全面梳理NFT借贷项目与运作方式

本文将盘点当前NFT借贷赛道的代表项目及其运作方式，看看有哪些协议能有效释放流动性，分食金融衍生品市场这块大蛋糕？

原文标题：解锁NFT流动性，全面解读NFT借贷赛道的运作方式及代表项目

作者：Nancy

NFT的潜在回报率不容小觑，这也使得投资者除了用于收藏外，更多是因升值潜力而进行交易。但NFT资产流动性不足却也困扰着投资者，特别是一些非热门项目要想在二级市场进行交易非常耗时耗力。不仅如此，价格不菲的头部NFT对大部分买家均有着较高的投资门槛，他们通常沦为旁观者而无参与机会。

而NFT借贷正成为解决方案之一，在提供流动性，且让闲置的NFT释放更多价值的同时，可进一步明确资产的估值。本文PANews将盘点NFT借贷赛道的代表项目及其运作方式，看看有哪些协议能有效释放流动性，分食金融衍生品市场这块大蛋糕？

NFTfi

NFTfi是一个点对点NFT抵押贷款市场，允许NFT所有者以完全去信任的方式，从点对点的流动性提供者那里获得有担保的wETH和DAI贷款，从而使用他们拥有的资产来获得需要的流动性。

具体而言，借贷人可将持有的NFT列为抵押品，贷方按需提供贷款。一旦接受报价，借贷人可收到贷方的wETH或DAI，且该NFT资产将被锁定至NFTfi的智能合约中。若借款人未能在贷款到期前还清贷款，那么其NFT资产将被质押给贷方。而贷方可为NFTfi中的任何NFT资产提供贷款，包括可自行设置贷款额、贷款期限（7天、14天、30天和90天）、借款人到期需归还的总金额等。若借款人违约未能及时还清贷款，那么贷方将有机会以低于其市场价值的价格获得该NFT。

在整个过程中，NFTfi不会向借款人收取任何费用，借款人仅向贷方支付费用（利息）；而NFTfi将收取贷方成功贷款所赚取利息的5%作为服务费。若在贷款违约的情况下，则不收取服务费。

• 通过NFTfi获得的流动性可用于以下几个示例：

• 满足即时流动性需求（例如覆盖保证金头寸）；

• 利用短期投资机会（例如高收益流动性挖矿或NFT翻转）；

• 利用长期投资机会（例如购买房地产；NFTfi V2将支持长期贷款）；

• 推迟NFT的计划销售以获得更合适的营销条件；

• 推迟计划出售NFT以推迟潜在的资本利得税；

• 无需出售有价值的资产即可满足“现实生活”需求。

在安全性上，虽然NFTfi的当前版本（V1）没有经过正式审核，但经过多位开发者的审核，已经运行了18个多月，没有出现任何故障。而V2将于近期推出，且已由认可的审计公司正式进行双重审计。

NFTfi支持的抵押品包括Wrapped Cryptopunks、Bored Ape Yacht Club、Art Blocks 2、Sandbox's LANDs和Moonbirds等。截至4月29日，NFTfi贷款总额超39000 枚wETH和4000万枚DAI。

BendDAO

BendDAO是一个去中心化的非托管NFT支持的借贷协议，用户可以作为存款人或借款人参与其中。BendDAO提供存款人向贷款池提供ETH流动性以赚取利息，而借款人可以使用NFT作为抵押品通过贷款池借入ETH，BendDAO将从抵押借贷利息中抽取30%作为管理费，并100%分给veBEND持有者。BendDAO采用了OpenSea的NFT地板价作为NFT抵押品的价格数据，且仅支持蓝筹NFT资产的地板价进行链上喂价。

具体来说，BendDAO具有以下特点：

（1）随时借用和偿还ETH：即时NFT抵押贷款可为蓝筹NFT持有者带来即时流动性，NFT持有者可以随时借用和偿还 ETH。面向NFT持有者的无需信任的流动性解决方案。用户存入NFT作为抵押品能够借用以太坊，存入的NFT则将被放入NFT池并转换为boundNFT。

（2）48小时强平保障：为避免市场波动造成的损失，借款人将有48小时的清算保护期来偿还贷款。如果在48小时清算保护期内偿还，该NFT支持的贷款将永远不会被清算。当然，为了安全和公平，即使在NFT底价恢复到正常价格后，借款人也必须偿还部分贷款债务以及向清算人支付违约金（违约时标价的1%）。而在Bend Auction机制下，只要出价高于地板价，任何投标人都可以获得NFT的所有权。Bend Auction则取决于系统内贷款的“健康状况”，与债务、地板价和清算门槛有关。一旦“健康状况”小于1，任何人都可以参与拍卖（48个小时清算保护期后），只要出价高于之前的价格，投标人就可出价。

（3）真正的所有权：当借贷人在BendDAO存入NFT后，该NFT将会被铸造成BoundNFT。BoundNFT与用户拥有的原始NFT具有完全相同的元数据和代币 ID，因此可用于社交媒体PFP。同时，为保护NFT所有者免受黑客攻击，BoundNFT不可转让且不可批准，但支持Flash claim，即在抵押借贷状态下可领取任何潜在空投，且同时获得代币奖励。

（4）公平启动：BendDAO代币的10%用于IF0，即10亿枚$BEND。目前，BendDAO已通过IF0成功募集3000枚ETH，其中66%将用于支持ETH流动性池，34%用作协议日常维护和运营。值得一提的是，有大户在IF0时购买了价值2290枚ETH的代币。同时，BendDAO将代币总量5%以空投方式分配给整个NFT社区，包括蓝筹NFT持有者、OpenSea和NFTfi上的活跃交易者和参与者，及参与过Bend Rinkeby NFT借贷测试者。

目前，BendDAO已支持6种蓝筹NFT项目，包括BAYC、CryptoPunks、MAYC、Azuki、Clone X和Doodles。截至4月29日，BendDAO的资金池已存入超4.7万枚ETH，总锁仓价值已超8.4万枚ETH。此外，根据BendDAO公布的路线图，其将计划推出点对点NFT借贷业务、NFT资产跨链和无许可贷款池等。

NFTX

NFTX 是以太坊上将NFT作为抵押品，创建ERC-20代币进行交易的平台。具体为，用户将他们的NFT存入NFTX保险库并铸造成vToken，该代币代表对保险库内随机资产的索取权。vToken还可用于从保险库中兑换特定的NFT（需5%的费用）。这些好处包括：LP和质押铸造vToken可获得收益奖励；可为NFT项目提供更好的分配和价格发现机制；通过将其铸造为ERC-20并通过Sushiswap进行交换，可立即出售任何NFT；增加NFT投资者和投机者的流动性。

NFTX是由以太坊知名开发者Alex Gausman推出，并完全由NFTX DAO社区治理，所有社区筹集资产为NFTX“资金库”资产，由$NFTX代币所有者管理。

MetaLend

MetaLend是一个 NFT 借贷协议，允许玩家抵押NFT资产进行借贷活动，采用了超额抵押贷款模式，用户可以贷出NFT资产评估价值30%的ETH。如果借款人的抵押品价值下降或利息上升至超过最大贷款价值比时，MetaLend将启动资产清算，将其抵押品以10%的清算折扣出售以偿还贷款。在整个过程中，出借方可获得借贷人总利息的85%，MetaLend则收取剩余的15%。

目前MetaLend还处于测试阶段，计划在第二季度正式上线。MetaLend前期以借贷Axie Infinity相关NFT资产为主，计划在未来两到三个月内与第二款基于Polygon 的游戏集成。今年4月，MetaLend宣布由Pantera Capital领投的500万美元融资，Collab+Currency、Ancient8等参投，本轮融资资金将用于产品研发、扩充团队和营销活动。

Flowty

Flowty是一个点对点NFT借贷市场，借款人能够使用基于Flow的NFT资产作为抵押品获得流动性，贷方通过NFT担保贷款产生利息收入。借款人在选择要抵押的NFT后，可输入贷款金额、贷款利率和期限进行申请，抵押品会转移至Flowty的智能合约中。如果借款人在到期前成功偿还贷款，那么抵押品NFT将自动转移至借款人；如果借款人未能在到期前归还贷款，那么抵押物自动转移给贷方。

而Flowty则从每笔贷款中收取费用，并负责监管抵押资产，直到贷款期限结束。目前，Flowty已支持的项目包括NBA Top Shot和Ballerz，未来将计划添加更多基于Flow的项目。今年4月，Flowty完成450万美元首轮融资，Greenfield One和Lattice Capital共同领投，Dapper Labs、Stermion、TinyVC、Luno Expeditions和Red Beard Ventures参投。该笔资金将用于平台开发和充实开发团队。

Arcade

Arcade是个面向机构贷款机构和高净值散户投资者的NFT借贷平台，前身是NFT 流动性的基础设施层Pawn.fi。用户可抵押自己的NFT资产进行借款，或借出自己的Token来赚取利息。

具体来说，NFT持有者可通过Arcade将他们的一个或多个NFT资产作为抵押品包装成wNFT，并设置借入Token种类、金额、利息、时间等信息后申请贷款。Arcade会将wNFT所锁定至其托管智能合约中，若借款人未能按时还款，那么wNFT会转移到持有债权凭证的用户地址中。Arcade将从借款人发起的每笔贷款中收取支付本金的2%。

2021年12月，Arcade完成了Pantera Capital领投的1500万美元A轮融资，Castle Island Ventures、Franklin Templeton Blockchain Fund、Golden Tree Asset Management、Eniac Ventures、Protofund和BlockFi首席执行官Zac Prince等参投。

Drops

Drops是一个提供跨链流动性和借贷的NFT平台，贷款业务是基于Compound的金融功能而打造，可将图片、元宇宙物品等类型的NFT资产作为抵押品取即时贷款，且无需中间商。当用户需在选择同品类的借贷池后可抵押NFT获得dNFT，Drops会根据Drops NFT Floor TWAP、NFTX Floor Price TWAP和Chainlink NFT 预言机手机的数据聚合成一个加权平均底价，持有者可借款额度最多为NFT资产价值的60%，而支付的利息多少将取决于资金池的资金量和NFT供给。资金池内的资产由抵押品资产和可借入代币组成，目前出借人可以将主流加密资产存入对应的资金池生息，支持的加密资产包括USDC、ETH、WBTC、ENJ、Matic和DOP。

Nexo

数字资产金融服务机构Nexo与三箭资本推出了中心化的NFT借贷平台，用户在填写KYC申请表后可借用稳定币、ETH和其他加密资产，还可以授权Nexo使用发行的加密信用代表其执行NFT购买。目前Nexo仅支持Bored Ape Yacht Club与CryptoPunks作为抵押品，且要求抵押的NFT价值必须超过50万美元，年化借贷利率约为12%至15%，贷款价值比在10%至20%之间，即价值50万美元的NFT可获得5至10万美元的贷款。用户在偿还贷款后，Nexo会立即返还 NFT，若到期未偿还全部贷款，NFT资产将作为偿还款转至Nexo。

Pawnfi

Pawnfi是一个去中心化借贷市场，可为各类非标资产提供典当、租赁、交易和拍卖，其中非标资产包括NFT、LP 代币、效用币种和另类组合等。与其他交易协议和借贷协议相比，Pawnfi将资产所有权、使用权和收益权进行分离，即资产持有者可在不丧失资产所有权的情况下同时获得贷款资金、租赁收益、挖矿奖励等。目前，Pawnfi已正式上线了测试网。

2021年11月，Pawnfi宣布完成Digital Currency Group领投的300万美元融资， Animoca Brands、Dapper Labs Polygon、DeFi Alliance和Hashkey Capital等参投。

JPEG'd

JPEG'd属于资金池类的NFT借贷平台，在借贷机制上采用了MakerDAO的CDP(抵押贷稳定币)模型，协议使用者质押NFT进入协议，借出NFT抵押生成的稳定币PUSd，最多可以借入 PUSd 底价的 32%。JPEGd的第一个允许抵押的NFT是CryptoPunks，初始设置的借款年利率是2%，借款一次性费用0.5%。JPEG'd将LTV (借款价值/抵押品地板价) 设置为32%，当LTV达到33%时就会触发清算。由于NFT地板价格波动较大，JPEG'd采用了Chainlink作为其数据源，核心是时间加权平均价格。值得一提的是，JPEG'd设计了一种新颖的保险机制，用户可选择为其贷款支付5%的借款费用用于保险，一旦被清算，他们可在偿还债务、应计利息和25%的清算罚款后回购NFT，但需在72小时内偿还这笔债务，否则改NFT将归为JPEG'd DAO所有。

而在PUNK vaults运行稳定后，JPEG'd抵押品还会接入BAYC、Azuki、Clone X、Mutant Ape Yacht Club、Moonbirds等蓝筹NFT。

Themis

Themis是一个基于以太坊的抵押贷款协议，兼容ERC-721/ERC1155资产，允许用户在资金池和NFT抵押者之间创建匿名借贷，包括Uniswap-V3 LP仓位。同时，做市商也可以通过与资金池形成贷款结算关系，借入加密资产用作其他用途，从而获得做市收益。另外，借贷人返还本息后，Themis将对用户返还收取5%的利息。

借贷池

• 用户可通过将资产存入资金池中获得有息SP-token；

• SP-token与存入资产之间形成 1:1的锚定关系；

• 借贷池与保证金形成的约定利率将根据池的使用率自动调整；

• 用户可以创建Vault以生成长期存款并获得NFT存款证明。

借贷

• 允许用户通过抵押包括UNI-V3 NFT在内的NFT来借入资产（抵押率：0.65-0.75）;

• Uniswap的V3预言机用于报价，可根据要求提供 TWAP（时间平均定价）。

• 当满足清算条件时，抵押物将被清算，以确保贷款来源的安全。

• 用户返还本息后，协议对用户返还收取5%的利息。

清算

• Uniswap-v3-TWAP用于报价。

• 本金余额加上利息/抵押品价值> = 抵押品系数（0.8）时发生清算。

• 清算人将在清算结算后立即获得治理代币奖励。

拍卖

• 对清算财产发起荷兰式拍卖，每4个小时减少5%。

• 清算人必须出价至少80%的NFT抵押品价值。

• 清算完成后，本金和利息将被退回，剩余资产将转移至Themis国库。

NFT头像

• NFT Avatar代表用户的VIP身份；

• 具有允许NFT签名约束的用户地址可选择更高的抵押贷款利率进行借贷；

• 当用户行使此权限时，合约会验证借款人地址中包含的NFT余额。

Pine Protocol

Pine Protocol是一个去中心化的NFT支持的借贷协议，投资机构包括Sino Global Capita、Alameda Research、Amber、Spartan等。Pine Protocol支持在OpenSea上交易的以太坊 NFT作为以ETH支付贷款的抵押品，Alpha版本中抵押品价值通过Opensea API近7天地板价计算的。如果借贷人未能在贷款到期前还清债务或超过LTV，资产将会被被清算。目前，借贷功能只对PineDAO和少数白名单机构开放。此外，除了以太坊，未来Pine Protocol还计划支持Solana、BSC、Polygon、Avalanche和Fantom等。

Vera

Vera是基于NFT的DeFi协议和融资解决方案，允许用户出租、借出或抵押NFT资产。使用Vera的应用程序和游戏，允许其NFT用户直接在Vera技术支持的 NFT市场上进行立即购买、稍后付款或超时付款。如果买方或借款人在 NFT 融资或借贷期间未能履行其付款义务，Vera将确保NFT以无需信任的方式退还给有效托管人。而租赁功能允许NFT收藏者通过将他们的NFT借给他人来赚取收入或版税。如果未支付租金或租赁合同终止，NFT将退还给其所有者。

2021年8月，Vera完成Animoca Brands领投的300万美元融资，其他参投机构包括OKEx Block Dream Fund、Genesis Block Ventures、Krypital Group、Shima Capital、SL2 Capital和Mozaik Capital等。

Floor DAO

Floor DAO 是一个去中心化的 NFT做市协议，初创成员是NFTX的开发人员和设计人员，其为Floor DAO库中包含的所有NFT集合提供深度、粘性的流动性。Floor DAO使用OlympusDAO首创的债券和rebase机制来积累生产NFT流动性，然后将其部署在 NFTX 保险库等策略中以产生收益。

而Floor DAO作为Olympus V2合约的一个轻型分叉，这意味着Floor DAO可使用Olympus V2的bonding机制，分发折扣的FLOOR代币以换取PUNK和PUNK-ETH的流动性。同时，Floor DAO还将使用Olympus V2的rebase机制，根据国库的增长来分配协议奖励，这些奖励可以来自于国库所赚取的NFTX费用。今年2月，Floor DAO购买价值516万美元CryptoPunks系列NFT，以增加金库流动性。虽然Floor DAO的主要测试对象为蓝筹的PUNK，但未来其打算引入更多的蓝筹NFT。