抵押率以引导 Mirror 上的合成资产跟踪现实世界资产的价格。但是，Mirror 上的合成资产都是以 UST 定价和交易的。因此，随着UST背离锚定，Mirror上的合成资产价格也出现大幅背离，溢价高达40%。

Mirror 得到了 Terraform Labs 的支持，自 5 月 5 日以来，Terraform Labs 没有在 Twitter 上发布任何信息，也没有对 Terra/UST 崩溃做出回应。与此同时，自 5 月 11 日以来，用户一直无法加入其 Discord 频道。由于监管压力和 UST 脱钩，Mirror 可能不会很快采取任何重大举措。

火星协议

除了 Anchor，Terra 生态系统还具有另一个名为 Mars 的借贷协议，该协议也是由 Terraform Lab、Delphi Labs 和 IDEO CoLab 牵头的联合项目。与Anchor相比，Mars旨在为更多代币提供质押借贷服务。为了提高贷款的利用率，它创新性地为其他协议提供了类似于信用额度的功能，向协议授予信用（例如 Apollo，一个基于 Astroport 的收益策略平台）。

UST脱钩后，由于火星的TVL大部分来自用户在上线期间存入的UST锁定阶段 ，与大量投资于 LUNA 的协议相比，其 TVL 损失较小（UST 现在价值约 0.15 美元）。此外，由于该协议尚未全面启动，抵押贷款产生的坏账有限。同时，当 UST 开始脱钩时，协议立即暂停借贷功能，并对现有 UST 流动性提供者采取紧急措施。在 Lockdrop 期间，许多用户的 UST 存款被锁定了 3 到 15 个月。火星团队通过紧急多重签名解锁了此类存款，允许用户自由提取锁定的 UST 存款。从提案到执行，玛氏动作相当快。

然而，值得注意的是，解锁UST在某种程度上反映了项目团队对其重启的信心不足。 之所以会这样，是因为按照官方的补偿方案，Terra 会分配新的 LUNA 代币给 UST 持有者，但是 Mars 已经让用户赎回了应该锁仓到明年（平均锁仓时间）的 UST 代币，这也意味着它已经放弃了使用分配给锁定的 UST 的新 LUNA 代币一年左右的权利。这稀释了 MARS 代币的潜在价值，同时也释放出团队可能正在考虑放弃或转移到其他地方的信号。

总体而言，作为与Terra生态捆绑在一起的借贷协议，Mars的未来充满了不确定性和挑战。同时，由于 Mars 背后的项目团队是 Terra Lab 本身，我们基本可以排除迁移到其他链的可能性。我们应该赞扬火星在危机期间迅速做出的决定和迅速的行动。与大多数 Terra 项目相比，Mars 在处理危机和安抚社区方面做得很好。

火星于5月10日宣布暂停借阅服务。

5 月 13 日，Mars 清点坏账，建议项目背后的团队之一德尔福实验室来还清债务。

5 月 13 日，火星解锁了 Lockdrop UST。

连结协议

Nexus 是一种收入策略协议。它的主要策略是基于Anchor的bLUNA（一小部分是bETH和wasAVAX）。 Nexus 的核心技术是利用预言机来抢先运行 Anchor 的清算机制，让用户以最大的贷款价值比进行挖矿，没有强制清算的风险。

由于UST脱钩直接将LUNA的价值归零，Nexus的bLUNA策略的TVL也趋近于零，只有bETH和wasAVAX还有剩余的TVL。然而，由于用户惊慌逃跑，Nexus 的总 TVL 已经耗尽。根据 Deflama.com 的数据，Nexus 的 TVL 曾一度达到 1.53 亿美元的峰值，如今仅剩 50 万+美元。

更糟糕的是，UST 脱钩后，Terra 网络也出现了一些问题，Nexus 节点无法与主网同步，导致反清算机制失效。至于协议策略，大约有 600,000 美元的资产被清算。事件发生后，该团队立即进行了技术分析，以调查原因和起草和提议 补偿计划。

对于 Nexus 协议，UST de-peg 意味着它几乎要从头开始重建项目。然而，考虑到 Nexus 的创新技术和设计以及其他链上 Anchor 等底层借贷协议的替代方案，该团队可以重新部署到其他链上并迁移其代币。 由于 Nexus 不是 Terra 团队开发的项目，因此没有必要一直在 Terra 生态系统中运行。从团队的公告来看，Nexus还在讨论未来的可能性，看来团队还是希望继续运营，没有和解或者解散的打算。

5 月 12 日，Nexus 发布推文称“严重的区块链泛滥”导致其节点无法与 Terra 同步。

5 月 12 日，即意外清算当天，Nexus 发布了事件原因和赔偿方案。

5 月 15 日，Nexus 表示正在考虑“下一步该做什么”，并对广泛的可能性持开放态度。

猎户座金钱

Orion Money 是 Terra 上的跨链稳定币银行，将不同链上的稳定币转换为打包资产，在 Anchor 上获得固定的稳定币收益。 Orion Money 首先在 ETH 上推出，后来部署在 Terra、BSC 和 Polygon 上。

Orion Money 的 TVL 也跌落悬崖，从近 7500 万美元跌至 1596 万美元。截至 5 月 16 日，Orion Money 上仍有 495 万枚 UST，其他大多数稳定币已全部或几乎全部撤出。

值得称赞的是，Orion Money 团队在 UST 脱钩后立即发布推文以保持投资者的信心，这表明他们已经在讨论如何解决危机。此外，在 UST 打破锚定汇率后，该团队已采取积极措施，以确保用户能够以最小的损失提取他们的稳定币。 5月14日，团队发文帮助用户更快提现UST，同时也提醒用户新LUNA可能空投。在Telegram上，团队成员透露，他们曾参与Terra的早期投资，目前处于亏损状态。他们还表示，为团队预留的猎户座并未解锁，希望借此恢复投资者的信心。

Orion Money 的增长是基于 Anchor，这使得该项目成为 Anchor 的附属品，只将稳定币从其他链转移到 Terra。这意味着缺乏技术壁垒。如果在Anchor上部署失败，Orion Money只能另辟蹊径，转移项目重心，或者寻求重新部署到其他类似Anchor的链上。

棱镜协议

PRISM Protocol 曾被认为是 Terraform Labs 最具创新性的产品。使用 PRISM，用户可以将他们的资产拆分为收益率和主成分。目前协议只支持LUNA的拆分，可以拆分为pLUNA（principal）和yLUNA（yield）。

目前LUNA价格接近于零，PRISM也受到重创。 DeFiLIama 的数据显示，PRISM 的 TVL 在 5 月 7 日接近 5 亿美元，但在 LUNA 从 5 月 8 日开始暴跌的推动下，加上 UST 脱钩，大量用户从协议中撤资，其 TVL 不断下降。 PRISM 的 TVL 现在仅为 87 美元。面对黯淡的前景，该项目濒临死亡。

Terraform Labs 发起的项目 PRISM 在 5 月 13 日的最新推文中表示：该团队还将在未来几周探索其他机会，包括在任何社区支持的 Terra 分叉或其他公链上重新部署协议。同时，PRISM 也鼓励社区成员在 Prism 论坛（forum.prismprotocol.app）上分享自己的想法。截至撰写本文时，PRISM 团队尚未宣布任何进一步的未来开发计划。

致我们的社区：

过去几天很难看到 Terra & 上发生的事情。我们的心向 LUNAtics & 致敬受影响的 Refractooors。

我们刚刚完成 v1 发布，我们很高兴开始推出我们的 v2 产品。

-棱镜（@prism_protocol）2022 年 5 月 13 日

塔协议

Pylon 协议建立在固定利率存储协议 Anchor 的基础上，引入了基于收益率的 IDO 启动板和未来对 DeFi 的现金流支付。到目前为止，它推出了 Pylon Gateway Launchpad，许多 Terra 支持的项目通过它完成了他们的 IDO。 Pylon Gateway Launchpad 还允许用户通过将 UST 质押到不同的池中来获得代币奖励，从而参与不同项目的 IDO。

Pylon 协议是 5^日 由 TerraForm Labs 直接孵化的项目。其独特的IDO机制使得协议强烈依赖于UST和Anchor。在UST惊天脱钩和Anchor大量撤资之后，Pylon Protocol也遭受了沉重打击。根据 DeFiLIama 的数据，UST 在取消挂钩之前的 TVL 约为 2.4 亿美元。随着 Terra 崩溃的影响扩大，Pylon Protocol 不得不开放所有矿池并允许用户提取 UST。截至目前，Pylon Protocol 的 TVL 已跌至仅 540 万美元。

Pylon Protocol 在 5 月 12 日发布的一条长推文中表示，该团队正在研究合约迁移的问题，并已为所有矿池开放 UST 提款，但此后它没有更新任何进展和细节。

原始推文：

Terra 名称服务

Terra Name Service 是建立在 Terra 之上的去中心化名称服务。它将长的、随机的、不可读的 Terra 地址变成短的、个性化的、团队特定的地址 (.UST)。

LUNA 崩盘和 UST 脱钩也影响了 Terra Name Service 的原生代币 TNS，该代币自 5 月 8 日以来暴跌近 20 倍（从 0.2 美元跌至 0.014 美元），此后很少有用户注册新域名。

Terra Name Service 5月12日发推称，将尽快公布下一步行动，但目前尚未更新任何进展或补救措施。

 结语

UST 的死亡螺旋导致了整个 Terra 生态系统的彻底崩溃。 Terra 的创始人 Do Kwon 在 5 月 14 日宣布了 Terra 重建计划，希望通过将 Terra 分叉到一条新链中来保护社区和开发者生态系统。更具体地说，新链将发行的代币中，40%将在 UST 脱钩前分配给 Luna 持有者，40%在新网络升级时分配给 UST 持有者，10%在链停止前分配给 LUNA 持有者, 以及 10% 给社区池以资助未来的发展。目前，该提案仍在讨论中，存在诸多争议，包括币安CEO赵长鹏直接质疑分叉是否会给新链带来任何价值。

与此同时，Terra 的竞争对手也在其生态系统上盘旋。 Polygon Studios 首席执行官 Ryan Wyatt 在推特上表示，他正在与某些 Terra 项目合作，帮助他们从 Terra 迁移到 Polygon，并且“将投入资金和资源来支持这些迁移，以欢迎开发人员和他们各自的社区”到 Polygon。 5月15日，与Terra采用相同技术架构的基于Cosmos的智能合约公链Juno Network发起启动Terra发展基金的提案，计划提供100万个JUNO（价值超过400万美元）帮助Terra项目迁移到 Juno。同时，其他一些公链（如CSC）或社区也对Terra项目的迁移表现出了欢迎的姿态。

5 月 17 日，Do Kwon 在 Twitter 上发布了另一项提案，希望将 Terra 分叉成一条新链，不再使用稳定币 UST。新链发行的代币总量为10亿枚，将按比例分配给LUNA\UST持有者、社区、老链开发者。如果提案通过，新链将于5月27日上线。无论如何，毫无疑问，Terra的用户基础和资金，以及对其生态系统的信心，都受到了沉重打击，无法恢复。任何时间很快。