من بين مجموعة غنية من المخاوف بالنسبة لكل من صناعة العملات المشفرة والاقتصاد العالمي بشكل عام ، سوف يتم تذكر صيف عام 2022 باعتباره الوقت الذيعملات مستقرة أثبتوا أنهم ليسوا مستقرين ، وبالتالي فقد أصبحوا محط اهتمام المنظمين.
صدمة TerraUSD (UST)depegging مايو فتح موسمًا من المناقشات الساخنة حول العملات المستقرة حول العالم. كبار المسؤولين الماليين من مجموعة السبع (G7) أكبر الاقتصادات الصناعية المتقدمةاضطروا إلى إرسال طائراتهم الخاصة إلى مدينة Koenigswinter الألمانية التي يبلغ عدد سكانها 40 ألف نسمة لدفع الهيئة الدولية لمجلس الاستقرار المالي إلى تسريع عملية تنظيم العملة المشفرة. الحكومة الصينيةأشارت إلى رغبتها في لوائح أكثر صرامة على العملات المشفرة والعملات المستقرة. لعبت اليابان بشكل استباقي إصدار محدود من العملات المستقرةللبنوك والشركات الاستئمانية .
في الولايات المتحدة ، جاء رد فعل فوري من خدمة أبحاث الكونجرس (CRS) ، التي أطلقت على انهيار USTC سيناريو "شبيه بالتشغيل" وأكدت على ذلكهناك خطر كبير من حالات تكرار الفشل هذه بسبب الثغرات الموجودة في السياسة. وعلى الرغم من أن البعض ، مثل وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين ،رفض اتباع مثل هذه النغمة المزعجة ، في الأشهر التالية ، أثبت مجتمع التشفير الأمريكي العديد من المبادرات الرئيسية لتنظيم العملات المستقرة.
ماذا تقترح فواتير Lummis-Gillibrand و Gottheimer؟
في الأسبوع الأول من شهر يونيو ، أخيرًا السناتور سينثيا لوميس (جمهوري عن ولاية واي) وكيرستن جيليبراند (ديمقراطية - نيويورك)قدَّم قانون الابتكار المالي المسؤول الذي طال انتظاره والمكون من 69 صفحة. يطمح القانون ، الذي يُختصر عادةً إلى عنوان "قانون تشفير" ، إلى أن يصبح إطارًا شاملاً واسع النطاق للعملات المشفرة عمومًا ، ويتعامل مع مجموعة من الموضوعات مثل الخدمات المصرفية ، والمعاملة الضريبية للأصول الرقمية ، واختصاصات الوكالات الحكومية الرئيسية والتنسيق بين الوكالات . "
من بين هذه المجموعة من المشكلات ، يشتمل فاتورة الحزبين على جزء من لوائح العملة المستقرة ، ممثلة في القسمين 601 و 602. كما قد يبدو واضحًا ، يشير السطر الأكثر أهمية إلى أن مُصدر الأصول المستقرة للدفع المطلوب يحتفظ بما لا يقل عن 100 في المائة من مواجهة مبلغ الالتزامات التي تربط العملات. يجب الاحتفاظ بالأصول الداعمة في أرصدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي (بما في ذلك حساب رصيد منفصل) ، أو في حالة الاحتياطيات الأجنبية ، في بنك مركزي أجنبي ، "في حساب خاص أو وصي أو استئماني".
تتطلب الإرشادات أيضًا مجموعة قياسية جدًا من إجراءات إعداد التقارير ، بدءًا من الكشف العام عن وصف موجز للأصول التي تدعم العملة المستقرة ، وقيمة هذه الأصول وعددها ، إلى التقارير الدورية للوكالة المصرفية الفيدرالية أو مشرف بنك الولاية. يمكن للمؤسسات غير المودعة إصدار عملات مستقرة أيضًا.
متعلق ب:بنيت لتسقط؟ عندما تشرق شمس CBDC ، قد تلتقط العملات المستقرة الظل
يحتوي قانون Stablecoin للابتكار والحماية لعام 2022 ، الذي نشره مكتب السناتور Josh Gottheimer (D-NJ) ، على تسع صفحات. يقدم مفهوم "العملة المستقرة المؤهلة": قابلة للاسترداد عند الطلب ، على أساس واحد إلى واحد مقابل أربعة دولارات أمريكية وصادرة عن مؤسسة إيداع مؤمنة أو جهة إصدار عملة مستقرة غير بنكية مؤهلة. هناك اختلاف بسيط عن اقتراح Lummis-Gillibrand هنا وهو نطاق أقل اتساعًا من الأصول التي سيتم استخدامها كضمان: يجب استخدام الدولار الأمريكي فقط أو الأوراق المالية للحكومة الفيدرالية ما لم يقرر المنظم خلاف ذلك.
يتمثل الاختلاف الدقيق والمهم بين مشروعي القانون في أن مسودة غوتهايمر تحدد الوضع القانوني "للعملات المستقرة المؤهلة" باعتبارها ليست أوراقًا مالية ولا سلعًا ، وعلى هذا النحو ، تقع تحت السلطة التنظيمية لمكتب المراقب المالي للعملة ، وليس الأوراق المالية. لجنة الصرف (SEC) أو لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFRC). سيظل الأخيران يحافظان على سيطرتهما عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة الأخرى.
يمكن اعتبار كل من قانون الابتكار المالي المسؤول وقانون الابتكار والحماية المستقرة للعملات لعام 2022 صديقين للعملات المشفرة ، بينما يشير القانون الثاني إلى مهرب من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). في لهجتهما المعتدلة ، يبدو كلا المشروعين واعدًا على عكس مجموعة عمل الرئيس المعنية بالأسواق الماليةحد إصدار العملة المستقرة للبنوك المؤمنة من قبل Federal Deposit Insurance Corp.
"مناقشة صحية" وأسباب التفاؤل
في حديثه إلى كوينتيليغراف ، أشار دينيل ديكسون ، الرئيس التنفيذي في مؤسسة Stellar Development Foundation - وهي داعم لشبكة Stellar - إلى أن مجموعة المبادرات التشريعية المستقرة للعملات لا تقتصر على فواتير Lummis-Gillibrand أو Gottheimer. هناك أيضامن الحزبين قانون تبادل السلع الرقمية لعام 2022 والسيناتور بات توميقانون الثقة في عام 2022. في حين أن الأول لا يذكر كلمة "عملة مستقرة" ، فإن الثاني يجمع بشكل أو بآخر ميزات مشاريع القوانين الأخيرة من خلال امتياز الدور التنظيمي لمكتب المراقب المالي للعملة والتركيز على الإفصاح إجراءات مُصدري العملات المستقرة.
اعتبر ديكسون هذا التنوع التشريعي على أنه نتاج "مناقشة صحية" توفر أسبابًا للتفاؤل بين أصحاب المصلحة في الصناعة. تعتقد أن هناك اتفاقًا عامًا حول المبادئ الأساسية للعملات المستقرة ، وأهمها أن العملات المستقرة يجب أن تكون مستقرة حقًا. هذا يعني أنهم يجب أن يكونوا قد قاموا بتدقيق النقد أو الاحتياطيات المدعومة بالأصول عالية السيولة ، والمحتفظ بها في البنوك والمؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم والخاضعة لمتطلبات الإفصاح العام:
"مع وضع هذه المبادئ التأسيسية موضع التنفيذ ، فإن السؤال ليس أي مشروع قانون هو الأفضل للولايات المتحدة ، ولكن كيف نقوم بذلك."
يعتبر Budd White ، الرئيس التنفيذي في Tacen ، "مشجعًا بشكل لا يصدق" لرؤية هذا المستوى من اهتمام الكونجرس بالتطوير المسؤول للعملات المستقرة في حواره مع Cointelegraph. في رأيه ، المشهد التنظيمي الحالي "الجزئي" يقف في طريق التطوير المناسب للعملات المستقرة الخاصة. هذا يتناقض بشكل صارخ مع بلدان مثل اليابان ، التي تمكنت مؤخرًا من تمرير إطار عمل قانوني ثابت ومستقر ، ملاحظات White. ولكن ، هناك تهديد آخر يلوح في الأفق - شبح العملات المستقرة غير الخاصة:
"تستكشف الهيئات المتنافسة في جميع أنحاء البلاد إمكانية العملات الرقمية للبنوك المركزية الحكومية أو الفيدرالية (CBDCs) التي يمكن أن تضيف طبقة أخرى إلى هذا الارتباك ، حيث تسعى العملات المستقرة الخاصة أيضًا إلى التنمية."
شبح CBDC؟
هل سيكون هناك CBDC أمريكي بالكامل قريبًا؟ لا يبدو هذا السيناريو واضحًا للغاية ، لا سيما بالمقارنة مع الأسواق الرئيسية الأخرى ، مثل الصين أو الاتحاد الأوروبي ، حيث يتم تبني تجارب اليوان / اليورو الرقمي علنًا. نظرًا للاختلافات الثقافية والسياسية ، من الصعب تخيل انتقال سريع إلى اتفاقية التنوع البيولوجي في الولايات المتحدة المؤيدة تاريخيًا للسوق مع تعدديتها القتالية في صنع السياسات.
كما يسلط وايت الضوء ، فإن أحد التحديات الرئيسية التي تواجه عملات البنوك المركزية في الولايات المتحدة هو الديناميكية بين الاحتياطي الفيدرالي والبنوك الخاصة:
"في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يكون الكيان الذي يصدر شكلاً من أشكال الدولار الرقمي ، إلا أنه ليس لديه حاليًا جهاز للتفاعل مباشرة مع المستهلكين - وإنشاء حسابات CBDC مباشرة مع الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يكون له عواقب بعيدة المدى على النظام المالي الأمريكي."
على الرغم من ذلك ، في الواقع ، كان الاحتياطي الفيدرالي يجري أبحاثه حول العملة الرقمية للبنك المركزي في الولايات المتحدة لفترة من الوقت. مرة أخرى في عام 2020 ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، جيروم باول ،اعترف أن هناك العديد من التجارب الجارية التي تشمل بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن ومعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. أصر باول على أنه لم يتم اتخاذ أي قرار ، وهناك الكثير من المخاطر التي يحملها مثل هذا المشروع.
حصلت المناقشة مؤخرًا على جولة جديدة مع إصدار مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي ورقة مناقشة تحت عنوان "المال والمدفوعات: الدولار الأمريكي في عصر التحول الرقمي". بحلول نهاية مايو ، تلقى الاحتياطي الفيدرالي أكثر من ذلك2000 صفحة من التعليقات من أصحاب المصلحة . بينما كان لبعض الكيانات المؤثرة مثل معهد التمويل الدولي نبرة متحفظة ، أعرب البعض الآخر عن تشككهم في الفكرة.
وبالتالي ، أشارت جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية إلى أنه يمكن تطوير بعض الفوائد الرئيسية لتنفيذ اتفاقية التنوع البيولوجي ، والتي أبرزها خبراء بنك الاحتياطي الفيدرالي ، باستخدام البنى التحتية للدفع الأخرى "مثل العملات المستقرة أو الرموز المميزة للتسوية". انتقدت الرابطة الوطنية لاتحاد الائتمان ، المشهورة بموقفها المناهض لاتفاقية التنوع البيولوجي ، الفكرة صراحة:
"بالنظر إلى أن الغالبية العظمى من المدفوعات الأمريكية يتم إجراؤها بالفعل من خلال القنوات الرقمية ، يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يحدد بوضوح المشكلة (المشكلات) التي يحاول حلها."
من شأن إنشاء عملة رقمية للبنك المركزي أن يؤدي حتمًا إلى انتقال الأموال من البنوك إلى الاحتياطي الفيدرالي ،معلن تقدر الجمعية المصرفية الأمريكية أن 71٪ من التمويل المصرفي قد يكون معرضًا لخطر الانتقال. وبالتالي ، فإن التردد الملحوظ من جانب الاحتياطي الفيدرالي نفسه قد واجه مجموعة من المعارضة الصاخبة ليس فقط من صناعة العملات المشفرة ولكن من جماعات الضغط المالية الأكبر.
ومع ذلك ، فإن احتمال وجود عملة رقمية رقمية للبضائع في الولايات المتحدة ليس بعيد المنال ، كما يقترح ديكسون. في الواقع ، لاحظت أن عملات البنوك المركزية الرقمية "ربما لا مفر منها" نظرًا لرقمنة الاقتصاد الأمريكي. لكن الخبر السار هو أنه لا يعني أنه يمكن تجاهل العملات المستقرة على هذا الأساس. يذكر ديكسون: "من المرجح أن يصبح اختيار حل تقني اليوم قديمًا في غضون خمس سنوات" ، "إن السماح بتواجد العملات المستقرة وازدهارها لن يخدم إلا المصلحة الوطنية".
من المفترض أن الخريف القادم سيوفر بعض الوضوح حول الوضع القانوني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة ، بغض النظر عن طموحات بنك الاحتياطي الفيدرالي CBDC.
Hui Xin
Alex
Brian
Joy
Kikyo
Davin