فلسفة جديدة للأسواق: الأصول التي تجسد التكنولوجيا

وسط كل التعليقات "باه ، أخبرك أن كل شيء عديم القيمة" من المتشككين مؤخرًا ، تبلور شيء بالنسبة لي. لم أكن أقدر تمامًا مدى تحول التصور العام للعملات المشفرة منذ آخر مرة كانت فيها الأسعار ترتد على طول أدنى مستوياتها الدورية. في ذلك الوقت ، كان التشفير نوعًا جديدًا من المال ، وحاسوبًا عالميًا ، وحافزًا للمشاركة ، وقيمة حوكمة.

الآن ، في نظر التيار الرئيسي ، يعد التشفير سوقًا.

مثل الكثيرين منكم ، قضيت جزءًا من عطلة نهاية العام أشرح للعائلة والأصدقاء أنه ، لا ، لم تنته العملات المشفرة. لقد شعرت بالحيرة لفترة من الوقت حول مدى هذا المفهوم الخاطئ حتى تم النقر عليه: ليس الأمر يتعلق بتمويل سوق العملات المشفرة - نحن نعلم جميعًا ذلك ، تمامًا كما ندرك جميعًا الضرر الذي لحق بالإدراك والمشاعر من خلال انهيار بعض المهندسين المعماريين الرئيسيين والمستفيدين من تلك الأمولة.

والأكثر من ذلك أن العملة المشفرة أصبحت مجرد سوق لمعظم المراقبين العاديين. هذا كل شيء ، مجرد سوق. ومع وجود السوق في حالة يرثى لها ، حسنًا ، من الواضح أنه لم يعد هناك أي جدوى من المفهوم بأكمله.

إذا نظرنا إلى الوراء ، ليس من الصعب أن نرى كيف حدث هذا التحول. المستويات المتزايدة من الاهتمام المؤسسي (Goldman Sachs! Fidelity! BlackRock!) ، والأسعار (زيادة 20٪ في اليوم! بانخفاض 80٪ منذ بداية العام!) ، والاحتيال (سحب البساط! استغلال!) والمخاوف التنظيمية (حماية المستثمرين! حماية! النظام المالي!) العناوين الرئيسية التي جذبت الانتباه ، وحفزت المزيد من القصص على نفس المنوال. عززت قوة التكرار مع اتساع التغطية الإعلامية للصناعة ارتباط "العملات المشفرة" بـ "المحفوفة بالمخاطر".

أنا لا أشير بإصبع الاتهام إلى وسائل الإعلام - فقد قامت العديد من المنشورات بعمل رائع أيضًا في إبراز الجوانب الأكثر تحويلًا في صناعتنا. لكن الإدراك يميل إلى التمسك بما يمكنه فهمه ، و "الجمهور" (التعميم هنا) على دراية بالأسواق ، في حين أنه لا يفهم بالضرورة أشجار Merkle. تحركات الأسعار أسهل في تصورها من خوارزميات الإجماع. وقوة الإشارات المؤسسية أكثر ارتباطًا من تجمعات السيولة اللامركزية المرجحة. تعتبر رواية الأسواق أكثر ثباتًا من السرد التكنولوجي لأنها أكثر راحة. يعتبر سرد المخاطر أكثر ثباتًا من رواية الابتكار لأن الدراما أفضل في جذب انتباهنا.

رد الفعل الغريزي هنا ، إذن ، هو التعهد بالبدء في التركيز أكثر على الزوايا التكنولوجية للعملات المشفرة - أنا والعديد من الآخرينجادلوا في ذلك في مكان آخر. ولكن بينما لا يزال هذا هو الحال ، هناك جانب أساسي آخر لتطور التشفير تم تجاهله إلى حد كبير.

نحن نعلم أن الأصول المشفرة هي فرص مضاربة واستثمارية. نعلم أيضًا أنها تمثل تقنيات جديدة جذرية. يمكننا أن نعترف بأنهم جميعًا في نفس الوقت. ما يصعب الالتفاف حوله هو أن الأصل هو التكنولوجيا.

لأول مرة في تاريخنا ، لدينا أصول قابلة للتداول تجسد الابتكار. بالتأكيد ، يمكن للمستثمرين التعرض للتقدم من خلال الأسهم أو الصناديق المتداولة في البورصة ، لكنهم عبارة عن أغلفة معدة حول تدفقات الأرباح المحتملة التي تصبح متاحة للجمهور فقط بعد فترة طويلة من اختبار الابتكار لأول مرة.

تأسست أمازون ، على سبيل المثال ، في عام 1994 وشكلت معًا شركة ناشئة لمدة ثلاث سنوات قبل أن تقدم للجمهور فرصة للتكهن. تأسس Facebook في عام 2004 ولكنه لم يقدم أصلًا قابلًا للتداول لتمثيل رهان على إمكاناته حتى عام 2012. وقد اعتبر كلاهما محفوفًا بالمخاطر للغاية في أيام الطرح العام الأولى قبل الافتتاحي ، وهذا أكثر من اللازم بالنسبة للمستثمرين العاديين. وكلاهما كان شديد التقلب عند الإطلاق ولبعض الوقت بعد ذلك.

حتى تلك الأمثلة لا يمكن مقارنتها بالضبط. أمازون وفيسبوك ليسا تقنيات جديدة. إنها تمثل استخدامًا جديدًا للتكنولوجيا. وشهد كلاهما في كثير من الأحيان ، وخاصة في الأسابيع الأخيرة ، تأثر قيمهما بقرارات الشركات وتوقعات الأرباح المستندة إلى الاقتصاد الإلزامي. Bitcoin و ether وغيرها هي التكنولوجيا الجديدة. من الناحية الفنية ، فهي أصول تتحرك على قضبان جديدة - ولكن لا تعمل الأصول ولا القضبان أو يكون لها قيمة دون الأخرى. بالإضافة إلى ذلك ، لا توجد مخاطر أرباح ناجمة عن القرارات الإستراتيجية التي يتم اتخاذها خلف الأبواب المغلقة أو من الظروف الاقتصادية الصعبة. يبدو الأمر كما لو كان لديك فرصة لشراء أسهم على الإنترنت في عام 1985 ، وهو ما منحك التعرض التام لاعتماده ، دون أي مخاطر على الشركة.

علاوة على ذلك ، تتيح الأصول المشفرة دعمًا للابتكار على عكس أي وسيلة أخرى قابلة للتداول حتى الآن. إنها ألعاب تكنولوجية خالصة يمكن لأي شخص ، في أي مكان ، الاستثمار فيها ، دون الحاجة إلى إثبات قدر معين من الثروة للوصول إليها مبكرًا. إنها محفوفة بالمخاطر ، نعم ، لكن المفاهيم الجديدة عادة ما تكون كذلك ، ويمكن أن توفر قواعد التعليم وكذلك قواعد الكشف عن المنصة بعض الحماية دون إقامة حواجز تعزز عدم المساواة.

التشفير هو أكثر بكثير من مجرد سوق. إنها أيضًا أكثر من مجرد تقنية جديدة. إنها طريقة جديدة للتفكير في القيمة والمخاطر والتمويل والمشاركة. إنه يضيف القليل من الفلسفة إلى حساء التمويل ، ويزينه ببضع شرطات من التعليمات البرمجية البارعة ورش من الضجيج ، ويثيره للحصول على نكهة جديدة تمامًا للتطور.

ربما يمكننا هذا العام أن نفعل ما هو أفضل في إيصال هذه الرسالة. ربما ، مع ذلك ، سنكسب نوعًا أكثر تفكيرًا من النقد بالإضافة إلى نهج أكثر دقة للتنظيم. وعند التفكير أكثر في الرسائل ، ربما حتى أولئك منا في الصناعة يمكنهم مواجهة الدورة التالية بقناعة قوية بأن ما نعمل عليه في الأمور ، ربما أكثر مما يدركه معظمنا.