يجب أن تتبنى جميع عمليات تبادل العملات المشفرة الحافظة برامج إثبات الاحتياطي

يجب أن تتبنى جميع عمليات تبادل العملات المشفرة المحتفظ بها برامج إثبات الحجز ، ولكن حتى هذا لا يكفي

في الأسبوع الماضي ، تعرضت FTX ، التي كانت في يوم من الأيام ثالث أكبر بورصة تشفير من حيث الحجم ، يملكها ويديرها مؤسسها Sam Bankman-Fried (SBF) ، للانهيار. إليك كيفية حدوث ذلك:

أعتقد أنه من الأكثر دقة أن نعزو سقوط FTX إلى "مشكلة الملاءة المالية" بدلاً من "مخاوف السيولة" (وهو ما يعني فقط أن FTX تدين لبعض الأشخاص ببعض المال ولا يمكنها الدفع). لكن هذا لا يهم حقًا لأن عملية الشراء المحتملة هذه خضعت لعملية العناية الواجبة.

ليس من المستغرب أن السوق كان يتقيأ في كل مكان حيث كان يتصارع مع تفاصيل متفرقة مع وقوع الأحداث في الوقت الفعلي. انسحبت Binance في النهاية من الصفقة لأن قضية FTX كانت & quot؛خارج نطاق سيطرة [Binance] أو قدرتها على المساعدة . & quot؛

وصف أولي لما يعنيه هذا هو أن FTX لن تكون قادرة على تلبية طلبات سحب العملاء للأموال المخزنة على نظامها الأساسي لأن FTX كانت تفعل كل أنواع الأشياء مع تلك الأموال المودعة واتضح أن هذه الأشياء سيئة بالنسبة لقيمة الأموال المودعة. الآن ، هذه ممارسة عادية نسبيًا. حتى اتحاد الائتمان المحلي الخاص بك يفعل أشياء بالأموال التي تودعها معهم ؛ "القيام بالأشياء" لم يكن انتهاكًا لشركة FTX.

على سبيل المثال ، عندما تقوم بإيداع أموال في حساب مصرفي ، يقوم البنك بإقراض أموالك لعملاء آخرين يرغبون في شراء سيارات أو منازل أو جهاز ألعاب جديد مقابل سعر فائدة. تقوم بعض البنوك بأشياء أكثر غرابة ، مثل السماح للعملاء بتقديم ضمانات (مثل الأسهم أو السندات أو النقد) لاقتراض بعض الأصول الأخرى لتداولها. هنا يكمن تجاوز FTX.

كانت FTX تفعل ذلك. سمح للعملاء باقتراض أشياء مثل البيتكوين نقدًا لعمل رهانات تداول. كل هذا جيد ورائع طالما أن FTX تدير المخاطر بمسؤولية (مهما كان ذلك يعني) وتتسم بالشفافية مع عملائها (أكثر وضوحًا ، أخبر العملاء بكل شيء).

حيث أخطأ FTX ، إلى جانب الافتقار إلى الشفافية ، كان السلوك فيما يتعلق بـ FTT ، رمز التشفير الأصلي الخاص بها. تشبه FTT حصة الأسهم في FTX نفسها ، لأن FTX كثيرًا ما تستخدم أرباحها لشراء بعض FTT من السوق المفتوحة (والتي من المفترض أن تزيد سعر FTT بسبب العرض والطلب). سُمح للعملاء بإيداع FTT باستخدام FTX واستخدامه كضمان لاقتراض أصول تشفير أخرى أو نقدًا لعمل رهانات تداول.

الآن ليس واضحًا على الفور ولكن هذه فكرة مروعة. إليكم السبب:

إذا كانت صحة FTX موضع تساؤل عن بُعد (مثل كيف تمتلك شركة لها نفس المؤسس في نفس الصناعةالميزانية العمومية ذات المظهر المضحك ) ، ثم تفقد حقوق الملكية (أو الأشياء التي تعتبر نوعًا من حقوق الملكية) قيمتها. وإذا كانت FTX تمتلك الكثير من FTT نيابة عن العملاء الذين يقومون بمراهنات تداول ، فإن FTT هي ضمانات أقل قيمة ، مما يعني أن صحة FTX تتدهور ، مما يعني أن FTT ستفقد قيمتها.

وهلم جرا وهكذا دواليك.

هل تعرف كيف يبدو هذا؟ نعم ، يبدو الأمر وكأن ما يقرب من 60 مليار دولار من القيمة تبخرت بشكل أساسي بين عشية وضحاهامايو 2022 مع انهيار تيرا .

بالدوار حتى الآن؟ أنا أيضاً. دعونا نتوقف للحظة.

لست متأكدًا بشأنك ، لكن هذا يبدو وكأنه شيء آخر سمعت عنه من قبل. وهذا هو: ما كان يحدث في الفترة التي سبقتأزمة مالية كبيرة في عام 2007 عندما كانت المؤسسات المالية تقوم بكل أنواع الأشياء الغريبة من خلال الرهون العقارية ، وتتخذ رهانات تجارية على أداء تلك الرهون العقارية.

لذا ، نظرًا لإصرار المواطنين المشفرين على تجنب إخفاقات التمويل التقليدي (TradFi) ، فماذا كان رد فعل الناس في هذه الصناعة؟

واحدة من أكثر دعوات منطقية للعمل هي الحث علىتبادل العملات المشفرة لتنفيذ "إثبات الاحتياطيات" لمكافحة الخسارة الفادحة في المصداقية ، شعرت الهيئة الجماعية لتبادل العملات المشفرة.

إذن ما هو إثبات الاحتياطيات وكيف يمكن أن ينقذنا؟

إثبات الاحتياطيات هي في الأساس طريقة خيالية للقول: "مرحبًا ، هذا دليل على أن لدينا ما نقول إننا نملكه".

مثال بسيط للغاية: لنفترض أن لديك عملة بيتكوين واحدة اشتريتها في بورصة تسمى "Shh! Just Trust George "واترك الأمر هناك للبورصة لتتولى أمره نيابة عنك. لجميع المقاصد والأغراض ، فإن عملة البيتكوين هذه هي عملة البيتكوين الخاصة بك ؛ صه! Just Trust George هو مجرد الاحتفاظ بها من أجلك. نظرًا لشفافية سلسلة Bitcoin blockchain ، يجب أن يكون هناك دليل (تشفير أو أي شيء آخر) على أن Shh! Just Trust George لديها في الواقع عملة بيتكوين واحدة في احتياطيها.

من منظور الحديث المالي ،صه! فقط ثق بجورج يجب أن تكون قادرة بسهولة على إثبات أن أصولها ، عملة البيتكوين التي تحتفظ بها ، تتوافق مع التزاماتها ، الوعد الذي تقدمه Shh! Just Trust George سوف يمنح العميل عملات البيتكوين الخاصة به عندما يطلبها.

بعض المؤيدين ، مثل كاتب العمود في CoinDesk ، نيك كارتر ، يحثون تبادلات العملة المشفرة على تنفيذ ذلك لفترة من الوقت. البعض لديه ، مثلوحش بحري أسطوري وBitMEX ، ومنذ انهيار FTX وما يتصل بها من أمثالبينانس ونعم وKuCoin وPoloniex و Huobi قد وعدوا جميعًا بإصدار شهادة إثبات الاحتياطيات (أو ما شابه ذلك) في الأيام أو الأسابيع أو الأشهر القادمة.

بالنظر إلى بعض التفاصيل التقنية ، هناك طريقة لاستخدامهاأشجار ميركل ، وهي هياكل بيانات مستخدمة في البيتكوين ، للقيام بذلك بطريقة أنيقة وفعالة من حيث التكلفة. اظنها عظيمه. يجب أن نتطلع إلى مزيد من الشفافية في خدماتنا المالية ، ويمكن أن يوفر إثبات الاحتياطيات ذلك.

ولكن هناك قطعة مفقودة من التطبيق العملي لإثبات الاحتياطيات التي قد يدركها القراء المغامرون على أنها عيب محتمل. من الناحية العملية ، من المحتمل أيضًا أن يكون هناك مدقق حسابات خارجي يتم تعيينه ليثبت على إثبات الاحتياطيات (مثل كراكن لديه).

قد ترى إلى أين يتجه هذا ... المزيد من الأطراف الثالثة ، والمزيد من نقاط الاختناق المركزية المحتملة. لذا ، في حين أن تطبيق إثبات الاحتياطيات يعد خطوة كبيرة في الاتجاه الصحيح ، فإنه بالتأكيد لا يزال غير كاف.

نحن بحاجة إلى أكثر من إثبات الاحتياطيات

فيما يلي سببان (من المحتمل أن يكون العديد) وراء حاجتنا إلى أكثر من إثبات الاحتياطيات من بورصات العملات المشفرة:

لذا فإن قابلية الإنسان للخطأ يمكن أن تقلب إثبات الاحتياطيات رأساً على عقب. بطريقة ما ، يجب التغلب على المكافآت المالية الضخمة التي تأتي مع الخدع المالية.

هنا ، رغم ذلك ، توجد بعض ذرات الأمل.

شهد التمويل الحديث باستمرار حالات ركود أسوأ من فترات الازدهار التي سبقتها. وقد أضرت حالات الانهيار بما يكفي من الناس في فترة زمنية قصيرة بما يكفي لدرجة أن هؤلاء الناس سيطالبون بمزيد من الوضوح والشفافية في المستقبل. إذا لم يفعل العملاء ذلك ، فسيحرص صانعو السياسة على محاولة تحقيق ذلك (على الرغم من أنه لم يكن ناجحًا حقًا حتى الآن).

علاوة على ذلك ، وفي ظل خطر الظهور مثل Luddite ، أعتقد أيضًا أن المستهلكين يتفهمون إحدى المشكلات في الأعمال المعاصرة: التعقيد. بالتأكيد ، بدون الأشياء المعقدة ، لن يكون لدينا ، على سبيل المثال ، لوحات الدوائر. ولكن هناك وفرة من الشركات والأعمال والحركات والوظائف لا يمكن تفسيرها ببساطة بعد الآن. هذه مشكلة للشفافية ، مهما كانت نوايا الشخصيات الرئيسية.

لذلك ، بعد أسبوع من الاكتشافات المذهلة التي تتضمن نشاطًا تجاريًا جديدًا تم الإعلان عنه ذات مرة في العصر الجديد ، أترك لكم فكرة واحدة بسيطة: دعنا نعود إلى الأساسيات.