مشهد رأس المال الاستثماري في Crypto

https://blog.stratos.xyz/articles/cryptos-venture-capital-landscape

مشهد صندوق المجازفة

‍ قام أكثر من 3300 صندوقًا باستثمارات في مجال العملات المشفرة منذ عام 2018. ومن بين هذه الصناديق ، قام 339 فقط بإجراء 10 استثمارات أو أكثر منذ بداية عام 2021 - مما يعني أن معظم هذه الصناديق هم مستثمرون عاديون بدلاً من التركيز على & amp ؛ أمبير ؛ صناديق التشفير النشطة.

‍

لتحسين الأمور بشكل أكبر ، يمكننا تقسيم 339 صندوق تشفير نشط إلى قسمين فرعيين ذوي صلة لتحليلنا:

• 190 صندوقًا نشطًا في المرحلة المبكرة ، كما هو محدد من خلال القيام بما لا يقل عن 10 استثمارات أولية أو استثمارات أولية منذ بداية عام 2021.
• 40 من هذه الصناديق التي تنشط في المرحلة المبكرة هم من المديرين الناشئين الذين تم إطلاقهم في عام 2020 أو بعد ذلك. ستندرج شركتنا ستراتوس في هذه الفئة.

‍

مشهد صفقة المرحلة المبكرة

‍ كانت هناك أكثر من 1500 جولة مبكرة لجمع التبرعات للعملات المشفرة (التأسيسية وما قبل التأسيس) منذ بداية عام 2021 - ما يقرب من 7.5 مليار دولار تم جمعها بمتوسط حجم دائري يبلغ 3 ملايين دولار. نظرًا للحجم الهائل للاستثمارات ، استخدمنا نهجًا يعتمد على البيانات لقياس جودة هذه الجولات 1500 من خلال النظر في الشركات التي انتهى بها الأمر إلى زيادة جولة متابعة لاحقة من التمويل. يعد الاعتماد على المسار عاملاً مهمًا في الاستثمار في المرحلة المبكرة ، والشركات التي تواصل جمع جولة متابعة لاحقة من التمويل من المرجح أن تكون ناجحة في نهاية المطاف. هامابحاث تم القيام به لدعم هذا الأمر.

‍

يوضح الرسم البياني أدناه عدد جولات المرحلة المبكرة حسب الشهر من يناير 2021 إلى مارس 2022 ، متراكبًا مع عدد الشركات في تلك المجموعة التي قامت بالفعل بجمع جولة متابعة. السبب في اختيارنا لهذا الإطار الزمني هو أنه يمثل أكثر تمثيلًا لمشهد البذور الحالي في مشروع التشفير - فهو يشمل المديرين الناشئين وكذلك أصحاب المناصب. استبعدنا مجموعات الشركات الجديدة بعد آذار (مارس) 2022 لأن الشركات في تلك المجموعات لم تنضج بما يكفي لتبرير جولات المتابعة بشكل عام.

كان هناك ما يقرب من 1000 جولة مبكرة بين بداية عام 2021 ومارس من عام 2022. كانت DeFi هي الفئة الأكثر شعبية ، حيث شكلت 31٪ من الجولات ، تليها NFTs ، و Web3 ، والبنية التحتية ، ثم CeFi. مع مرور الوقت ، زاد عدد الجولات شهريًا بشكل كبير. في كانون الثاني (يناير) 2021 ، كانت هناك 19 جولة في المراحل المبكرة بينما كانت هناك 92 جولة في كانون الثاني (يناير) من عام 2022. ومن المثير للاهتمام أن عدد صفقات DeFi والبنية التحتية ظل ثابتًا نسبيًا طوال الإطار الزمني. جاء معظم النمو من فئات NFT و Web3. بدءًا من سبتمبر 2021 ، كانت غالبية الجولات في تلك الفئات.

‍

وكما يتوقع المرء ، فإن نسبة صغيرة من الشركات التي جمعت جولة مبكرة خلال تلك الفترة رفعت منذ ذلك الحين جولة متابعة - حوالي 20٪. مع مرور الوقت ، يمكننا أن نتوقع أن هذه النسبة ستزيد حيث نتوقع أن الشركات ذات الأداء العالي ستميل إلى زيادة رأس المال التكميلي في مكان ما بين 12-18 شهرًا بعد الجولة الأولية الأولية.

‍

للتعرف على أنواع الشركات المدرجة في هذه البيانات ، يوضح الجدول أدناه أفضل 20 شركة تم تمويلها في البداية في الفترة من يناير 2021 إلى مارس 2022 ، بناءً على مبلغ التمويل الذي تم جمعه في جولات المتابعة اللاحقة:

تفاصيل القطاع الفرعي تقول: 4 من أكبر 5 شركات و 12 من أصل 20 تتعلق بالبنية التحتية. بالنظر إلى أن 16٪ فقط من جولات المرحلة المبكرة كانت في البنية التحتية ، يبدو أن هذا القطاع الفرعي يتفوق على الآخرين. يتضمن ذلك حلول القياس مثل Fuel و Subspace (كل من شركات محفظة Stratos) بالإضافة إلى موفري البنية التحتية المركزية مثل Moralis و QuickNode. كانت شركة Recur هي شركة NFT الأكثر تمويلًا ، حيث جمعت جولة أولية بقيمة 5 ملايين دولار وجولة متابعة لاحقة بقيمة 50 مليون دولار. قاد Element Finance و Goldfinch Finance (شركة محفظة ستراتوس) الطريق لشركة DeFi ، حيث جمعا 32 مليون دولار و 25 مليون دولار على التوالي.

‍

هناك عدد من الصناديق التي تظهر عدة مرات مختلفة في البيانات. ظهر كل من Hypersphere و Maven 11 و Stratos و A_capital و Andreesen Horowitz في 3 على الأقل من أفضل 20 جولة في المراحل المبكرة. توضح القائمة أدناه الأموال التي استثمرت في ما لا يقل عن 5 شركات في مرحلة مبكرة في عام 2021 والتي رفعت بالفعل جولات لاحقة (وبالتالي تم ترميزها).

يسلط الرسم البياني أعلاه الضوء على المستثمرين الذين يستثمرون في أفضل شركات المرحلة المبكرة بأكبر عدد من التواتر. تتضمن القائمة معظم المستثمرين المعروفين في الفضاء. قادت Coinbase Ventures الطريق من خلال 22 استثمارًا أوليًا تم ترميزها بالفعل.

‍

من أجل الحصول على صورة أكثر دقة لحكم الاستثمار الخاص بالصندوق أو "معدل الوصول" ، من الضروري مراعاة العدد الإجمالي للاستثمارات التي تم إجراؤها خلال نفس الفترة. يستثمر بعض المستثمرين ببساطة في حجم أكبر من الشركات ، لذا من الطبيعي أن يكون لديهم عدد أكبر من المكاسب. يأخذ الرسم البياني التالي ذلك في الاعتبار ويظهر بدلاً من ذلك معدل المتابعة / الترميز.

في مجموعة البيانات هذه ، قاد Maven 11 الطريق مع 8 من 17 استثمارًا في مرحلة مبكرة أدت إلى جولة متابعة لاحقة. كان ستراتوس في المرتبة الأولى بين المديرين الناشئين (نعرّف المديرين الناشئين على أنهم تأسسوا منذ بداية عام 2020). من المثير للاهتمام أن نلاحظ أن 3 من أفضل 4 شركات مغامرات مخصصة للتشفير أداءً هم مديرين ناشئين. بالنظر إلى أن 21٪ فقط من صناديق العملات المشفرة النشطة في المرحلة المبكرة هم مديرين ناشئين ، فإن هذا قد يعني أن الصناديق الأحدث لديها معدل نجاح أفضل من الصناديق القائمة.

‍

هناك فكرة أخرى مثيرة للاهتمام وهي أن الشركات التي لديها أعلى معدل متابعة حدث أيضًا أنها جمعت مؤخرًا أموالًا تتراوح بين 50 مليون دولار و 150 مليون دولار ، في النهاية الأصغر لصناديق الاستثمار المشفرة 2021-2022. إذا افترضنا أن معدلات المتابعة تنبئ بالنجاح المستقبلي لشركات المحفظة هذه ، وأن هذه المجموعة النموذجية من الشركات تمثل نسبة كبيرة من رأس المال المستثمر لتلك الصناديق ، فمن المحتمل أن تتفوق الصناديق الأصغر في الأداء على الصناديق الأكبر بمرور الوقت.

‍

يُظهر الرسم البياني أعلاه متابعة معدل الأموال التي نفذت 10 استثمارات أو أكثر في مرحلة مبكرة في عام 2021. ومن الجدير بالذكر أن فارياتن وفولت وناسنت و A_capital ستكون جميعها بالقرب من الجزء العلوي من الرسم البياني لو كان القطع أقل.

‍

استنتاج

‍ هناك 339 صندوقًا تستثمر بنشاط في العملات المشفرة. ومع ذلك ، تظهر البيانات أن حفنة فقط من الصناديق الناشئة والقائمة تستثمر باستمرار في شركات عالية الجودة على نطاق واسع.

‍

نظرًا لأن المؤسسين يفكرون في تحديد المستثمرين الذين يعملون معهم ، فمن المهم التركيز على الصناديق ذات السجل الحافل بالاستثمار في شركات ناجحة في المراحل المبكرة. القصد من البيانات المذكورة أعلاه هو مساعدة المؤسسين في تحديد الصناديق التي لديها أفضل سجل حافل في العملات المشفرة في المرحلة المبكرة ، خاصةً حيث يمكن أن يزيد الاستثمار المبكر من أحد هذه الصناديق من احتمالية نجاح عملية جمع الأموال للمتابعة. من المستبعد إحصائيًا أن تكون الشركة التي لا تجمع تمويلًا إضافيًا بعد جولة أولية ناجحة - ويمكن أن تساعد أفضل صناديق المرحلة المبكرة في زيادة احتمالية وجود جولة متابعة من خلال الدعم المستهدف و العلاقات مع المستثمرين في المرحلة اللاحقة.

‍

يجب على المؤسسين أيضًا النظر في الإيجابيات وأمبير. سلبيات العمل مع الصناديق المركزة في المرحلة المبكرة (مثل Nascent و Maven 11 و Stratos) مقابل أموال دورة الحياة الكاملة (مثل Pantera و Polychain و a16z). عادةً ما تكون الصناديق الصغيرة المركزة على المرحلة المبكرة أكثر انخراطًا ولديها نطاق ترددي أكبر ؛ تحتوي صناديق دورة الحياة الكاملة الأكبر حجمًا على موارد أكثر وستكون في وضع أفضل للطبقة على رأس المال بمرور الوقت.

‍

اعتبار آخر هو مجال خبرة الشركة. قد يكون أحد المستثمرين متخصصًا في البنية التحتية بينما يتخصص الآخرون في DeFi ، والألعاب ، وما إلى ذلك. ونحن نخطط لمزيد من البحث في البيانات الخاصة بالقطاع في متابعة منشور المدونة هذا.