大唐辉煌王辉：文娱与RWA融合的机会在于流动性释放

2025年10月21日，由Mirror.fan、乾行金融私董会共同主办的“MIRROR 2025 影视文化产业与 RWA 跨界融合高端论坛”在北京东城区禄米仓新视听产业园拉开帷幕。

金色财经有幸邀请大唐辉煌传媒有限公司创始人、中国电视剧制作产业协会副会长王辉进行独家专访。

• 资本方对文娱RWA是非常乐观状态，从业者是中度接受状态，用户的认知接受度差异最大。

• 文娱与 RWA 相融合的最大机会点是“流动性释放”与“价值民主化”。

• 可以从资产价值、法律与合规、生态拓展、经济模型四大维度评估文娱资产RWA的价值。

具体内容整理如下：

1.目前文娱RWA的市场接受度如何？资本、从业者和用户分别存在哪些认知差异？如何减少认知障碍？

目前文娱资产以RWA（真实世界资产）形式进入市场：整体来看充满好奇和期待，但观望情绪仍然浓厚。

资本方是非常乐观状态，将文娱RWA视为“高回报+低门槛”的DeFi入口。他们最关心的是合规性、规模化与退出机制。

从业者是中度接受状态，对其将IP或者内容资产通过RWA模式变现抱有期待。但他们普遍对区块链底层技术、Token经济学、法律合规这三方面的理解尚浅。

用户的认知接受度差异最大。Web2时代的用户习惯了粉丝文化与内容消费，但对区块链及通证模式缺乏信任，担心项目风险；而Web3用户则更多关注投机收益，而非文化或内容本身的价值。

因此，为了减少认知障碍，我们建议从业者们：树立行业标杆；简化用户体验；加强产业教育。

2.文娱与 RWA 相融合的最大机会点在哪里？最大的阻碍是什么？

最大的机会点在于“流动性释放”与“价值民主化”。娱乐产业的核心是IP，而传统IP是高价值但流动性差的资产。通过RWA模式，这些“非标资产”得以标准化、碎片化，并在市场上流通。用户用脚投票，为价值买单，让定价权从少数人手中回归市场。

毫无疑问，最大的阻碍是“合规性”与“资产估值”的双重挑战。一方面，文娱RWA具备强金融属性，在哪个法域归类为证券、如何合法发行、如何退出，这些都尚不明确。另一方面，技术门槛较高：链上估值模型尚不成熟，资产定价、二级流动性机制、长期收益权追踪机制皆待完善。

3.您认为应该从哪些维度上评估文娱资产RWA的价值?

我建议至少从以下四个维度来评估:

• 资产价值：IP资产本身是否具备核心吸引力、是否有可持续收益？

• 法律与合规：该资产从上链确权到是否允许二级交易，资本收益权是否清晰合法？

• 生态拓展：是否有机构/从业者/用户参与构建该资产生态？例如用户社区、粉丝运营、二创产品、衍生品？

• 经济模型：该RWA是如何将资产价值有效捕获？是否仅仅“分红”，还是具备赋能（情感/社群/增值）功能？

这样一个多维度框架，可以帮助项目方与投资方更有系统地判断文娱RWA是否具备“可投资性+可运行性”。

4.本次论坛旨在创立多边协作基石，制定中国文娱RWA行业标准，您认为行业标准中应该包括哪些评估要素?

在中国推动文娱RWA行业标准至关重要。参考中国通院2023年《可信区块链实体资产可信上链技术规范》，以及ICSCCS205年《RWA项目评估标准》，我建议标准应聚焦“合规+创新+可持续”。其核心评估要素包括:

• 合规与准入要素：明确资产发行前置条件、投资者适格性、地域/行业限制、转让限制；

• 估值与审计要素：标准化估值模型、定期审计报告、现金流预测、披露机制；

• 技术与安全要素：链上身份/KYC、合约安全、黑名单/白名单机制、数据可溯源性；

• 投资者保护要素：信息披露、退出机制、风险揭示、回退/赎回机制。

标准如果能够做到“统一术语+可操作流程+监管友好接口”，将大大降低行业进入门槛，同时提升用户、资本和从业者的信心。

5.目前的文娱 RWA 是否有落地案例？您认为未来的文娱RWA还会有哪些新玩法？是否有相应的布局？

在国际，已有一些较知名的尝试，如美国的Nike/.SW00SH、Coachella等大厂，Royal.io(音乐版权分润平台)、CyberPictures（影视RWA融资）等项目。

在国内，由于合规环境的限制，真正意义上“可交易、可分红”的文娱RWA案例还非常罕见。此前两年“数字藏品（NFT）热潮，探索的更多是IP“收藏价值+营销价值”，而不是深度绑定“真实收益权”。目前国内主要在版权存证、收益权众筹等外围领域尝试。

文娱RWA领域未来也会涌现出一些新玩法：

• 动态RWA（Dynamic RWA）：权益与分红比例会随着票房热度、社交数据等实时调整；

• RWA+DeFi组合：将文娱RWA作为种新型抵押品：持有人可以将其持有的电影收益权RWA质押，在DeFi协议中借出稳定币，实现资产再利用；

• “参与式”RWA（Participatory RWA）：RWA不仅代表“收益权”，还代表“决策权”——例如持有人可以参与剧本走向选择、演员选定、是否拍续集。

• IP孵化器模式：在IP创作极早期就通过RWA模式社区募资，挖掘被传统巨头忽视的创作者或题材，实现创新型内容的成长。

我们正密切关注相关布局方向，并已在内部推进“短剧+通证化门票+粉丝共创”模块，同时探索“收益权+收藏权益+二次流通”三轨并行的结构，力图在中国市场率先落地可操作、合规、安全的文娱RWA产品。

我们坚持“功能先行、合规为本、体验驱动”。团队已完成多个小范围试点，覆盖权益定义、清结算流程、风控与审计接口等关键环节，并在真实场景下反复校准可用性与可靠性。我们正在将若干模块打通为可复制的样板工程，阶段性成果积极，后续将按节奏对外披露重要里程碑。我们对即将发布的更多进展充满期待，也欢迎产业同仁共同参与标准与样板的共建。

6.对于想入局的后来者，您有哪些建议?

• 价值先行：RWA只是工具，不是目的。入局者应先问：这个文娱资产本身是否真的有价值？RWA化是否真正解决了传统模式难以解决的痛点（如流动性、融资效率）？如果一个IP本身就是弱资产，RWA化并不能让它起死回生，反而可能加速其价值归零。

• 合规为本：尤其在中国市场，不应企图绕过监管或打擦边球。RWA 的本质是金融，而金融的核心是风控与合规。要先把法律结构、税务、投资者保护机制设计好，再去思考商业模式。

• 联手生态：建议与具有品牌影响力、内容供应能力或票务渠道的大厂合作，避免“空通证”模式。用优质内容+运营+通证机制一起做。

• 长线思维：文娱RWA不是一个能“赚快钱”的赛道。它的爆发需要监管逐步明朗、技术逐步成熟、市场教育逐步普及标杆项目逐步出现。入局者必须具备耐心、战略眼光和产业深耕能力。