为什么加密货币在糟糕的通胀消息后飙升？

10 月 13 日星期四是资产市场近期记忆中最奇怪的日子之一。尽管令人沮丧的通胀消息本应引发广泛抛售，但股票、债券和比特币均收盘持平至上涨。这是反思市场过于人性化的陌生感的重要时刻——以及用简化的叙述来解释这种陌生感的诱惑和风险。

当天开始发布新的美国通胀数据，其中包括 9 月份消费者价格指数 (CPI) 上涨 0.4%。这比 8 月有所加速，当时月环比通胀率为 0.1%，这引发了人们对美联储已经弯曲通胀曲线的希望。

周四的通胀数据打破了这些希望。直接的、明智的暗示是美联储将继续积极提高利率。这将使股票和加密货币的前景更糟，同时推高债券收益率。所有这些事情都发生在通胀消息之后。

大约一个小时。然后事情变得很奇怪。

从美国东部时间上午 9 点 30 分左右开始，股票和加密货币大幅反弹。比特币从 18,372 美元的低点飙升 7.8%，周四收于略高于 19,800 美元。几乎在同一时间，道琼斯工业平均指数 (DJIA) 触及 28,709 美元的底部，然后在收盘时继续上涨 4.6% 至 30,038 美元。债券价格在回升之前也有所下跌，但与股票和加密货币不同的是，债券并没有收复所有的早期损失。

几乎没有理由认为周四会发生比通胀数据更重要的事情。其他一切看起来都相当黯淡，新的英国政府仍然是一个空架子，充其量只是俄罗斯-乌克兰隧道尽头的微弱灯光。

所以一个理性的人只能看看昨天的反弹并问：&#$%？

首先，你的第一个错误是理性。周四，全体财经记者度过了一个难得而恰当的谦逊时刻，许多人坦率地承认，所发生的事情无法直接解释

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即使是相当引人注目的尝试也带有荒谬的色彩。 Tker.co 的编辑 Sam Ro 进行了最有趣和最有趣的分析。

罗既开玩笑又严肃。美联储的货币政策已经开始主导资产价格预测，将资产市场变成了一场批评主席杰罗姆鲍威尔的大型游戏。这通常会导致资产价格在短期内表现与其基本面相反。例如，即使在抗击通胀之前，强劲的就业报告也会导致股市下跌。这是因为虽然更高的就业率是经济健康的标志，但它也预示着利率上升对资产价格不利。

这与最初对 CPI 的反应基本一致：高通胀数据表明经济仍然强劲，但也表明美联储将在加息问题上更加强硬。这就是为什么资产在逻辑上会沉没。

Ro 的适度建议是，市场只是增加了一层前向反身性。如果你今天下调价格是因为你预计下个月会有更严厉的加息，那么因为下个月更严厉的加息将导致经济衰退和明年的低利率而提高价格是否没有意义？为什么，这太疯狂了，它可能会起作用。

或者，也许这简直是疯了。 Ro 的假设从根本上说是不可证伪的——你实际上无法对周四推动价格上涨的所有人进行调查，即使你可以，他们中的许多人甚至对自己的举动都没有明确的理由。

Ro 的部分隐含笑话是，所有财务分析都是关于讲述类似的还原性故事。人们出于各种原因做事，包括不好的原因，而市场最终是由人组成的。聪明的投资者永远不会忘记这会使他们变得多么不可预测、不合逻辑甚至荒谬。