Tether 如何从锚定美元到锚定信任

近日，据 CoinDesk 报道，2025 年第三季度，Tether 旗下的代币化黄金产品 XAUT 储备规模突破 11.6 吨，市值超过 21 亿美元。除了龙头产品 USDT，该公司还推出了多个产品——USDT、XAUT、CNHT、GBPT，涵盖与离岸人民币、英镑等挂钩的稳定币新品，同时面向美国市场发布了专门合规的美元稳定币。Tether 正在悄然完成一次产品线的战略转型：从单一美元锚定，走向多资产、多市场、多层合规的全球网络。

从“一 U 独大”到一超多强

据 CoinDesk，XAUT 由 Tether 子公司 TG Commodities 发行，并在瑞士持有实物黄金储备。每一枚 XAUT 代币对应一盎司金条，用户可通过区块链直接持有、转移或赎回实物黄金。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在接受采访时表示，来自拉丁美洲、南亚和亚洲的零售用户数量正在快速增长，他们开始了解代币化黄金。

目前，USDT 依然是全球最大的稳定币，但 Tether 的产品线早已扩展至多个法币和资产类别。

Paolo Ardoino 在采访中强调：“USDT 已经在新兴市场和发展中国家的数亿个钱包中流通。这项技术将长期存在，并且它未来能够做到的事情远不止今天这样。”

Tether 曾进行离岸人民币稳定币的尝试，于 2019 年推出离岸人民币稳定币 CNHT，1:1 挂钩离岸人民币汇率。该代币最初上线于以太坊网络，2022 年又登陆波场（Tron）网络，使用户能够在多条公链上便捷持有和转移离岸人民币数字资产。

CNHT 的核心用途是在国际交易和结算中提供人民币流动性，尤其适用于对冲人民币汇率波动和跨境支付。与中国境内发行的数字人民币不同，CNHT 面向全球市场，帮助在海外市场和贸易流通中实现数字化人民币的需求。

GBPT 则是与英镑挂钩的稳定币，由 Tether 于 2023 年底推出。该代币以 1:1 比例锚定英镑，为用户提供了一种在区块链上使用英镑的渠道。

通过将英镑资产上链，GBPT 使传统英镑支付具备加密资产的快速和低成本特点，可用于跨链转账、去中心化金融等场景。Tether CTO Paolo Ardoino 表示，看好英国在区块链创新中的地位，并愿与监管机构合作推动 GBPT 的应用。GBPT 的推出不仅丰富了 Tether 稳定币的资产覆盖，也为用户提供了英镑计价的链上金融入口。

与此同时，Tether 还推出了关键创新产品——USDT0，标志着其在合规与跨链层面上的新布局。

据 Tether 公开文件，USDT0 是原生 USDT 的全链部署版本，母资产 USDT 存在于以太坊上，通过 Layer0 跨链到其他链上就变成了 USDT0。USDT0 是面向美国本土市场、严格遵守当地数字资产监管框架的稳定币，计划与金融机构、支付公司协作推广。该产品也是技术层面的迭代成果，旨在解决不同链上 USDT 碎片化的问题，使稳定币可以在以太坊、Tron、Solana 等链间“无缝互换”，实现全链流动性。这一技术路线被视为 Tether 未来在区块链互操作性竞争中的关键布局。

从锚定美元到锚定信任

Tether 的多元化转向像是行业的缩影。稳定币行业正在从“单币霸权”走向“多资产生态”。《Chosun》的分析指出，Tether 的扩张策略揭示出市场三大趋势：其一，稳定币不再局限于美元锚定，而是延伸至黄金、欧元、人民币等多元储备资产；其二，稳定币发行商开始强化地域合规与本地化合作，以应对不同监管体系；其三，代币化实物资产（如黄金）正在成为稳定币新的竞争维度。

在 Tether 的布局中，XAUT 和 USDT0 构成了“资产安全”与“监管安全”的两大支点：前者以黄金增强抵押稳定性，后者以合规强化市场信任。

Tether 的战略扩张正在重新定义“稳定币”的内涵，不再只是美元数字化的延伸，而是成为一个涵盖黄金、法币和跨链技术的多维生态。代币化黄金 XAUT 成为这场演化的象征：在全球经济波动、通胀与货币政策不确定性加剧的当下，它为数字资产市场注入了新的“实物支撑”。

随着 USDT0 的部署，Tether 正试图在监管与技术两端取得平衡——既巩固其作为全球稳定币龙头的地位，又预备在合规化、互操作化的新时代中保持领先。稳定币竞争的下一个阶段，将不再只是锚定哪种货币，而是谁能在信任、透明度与互联性上，构建出全球数字经济的稳定基石。