灰度公司向只用现金进行 ETF 交易的战略转变

灰度适应监管转变

著名加密资产管理公司 Grayscale 最近向美国证券交易委员会（SEC）更新了其 S-3 文件，这是一项重要的合规举措。12月26日提交的修订文件符合美国证券交易委员会（SEC'）的新规定，即基金赎回必须以现金交易。这一变化标志着与交易所交易基金（ETF）市场所采用的传统实物交易方式的不同。

传统上，ETF 以 "实物 "为基础运作，允许直接以资产换份额。与此相反，灰度公司现在采用的"现金创建"系统则要求每笔 ETF 股票交易都要进行现金兑换。这一举措反映了包括金融巨头贝莱德（BlackRock）在内的其他实体在申请现货比特币 ETF 时所采取的行动。

彭博社高级ETF分析师埃里克-巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）认为，Grayscale'的调整是将其比特币信托基金转型为正式ETF的关键一步。这一进展是由于美国证券交易委员会一直在推动ETF申请者采用特定的操作形式，倾向于现金交易而非传统的实物交易。美国证券交易委员会（SEC'）的立场在很大程度上被视为打击市场操纵和非法活动的措施，包括禁止经纪自营商直接参与比特币交易。

不过，VB Capital 的普通合伙人斯科特-约翰逊（Scott Johnsson）对这种转变表示担忧。他认为，美国证券交易委员会（SEC'）坚持以现金为中心的模式，可能会增加希望通过现货ETF获得比特币投资的投资者的风险。

此外，Grayscale的文件还揭示了另一个重大变化。该公司的现货比特币 ETF 股东将不会从区块链空投或分叉中受益。该文件指出，由此类事件产生的任何附带权利或虚拟货币都将被不可撤销地放弃。如果要改变政策，NYSE Arca 必须寻求美国证券交易委员会的批准，以修改其上市规则。约翰森批评了这一决定，质疑其合理性，尤其是在其他申请者策略性地回避这一问题的情况下。他认为，SEC 的影响可能是 Grayscale 做出这一选择的原因。

虽然灰度公司的合规性证明了其适应能力，但也引发了对投资者风险和市场动态的潜在影响的疑问。