يشرح بنك التسويات الدولية MEV والتلاعب بسوق Ethereum

تعد "القيمة القابلة للاستخراج الخاصة بالمعدن" أو MEV وتأثيراتها أحد الأسرار المفتوحة لهذه الصناعة. وقد أصدر بنك التسويات الدولية مؤخرًا وثيقة بعنوان "عمال المناجم كوسطاء: القيمة القابلة للاستخراج والتلاعب بالسوق في التشفير و DeFiلشرح الظاهرة والمخاطر التي تنطوي عليها. في ذلك ، يعرّفون MEV على أنه "الربح الذي يمكن أن يجنيه عمال المناجم من مستثمرين آخرين من خلال التلاعب بالاختيار وتسلسل المعاملات المضافة إلى blockchain."

القراءة ذات الصلة |رد Ubisoft على اللاعبين ، ما "لم يحصلوا عليه" حول NFTs و Project Quartz

تركز الورقة على Ethereum blockchain. ما مدى شعبية هذه الممارسة هناك؟ "MEV منتشر للغاية لدرجة أنه في بعض الأحيان ، تتم إضافة واحدة من بين 30 معاملة بواسطة المعدنين لهذا الغرض." واو هذا كثير. ما مقدار ما يصنعه عمال المناجم الذين يشاركون؟ "منذ عام 2020 ، بلغ إجمالي MEV ما يقدر بنحو 550-650 مليون دولار أمريكي على شبكة Ethereum فقط ، وفقًا لتقديرين حديثين". وتذكر أن "هذه التقديرات تستند فقط إلى أكبر البروتوكولات ومن ثم من المحتمل التقليل من شأنها".

العملية ليست إجبارية بعد

هذا هو سبب قلقك من MEV ، "لا يأتي هذا الربح على حساب المشاركين الآخرين في السوق فحسب ، بل إن معاملات المُعدِّن تؤخر أيضًا المعاملات المشروعة الأخرى". كيف تحقق العملية ربحًا؟

"من خلال التلاعب بأسعار السوق من خلال طلب معين - أو حتى فرض الرقابة - على المعاملات المعلقة. نظرًا لأن دفتر الأستاذ يمكن ملاحظته بشكل عام ، يمكن رؤية هذه الأشكال من التلاعب بالسوق ، حتى إذا كانت الهوية الأساسية لعمال المناجم أو الأطراف الأخرى المعنية غير معروفة ".

في blockchain saner ، "من الناحية النظرية ، يجب على المعدنين اختيار المعاملات وطلبها بناءً على الرسوم فقط." ليس في هذه القضية بالرغم من ذلك. الأمر بهذه البساطة ، "قام العديد من المستخدمين المختلفين بإجراء معاملات بيع وشراء في mempool ، ويمكن للمُعدِّن تحديد الطلبات المراد تضمينها في هذه الكتلة". بموجب هذا النموذج ، "لا يتم طلب المعاملات بناءً على الرسوم ، ولكن بناءً على فرص الربح التي تولدها للمُعدِّن".

إذا كان هذا يبدو فظيعًا ويدمر إيمانك بالنظام ، فهذا لأنه كذلك ويجب أن يكون كذلك. ومع ذلك ، فإنه ليس غير قانوني بعد. هذه هي الطريقة التي يعمل بها:

"يمكن بالتالي أن تشبه MEV التشغيل الأمامي غير القانوني من قبل الوسطاء في الأسواق التقليدية: إذا لاحظ عامل منجم معاملة معلقة كبيرة في mempool والتي ستحرك أسعار السوق بشكل كبير ، فيمكنه إضافة معاملة شراء أو بيع مقابلة قبل هذه الصفقة الكبيرة مباشرةً ، وبالتالي تحقيق الربح من تغير السعر "

هل هذا كل شيء قانوني؟ ليس تمامًا ، لكنه ليس مخالفًا للقانون على وجه التحديد. & nbsp؛

مخطط سعر ETH لـ 06/17/2022 على FTX | المصدر: ETH / USD بتاريخTradingView.com

مشكلة MEV

بادئ ذي بدء ، "هناك العديد من الأسئلة المفتوحة حول ما إذا كان التنظيم الحالي للتداول من الداخل قابل للتحويل مباشرة إلى MEV." لماذا هذا؟ لأنه ، "على عكس الأسواق التقليدية ، فإن أي شخص يشارك في مثل هذا النظام البيئي يقبل أساسًا القواعد المشفرة في بروتوكوله." إذا كان الرمز هو القانون ، فلا ينبغي أن يكون MEV مشكلة.

ومع ذلك ، قد يكون الكود قانونًا للمستخدمين. عندما يتعلق الأمر بالسلطات ، يعتقد بنك التسويات الدولية أن "الهيئات التنظيمية في جميع أنحاء العالم بحاجة إلى تحديد ما إذا كان استخراج القيمة من قبل عمال المناجم يشكل نشاطًا غير قانوني. في معظم الولايات القضائية ، تعتبر الأنشطة مثل الترشح في المقدمة غير قانونية ". في وقت كتابة هذا التقرير ، كانت "الروبوتات" التي تستغل MEV نشطة الآن في مختلف التبادلات اللامركزية. "

القراءة ذات الصلة |كامبريدج تتعاون مع صندوق النقد الدولي وبنك التسويات الدولية لإطلاق مشروع أبحاث التشفير

إلى جانب ذلك ، يعتبر بنك التسويات الدولية أن "MEV تطرح أيضًا مشكلة جوهرية للصناعة نفسها ، لأنها تتعارض مع فكرة اللامركزية." كيف تفعل ذلك ، BIS؟ "في حين أن الحوكمة اللامركزية للكتل المتسلسلة قد تكون مفيدة في ظروف معينة منخفضة الثقة ، إلا أنها تفرض تكلفة كبيرة على المستخدمين ومن حيث كفاءة التخصيص." حسنًا ، ربما تكون البلوكشين الذكية الممكّنة من خلال العقود هكذا. لا يتعلق أي من هذا بعملة البيتكوين. & nbsp؛

ما هو حل BIS؟ يفترضون أن "MEV والقضايا ذات الصلة يمكن معالجتها في تقنية دفتر الأستاذ الموزع المصرح به ، استنادًا إلى شبكة من الوسطاء الموثوق بهم الذين تكون هوياتهم عامة." انتظر ماذا؟ النظام التقليدي مسموح به والهويات عامة ، فلماذا تعيد إنشائه باستخدام blockchain غير فعال مرتبط به؟ & nbsp؛

صورة مميزة بواسطةرودي وبيتر سكيتيريان  منبيكساباي | الرسوم البيانية بواسطةTradingView