通胀降温如何影响比特币的叙事和价格走势

作者：Dilip Kumar Patairya，来源：Cointelegraph，编译：Shaw 金色财经

1. 通货膨胀、宏观经济周期和比特币的双重角色

通货膨胀是现代经济周期的核心。当通胀高企时，中央银行会提高利率、减少流动性，并引导投资者转向更安全的资产。当通胀下降时，流动性通常会改善，风险偏好回归，市场开始关注未来的增长。

在这种环境下，比特币发挥着两个截然不同的作用：

1. 一种价值储存手段，由其固定的供应量和可预测的发行计划支撑。

2. 一种高风险科技资产，极易受到流动性、市场情绪和更广泛的风险周期的影响。

通胀降温期往往标志着这两个目标在周期的不同阶段相互交织或相互冲突。

2. 历史实例：比特币在过去通胀降温时期的表现

对历史市场周期的分析有助于揭示通货膨胀率下降如何影响比特币的价格和波动性。

2013-2015：数字黄金叙事

2013年比特币价格首次大幅上涨后，全球通胀率下降，风险偏好减弱。加密货币进入了漫长的盘整期。投资者开始将比特币视为类似黄金的潜在长期价值储存手段。价格走势缓慢，但其基本面却日益增强。

比特币价格图表

2018-2019年：机构参与讨论

2017年达到峰值后，通胀降温，各国央行收紧了货币政策。比特币在2018年至2019年的大部分时间里都保持区间震荡，但期间也发生了一些重要进展：

• 美国金融机构开始研究比特币作为一种非相关性投资组合对冲工具。

• 托管服务和期货市场已推出。

• “价值存储”理论逐渐获得认可。通胀降温并未立即引发市场反弹，但却为未来机构采用奠定了基础。

2022-2024年：比特币成为一种宏观资产

2022年通货膨胀率达到41年来的最高点，随后在2023-2024年有所回落，比特币由此进入了下一个阶段：

• 比特币已不再发挥对冲通胀的作用。

• 它对流动性和利率预期变得更加敏感。

• 交易所交易基金（ETF）、机构资金流动和代币化叙事不断扩展。

随着通胀率下降和风险偏好改善，比特币从一种危机对冲资产转变为一种增长导向型资产。

3. 通胀降温如何影响比特币走势

通胀率下降与比特币的走势之间存在着复杂的关系。宏观经济环境的变化会影响其作为数字资产的感知价值和作用。

• 从通胀对冲工具到宽松货币政策的受益者：当通胀下降时，对冲工具的迫切需求也会随之消失。投资者转而青睐那些在宽松货币环境下表现良好的资产。比特币通常在央行发出暂停或降息信号、实际收益率见顶且市场预期流动性增加时，表现更为强劲。

• 重新关注其价值存储特性：通胀率下降带来更长期的经济稳定性，并提醒投资者比特币的固定供应计划。

• 投机和散户参与的回归：通胀率下降使市场情绪从恐惧转向投机，导致杠杆率上升、山寨币交易活动增加以及散户交易量扩大。

• 机构承诺增强：随着宏观不确定性的降低，机构更愿意将比特币添加到投资组合中，从而增加ETF资金流入和资产负债表持有量。

4. 通胀降温期间的典型价格模式

对通胀降温期间比特币价格走势的分析表明，其历史颇为复杂，价格受各种宏观和微观经济因素影响而快速波动。

在其周期中，比特币表现出四种典型行为：

1. 在降温阶段初期，市场波动加剧，因为市场正在讨论政策是否会发生变化。

2. 一旦降息或暂停加息的可能性增大，市场可能出现强劲且持续的上涨。

3. 初期与科技股的相关性较高，但随着市场环境趋于稳定，相关性随后下降。

4. 价格反转和新的上涨趋势往往在通胀降至最低点之前就开始。

通胀降温通常会为比特币创造有利条件：

• 降低贴现率，提高稀缺长期资产的现值

• 提高整体流动性，使风险资产更具吸引力。

• 降低经济不确定性，增强长期信心

• 在某些周期中，通胀下降与能源成本趋于稳定同时发生，这有利于矿企。

• 通过消除主要的宏观经济障碍来鼓励机构投资。

从历史上看，这些因素共同作用往往与市场表现强劲的时期相吻合。

5. 通胀降温：为何比特币的“安全信号”是个陷阱

通胀降温并非经济持续强劲的可靠信号，过去周期表明，经济调仍有可能出现回调。

过去周期表明：

• 对即将降息过于乐观

• 通胀率暂时下降后，又会再次上升

• 突发性风险规避事件

• 可能抵消积极宏观趋势的意外监管措施。

你还需要考虑到，不同的比特币周期可能遵循不同的路径，其驱动因素也各不相同。例如，当前的通胀降温周期与以往的周期就有所不同，原因如下：

• 现货比特币ETF已经出现，并产生了机构需求。

• 代币化和稳定币已经发展到了较高阶段。

• 比特币的稀缺性叙事已成为其一大吸引力。

• 投资者对比特币相对于流动性状况反应的理解比以往任何时候都更加透彻。

通胀率下降可能会强化比特币作为价值存储手段和宏观经济敏感型资产的双重角色，并可能促成一个更稳健的市场。