稳定币激增：Tether的增长空间究竟有多大？

作者：Sylvia To，CoinDesk；编译：五铢，金色财经

过去六个月里，稳定币的市值大幅增长，从 2023 年 10 月的 1220 亿美元增至 2024 年 4 月的 1570 亿美元。在稳定币提供商中，Tether (USDT) 占据了巨大的市场份额，超过 1000 亿美元，在稳定币市场占据70%的主导地位。

在此势头的基础上，Tether 的 2024 年第一季度报告披露，持有美国国债的利润达到创纪录的 45.2 亿美元，产生了 10 亿美元的净利润。 截至 4 月 28 日，活跃 Tether 地址（非零余额）数量增至 560 万个。

这就提出了一个问题：这个稳定币巨头的增长空间有多大？

我们通过赫芬达尔指数进一步深入研究这些钱包的去中心化情况。 该指数旨在衡量 Tether 钱包的市场集中度，通过对网络中每个地址余额的平方求和来计算不同地址所持有的总供应量的份额。 高分表明供应集中在少数人手中，而低分表明供应在许多地址中分布更均匀。

资料来源：Glassnode 截至 2024 年 4 月 30 日。

上面，我们看到了不同稳定币的 Herfindahl 指数得分：USDT 为 0.00708164，USDC 为 0.00981202，DAI 为 0.00331652。 在排名前三的稳定币提供商中，DAI 的地址供应分布最均匀，其次是 USDT，然后是 USDC。

最近在 TON 网络上引入 USDT 可能会降低其 Herfindahl 分数并实现更均匀的供应分布。 Telegram 号称每月活跃用户达 9 亿，该公司在 4 月份宣布 TON 将原生支持 USDT。 此举可能会对 Tether 钱包的分布产生重大影响。

资料来源：DefiLlama 截至 2024 年 5 月 6 日。

在考察前三大区块链平台及其稳定币使用情况时，TRON 交易以 USDT 为主，主导地位为 98.2%。 在 TRON 上，USDT 转账通常从 95 美分到大约 2 美元不等，但 Gas 费可能有所不同。 同时，TON钱包原生集成到Telegram应用程序中，允许用户在TON钱包内免费进行点对点USDT交易。 据报道，钱包外的两个 USDT 用户之间的交易会产生 0.0145 TON 的网络费用，截至 2024 年 5 月 6 日，相当于约 0.09 美元。

资料来源：截至 2023 年的统计数据。

USDT 在 TON 上的集成，以其较低的费用和更快的交易速度，可能会促使用户从 TRON 切换到 TON 进行频繁的小额交易。 这对于 2023 年 Telegram 的主要用户国家尤其重要：印度、俄罗斯、美国、印度尼西亚和巴西。

这些国家中的大多数都是全球汇款市场的主要参与者。 印度是全球最大的接收国之一，而俄罗斯则看到大量资金来自其欧洲和前苏联国家的侨民。 印度尼西亚受益于马来西亚和中东移民工人的汇款。 另一方面，巴西因通过美国、日本和欧洲的移民汇款而闻名。

Tether 与 TON 网络的集成，加上其巨大的市场份额和分布式钱包系统的潜力，可以支持 USDT 在 Telegram 用户群中的扩张，从而提高其在主要汇款市场的使用。