加密货币 ETF：第二波浪潮面临美国证券交易委员会的审查

美国最近批准了比特币交易所交易基金（ETF），这在资产管理公司和美国证券交易委员会（SEC）之间点燃了一个新的战场。包括灰度（Grayscale）和富达（Fidelity）等行业巨头在内的多达 12 家公司已经提交了推出新一代加密货币挂钩 ETF 的申请，但预计美国证券交易委员会将采取谨慎的态度，可能会推迟这些基金的审批。

反抗的历史

十多年来，美国证券交易委员会一直以市场操纵和投资者保护为由，拒绝批准现货比特币 ETF。2024 年 1 月，灰度公司在法庭上成功挑战了美国证券交易委员会的理由，这一立场终于发生了改变。

这次法律上的胜利让资产管理公司更加大胆，导致各种加密 ETF 的申请激增。这些产品既有追踪第二大加密货币以太币（ETH）价格的产品，也有为日间交易者设计的复杂的杠杆和反向产品。

美国证券交易委员会的不情愿

尽管批准了比特币 ETF，但美国证券交易委员会仍对加密货币和复杂的金融工具心存疑虑。造成这种犹豫不决的因素有几个：

• 以太币 (ETH) 的不确定性： 以太币的法律地位仍不明确，尤其是在将其归类为证券还是商品方面。这种模糊性给美国证券交易委员会增加了另一层复杂性。
• 对投资者风险的担忧： 杠杆ETF和反向ETF等复杂产品会放大市场波动，可能使投资者面临重大损失。美国证券交易委员会（SEC'）过去在类似产品上的经验，如2018年破产的波动跟踪票据，进一步加剧了他们的谨慎。
• 法律挑战的可能性： 直接拒绝申请可能会招致法律诉讼，增加美国证券交易委员会的监管负担。

审批程序：一条模糊的道路

美国证券交易委员会对这些新提案的审批程序缺乏透明度。与现有比特币ETF期权的标准化快速审批不同，新一轮的申请可能会面临重大延误。此外，美国证券交易委员会尚未与发行商进行实质性接触，该机构未来的接触仍不明确。

审批流程导航：

美国证券交易委员会有几种工具可以延缓新加密 ETF 的审批进程：

• 延迟申报： 美国证券交易委员会可以提出问题，并要求发行人提供更多信息，从而大大延长审核期。
• 建议退出： 如果美国证券交易委员会对特定产品有顾虑，他们可能会建议发行人撤回申请。
• 正式拒绝： 只有在信息披露存在重大误导的情况下，美国证券交易委员会才会正式驳回申请，从而可能引发另一场法律战。

以太 ETF：一个独立的战场

申请以太币 ETF 现货是一项独特的挑战。与比特币 ETF 在现有法规范围内获得批准不同，以太币 ETF 需要修改规则，这就为美国证券交易委员会的批准或拒绝规定了最后期限。这给发行商和监管机构都增加了一层压力。

以太币 ETF 的结果在很大程度上取决于美国证券交易委员会对以太币的分类。虽然比特币（BTC）被认为是一种商品，但美国证券交易委员会尚未对以太币做出类似的认定。它的 "权益证明 "区块链机制（用户可以通过锁定代币获得奖励）引发了关于它是否类似于证券的质疑。

这种不确定性给以太 ETF 的未来蒙上了一层阴影。虽然 Grayscale 因之前的胜利而壮大了胆量，但如果遭到拒绝，它可能会考虑采取法律行动，但结果仍不确定。

在不确定的海洋中航行

美国非比特币加密货币 ETF 的未来仍笼罩在不确定性之中。虽然比特币 ETF 的初步批准标志着向前迈出了重要一步，但更复杂产品的发展道路似乎充满了挑战。美国证券交易委员会（SEC'）的谨慎态度，加上围绕以太币的模糊性，表明在这些新的金融工具被广泛采用之前，监管审查还需要很长一段时间。只有时间才能告诉我们这场创新与监管之争将如何展开。

除此之外，瑞波（Ripple'）的XRF ETF和其他加密货币相关产品也可能会遇到类似的挑战和延误，这反映出在加密货币被更广泛接受的过程中，人们需要耐心等待，并为可能出现的颠簸做好准备。

监管的不确定性为加密货币的未来蒙上阴影

虽然最近比特币 ETF 的批准为加密货币的广泛采用带来了一线希望，但投资者对美国证券交易委员会（SEC'）的缓慢步伐和进一步拖延的可能性越来越感到沮丧。新的加密产品缺乏明确的监管规定，尤其是即将到来的美国总统大选可能会改变监管立场，这造成了不确定性，阻碍了投资决策。投资者迫切希望有一个明确的框架，在创新和投资者保护之间取得平衡，使他们能够充满信心地利用基于加密货币的金融工具的潜力。