比特币在降息中面临潜在经济阻力

比特币在经济变化中的不确定未来

人们普遍期待的流动性宽松被认为是对比特币（BTC）的潜在提振。这与其他看涨因素如现货 ETF 的预期推出和比特币区块链四年一次的挖矿奖励减半等因素一起出现。然而，故事中还有一个转折。

MacroMicro 的历史数据表明，美联储降息周期的初始阶段往往与经济徘徊在衰退边缘相吻合。与此同时，作为全球储备货币的美元也会暂时性地大幅走强，而美元的锚定地正是全球最大、流动性最强的政府债券市场。

从本质上讲，比特币在今年晚些时候可能会经历一个短暂而强烈的避险期。据预测，这将发生在美联储开始下调联邦基金基准利率之后。经济衰退是指经济活动长期低迷和失业率上升，会导致投资者风险偏好明显下降和资产价格通货紧缩。中央银行通常会采取货币刺激措施来应对这些影响。

美元在全球贸易、国际债务和非银行借贷中发挥着举足轻重的作用，当美元反弹时，美元的负担就会加重。美元借款人的偿债成本增加，导致金融条件收紧，投资者对比特币等风险资产的风险敞口随之减少。

美联储在 2000 年中期、2007 年 9 月和 2019 年 8 月启动降息周期后，衡量美元对主要法定货币汇率的美元指数最初走强。与此同时，反映全球投资者风险偏好的 S&P 500 指数也在降息周期的早期阶段经历了风险规避期，历史趋势就是明证。

过去六十年来，美联储转向降息后出现经济衰退的模式始终如一。投资银行公司Piper Sandler'的分析证实了这一观点。

皮珀-桑德勒认为，这种反复出现的情况往往是由于美联储倾向于延长高利率，无意中抑制了经济增长。降息通常会在经济明显恶化、失业率上升时发挥作用，而经济衰退通常是不可避免的结果。Piper Sandler 在 1 月 2 日的一份客户报告中预计，这种模式将重演，美联储维持严格立场的时间将超过必要的时间。