美联储何时降息？

美联储维持当前利率已将近一年，所有的目光都聚焦在美联储降息上。2024 年 5 月的非农就业（NFP）数据显示，美联储并不倾向于很快降息。这就提出了一个关键问题：如果不是现在，那是什么时候？

美联储为何不会很快降息
最近的经济数据喜忧参半，在强劲和疲软迹象之间摇摆不定。最新的重要进展是 5 月份非农就业人数增加了 27.2 万人，超出预期。这种强劲的就业增长使得美联储立即降息的理由不那么充分。
根据 CME'FedWatch Tool，利率期货目前表明美联储在 9 月或 11 月之前不会降息。第一季度经济活动年化增长率仅为 1.3%，加上消费者支出增幅从之前预计的 2.5%下调至 2%，都强化了这种谨慎态度。鉴于消费支出占 GDP 的三分之二以上，这一修正凸显了美联储的谨慎立场。
在经济增长放缓的预期推动下，市场一开始预计今年将有 7 次降息。然而，随着最新数据显示就业增长强于预期，降息预测变得越来越保守，降到了 2 次。

如果美联储继续维持高利率，将会发生什么？
维持高利率会产生若干经济影响：

经济衰退
高利率会导致经济放缓甚至衰退。消费者和企业的借贷成本上升，减少了支出和投资。这反过来又会大大减缓经济增长。

股市活动减少
高利率往往会抑制股市热情。投资者往往会将资金从股票转移到固定收益证券上，而固定收益证券因利率较高而回报较好。这种转移会导致股票价格下跌，市场流动性降低。

对消费者的影响
消费者面临更高的贷款成本，包括抵押贷款、汽车贷款和信用卡。这会减少可支配收入，减缓消费支出，进一步影响经济增长。

企业面临的挑战
企业还面临更高的借贷成本，这可能导致资本支出和扩张计划减少。这会减缓企业增长和创新，导致更广泛的经济放缓。

美联储降息的必要条件
美联储要考虑降息，需要满足几个条件：

通货膨胀持续下降
美联储首选的通胀指标--个人消费支出（PCE）价格指数显示，4月份同比增长2.7%，仍高于央行2%的目标。在考虑任何降息措施之前，通胀持续且明显的下降趋势至关重要。

经济放缓
经济增长更明显的放缓将推动美联储削减利率。目前的数据显示的信号好坏参半，美联储需要更多经济减速的确切证据。

劳动力市场调整
美联储的目标是保护劳动力市场的实力。就业数据的任何疲软迹象都可能促使美联储考虑放宽货币政策，以支持就业增长。

美联储何时降息
高盛（Goldman Sachs）预计，美联储今年将降息两次，可能在 9 月和第四季度。这一预测与 GDP 增长放缓和贸易逆差扩大的预测一致。即将于 6 月和 7 月召开的美联储会议将至关重要，预计 7 月的会议将为可能的降息提供更多指导。
晨星（Morningstar）首席美国市场策略师大卫-塞克拉（David Sekera）也有同感，认为美联储将在 9 月份开始降息。Sekera 预计，如果通胀继续温和且经济增长如预期般放缓，美联储将在 7 月份的会议上发出降息信号。

一种可能的情景
如果美联储今年不降息，可能会对美国股市产生重大影响。塞克拉认为，市场需要降息来走高。如果不降息，经济衰退的风险就会增加，从而可能导致股市下滑和更广泛的经济挑战。

展望未来
降息之路充满不确定性。美联储的决定将在很大程度上受到即将公布的经济数据的影响，特别是有关通货膨胀和就业增长的数据。在美联储驾驭这些复杂动态的过程中，投资者和市场参与者应做好应对潜在波动的准备。
总之，虽然美联储不会立即降息，但有迹象表明，根据经济发展情况，今年晚些时候可能会降息。与往常一样，在这个不确定的时期，保持警惕和适应能力将是投资者的关键。