تقرير بحثي من ARK: بيع مفرط، عملة متداولة - استكشاف سوق العملات المشفرة في فبراير

المصدر: ARK؛ تم تجميعه بواسطة Baishui، Golden Finance

يعتبر البيتكوين فئة أصول جديدة نسبيًا، وسوق البيتكوين يتغير بسرعة وهو مليء بعدم اليقين. إن البيتكوين غير منظم إلى حد كبير، وقد تكون استثمارات البيتكوين أكثر عرضة للاحتيال والتلاعب من الاستثمارات المنظمة. يتعرض البيتكوين لمخاطر فريدة وكبيرة، بما في ذلك التقلبات الكبيرة في الأسعار، ونقص السيولة، والسرقة. تتقلب أسعار البيتكوين بشكل كبير، متأثرة بأفعال وتصريحات الأشخاص المؤثرين والمنافذ الإعلامية، والتغيرات في العرض والطلب على البيتكوين، وعوامل أخرى. لا توجد ضمانة بأن البيتكوين سيحافظ على قيمته على المدى الطويل.

نظرة عامة على السوق

البيتكوين يتفاعل مع الاضطرابات الجيوسياسية

البيتكوين في ذروة البيع

في فبراير، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 17.6%، ليغلق الشهر عند 86,391 دولارًا. • اعتبارًا من 3 مارس، كان سعر البيتكوين يتداول بين أساس تكلفة حامليه على المدى القصير (STH) ومتوسطه المتحرك لمدة 200 يوم - 92,020 دولارًا و82,005 دولارًا على التوالي. • وصل مؤشر الخوف والجشع إلى مستويات "خوف شديد" لم نشهدها منذ منتصف عام 2022.

• تم إعادة تعيين معدل إنفاق الناتج (SOPR) الخاص بعملة البيتكوين بالكامل.

سرعة دوران النقود، وعدم اليقين، والنمو المستقبلي

تشير المؤشرات الاقتصادية، بما في ذلك تباطؤ نمو سرعة دوران النقود وتراجع ثقة المستهلك، إلى أن الشركات والأسر أصبحت أكثر حذراً خلال فترة الانتقال السياسي. • على الرغم من حالة عدم اليقين على المدى القريب، تظل توقعات ARK على المدى الطويل إيجابية، حيث نعتقد أن التغييرات السياسية والاختراقات التكنولوجية في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي والروبوتات ستعيد إشعال الاستهلاك وزيادة الإنتاجية.

النقاط الرئيسية في ARK

• في فبراير، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 17.6%، ليغلق الشهر عند 86,391 دولارًا. • سعر البيتكوين يقع بين تكلفة حامليه على المدى القصير (STH) ومتوسطه المتحرك لمدة 200 يوم.

• وفقًا لمؤشر الخوف والجشع، فإن عملة البيتكوين في حالة بيع مفرط. • يشير معدل الانكماش ومعنويات المستهلكين إلى ضعف اقتصادي مستقبلي.

النشاط على السلسلة محايدة إلى إيجابية

Bitcoin هو Oversive

سعر البيتكوين في 200 التذبذب بين المتوسط ​​المتحرك اليومي وأساس التكلفة لحاملي العملات قصيرة الأجل

وجهة نظر ARK: محايدة

• في فبراير، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 17.6% ليغلق عند 86,391 دولارًا. • أغلقت عملة البيتكوين عند مستوى أقل من تكلفة حامليها على المدى القصير (STH) عند 92,020 دولارًا وفوق متوسطها المتحرك على مدار 200 يوم ومتوسطها على السلسلة عند 82,005 دولارًا و64,265 دولارًا على التوالي. • في حين يظل الاتجاه الأساسي صعوديًا، فإن تعافي أساس تكلفة حاملي الأسهم قصيرة الأجل ضروري لاستعادة الزخم.

مؤشر الخوف والجشع في البيتكوين يصل إلى أدنى مستوى له في عامين

• وصل مؤشر الخوف والجشع إلى مستوى "خوف شديد" لم نشهده منذ منتصف عام 2022. • لم يصل المؤشر إلى مستويات الخوف الحالية منذ بداية سوق الثيران الحالية. • نعتقد أن رد فعل السوق تجاه المشاعر الاقتصادية الكلية والجيوسياسية الحالية متشائم للغاية. • يقيس مؤشر الخوف والجشع التقلب النسبي لعملة البيتكوين، والزخم، وحجم التداول، وهو مزيج من مشاعر وسائل التواصل الاجتماعي واتجاهات جوجل من 1 إلى 100، بالإضافة إلى حصة البيتكوين في سوق العملات المشفرة.

تم إعادة تعيين معدل الإنفاق والإخراج للبيتكوين (SOPR) بالكامل إلى 1.

وجهة نظر ARK: متفائلة

تم إعادة تعيين معدل الإنفاق والإخراج للبيتكوين (SOPR) بالكامل إلى 1.

• في سوق صاعدة، يشير مؤشر SOPR البالغ 1 إلى أن السوق ككل يصل إلى مستويات التعادل، وهو ما يتزامن عادة مع القاع المحلي.

• يتتبع SOPR الأرباح أو الخسائر المحققة مقابل أسعار المعاملات المرتبطة بهذه الأرباح والخسائر.

تشير تكلفة التدفق الخارجي لبورصة بيتكوين إلى الربحية الإجمالية

وجهة نظر ARK: متفائلة

باستثناء عام 2025، كانت جميع تكاليف التدفق الخارجي السنوية لبورصة بيتكوين منذ عام 2020 أقل من السعر، مما يشير إلى دعم قوي. • من عام 2020 إلى عام 2024، تقلبت تكلفة البيتكوين الأساسية بين 36,280 دولارًا و69,494 دولارًا، مما يشير إلى أرباح غير محققة صحية وقليل من الدافع للذعر والبيع. • يتتبع أساس تكلفة التدفق الخارجي للبورصات متوسط ​​السعر المرجح للحجم على السلسلة (VWAP) للتدفقات الخارجية من البورصات، مما يشير إلى أن هذه الأموال قد تكون حيازات طويلة الأجل.

معدل النمو السنوي المركب للبيتكوين على مدى أربع سنوات يصل إلى أدنى مستوى له على الإطلاق

وجهة نظر ARK: هبوطية

• وصل معدل النمو السنوي المركب للبيتكوين على مدى أربع سنوات (CAGR) إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 14%.

• في حين أن هذا له آثار على الاحتفاظ بالبيتكوين على المدى الطويل، فإن معدل النمو السنوي المركب المنخفض نسبيًا قد يكون أيضًا علامة على أن البيتكوين في حالة بيع مفرط.

سرعة دوران النقود، وعدم اليقين، والنمو المستقبلي

يزداد عدم اليقين، ويتباطأ نمو المعروض النقدي M2

وجهة نظر ARK: هبوطية

• تتباطأ السرعة التي تتغير بها الأموال (المعروفة أيضًا باسم "سرعة دوران النقود"). • يبدو أن المستهلكين والشركات أصبحوا أكثر حذراً في ظل حالة عدم اليقين الناجمة عن التحول السياسي في الولايات المتحدة. • قد يشعر ما يقرب من ثلث القوى العاملة (في المناصب الفيدرالية والولائية والمحلية وشبه الحكومية في التعليم والرعاية الصحية) بالقلق إزاء تخفيضات الإنفاق الحكومي. • وعلى الرغم من التحديات قصيرة الأجل، فإن التحرير المحتمل للقيود التنظيمية، وخفض الضرائب، والحوافز للابتكار في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي والروبوتات من شأنه أن يعزز النمو والإنتاجية بمرور الوقت.

انخفضت ثقة المستهلك إلى ما دون مستويات ما قبل الانتخابات

وجهة نظر ARK: هبوطية

انخفضت ثقة المستهلك إلى ما دون مستويات ما قبل الانتخابات، وفقًا لمسح ثقة المستهلك الذي أجرته جامعة ميشيغان. • يبدو أن الأسر أصبحت أكثر حذراً وتؤجل عمليات الشراء حتى تتضح آثار السياسة الجديدة. • كان الدليل على هذا الحذر هو انخفاض الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي في يناير/كانون الثاني وتوقعات خفض الإنفاق من جانب شركات مثل وول مارت وتارجت.

تشير توقعات الأرباح المنخفضة لشركة وول مارت إلى أن المستهلكين أكثر حذرًا

وجهة نظر ARK: هبوطية

قد تستفيد وول مارت من الشراء الاستباقي في الربع الرابع حيث يسارع المستهلكون إلى تجنب زيادات التعريفات الجمركية. • خفضت شركة التجزئة مؤخرًا توقعاتها لنمو مبيعاتها بالعملة الثابتة في السنة المالية 2026 إلى 3-4% (الخط الأرجواني على الرسم البياني)، انخفاضًا من 5% في العام الماضي، وهو تباطؤ في النمو بنسبة 30%. • يسلط التحول في التوجيه الضوء على الحذر المتزايد بين المستهلكين ويشير إلى استمرار التباطؤ في الإنفاق في قطاع التجزئة.