مع انتهاء صلاحية خيارات بيتكوين بقيمة 8.1 مليار دولار هذا الشهر، هل ستكون للثيران أو الدببة اليد العليا؟

المؤلف: مارسيل بيكمان، CoinTelegraph؛ من إعداد: Five Baht، Golden Finance

توشك BTC على ثاني أكبر انتهاء صلاحية للخيارات الشهرية منذ عام 2024، بإجمالي تعرض قدره 8.1 مليار دولار. والسؤال هو: هل سيكون هذا كافياً لدفع السعر بقوة نحو 70 ألف دولار، أم أن المحفزات الهبوطية قوية للغاية بحيث لا يمكن تجاهلها؟

إن بيئة الاقتصاد الكلي الحالية مواتية للأصول ذات المخاطر، بما في ذلك البيتكوين، وستكون الخيارات التي تنتهي صلاحيتها في 27 سبتمبر بمثابة الحدث الرئيسي. سيكون حاملو خيار الاتصال المحايدون في وضع جيد إذا ظلت عملة البيتكوين أعلى من 63000 دولار. ومع ذلك، فإن لدى الدببة حافزًا كافيًا للحد من هذه الميزة من خلال دفع سعر البيتكوين إلى أقل من 60 ألف دولار. لذلك، من المهم تحليل وضع سوق الخيارات والتأثير الصافي المحتمل لانتهاء الصلاحية الشهرية.

ارتفعت سوق الأسهم الصينية في 24 سبتمبر/أيلول بعد أن أعلن بنك الشعب الصيني عن خطط لخفض تكاليف الاقتراض وضخ السيولة في الاقتصاد، بما في ذلك خفض خطط سداد الرهن العقاري. بالإضافة إلى ذلك، تعهد بنك الشعب الصيني بمبلغ 113.8 مليار دولار لدعم سوق الأوراق المالية، بما في ذلك شراء الأسهم وإجراءات إعادة الشراء. وفقًا لموقع Yahoo Finance، علق لين سونج، كبير الاقتصاديين في بنك ING في الصين الكبرى: "لا يزال هناك مجال لمزيد من التيسير في الأشهر القليلة المقبلة."

من خلال تحفيز الاقتصاد وخفض أسعار الفائدة، تعمل البنوك المركزية على جعل الاستثمارات ذات الدخل الثابت أقل جاذبية في حين تعمل على تفاقم الضغوط التضخمية. في مثل هذه البيئة، تميل الأصول النادرة مثل البيتكوين إلى التفوق في الأداء، لا سيما عندما يكون مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أقل من 1٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق، وفقًا لمؤشر كيس شيلر في الولايات المتحدة. ارتفعت أسعار المنازل في أكبر 20 منطقة حضرية بنسبة 5.9٪ خلال الأشهر الـ 12 الماضية.

نظرًا لهذه الظروف الاقتصادية الكلية المواتية، لدى المضاربين على صعود البيتكوين سبب للاعتقاد بأن مستويات 63000 دولار سيتم الحفاظ عليها حتى انتهاء صلاحية الخيارات في 27 سبتمبر، وقد تتجه نحو 65000 دولار. ومع ذلك، لتقييم احتمالية هذا الزخم الصعودي، يجب على المرء فحص المواقف التي يحتفظ بها متداولو خيارات البيتكوين التي تؤدي إلى انتهاء الصلاحية.

إجمالي الفائدة المفتوحة لخيارات البيتكوين في 27 سبتمبر بالدولار الأمريكي. المصدر: Laevitas.ch

لوضع الأمر في نصابه الصحيح، فإن خيارات شراء (شراء) بيتكوين بقيمة 4.9 مليار دولار تساوي أكثر من 3.2 مليار دولار من خيارات البيع (البيع) تبلغ الفائدة المفتوحة 53٪ أعلى. على الرغم من أن هذا ليس بالأمر غير المعتاد - يميل متداولو العملات المشفرة بشكل عام إلى الصعود - إلا أن التفاؤل المفرط الذي ينعكس في الرهانات على أسعار البيتكوين البالغة 90 ألف دولار وما فوق يبدو طموحًا للغاية، خاصة قبل انتهاء صلاحية هذه الخيارات لمدة ثلاثة أيام.

في الواقع، فإن 55٪ من خيارات الاتصال لها أسعار تنفيذ تبلغ 70 ألف دولار أو أعلى، لذا فإن القيمة الاسمية البالغة 2.22 مليار دولار لديها فرصة حقيقية للمشاركة في انتهاء الصلاحية الشهرية في سبتمبر. وبالمثل، فإن 69٪ من الصفقات لها أسعار تنفيذ تبلغ 56 ألف دولار أو أقل، مما يجعلها من المرجح أن تنتهي صلاحيتها بلا قيمة، مما يقلل القيمة الاسمية القائمة إلى حوالي مليار دولار.

تعتبر خيارات شراء (شراء) البيتكوين في وضع جيد لصالح المضاربين على الارتفاع

يستند ما يلي في الوقت الحالي السيناريوهات الأربعة الأكثر احتمالا لاتجاهات الأسعار. يعتمد توفر خيارات الشراء والبيع التي تنتهي صلاحيتها في 27 سبتمبر على سعر تسوية بيتكوين في ذلك الوقت.

يفترض هذا التقدير التقريبي أن المكالمات تستخدم في المقام الأول للمواقف الصعودية، في حين يتم استخدام عمليات البيع للاستراتيجيات المحايدة إلى الهبوطية. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن هذا يعد تبسيطًا ولا يأخذ في الاعتبار استراتيجيات الاستثمار الأكثر تعقيدًا.

• بين 57000 دولار و58000 دولار: صافي وكانت النتيجة لصالح خيار البيع (البيع) بمبلغ 250 مليون دولار.

• بين 58000 دولار و60000 دولار: من المتوقع أن تكون النتيجة الصافية متوازنة تقريبًا بين عمليات الشراء والبيع.

• بين 60,000 دولار و62,000 دولار: النتيجة الصافية لصالح خيار الشراء (الشراء) عند 550 مليون دولار.

• بين 62,000 دولار و64,000 دولار: النتيجة الصافية لصالح خيار الشراء (الشراء) بمبلغ 1 مليار دولار.

تتعرض السراويل القصيرة لضغوط شديدة للبيع قبل انتهاء سعر البيتكوين الشهري في سبتمبر انخفض إلى أقل من 60 ألف دولار لتجنب ربح خيار الاتصال بقيمة 550 مليون دولار. ومع ذلك، نظرًا لظروف الاقتصاد الكلي المواتية، بما في ذلك تخفيضات أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي وإجراءات التحفيز من بنك الشعب الصيني، يبدو أن المضاربين على صعود بيتكوين لديهم فرصة أفضل.