拉美加密掘金：抢滩 Web3 链上数字银行

几乎在每个叙事设计以及活动背后，我都会以一个 Bankless 描述的愿景结尾：我们能够通过 stablecoin payment + on chain finance 搭建起一个 Web3 的链上数字银行，构建几乎所有传统银行能够实现的服务，实现金融普惠，金融平权。

这个宏大愿景的背后的出发点，不仅仅加密原生的应用 Crypto Consumer App、DeFi、公链，还可以是稳定币支付公司、Fintech 等等。可以说，新型数字银行的革命到来了。

传统数字银行 Fintech 方兴未艾，Nubank 市值达 720 亿美元，在拉美服务 1.22 亿用户；Revolut 估值 750 亿美元，全球客户超 6000 万；Chime 2025 年上市即市值 116 亿美元，仅在美国就有 1800 万账户。这些“数字原生”银行证明：更好、更快、更便宜的银行服务可以扩张到数亿用户，创造数十亿美元收入——且一家实体网点都不需要。

加密原生 Web3 链上银行已经崭露头角。加密用户早就在自主托管、点对点交易、用稳定币赚收益，市场正在觉醒。但对于这些数字原生的普通人而言，加密仍太复杂、太危险。他们需要的是桥梁：Web3 新型银行——熟悉的银行界面，却跑在区块链轨道、稳定币账户和 DeFi 基础设施之上。

因此，我们编译了 MOIC Digital Onchain Neobanks & the LATAM Gold Rush 一文，从传统数字银行的角度出发，来看搭建在区块链和稳定币架构之上的 Web3 链上银行，将在未来如何满足用户的需求，服务那些传统金融服务不到的人群。

重点我们将关注拉美地区。这里加密已经扎根，已证明新型银行可以称王，已是稳定币原生。拉美具备货币危机、侨汇依赖、金融排斥等结构性条件，使得 Web3 新型银行不仅“有用”，而是“必需”。该地区每年处理数万亿美元加密交易，其中 50–90% 是稳定币支付而非投机。阿根廷 178% 的通胀率，让人们对美元计价账户求之若渴；每年 1600 亿美元的侨汇在这片土地流动，却被盘剥式手续费层层吸血；1.22 亿人仍无银行账户，却人人手握智能手机。

https://www.moicdigital.com/neobanks-latam-report

一、传统数字银行

1.1 什么是数字银行（Neobank）？

数字银行是一种“数字原生”的金融机构，只通过移动 App 和网页运营，没有任何实体网点。传统银行是把线下业务搬到线上，而数字银行天生长在云端，从零开始就为智能手机设计。它们通常与持牌银行合作，以获得监管合规和存款保险，同时凭借更优的体验、更低的费用、更快的速度，直接面向客户。

定义数字银行的五大特征：

• 零网点：所有操作在手机上完成，开户 5 分钟，不用跑分行，没有营业时间，7×24 小时在线客服。

• 零纸质：无需成堆表格、公证材料，自动化 KYC：拍张证件、刷个脸，10 分钟搞定。

• 超低费用：支票账户免费、无月费、无最低余额要求。

• 移动优先：App 不是传统银行那种“附加渠道”，而是全部产品本身。

• 以用户为中心：传统银行优先满足机构流程，数字银行优先满足用户——支出分类、储蓄目标、投资机会、返现奖励全是内置功能，而非额外插件。

数字银行 ≠ “银行+App”

区别在底层架构。传统银行是在几十年前的核心系统上外挂一个数字界面；数字银行则从第一天就用 API 优先的现代基础设施重写，于是产品更优、功能迭代更快、运营成本更低。

正是这套基础设施，让 Nubank 服务一个客户月均成本仅 1 美元，而巴西传统银行要 15–20 美元；让 Revolut 几周就能开新国家，传统银行得拖几年；让数字银行 80–90% 的新客靠口碑自增长，而传统银行得砸几百美元买一个用户。

1.2 数字银行市场现状

数字银行已迅速成为金融科技最值钱的赛道。当传统银行花几十年铺网点、垒老系统时，数字原生挑战者已揽下数亿客户，市值直追百年老店。我们通过数字说话：

• Revolut 6000 万客户，估值 750 亿美元

• Nubank 1.22 亿用户，市值 700 亿美元

• Chime 上市即 116 亿美元

它们早已不是“初创公司”，而是金融巨兽：年交易量千亿级、营收百亿级，不少已持续盈利。全球版图如下：

年轻的市场，飞快的速度

这片江山并非自古就有，整个赛道不过十岁出头，合计市值却已媲美百年老店。15 年前，大多数玩家根本不存在：Revolut 成立于 2015 年；N26、Chime、Nubank 均诞生于 2013 年。

2023–2024 年起，多家公司陆续盈利，证明模式可规模化；公开上市则更晚：Nubank 2021 年 12 月 IPO，SoFi 同年上市，Chime 拖到 2025 年才挂牌——故事才刚开篇。

拉美跑出的超级明星

关键来了：全球客户最多的数字银行总部在拉丁美洲。Nubank 在巴西、墨西哥、哥伦比亚拥有 1.22 亿用户，比 Revolut 加 Chime 还多。仅用十余年，它就从零起步覆盖巴西 60% 的成年人口；年营收 115 亿美元，净资产收益率 29%，让传统银行眼红。

连沃伦·巴菲特也下注：2021 年，伯克希尔·哈撒韦在其 Pre-IPO 轮砸下 5 亿美元——传奇投资人极少碰科技与金融科技，这次却罕见出手。

设想一下：如果拉美能在高通胀、金融排斥的市场里，用法币账户就养出 700 亿美元的数字银行，那么当 Web3 链上数字银行把稳定币基础设施 + DeFi 收益 + 区块链轨道带给同一批人群时，机会会有多大？

这就是我们要抓住的空白。

1.3 单位经济学与收入模式

要看清 Web3 链上数字银行的机会有多大，先得弄明白传统数字银行怎么赚钱，以及它们的单位经济学为何碾压老牌银行。

传统银行业：7 万亿美元的年营收基线

先看体量。据麦肯锡《2024 全球银行业年度回顾》，全球银行业年营收约 7 万亿美元。即便最大的数字银行，占比也不到 1%。机会并不在于一夜取代传统银行，而是在未来十年里，哪怕只切下 3–5% 的蛋糕。

简单算笔账：

• 若数字银行整体拿下 5% 全球银行营收 → 3500 亿美元/年；

• 按当前估值倍数（大多数 3–4 倍营收，高成长如 Revolut 溢价更高）；

• 行业总市值将站上 1～1.4 万亿美元；

• 这将是当今头部数字银行总和的 5–6 倍，而 Web3 链上数字银行有望在其中拿下可观的一块。

1.4 数字银行的四种核心收入来源

A. 信用卡交换费分成（Interchange）

客户每刷一次卡，商户需支付 1–3% 的刷卡手续费。卡组织（Visa/Mastercard）抽走一部分，剩余全归数字银行。这是最大收入来源（Chime 约 70–90% 收入来自此项）。

B. 信贷产品

信用卡、个人贷、BNPL 等带来利息收入。传统银行 50–60% 收入靠放贷；数字银行先吸储、发卡，待建立信任与数据后再切入信贷。

Nubank 2024 Q3 信贷余额约 210 亿美元，ROE 高至 30%，远超传统银行平均 15–18%，因其瞄准未被服务的人群并严控风险。

C. 高级订阅

月费 10–45 美元，解锁机场贵宾室、更优汇率、加密交易等权益。Revolut Premium、Nubank Ultravioleta 等均靠此获得高毛利、可预测的经常性收入。

D. 外汇与加密交易差价

汇兑及加密交易收取点差。Revolut 已支持 80 + 种加密货币，2024 年财富/加密板块收入增长强劲；在拉美，客户持续将波动本币换成美元或稳定币，价差收益尤其丰厚。

传统数字银行已用更优的单位经济学证明：纯数字的银行模式可以扩张到数亿用户、创造数十亿美元收入。

那么，如果从第一天起就把“加密原生”写进基因，会发生什么？

二、Web3 链上数字银行时代到来

数字银行是加密货币的最终归宿。这一观点能将链上世界推向大众。每一种现实资产通证化（RWA）、每一种代币、每一款去中心化金融（DeFi）产品、每一个投资金库、每一条 Layer1 或 Layer2 公链，所有链上事物都需要分发渠道。新一波数字银行正在将所有点连接起来。

数字银行用“数字化”颠覆了传统银行；Web3 链上数字银行将用区块链和稳定币再次颠覆数字银行。

这不是在现有银行 App 里加个“炒币”标签那么简单。Web3 链上数字银行从底层就是区块链原生架构，彻底重构。

2.1 Web3 链上数字银行有何不同？——UR：一个真实样本

UR 由 Mantle 数十亿美元财库支持，2025 年 6 月上线，是一家 Web3 Web3 链上数字银行。用户可开通瑞士 IBAN 账户，支持美元、瑞士法郎、欧元、人民币、日元、新加坡元、港币，存款 1:1 备付，并通过 Mastercard 借记卡全球消费。所有账户由瑞士持牌金融机构提供，核心系统却接入了代币化存款 + NFT 身份。

关键在于底层：UR 深度集成 Mantle Network（以太坊 L2）及其原生产品——mETH（流动性质押代币）和 MI4（代币化货币基金）。于是，UR 既能提供传统银行服务（IBAN、借记卡、法币），又能让用户同时获得链上收益与 DeFi 机会。

这就是核心差异：传统数字银行只有单层银行架构；Web3 Web3 链上数字银行把层拆开，结算层接入全球区块链，流动性层对接代币化资金池与 DeFi 协议，体验层仍保留熟悉的银行界面。

用户根本不用懂 Mantle 或 mETH，他们只看到：“美元存款年化 XYZ%”，“欧元→美元秒换”  。区块链基础设施隐形存在，却撑起了更优的经济学。

银行卡是分销渠道；账户是基础设施。我们认为，成功的数字银行应 “以账户为先”：打造受监管的记名多币种账户，连接传统金融体系，使链上美元可用于工资发放、账单支付，并随着时间积累信用记录。我们坚信，这才是打造能模糊法币与加密货币界限的成功数字银行的路径。

——Neo Liat BengUR 首席运营官

现在，我们来拆解这套架构之所以强大的四大核心差异点：

A. 区块链金融基础设施

传统数字银行仍跑在老式金融轨道上。你用 Revolut 或 Nubank 转账，钱得走 ACH（美国）、SEPA（欧洲）等系统，结算要 3–7 个工作日；电汇更慢一点，但每笔 25–50 美元；SWIFT 跨境更夸张，5 天起步，中间行层层抽成。

Web3 链上数字银行直接用区块链结算。把 USDC 发给地球另一端，几秒到几分钟到账，手续费不到 1 美元（Solana、Plasma 等高效链甚至低于 0.1 美元）。没有周末、没有节假日、没有中间行、没有延迟。

现实案例：从纽约汇 1 万美元到圣保罗

• 传统电汇：手续费 45 美元，3–5 天到账，中间行 + 汇差，实收 9 850 美元

• Web3 链上数字银行（USDC）：手续费 0.5 美元，30 秒到账，实收 9 999.50 美元

这不是理论，数百万用户已经用稳定币跨境汇款，因为又便宜又快。

B. 稳定币账户

传统数字银行只提供本币账户（巴西雷亚尔、墨西哥比索、阿根廷比索）。想要美元资产，要么去开美国银行账户，要么在当地银行被高汇差“割韭菜”。

Web3 链上数字银行直接提供稳定币账户（USDC、USDT），任何人、 anywhere，一键拥有美元计价资产。无需美国银行、无需当地居留、无需信用记录，下载 App 即可链上存美元。

在拉美，这关乎生存：当本币年贬值 50% 以上（阿根廷、委内瑞拉），持有美元不是投机，是“保命”。

C. DeFi 集成

传统数字银行提供的储蓄账户利率与央行政策挂钩。在美国，高收益储蓄账户的年利率（APY）为 4–5%，与美联储利率持平；在巴西，Nubank 给出的利率约等于 CDI（巴西银行间基准利率）的 100%，目前名义 APY 为 10–11%。

但巴西用户面临一个陷阱：通胀率 4–6%，雷亚尔持续遭受政治与汇率波动（2024 年兑美元贬值超 15%），看似 10% 的雷亚尔收益，换成美元后实际可能是负收益——利息在赚，购买力却在流失。

Web3 链上数字银行直接集成 DeFi 协议，让用户可以拿美元稳定币生息，同时对冲通胀和贬值。收益来源包括：

• 超额抵押借贷：把 USDC/USDT 借给抵押率 ≥150% 的借款人

• 流动性做市：为 DEX 的稳定币交易对提供流动性

• 链上金库：专业资管方在链上运行 Delta-Neutral 等策略

• 质押奖励：持有流动性质押代币获取验证节点收益

• 收益代币化：Pendle 等平台把未来收益拆出来交易、加杠杆

对比：Chase 普通储蓄 0.01% APY，Nubank 10% APY 但货币贬值 15%。对巴西用户而言，通过 Ethena 拿美元稳定币赚 12% APY，完胜拿雷亚尔赚 10% 却年年贬值。

尽管这些收益伴随智能合约风险，不受 FDIC 保险；DeFi 协议可能被攻击，Ethena 的 delta-neutral 策略依赖衍生品市场正常运作，Pendle 的高收益需要对固收市场有深度理解。但语境决定选择。在以下国家：

• 三位数通胀（阿根廷 178%）

• 严格外汇管制（委内瑞拉）

• 银行体系动荡（黎巴嫩、土耳其、尼日利亚）

• 政局不稳引发资本外逃

DeFi 的风险往往比本地银行更“安全”。经历过政府冻结账户（阿根廷 2001、巴西 1990）或本币一夜贬值 90% 的人，会觉得“智能合约风险”相对可控。

对全球数亿人而言，这是无需犹豫的选择。

D. 无需许可

传统数字银行必须先拿到银行牌照、通过监管审批、与持牌银行合作才能提供 FDIC 保险、和 Visa/Mastercard 签发卡协议、再遵守几十项本地金融法规——首单生意还没做，就先花几年、烧几百万美元在法律与合规上。

Web3 链上数字银行的核心产品（稳定币账户、DeFi 收益、点对点转账）可以无需许可直接上线：

• 让用户持有 USDC

• 接入 Aave 赚收益

• 链上转账

这些都不需要银行牌照。从开发到部署，几周至几个月就能完成。尽管 Web3 链上数字银行仍需要牌照与合作方才能做以下事项：借记/信用卡（Visa/Mastercard 发卡）；法币出入金；KYC/AML 合规（需持牌供应商）。但是，稳定币 + DeFi 这一核心产品可立即推出，卡与法币通道后续再补。准入门槛骤降，上市周期大幅缩短。

正因如此，2025 年 Web3 链上数字银行呈现爆发式上线：

• 基础设施已成熟 → 需求已被验证 → 监管框架已落地（GENIUS 法案）

• 建设者现在可以全速前进。

2.2 为什么“现在”才是关键

A. 加密市场格局转变

过去几年，加密圈总爱喊“用区块链服务无银行账户人群”，但那只是美好愿景——钱包难用、Gas 费狂飙、监管敌视、体验糟糕，根本落不了地。

2025 年，局面彻底变了：

• 稳定币已成熟：市值超 2000 亿美元，稳定性被验证，监管框架落地

• 网络又快又便宜：Solana、Base、Plasma、Mantle 上千 TPS，手续费低于 1 美分

• 体验质变：账户抽象、社交恢复、嵌入式钱包——用加密钱包像用 Venmo 一样简单

• 法规清晰：美国《GENIUS 法案》、欧盟《MiCA》已出台

• 基础设施即插即用：Circle/Tether API、Fireblocks 托管、Plaid 式开户，无需重复造轮子

拼图已全部到位，市场已真正准备好。

B. 监管：窗口期就在当下

多年来，Web3 链上数字银行最大的拦路虎不是技术，而是监管。稳定币长期处于“灰色地带”，银行拒绝合作，VC 观望，创业者只能离岸办公。

2025 年 7 月 18 日，一切改写。美国总统特朗普签署《Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins（GENIUS）法案》，美国首次出台全面联邦级稳定币监管框架。

机构资金最大的“ existential risk”被移除——银行可放心牵手稳定币，数字银行可大胆集成 USDC/USDT。

闸门打开。首批合规玩家包括：Circle（USDC）｜Tether（USDT）｜PayPal（PYUSD）｜Paxos（USDP）

美国不是孤例。欧盟 2024 年生效的《加密资产市场法规》（MiCA）同样给出明确指引，符合 MiCA 的 EURC、EURT 等可在 27 个成员国自由流通。

由此，全球两大经济体已就稳定币达成监管共识。

C. 稳定币市值爆发

监管明朗化直接点燃市场：2024 年全球稳定币市值 1500 亿美元，2025 年突破 2500 亿美元。

经过 Visa 调整后的数据，2024 年，稳定币年交易量突破 5 万亿美元，已逼近 Visa 的 14 万亿美元。人们把它用在实实在在的经济活动：侨汇；储蓄；日常支付；跨境贸易。

不再是“币圈自嗨”，而是全球商业的新结算层。这是真正的“实用场景”。

窗口已打开

2025–2026 是 Web3 链上数字银行的黄金入场期：

• 监管清晰

• 稳定币 2500 亿美元且持续增长

• 基础设施成熟

• 机构资本涌入

• 用户需求被验证

先行者此刻出动，就能在传统数字银行完成加密集成、大型科技公司进场前，拿下先发优势。发令枪已响——拉美就是金矿。

2.3 新叙事由 Plasma 点燃

数字银行概念并不新鲜，多年来项目不断，却始终不温不火。直到 2025 年监管连番胜利后，一个标志性事件彻底点燃市场——9 月 25 日，Plasma 区块链及其旗舰数字银行产品 Plasma One 正式上线。

这被视为 Web3 链上数字银行的“iPhone 时刻”：基础设施、监管、资本与用户体验四力合一，规模化愿景终于可行。

融资路径：从种子到 3.96 亿美元

• 种子轮 350 万美元（2024）：Bitfinex 领投，用于在比特币上搭建 USDT 基础设施，扩大稳定币触达。

• A 轮 2000 万美元（2025 年 2 月）：Framework Ventures 领投，用于启动 Plasma 自有区块链。

• 代币公募 3.73 亿美元（超募 7 倍）：市场用资金投票，抢购链上代币。

Plasma 由 Tether 战略支持并担任核心流动性提供方。链上 USDT 转账手续费全免，由 Plasma 网络直接补贴。全球使用最广的稳定币（市值逾 1800 亿美元）可在链上零成本流动，这就是新一代银行基础设施。当全球最大稳定币发行商亲自下场支持 Web3 链上数字银行基础设施，这不再是实验，而是官宣未来。

对拉美而言，冲击巨大。稳定币已占据该地区加密交易的主流（主要市场 50–90% 的交易量）。如今，这些交易不仅能秒级到账、零手续费，还能附带可观收益。

项目于 2025 年 9 月 25 日上线，数据说明一切：

首日：

• 20 亿美元 USDT 流动性一次性注入

• 稳定币存款年化 10% +（Plasma One）

• USDT 转账 0 手续费

• 早期用户借记卡 4% 消费返现

20 天后（10 月 15 日）

• 总锁仓价值（TVL）突破 50 亿美元，较首日 2.5 倍

• Aave、Pendle、Balancer、Fluid、Veda、Neutrl、Euler 等头部 DeFi 协议已全数部署

这就是实时上演的产品市场契合。

A. 叙事燎原

Plasma 的上线不仅点燃自身，也把“Web3 链上数字银行”整条赛道推上聚光灯。那些默默构建数月甚至数年的项目，一夕之间被贴上“下一个 Plasma”标签，成为加密市场最热的标的。公告接踵而至：

• RedotPay：Plasma 上线次日即宣布 4700 万美元 A 轮，估值破 10 亿美元，Coinbase Ventures、Galaxy Digital、Vertex Ventures 联合押注，时点踩得精准。

• Tria：10 月完成 1200 万美元 pre-seed 与战略轮。

推特 KOL、VC 分析师、金融科技媒体几乎同一周开始密集输出“Web3 链上数字银行”主题。昔日小众赛道，瞬间成为 2025 Q4 最火爆叙事。

B. 估值鸿沟

尽管风口已至，Web3 链上数字银行的估值仍远低于传统玩家。Stablewatch 最新研报把 Plasma、EtherFi 与传统数字银行按 TVL 与市值对比：

传统数字银行

• Nubank：估值 700 亿美元，用户 1.22 亿

• Revolut：估值 750 亿美元，用户 0.60 亿

• SoFi：估值 314 亿美元，用户 0.18 亿

Web3 链上数字银行

• Plasma：估值约 30–40 亿美元（Plasma 代币 XPL 同时代表 L1 公链与 Plasma One 数字银行，估值含基础设施溢价）

• EtherFi：估值约 6–10 亿美元

倘若 Web3 链上数字银行能从 Web2 同业手中夺下区区 5–10% 的市场份额，以当前估值为基准，上涨空间就是 10–30 倍。

C. 开放生态：人人都有席位

Plasma CEO Lucid 最近谈及网络愿景时明确表示：尽管 Plasma 自己做了 Plasma One，仍欢迎更多项目进场各霸一方——“赛道足够大，容得下众多赢家。”数字银行叙事远不止 Plasma。

虽然 Plasma One 是我们自家的旗舰数字银行，但 Plasma 正积极吸纳更多在平台上打造数字银行的团队。

“我们不把其他数字银行视为竞争对手。这个世界太过广阔且多样，单一产品不可能赢得全部市场。看看 Revolut、Monzo 和 Starling 各自在英国赢得了庞大的用户群体，再看看 Nubank、Tonik 和 Kuda 在各自地区凭借截然不同的模式蓬勃发展，就知道了。金融服务普及是一个全球性问题，单靠一款应用程序无法解决。

我们的目标是让全球从传统金融系统转向更优质的金融轨道。这意味着我们既要自己打造一款特色鲜明的强势产品，也要赋能其他人在不同地区和使用场景中横向拓展。肯尼亚的自由职业者、土耳其的小型企业以及印度尼西亚的零售用户，他们所需的功能大相径庭。

Plasma 为开发者提供的是一流的支付基础设施、充足的流动性、用户资源通道，以及一个无需许可的系统 —— 在这个系统中，用户可以在基于 Plasma 构建的各个数字银行（包括 Plasma One）之间自由切换。我们还提供金融、运营和融资方面的支持，助力这些数字银行更快成长。”

回看 Web2 便知：Nubank 吃下拉美，Revolut 横扫欧洲，Chime 制霸美国。区域不同、用户习惯不同、监管环境不同，最终是多赢格局。Web3 链上数字银行也将复制这一路径：多家称王，各踞垂直领域或地理版图。

2.4 Web3 链上数字银行生态大爆发

顺着 Lucid 的开放理念，我们梳理了 Web3 链上数字银行的主要玩家。全链已收录 70 + 项目，因功能重叠，改用“光谱”而非刚性分类呈现（图示仅列 34 个，保持可读；零售消费/卡片赛道最拥挤）。

光谱四象限：

• 零售（上）：面向大众，而非机构

• 机构（下）：B2B 数字银行方案

• 支付消费（左）：聚焦日常花销，如加密卡或支付基础设施

• 储蓄/投资（右）：主打资金增值与 DeFi 收益

现在，我们近距离盘点 4 个代表项目，看它们如何在赛道中脱颖而出：EtherFi、Plasma、UR，以及特别提及的 Neobankless——其 alpha 版已吸引 5,000 多名巴西用户。

A. Plasma

基础设施级优势 + 顶级靠山，最关键是与 Tether 的紧密绑定。深度流动性、围绕整条链的完整生态，加上 Plasma One 打出高收益率，使其成为“稳定币原生”龙头。USDT 转账 0 手续费、首日 20 亿美元流动性，护城河一目了然。

B. EtherFi

极致 DeFi 原生。在“再质押”叙事巅峰期以流动再质押迅速吸金，TVL 暴涨。团队顺势把业务扩展到数字银行，却仍保留 DeFi 基因。面向零售与机构双端，给出市场最高收益（含代币激励 11–15% APY），对加密原生用户极具吸引力。

如果你刚接触 DeFi，可能以为 EtherFi 生来就是大型 Web3 链上数字银行。事实并非如此——它最初只是一个“流动再质押”协议，并在 2023–2024 完全主导该叙事。

当再质押热潮退去，EtherFi 是唯一保留大量 TVL 的主要 LRT 协议。Blockworks Research 的图表一目了然：

为何别人崩塌，它却屹立？EtherFi 借力打力：把再质押时代积累的数十亿 TVL 与基础设施，无缝切换到 Web3 链上数字银行赛道，形成新进入者无法复制的护城河。关键差异：用“真价值”留住用户。

• 深度流动性。作为最大 LRT，eETH 在 DeFi 各协议里都有实际流动性——可交易、可做抵押、可叠加收益。小协议做不到这点。

• 快速交付新价值。EtherFi 没坐等收 eETH 管理费，而是持续上线新产品，让用户“有理由留下来”。

EtherFi 的产品三件套打通了一个消费生息的闭环，把 eETH 等合格资产扔进抵押金库，日常消费直接刷 EtherFi 卡（付账单、买杂货、订订阅均可）；抵押资产继续赚收益，无需卖币就能花钱，币价上涨照样吃涨幅，消费返现在 3% 以内，也可直接用稳定币或其他加密资产还款：

① Stake. 存入 ETH、BTC 或 USD 赚收益，仅 eETH 就锁仓超 60 亿美元，是起家之本。

② Liquid. 自动策略金库，把 ETH、BTC、USD 分发到多协议赚更高收益，TVL 粘性大增。

③ Cash——它让 EtherFi 进入“数字银行”赛道。一张非托管、DeFi 原生信用卡：

上线仅数月，数据已相当亮眼：累计消费额 7700 万 + 美元；返现发放 360 万 + 美元；交易笔数 93 万 +；发卡量 3.2 万 +；这还只是开始。

C. UR

瑞士合规多币种账户 + Mastercard 借记卡，直连 SWIFT、SEPA、SIC 等传统清算网。背靠 Mantle 区块链，同时获得全球顶级交易所 Bybit 的资源，切准企业与高净值人群“既要传统银行功能、又要 Web3 底层”的痛点。

D. Neobankless

Neobankless 直击巴西市场，把 Web3 收益封装成 Web2 体验，这是目前国际玩家都没做到的。痛点：雷亚尔波动大、通胀高，巴西人不想持本币；但用 Nomad、Wise 等买美元手续费高，即便体验友好也肉疼。

解法：

• 淡化背后的 Solana，用户却“看不见”链：PIX 即时转雷亚尔，秒到账户变成 USDC。

• DeFi 收益被抽象成“美元高息储蓄”，用户压根不需要知道什么叫区块链。

差异化：

• 别人只给借记卡，Neobankless 直接上信用卡。

• 用户的钱继续躺在账户里赚美元收益，消费刷信用额度。

• 信用上限 = 账户抵押资产总值，储蓄与透支灵活并存，传统银行学不来。

• 支持分期付款——巴西等新兴市场的刚需。

•   买大件可拆月付，却仍以美元计价，避免本币贬值。

一句话：用雷亚尔进、美元息、信用卡出 + 可分期，Neobankless 把“稳定币原生”做成了本地人真正肯用的数字银行。

市场验证：

• 限量内测版已吸引 2,000+ 用户，平台累计交易量超过 150 万雷亚尔，另有 3,000+ 人在等候名单。

• 零预算、100% 自然增长。Visa 信用卡即将发卡，将正面对标巴西美元通道两大巨头 Wise（100 亿美元估值）与 Nomad（3.63 亿美元估值）。

三、拉美加密掘金：尚未开挖的金矿

在一切开始之前，先引用 Y Combinator 管理合伙人 Harj Taggar 几周前的一条帖子：

“如果你正在做 Web3 链上数字银行却忽略拉丁美洲，那你等于错过了整个赛道最大的机会。”

现在，让我们深入挖掘这份“拉美阿尔法”。

3.1 拉美加密使用现状

拉美不是“加密好奇”，而是“加密原生”。该地区已处理的加密交易量超过整个欧洲，稳定币占据绝对主流——并非投机，而是当储蓄账户、侨汇通道和通胀对冲工具在用。

根据 Chainalysis《2025 拉美加密采用报告》，2022 年 7 月至 2025 年 6 月，拉美加密交易总量达 1.5 万亿美元，年同比增长 42.5%。作为参照，这一数字比瑞典、挪威、奥地利等发达国家的整个 GDP 还大。

从“价值接收”角度，巴西以 3,188 亿美元领跑，占拉美总活动近 1/3，紧随其后的是阿根廷、墨西哥、委内瑞拉和哥伦比亚。

A. 稳定币为王，而非投机

关键洞察：拉美加密活动的核心不是比特币赌涨，而是把稳定币当美元储蓄与支付工具。在主要拉美市场，50–90% 的加密交易是稳定币。当阿根廷人或委内瑞拉人“买币”时，他们不是在赌比特币翻倍，而是在抢 USDT，以防本币崩盘。

硬核数据：

• 阿根廷：50% 的加密购买是稳定币

• 全国加密普及率近 20%，拉美最高。年通胀 178%，2024 年比索对美元再贬 51.6%；没有美国银行账户的普通人，只能靠 USDT/USDC 保住购买力。

• Bitso 交易所：46% 的购买是稳定币

•   Bitso 覆盖墨西哥、巴西、阿根廷、哥伦比亚，平台数据显示 46% 的买入资金直接流向 USDT/USDC，而非 BTC/ETH。

• 巴西：90% 以上的加密流向是稳定币

•   Chainalysis 指出，巴西用户极度偏好用稳定币储蓄和转账。本国数字基建成熟（PIX 年处理 4,200 亿笔交易），用户对“数字钱”毫无门槛，只想把“雷亚尔”换成“美元”。

B. 为何选择稳定币？因为本币正在崩溃

稳定币的崛起，是对经济现实的理性回应：

通胀噩梦：

• 阿根廷：178%（2024 年）

• 委内瑞拉：恶性通胀（1000% 以上）

货币贬值：

• 阿根廷比索：12 个月内兑美元贬值 51.6%

• 巴西雷亚尔：2024 年兑美元贬值超 15%

• 委内瑞拉玻利瓦尔：已近乎一文不值

当你的薪水每年缩水 15–50%，持有美元不再是可选项，而是生存必需。

3.2 数字银行如何契合拉美市场

如果你想亲手设计一个最适合数字银行颠覆的市场，你会把它画成拉丁美洲：

• 庞大的无银行账户人口，渴望获得金融服务

• 本币实时贬值，购买力瞬间蒸发

• 银行寡头垄断，坐收高昂租金

• 移动基础设施成熟，任何一部智能手机都能成为网点

传统数字银行已用 Nubank 验证了这一论点；Web3 链上数字银行则更上层楼——把稳定币结算、DeFi 收益、跨境秒到网络全部内置，实现降维打击。

拉丁美洲将是加密货币驱动的数字银行蓬勃发展的地区。我们已经看到 Lemon、Nubank、Bitso 等机构走在了前列。如今，链上基础设施让数字银行的推出比以往任何时候都更容易，我预计未来 5 年将涌现出数十家实力强劲的参与者 —— 它们将推动最后一公里的金融普惠，并改变传统金融行业。

A. 无银行账户危机：1.22 亿人被排除在外

拉美有 1.22 亿人（占地区总人口 26%）没有银行账户。这并非小众群体，其规模几乎相当于整个墨西哥的人口。不是他们不需要银行服务，而是传统银行不愿服务，或把门槛设得高不可攀。

为何如此多人无银行账户？

• 最低余额要求，把低收入者挡在门外

• 文件壁垒（地址证明、雇主信、税号）

• 地理排斥（农村、贫民窟、非正规聚居地没有网点）

• 对机构不信任——多年银行危机、账户冻结、货币充公的历史记忆

Web3 链上数字银行瞬间解决这一切：零最低余额、零线下网点、零工作证明，只需一部智能手机、一张证件照，10 分钟完成 KYC。下载 App，通过本地支付通道（或直接存稳定币）入金，即可开通美元计价账户，享收益并配发借记卡。

Nubank 凭借“触手可及的银行”拿下巴西 60% 成年人；Web3 链上数字银行只要把“美元银行”做得同样触手可及、低成本，就能复制这一奇迹，席卷整个拉美。

B. 通胀噩梦：眼睁睁看着钱变成纸

2024 年阿根廷 178%的通货膨胀率意味着，如果你在 1 月收到 10 万比索的工资，到 12 月，同样数额的钱能买到的东西还不到年初的 40%。你的工资要么持平，要么增长速度赶不上通货膨胀。房租在涨，每周的食品杂货开销越来越大，各种账单也在持续攀升。

更糟糕的是这种通胀的长期性：过去十年，阿根廷的年均通胀率高达 66.9%。这不是一年的危机，而是购买力的持续侵蚀。2018 年，委内瑞拉经历了超过 65,000%的恶性通胀，导致其货币实质上变得一文不值。

即便是“稳定”国家也未能幸免：巴西十年间 5.9%的年均通胀率意味着，100 雷亚尔在十年内会损失约 45%的价值。相比之下，同一时期美国的年均通胀率为 2.5%。

当本国货币如此快速贬值时，唯一合理的做法就是立即将其兑换成美元。

C. 银行寡头垄断

拉美银行体系被寡头垄断，他们像“圈养客户”一样榨取垄断租金。以巴西为例：仅 5 家银行（Itaú、Bradesco、巴西银行、桑坦德、Caixa）就控制了 92% 的信贷市场，收费如下：

• 透支手续费：年化 300–400%

• 信用卡利息：年化 400%+

• 基本支票账户也要收账户管理费

• 国内电汇另收转账费

数字银行曾打破这一格局。Nubank 推出免费支票、零手续费、价格透明，如今 60% 的巴西成年人拥有 Nubank 账户。

Web3 链上数字银行可把同样的革命带到整个拉美：

• USDT 转账零手续费

• 无最低余额、无账户管理费

• 储蓄年化 10%+ 收益

• 外汇点差低于银行现汇价

• 跨境转账秒到，费用不到 1 美元，而银行电汇要 25–50 美元

寡头只靠监管护城河和惯性生存，Web3 链上数字银行两条都不走，直接绕过。

D. 移动基础设施成熟

这就是基础设施优势：拉美智能手机普及率已达 80%，88%的用户通过手机进行金融交易。这意味着：

1. 无需铺设实体网点

2. 无需再教用户什么是手机银行

3. 渠道即装即用，瞬间触达

4. 人口年轻，数字原生

巴西的 PIX 每年处理 420 亿笔交易——即时、免费、点对点——已让 1 亿多巴西人习惯数字资金流动。如果 Web3 链上数字银行能把用户体验做得像 PIX 一样顺手，再加上 Web3 的收益与稳定币优势，巴西人会像信任雷亚尔一样信任以同样方式流转的稳定币。

这种"移动优先"的金融行为并非拉美独有。a16z 指出，发展中国家的移动使用率与链上活跃度高度相关——基础设施早已就位，只待点燃。

E. 汇款依赖

拉美每年接收逾 1600 亿美元的侨汇，几乎全由在美务工者汇回。对多国而言，这笔钱占 GDP 的 4% 到 26% 不等：海地 26%、洪都拉斯 17%、萨尔瓦多 15%、危地马拉 14%、尼加拉瓜 11%，连墨西哥也达 4%。

然而传统渠道依旧吸血：平均手续费 6.35%，银行端最高 12.66%。若有人每月从美国向墨西哥寄 500 美元，单笔就被扣 32–63 美元，一年下来纯费用 380–760 美元，相当于一个当地月最低工资。

Web3 链上数字银行用稳定币通道把同一笔转账成本压到 1 美元以内：汇款人在美国买入 USDT → 链上秒级发往墨西哥收款人的 Web3 账户 → 收款人可直接刷借记卡消费，也可一键换成比索提现。

以 1630 亿美元年侨汇总规模、6% 平均费率计，传统机构每年抽走 98 亿美元手续费。若能切下 5% 的市占率，即可带来 80 亿美元以上的年交易量，且单客获取与运营成本远低于西联或速汇金，单位经济模型呈碾压级优势。

F. Nubank：拉美模式可行性已被 700 亿美元市值验证

上文提到的“庞大无银行账户人群、通胀危机、银行寡头垄断、移动基础设施”听起来像理论，但真的跑得通吗？看看 Nubank 就知道。2013 年成立于圣保罗，Nubank 从 0 起步，如今成为全球客户数最多的数字银行，市值 700 亿美元，完全靠拉美用户撑起。

增长轨迹：0 → 1.22 亿用户

• 总客户 1.22 亿（超过 Revolut 与 Chime 之和）

• 巴西 1.073 亿户，覆盖 60% 成年人口

• 墨西哥 1000 万+

• 哥伦比亚 250 万

财务表现：

• 2024 年收入 115 亿美元

• 净利润 20 亿美元

• 净资产收益率（ROE）29%——全球大多数传统银行望尘莫及

• 效率比 29.9%，花 0.3 美元就能挣 1 美元收入

对比：公认经营最佳的摩根大通 ROE 仅 17%。Nubank 在新兴市场做出 29% ROE，实属现象级。

3.3 拉美掘金作战手册

看懂机会是一回事，能不能打下来是另一回事。

绝大多数 Web3 项目拿着“全球统一”策略、英文优先的内容、对当地支付习惯和用户行为零认知就冲进拉美，最后却抱怨 adoption 停滞。想在拉美赢，节奏要快、钱花到点上、本地化要深。下面这份 playbook 直接给答案。

A. 巴西优先登陆策略

选择巴西的原因不是因为它简单，而是风险-回报比最划算。

为什么选巴西？