本文的核心takeaway：
1、永续合约作为链上敞口，把 RWA 从托管与发行难题里解放出来：
不要把代币化当成唯一入口，更快更灵活的路径是用永续合约做合成敞口，让几乎任何链下资产都能被永续化。
2、交易所竞争从撮合走向市场结构设计，核心是保护做市商与 LP 免受有毒流量攻击：
在通用链上很难直接复刻更强的底层保护，因此更现实的机会是通过新型结构（如 Prop-AMM）先行推动市场结构进化。
3、预测市场进入主流后，下一阶段的护城河在终端聚合层：
现在的痛点是界面碎片化、工具弱、流动性割裂；
谁能把跨平台的赔率视图、路由、仓位跟踪、套利等做成交易终端，谁就更可能成为默认入口。
4、下一代 DeFi 的关键是永续市场可组合化，把交易、借贷、收益叠在一起提高资本效率：
永续合约交易所从孤岛式场景演进为可组合市场，让用户在维持杠杆仓位时仍能让抵押物生息，并在不牺牲流动性的情况下同时对冲、赚收益、加杠杆。
5、无抵押借贷要想成立，必须把“链上声誉 + 链下数据 + 可规模化风控模型”做成一体化系统：
机会很大，但真正的门槛在可持续的风险定价与坏账控制；
一旦跑通，DeFi 才可能在某些维度上正面挑战传统银行体系。
6、隐私成为主流市场的采用前提，目标是在可验证前提下降低暴露面：
核心逻辑是存在真实需求 —— 机构与专业交易者不可能长期在链上泄露策略，普通用户也不愿公开完整财务史；
7、AI 时代的可信与生产力两条线同时提速：人类证明 + AI代理开发：
一方面，人类来源与 AI 生成内容越来越难区分，需要生物识别、加密签名与开放标准的组合；
另一方面，智能合约开发将迎来“Copilot 时刻”，AI 代理把代码生成、审计、监控等模块打包，显著降低上链门槛并扩大应用供给。
以下是经过编译的完整文章，供各位读者参考。
每一年，加密行业的前沿都在不断发生变化。
2025 年，我们看到稳定币基础设施重塑了支付体系，跨链证明将过去需要数天的结算时间压缩到极短，预测市场跨过鸿沟，实现持续的主流化采用，而新的 DEX 模型让链上出现了“万物皆可交易”的市场。
这些突破为一个新的时代铺平了道路：一批雄心勃勃的团队在夜晚与周末加班加点，去打造加密世界的下一个大机会。对比年初与当下，你会看到更深的流动性、更聪明的隐私方案、真正的互操作性，以及与 AI 互补的链上金融轨道。不管某一天价格曲线怎么走，我们依然一如既往地看多未来。
下面是我们团队在迈向 2026 之际最有热情的一组想法，也是在我们对经常被问到的那个问题——“我接下来应该做什么？”——的回答。我们相信，下一批爆发式增长的公司与协议会从这些赛道中诞生。
一、RWA 永续合约：万物永续化
随着链上现实世界资产（RWA）热度回升，投资者在寻找新的敞口形式，而永续合约作为加密领域最被验证的交易产品，相比“直接代币化”提供了一条结构上更快、更灵活的路径。受益于近期去中心化永续合约基础设施的改进，RWA 永续合约可以通过永续合约，为链下资产提供合成式的价格敞口。
我们看到这个赛道可能沿着两个方向发展：
第一，把更“非主流”的资产敞口带上链——因为永续合约不需要实际托管底层资产，几乎任何东西都能形成市场，从私营公司到宏观经济数据公布，都可能被永续化。
第二，随着加密与宏观市场越来越紧密地纠缠在一起，更成熟的交易者群体希望表达更丰富的观点，而不只是单纯做多数字资产。这会催生链上对宏观资产敞口的需求，让交易者可以通过与原油、通胀盈亏平衡、信用利差、波动率等挂钩的工具进行对冲或布局。
二、专门化交易所与交易终端
另类 Prop AMM（Alternative Prop AMMs）
永续 DEX、应用专用链与 Rollup 的崛起凸显了市场结构设计对于构建可持续交易所的关键性，尤其是在保护做市商免受“有毒对手盘”（toxic takers）伤害方面。虽然这些新的环境可以在底层嵌入保护机制，但在通用公链上想复刻类似结构，往往需要重大的协议升级，难度很高。
因此，我们越来越关注那些能在更广泛生态中加速链上市场结构演进的项目。一个正在出现的模型是 Solana 上的 Prop-AMM：挂单型流动性只能通过聚合器成交，从而让 LP 与更具掠夺性的流量隔离。这种以“prop 驱动”的方法，可能在底层改进到来之前，就显著推动市场结构创新，而且其应用范围可能不止于 Solana 链上的现货市场。
三、预测市场的交易终端
预测市场已经成为最领先的消费级加密应用之一，并跨过鸿沟进入主流采用阶段。但如今的预测市场仍面临与早期 DeFi 类似的碎片化问题：用户需要在多个界面之间切换，工具能力有限，流动性池彼此隔离。
预测市场聚合器也应运而生。我们预计它们会成为主导性的“接口层”，把分散在各处、总计 6 亿美元以上的碎片化流动性整合起来，并提供跨平台的实时赔率全景视图。可以想象一种交易终端（类似 Axiom 的交互体验，但面向事件合约）：提供高级订单类型、筛选与图表、多平台路由与仓位跟踪、跨平台套利洞察等专业工具。
四、下一代 DeFi
1、永续市场的可组合性
永续合约正在从彼此孤立的交易场所，演进为可组合的 DeFi 市场，从而打开资本效率的新边界。像 Hyperliquid、Lighter 这样的头部永续合约交易所正率先探索与借贷协议的集成，让用户在维持杠杆仓位的同时，还能对抵押品赚取收益。
在永续 DEX 月度交易量达到 1.4 万亿美元、且同比增长 300% 的背景下，2026 年也许会出现更多协议扩展永续合约的用途，使交易者能够在不牺牲流动性的情况下，同时完成对冲、赚取收益与加杠杆。
2、无抵押借贷与信用
以信用为基础、无需抵押的货币市场是 DeFi 的下一个前沿。2026 年或许会出现突破性的模型，把链上声誉与链下数据结合起来，从而在规模化层面实现无抵押借贷。市场机会极其巨大：仅美国就有约 1.3 万亿美元的循环无抵押授信额度，加密可以凭借更高的资本效率与全球可达性去争夺这部分市场。
对这个赛道的建设者而言，核心挑战是设计能够规模化、且可持续的风控模型。一旦成功，DeFi 就会成为真正的金融基础设施，甚至有能力在某些维度上超越传统银行体系的轨道。
3、链上隐私
区块链以透明著称，但如果用户无法维护隐私，主流采用可能就难以发生。机构与专业散户交易者如果持续向竞争对手泄露策略，就无法安心交易；普通用户也通常不希望把完整的财务历史公开在链上。
我们看到开发者在隐私方向的投入显著升温，既包括隐私资产（例如 Zcash），也包括隐私型 DeFi 应用（例如私密订单簿、私密借贷等），以及把隐私作为核心使命的支付型专用链。不论是构建在专门的隐私网络之上，还是通过先进密码学（如零知识证明 ZKP、全同态加密 FHE、多方计算 MPC、可信执行环境 TEE 等）叠加在现有公链之上，这些工具都可能在保持可验证性的同时，减少用户对恶意行为者的公开暴露。
五、AI 与机器人
1、机器人与类人数据采集
随着 AI 继续扩张，市场开始将目光投向下一个技术前沿，并形成越来越强的共识：机器人可能定义下一阶段的创新。虽然许多团队正在进入这一方向，但在训练机器人与具身智能系统方面仍存在关键缺口——可用数据集依然有限且碎片化。
其中一个最稀缺的领域，是精细化的物理交互数据，例如抓握、压力，以及涉及布料、电缆等可变形材料的多物体操控。尽管这类挑战不局限于加密领域，但类似去中心化物理基础设施网络（DePIN）的激励式数据采集模型，可能为规模化收集高质量物理交互数据提供可行框架，从而加速先进机器人系统的开发与落地。
2、人类证明
我们正接近一个临界点：你在任何联网数字屏幕上看到的一切，都将与真实的人类来源脱钩，并且与 AI 生成内容难以区分。我们相信，生物识别、密码学签名与开源开发者标准的组合，将成为建立人类证明方案的关键，用以在新的人机界面模型中与 AI 形成互补。
Worldcoin在识别并对抗这个问题上走在前面。我们也希望支持更多路径，来共同解决这个日益复杂的问题空间。
3、用 AI 做链上开发与安全
智能合约开发即将迎来它的“GitHub Copilot 时刻”。2026 年，AI 代理可能进一步降低链上开发门槛：非技术背景的创始人可以在数小时内（而不是数月）上线链上业务，而代理负责智能合约代码生成、安全审计与持续监控。
机会在于构建一套代理式工具链，让智能合约开发以及安全与风险管理，像现代 Web 开发一样容易上手，从而可能引发链上应用与体验的“寒武纪大爆发”。
展望 2026，我们对那些敢于大步下注、推动链上经济向前的建设者感到兴奋。这些想法反映了我们认为潜力巨大的方向，但最激动人心的项目，往往来自无人预料的地方。
YouQuan
Joy
Hui Xin