鲍威尔：美国劳动市场已充分降温，花旗预言9月将连续降息八次，2025年中回到3.25～3.5%利率

花旗银行分析师预测，由于美国经济放缓迹象，美联储将从9月开始连续降息。预计美联储每次降息0.25%，总共降息8次，到2025年中期，当前利率将从5.25%-5.5%降至3.25%-3.5%。

花旗首席美国经济学家：估计 9 月开始连续降息8次

花旗首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）领导了这一预测团队。他们观察到，在2023年经历了一段强劲增长期后，美国经济已经降温。尽管通胀此前一直持续，但已显示出缓解的迹象。ISM服务业指标最近转为负值，6月失业率升至4.1%。这些因素增加了加速降息的可能性。

美联储预期行动

花旗银行强调，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）最近的数据和鸽派言论表明，首次降息可能在9月发生。鲍威尔提到，他对过去一年降低通胀的进展感到满意，但强调在自信地开始降息之前，需要看到更有利的发展。当被问及 9 月份可能降息时，鲍威尔没有给出明确的答案。

就业数据疲软

报告还指出，6 月份美国非农就业数据出现疲软迹象。尽管就业岗位似乎稳步增加了 206,000 个，但前几个月的数据被下调了。此外，临时服务业就业岗位减少了 49,000 个，这种下降通常出现在经济衰退期间，因为公司会减少最可消耗的劳动力。

花旗银行指出，工资数据可能向上倾斜，使失业率成为一个关键指标。他们引用了萨姆规则，指出如果失业率继续以目前的速度上升，这一衰退指标可能会在 8 月触发。美联储经济学家克劳迪娅·萨姆制定的萨姆规则指出，当三个月平均失业率从过去 12 个月的低点上升至少 0.5 个百分点时，经济衰退就开始了。

杰罗姆·鲍威尔：美国劳动市场已充分降温

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在参议院听证会上表示，美国劳动力市场已大幅降温并恢复到疫情前的水平。他提到，近几个月通胀一直在改善，这加强了降息的理由。

鲍威尔指出，美联储现在面临双重风险，不能只关注通胀。他解释说，提前或推迟降息可能会影响美联储充分就业和价格稳定的双重使命。

过去几个月，通胀显示出改善的迹象。鲍威尔表示，更多积极的数据将增强采取更宽松货币政策的理由。最近的数据显示略有进展，进一步的积极数据将增强美联储对通胀正朝着 2% 目标迈进的信心。

尽管承认这些改善，但鲍威尔并没有提供未来降息的具体时间表。

降息信号

《华尔街日报》记者、被称为“美联储耳语者”的尼克·蒂米拉奥斯（Nick Timiraos）分析了鲍威尔的讲话。他指出，鲍威尔的言论发出了微妙但重要的转变，使美联储更接近降息。美联储历来将过热的劳动力市场视为对抗通胀的主要风险。然而，这种观点现在正在改变。

蒂米拉奥斯强调，美联储官员正试图平衡降息过慢或过快的风险。尽管目前裁员人数很少，但随着经济疲软，裁员人数往往会迅速增加，这为维持过高的利率提供了理由。

美联储的未来行动

上个月的利率点图显示，如果通胀放缓且经济增长保持稳定但不过热，大多数美联储官员预计今年将降息1至2次。下一次联邦公开市场委员会会议将于7月30日至31日举行，蒂米拉奥斯指出，市场关注的是这次会议是否会发出9月降息的更强烈信号。

蒂米拉奥斯总结称，此前通胀的波动让美联储处境艰难。他们必须等待几个月令人信服的温和通胀数据或就业和经济活动疲软的明确证据，才能继续降息。

联准会 9 月降息机率增至 73.6%

根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，市场目前预计 9 月份降息 0.25% 的可能性为 73.6%，高于上月底的 57.9%。美联储维持当前利率的概率已降至 22.9%。