نشر غاريت جين، وهو وكيل لـ"1011 Insider Whale"، مقالًا على منصة X ذكر فيه أن المقارنات الأخيرة بين المحللين وتحركات أسعار البيتكوين في عام 2022 غير منطقية على الإطلاق. فالمنطق الكامن وراء هذه المقارنات يختلف اختلافًا جوهريًا في أنماط الأسعار طويلة الأجل، والخلفية الاقتصادية الكلية، وتكوين المستثمرين، وهيكل العرض/الحيازة. 1. الخلفية الاقتصادية الكلية: في مارس 2022، كانت الولايات المتحدة تشهد تضخمًا مرتفعًا ودورة رفع أسعار الفائدة، حيث كان رأس المال يسعى في المقام الأول إلى تجنب المخاطر. أما البيئة الاقتصادية الكلية الحالية فهي عكس ذلك تمامًا: فمؤشر أسعار المستهلك وسعر الفائدة الخالي من المخاطر في الولايات المتحدة آخذان في الانخفاض، والثورة التكنولوجية في مجال الذكاء الاصطناعي تعزز احتمالية حدوث دورة انكماشية طويلة الأجل، ودخلت أسعار الفائدة مرحلة خفض، ويعكس سلوك رأس المال موقفًا متحفظًا تجاه المخاطر. 2. البنية الفنية: شهدت الفترة 2021-2022 بنية قمة M أسبوعية، بينما يُظهر الرسم البياني الأسبوعي الحالي كسرًا أسفل القناة الصاعدة، وهو ما يُرجح أن يكون فخًا هابطًا قبل ارتداد السعر عائدًا إلى القناة. شهد النطاق السعري من 62,000 دولار إلى 80,850 دولارًا أمريكيًا توحيدًا وتداولًا ملحوظين، مما وفر عائدًا أفضل للمخاطر للمراكز الصاعدة. 3. هيكل المستثمرين: هيمن المستثمرون الأفراد على السوق من عام 2020 إلى عام 2022. بدءًا من عام 2023، أدى طرح صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين (BTC ETFs) إلى ظهور مستثمرين هيكليين على المدى الطويل، مما أدى إلى تثبيت العرض وتقليل التقلبات بشكل كبير. انخفضت تقلبات البيتكوين من مستويات تاريخية تتراوح بين 80% و150% إلى ما بين 30% و60%. يتمثل الاختلاف الأكبر بين هيكل مستثمري البيتكوين الحالي (أوائل عام 2026) وهيكل عام 2022 في أن السوق قد تحول من مضاربة عالية الرافعة المالية يهيمن عليها المستثمرون الأفراد إلى حيازة هيكلية طويلة الأجل يهيمن عليها المستثمرون المؤسسيون.