ArkStream Capital: لماذا استثمرنا في إيثينا

مقدمة لعصر جديد من الاستثمار الاستراتيجيإيثينا 

في 5 نوفمبر 2024، فاز ترامب بنجاح في الانتخابات الأمريكية. وتشير هذه النتيجة إلى أن الولايات المتحدة على وشك الدخول في تغيير اقتصادي تقوده الصناعة التقليدية والتمويل اللامركزي. . جوهر سياسة ترامب هو كسر قيود هيمنة الدولار على الاقتصاد الأمريكي، وإنعاش الاقتصاد الصناعي، وإضعاف السيطرة المفرطة على الاقتصاد الأمريكي من قبل الحزب الديمقراطي ورأس المال المالي الذي يقف وراءه. في أوائل نوفمبر، كان لدى ArkStream Capital نظرة ثاقبة للدور الحاسم الذي تلعبه Ethena (ENA) في هذه اللحظة التاريخية وقامت باستثمار استراتيجي بقيمة 5 ملايين دولار أمريكي في Ethena. باعتباره أحد مشاريع ArkStream التي استثمرت بكثافة، فقد حقق أداء Ethena توقعاتنا وحقق لنا عوائد مالية ممتازة.

تلتزم إيثينا، باعتبارها مبتكرة في مجال التمويل اللامركزي، بتوفير مجموعة متنوعة من العملات المشفرة المستقرة والقابلة للتطوير. حل العملات المحلية. أول عملة مستقرة لها هي الدولار الأمريكي الاصطناعي المشفر الأصلي USDe. ويتمثل الابتكار الأساسي في الحفاظ على قيمة مستقرة جوهريًا من خلال استخدام إستراتيجيات تحوط دلتا للاحتفاظ بمراكز بيع فورية وما يقابلها في مجموعة متنوعة من أصول العملات المشفرة الرئيسية. لا يعتمد هذا التصميم على احتياطيات البنوك التقليدية بالدولار الأمريكي ويمكنه تجاوز النظام المالي التقليدي الذي يهيمن عليه الحزب الديمقراطي ويصبح نظامًا ماليًا جديدًا تمامًا الأدوات البديلة بالدولار الأمريكي

تم تطوير العملة المستقرة الثانية USDtb بشكل مشترك مع Securitize، وهي مؤسسة معروفة في مجال RWA، وبالاعتماد على BlackRock BUIDL، تقوم بربط المنتجات المالية التقليدية مثل الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل واتفاقيات إعادة الشراء،إن إنشاء دولار رقمي مدعوم بعوائد مستقرة من أصول العالم الحقيقي يمكن أن يوجه الأموال بكفاءة إلى الصناعة المحلية والاقتصاد الحقيقي في الولايات المتحدة، مما يدعم أهداف ترامب الأساسية المتمثلة في إحياء الصناعة وخلق فرص العمل.

ومن الجدير بالذكر أن منظمة World Liberty بقيادة عائلة ترامب المالية على الرغم من أن WLFI لا تتبنى نموذج DAO، إلا أن تصميمها على الترويج للتمويل اللامركزي في السوق المالية السائدة في الولايات المتحدة يوضح رؤيتها الكبرى في مجال التمويل اللامركزي. في مجال التمويل اللامركزي، من بين العديد من قطاعات السوق ومشاريع البنية التحتية، حظيت تلك التي يمكنها توليد دخل مستمر باهتمام خاص، مثل منصة الإقراض AAVE، وشبكة أوراكل LINK، وONDO المدعومة من RWA، وENA، التي تروج للعملات المشفرة الأصلية. حلول العملات المستقرة. يُذكر أن استثمرت WLFI ما مجموعه 750,000 دولار أمريكي في رموز Ethena من خلال المعاملات عبر السلسلة، وفي الوقت نفسه، أعلنت عن تعاون وخطط لاستخدام رمز دخل Ethena sUSDe كأصل للرهن العقاري. على منصة الإقراض WLFI.

المصدر: https://x.com/ethena_labs/status/1869413546225983536

منظور الاستثمار في العملات المستقرة لشركة RWA

تشكل RWA (أصول العالم الحقيقي) والمدفوعات والعملات المستقرة ثلاثة عناصر أساسية متشابكة في المجال المالي، ويمكن اعتبارها ككل في سيناريو مالي محدد، أو يمكن اعتبارها ذات مسار متخصص ومستقل معنى. ومن بين الثلاثة، يعد مفهوم الدفع واضحًا نسبيًا، وتشبه سيناريوهات تطبيقه تلك الموجودة في العالم المالي التقليدي. يشير الاثنان المتبقيان، RWA إلى الرقمنة من خلال تقنية Web3 والتحول إلى أصول شفافة وسهلة التداول على blockchain. تغطي هذه العملية مجموعة متنوعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة والائتمان الخاص وسندات الخزانة الأمريكية والسلع والأسهم. وبالنظر إلى أن العملات المستقرة تحتل نسبة فريدة وهامة، فيمكن اعتبار العملات المستقرة أيضًا مسارًا مستقلاً. سوف يستكشف هذا الفصل معدل النمو والمساحة السوقية لـ RWA والعملات المستقرة من منظور استثماري، ويركز على تحليل تطور هيكل سوق العملات المستقرة، بالإضافة إلى العملات المشفرة. - مسار التنمية المستقرة الأصلية والتحديات التي تواجهها.

معدل نمو ممتاز وآفاق واسعة

إجمالي القيمة السوقية لـ RWA (بما في ذلك العملات المستقرة)

المصدر:https://app.rwa.xyz/

القيمة السوقية للعملات المستقرة

المصدر:https ://app.rwa.xyz/stablecoins

إجمالي القيمة السوقية لـ RWA (باستثناء العملات المستقرة)

المصدر: < /span>https://app.rwa.xyz/

عملة مستقرة باعتبارها فئة أصول فريدة ورئيسية في مجال RWA، تستحق اهتمامًا وتحليلاً خاصين. قبل أن ندخل في ذلك، دعونا نلقي نظرة سريعة على الدولار الأمريكي والأصول المرتبطة به. بفضل مكانته الدولية المتميزة، أصبح الدولار الأمريكي عملة رئيسية للمعاملات عبر الحدود والتسويات المالية والاستثمارات العالمية في جميع أنحاء العالم. يلعب الدولار الأمريكي والأصول المرتبطة به، مثل سندات الخزانة الأمريكية، دورًا مركزيًا في الأسواق المالية، مما يعزز مكانة الدولار الأمريكي باعتباره العملة الاحتياطية العالمية ويجعله رمزًا للعملة الصعبة العالمية.

في سوق العملات المشفرة، منذ عام 2018، لعبت العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي دورًا رئيسيًا الدور الرئيسي. فهي ليست فقط وحدة العملة الأساسية للمعاملات، ولكنها تعمل أيضًا كأصول ظل بالدولار الأمريكي، وتنشط في العديد من السيناريوهات مثل مدفوعات التحويل. خذ متوسط ​​حجم التحويل اليومي على السلسلة كمثال. حجم التحويل اليومي الحالي مستقر في نطاق مرتفع يتراوح بين 25 مليار إلى 30 مليار دولار أمريكي تراجع السوق، هذه البيانات ولا تقل عن 10 مليار دولار أمريكي. ومن حيث حجم التداول، وفقًا لتقرير CCData، وصل حجم التداول الشهري للعملات المستقرة في البورصات المركزية إلى 1.8 تريليون دولار أمريكي في نوفمبر 2024، وهو ما يتجاوز نصف إجمالي القيمة السوقية لصناعة العملات المشفرة. من خلال الجمع بين بيانات صناعة CoinMarketCap، يمكننا تقدير أن متوسط ​​حجم التداول اليومي في نوفمبر كان 200 مليار دولار أمريكي، مما يعني أن حجم التداول الشهري وصل إلى 6 تريليون دولار أمريكي، مما يعني أن العملات المستقرة تمثل 30٪ من حجم التداول المركزي في الصناعة. لا تشمل هذه النسبة حجم معاملات العملات المستقرة على السلسلة، مما يعني أن نسبتها الفعلية قد تكون أعلى. بالإضافة إلى المؤشرين الأساسيين لحجم المعاملات وحجم التحويل، توفر العملات المستقرة أيضًا عوائد مستقرة ومستدامة من خلال تقديم أصول ذات عائد ثابت مثل سندات الخزانة الأمريكية كأصول أساسية. ، جلب العوامل الخارجية الإيجابية إلى الصناعة ومواصلة تعزيز الاتصال والتكامل بين Web3 والواقع.

حجم التداول اليومي للعملات المستقرة

المصدر:https://studio.glassnode.com/charts/usd-transfer-volume

القيمة السوقية للعملات المستقرة وحجم التداول

المصدر:https://coinmarketcap.com/charts/

أرباح تيثر للأرباع الثلاثة الأولى من عام 2024

المصدر: https://tether.io/news/tether-hits-7-7-billion-2024-nine-month-profits-102-5-billion-in-u-s-treasury-hold ما يقرب من 120 مليار دولار أمريكي₮-تداول وأكثر من 6 مليار-احتياطي-مخزن مؤقت-في-الربع الثالث-2024-attestation/

مع الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin وEthereum في عام 2024، دفعت تدفقات رأس المال إلى إجمالي القيمة السوقية لصناعة العملات المشفرة إلى مستويات قياسية جديدة. نتوقع أنه مع نمو القيمة السوقية للصناعة والتوسع المستمر لقاعدة المستخدمين، من المتوقع أن تخترق العملات المستقرة التاريخ في العديد من مؤشرات البيانات الرئيسية مثل القيمة السوقية وحجم النقل وحجم المعاملات مرتفعا جديدا.

تطور مشهد سوق العملات المستقرة

وُلدت العملات المستقرة نتيجة الطلب القوي في صناعة العملات المشفرة على أدوات استقرار الأسعار. في المراحل المبكرة، كان من الصعب استخدام العملات المشفرة السائدة مثل بيتكوين وإيثريوم كوحدات تسعير مستقرة بسبب التقلبات العالية في أسعارها، حيث توفر العملات المستقرة تخزينًا مستقرًا للقيمة ووسيلة للمعاملات من خلال ربطها بعملات قانونية مثل الدولار الأمريكي. يتيح ذلك للمستخدمين الاحتفاظ بأصول رقمية مقاومة لتقلبات السوق ويسهل التحويلات السريعة للأموال. مع زيادة الطلب في السوق على العملات المستقرة، ظهرت أنواع مختلفة من العملات المستقرة تدريجيًا، بما في ذلك العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، والعملات المستقرة اللامركزية القائمة على الرهن العقاري، والعملات المستقرة القائمة على الخوارزميات. إلخ. توفر هذه العملات المستقرة للمستخدمين خيارات متنوعة لتلبية احتياجات السوق المختلفة وتفضيلات المخاطر.

عند استكشاف سوق العملات المستقرة، سنركز على تحليل العديد من العملات المستقرة التمثيلية. وتشمل هذه العملات USDT الصادرة عن Tether، وUSDC الصادرة عن Circle، وDAI/USDS الصادرة عن بروتوكول MakerDAO، والعملة المستقرة الخوارزمية UST الصادرة عن Terra. من خلال التحليل الأساسي لهذه العملات المستقرة، يمكنك فهم خصائص وأداء السوق لمختلف العملات المستقرة.

USDT، باعتبارها عملة مستقرة مبكرة دخلت سوق العملات المشفرة، اكتسبت دعمًا واسع النطاق في السوق منذ عام 2018 واعترافًا بها. لم يتم قبولها من قبل العديد من البورصات فحسب، بل توغلت أيضًا في الأسواق الأولية والثانوية، وبروتوكولات التمويل اللامركزي، والعديد من السلاسل العامة، والطبقة الثانية بعد عام 2020. ولذلك، حافظت حصة USDT في السوق دائمًا على مكانتها الرائدة. حاليًا، تشمل الأصول الأساسية لـ USDT بشكل أساسي سندات الخزانة الأمريكية وعمليات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة نظرًا لعدم تحديث شفافية هذه الأصول في الوقت الفعلي، فقد شهد USDT العديد من أحداث فك الارتباط في التاريخ، مع اقتراب الحد الأقصى للسعة من 10٪. على الرغم من ذلك، لا يزال USDT يهيمن على أحجام التداول الفوري والمشتقات في البورصات الرئيسية نظرًا لميزة المحرك الأول وإمكانية تطبيقه عالميًا. تستخدم البورصات الرئيسية بشكل عام USDT كزوج عملات تسعير أساسي. حتى لو كانت تدعم أيضًا العملات المستقرة الأخرى مثل USDC أو FDUSD، فإن حجم التداول وعمق السوق لـ USDT لا يزال يتجاوز بكثير العملات المستقرة الأخرى.

تقرير احتياطيات تيثر للربع الثالث من عام 2024

المصدر ：< /سبان>https://tether.to/en/transparency/?tab=reports

تقارير الشفافية السابقة لشركة Tether

المصدر:https://tether.to/en/transparency/?tab=reports

يتم إصدار USDC بواسطة Circle، وهي شركة تتمتع بموارد تنظيمية قوية وتراخيص متعددة لإدارة الأصول. منذ إطلاقها في أكتوبر 2018، أصبحت USDC ثاني أكبر عملة مستقرة في سوق العملات المشفرة، بحصة سوقية تبلغ حوالي 20.9%. واستنادًا إلى امتثاله وشفافيته الممتازين، تتكون الأصول الأساسية لـ USDC بشكل أساسي من النقد بالدولار الأمريكي وسندات الخزانة قصيرة الأجل واتفاقيات إعادة الشراء العكسي الأمريكية لليلة واحدة. يتم الاحتفاظ بأغلبية احتياطيات USDC في صندوق Circle Reserve Fund (صندوق سوق المال الحكومي 2a المسجل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصة)، والذي يوفر تقارير يومية عن المحفظة من خلال BlackRock لضمان الشفافية. في وقت ما، كان إصدار USDC قريبًا من 77.6% من USDT، ومع ذلك، في إفلاس بنك Silicon Valley (SVB) في مارس 2023، تم تخزين احتياطيات USDC الخاصة بـ Circle والتي تبلغ حوالي 3.3 مليار دولار أمريكي في SVB، وهو ما يمثل جزءًا واحدًا من. ويبلغ إجمالي احتياطياتها 40 مليار دولار أمريكي. أثارت هذه الأخبار في السابق حالة من الذعر في السوق، مما تسبب في انخفاض سعر الدولار الأميركي مقابل الدولار الأميركي (USDC) وأصبح غير مستقر، بل وأدى إلى ارتفاع الأسعار. ومع ذلك، مع خطة الإنقاذ المشتركة للاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة، أعلنت شركة Circle أن ودائع SVB آمنة بنسبة 100٪، وانحسر ذعر السوق تدريجيًا، وعادت أسعار USDC إلى مستويات طبيعية تقريبًا. بعد هذا الحادث، تم الكشف بشكل كامل عن مدى تعرض USDC لمخاطر النظام المصرفي التقليدي، وأظهر إصداره أيضًا اتجاهًا هبوطيًا. من أجل تحسين استقرار وشفافية USDC، نفذت Circle سلسلة من التدابير. على الرغم من أن الحصة السوقية فشلت في العودة إلى أعلى مستوياتها السابقة، فإن الامتثال الطبيعي لـ USDC يسمح لمؤشرات البيانات الرئيسية مثل حجم المعاملات على السلسلة وعدد المعاملات بالبقاء قادرة على المنافسة مع USDT.

صندوق الاحتياطي الدائري

المصدر:https://www.blackrock.com/cash/en-us/products/329365/

DAI/USDS هي عملة مستقرة لامركزية تم إصدارها وإدارتها بواسطة MakerDAO، بهدف الحفاظ على سعر صرف ثابت 1:1 مع الدولار الأمريكي. في البداية، يتم إنشاء DAI من خلال آلية الضمان الزائد، ويمكن للمستخدمين قفل الأصول المشفرة (مثل Ethereum) في العقد الذكي لبروتوكول Maker لإنشاء DAI. تتطلب هذه الآلية أن تكون قيمة الضمان أكبر من مبلغ DAI الناتج لضمان استقرار قيمة DAI. ومع ذلك، قد تؤدي DAI إلى عمليات تصفية متسلسلة عندما يتقلب السعر بشكل عنيف. إلى جانب الانفتاح والشفافية في المعاملات عبر السلسلة، يتم استهداف خطوط تصفية عمال سك النقود بسهولة من قبل القناصين الاتجاهيين، مما يؤدي إلى فشل التصفية والديون المعدومة. وللحد من هذه المخاطر، قدمت MakerDAO المزيد من خيارات الضمانات، مثل USDC وwBTC، وأنشأت فريقًا مخصصًا لإدارة المخاطر. توفر الطبيعة اللامركزية لـ DAI مزايا فريدة في سيناريوهات تطبيق معينة، خاصة في مجال DeFi حيث تلعب دورًا مركزيًا ليس فقط كوسيلة للمعاملات، بل تُستخدم أيضًا على نطاق واسع في الأنشطة المالية المختلفة مثل الإقراض والدفع والرهن العقاري. على الرغم من أن DAI لديها حصة سوقية أصغر مقارنة بالعملات المستقرة المركزية مثل USDT وUSDC، إلا أن قيمتها السوقية لا تزال تحتل مكانًا في سوق العملات المستقرة العالمية.

قائمة الضمانات لـ DAI/USD

المصدر ： https://makerburn.com/#/rundown

UST، كعضو في نظام Terra البيئي عبارة عن عملة خوارزمية مستقرة لامركزية مصممة للحفاظ على سعر صرف ثابت 1:1 مع الدولار الأمريكي. وهو يعتمد على العقد الذكي الخاص بـ Terra blockchain ويستخدم رموز Luna كدعم للقيمة. يقوم المستخدمون بتدمير Luna ذات القيمة المتساوية عند سك UST، واستبدال Luna ذات القيمة المتساوية عند تدمير UST، ثم الحفاظ على السعر من خلال سلوك المراجحين في السوق . خلال فترات ارتفاع أسعار لونا، تكون آلية UST قادرة على تعزيز دورة إيجابية، تسمى "الدوامة الإيجابية" للأعلى. ومع ذلك، عندما ينخفض ​​سعر Luna، نظرًا لأن القيمة السوقية لـ Luna لا يمكنها دعم القيمة السوقية لـ UST، فإن UST معرضة للوقوع في "دوامة الموت"، أي أن انخفاض السعر يتسبب في كسر المرساة. قدمت UST ذات مرة عوائد عالية من خلال بروتوكول Anchor لجذب ودائع المستخدمين، وبالتالي توسيع نطاقها وتصبح واحدة من العملات المستقرة الرئيسية في السوق. لسوء الحظ، خلال الانهيار البيئي Terra في مايو 2022، واجهت آلية استقرار الأسعار في UST تحديات خطيرة، مما أدى في النهاية إلى انفصالها عن الدولار الأمريكي وعودة سعرها إلى الصفر. يسلط هذا الحادث الضوء على المخاطر والتحديات التي تواجه العملات المستقرة الخوارزمية البحتة من حيث ثقة السوق وتصميم الخوارزمية، خاصة عندما تصبح هذه التحديات واضحة بشكل خاص في ظل ظروف السوق القاسية.

يمكن ملاحظة أنه في سوق العملات المستقرة، احتلت العملات المستقرة القانونية المدعومة بالعملة معظم السوق و يستمر حجم السوق في النمو، ولكن بسبب احتياجات المعاملات الناشئة في السوق على وجه التحديد، تستكشف العملات المستقرة اللامركزية مسارات جديدة. ومن بين هذه العملات، برزت Ethena كشركة رائدة في مجال USDe الصادرة عن Ethena، كدولار اصطناعي، واحتلت مكانًا في مجال التمويل اللامركزي بحلولها المالية المبتكرة. يتميز USDe بإستراتيجية تحوط دلتا متقدمة للحفاظ على ربطه بالدولار الأمريكي، مما يجعله متميزًا بين العملات المستقرة التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن USD0 الصادرة عن Usual تستحق أيضًا الاهتمام، حيث تدمج هذه العملة المستقرة بعمق بين قوة الأدوات المالية التقليدية وشفافية وكفاءة وقابلية DeFi من خلال تقديم RWA كدعم أساسي. بفضل إطاره المتوافق وغير المصرح به، يعمل USD0 على تغذية الدخل الحقيقي من RWA مباشرة إلى مستخدمي المجتمع، مما يدل على القدرة التنافسية للعملات المستقرة الجديدة في السوق. ولا يؤدي ظهور هذه العملات المستقرة الناشئة إلى إثراء تنوع السوق فحسب، بل يوفر أيضًا المزيد من الخيارات وفرص الاستثمار للمستخدمين.

المؤشرات الأساسية للعملات المشفرة الأصلية المستقرة

< فترة leaf="">نحن نعرّف العملات المستقرة مثل USDe وUSD0 المذكورة أعلاه والتي لا تعتمد على دعم قانوني للعملة على أنها "عملات مستقرة محلية مشفرة". الأسعار الثابتة، والعملات المستقرة مع استراتيجيات محايدة لتثبيت القيمة، وما إلى ذلك..

عند تقييم هذه العملات المشفرة الأصلية المستقرة، فإننا نأخذ في الاعتبار أبعادًا متعددة، أهمها استقرار العملة< /span>الاستقرار والقيمة السوقية وسيناريوهات التطبيق(بما في ذلك تكامل DeFi ودعم التبادلات المركزية).

يعد الاستقرار مؤشرًا رئيسيًا لقيمة العملات المستقرة. تكمن القيمة الأساسية للعملة المستقرة فياستقرار قيمتها، أي قدرتها على الحفاظ على الاستقرار مع سعر صرف الأصول. إذا لم تتمكن العملة المستقرة من الحفاظ على علاقة التثبيت هذه، فسيتم التشكيك في خصائصها "المستقرة"، وستفقد وظيفتها الأساسية كعملة مستقرة.

على أساس ضمان الثبات المستقر لأسعار العملات المستقرة، يجب أن تتحقق العملات المستقرة < span leaf="">حجم سوق معين هل يمكن أن تصبح عملة سائدة ثم تحتل مكانًا في النظام البيئي المالي. إذا لم تتمكن العملة المستقرة من تحقيق التوسع على نطاق واسع، فسيكون تأثيرها وعمليتها محدودة، مما يجعل من الصعب أن يكون لها تأثير كبير في سوق شديدة التنافسية.

يعتمد حجم سوق العملات المستقرة على سيناريوهات التطبيق الشاملة. العملات المستقرة التي تفتقر إلى سيناريوهات التطبيق العملي، بغض النظر عن حجم قيمتها السوقية، ستواجه صعوبة في تثبيت وضعها في السوق، تمامًا مثل شجرة بلا جذور. لذلك، يجب أن تستخدم العملات المستقرة كل الوسائل الممكنة للحصول على قاعدة مستخدمين أوسع وسيناريوهات تطبيق متنوعة قدر الإمكان لضمان استقرار قيمتها وتعزيز سيولتها.

 لماذا نستثمر في إيثينا

تتمثل رؤية إيثينا في بناء جسر بين DeFi وCeFi وTradFi من خلال إعادة اختراع نظام العملة المشفرة لتعزيز ازدهار الجيل القادم من التمويل عبر الإنترنت . حققت أول عملة مستقرة لها USDe تكاملًا عميقًا في العديد من المجالات الرئيسية للتمويل اللامركزي، بما في ذلك أسواق العملات، والضمانات المدعومة في أسواق المشتقات، والبنية التحتية للعملات المستقرة، واتفاقيات مبادلة أسعار الفائدة، وAMM DEX الفوري. في مجال البورصات، لا يوفر مجمع السيولة لدى Ethena الدعم لمنصات التداول المركزية واللامركزية الحالية فحسب، بل يساعد أيضًا البورصات الناشئة على حل مشكلات السيولة في المراحل الأولى من الإطلاق وتصبح رائدة في السوق ومزودة للسيولة خارج البورصة. بالنسبة إلى TradFi، يتم تفضيل عملة Ethena's USDe بسبب عائدها الفريد، حيث تجمع العملة المستقرة بين العائد الحقيقي الأصلي لعملتين مشفرة بقيمة ملياري دولار، ويرتبط عائدها سلبًا بشكل ضعيف بأسعار الفائدة المالية التقليدية. يوفر USDe للمستثمرين الكبار طريقة ملائمة للحصول على العوائد الضخمة لسوق العملات المشفرة من أصل واحد. مع انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، من المتوقع أن تؤدي المضاربات في السوق على العملات المشفرة ونمو الطلب على الرافعة المالية إلى زيادة أرباح Ethena بالدولار الأمريكي، مما يجعلها قوة دافعة مهمة في جذب كيانات TradFi التي تبلغ قيمتها تريليون دولار للاستثمار في نظام Ethena البيئي.

USDe الاصطناعي المحايد من دلتا

تختلف عملة USDe المستقرة التي أطلقتها Ethena، باعتبارها أصلًا مشفرًا محليًا، عن العملة المستقرة بالدولار الأمريكي التي تعتمد على الأصول التقليدية مثل سندات الخزانة الأمريكية كدعم أساسي، وتتضمن آلية إصدارها الاحتفاظ بمكانة العملة المشفرة السائدة وإعدادها حتى في البورصة. يلعب هذا النموذج المبتكر للعملة المستقرة دورًا مهمًا في السوق، ليس فقط في تأمين قيمة الأصول المشفرة السائدة ولكن أيضًا ضخ السيولة في سوق المشتقات. خاصة خلال السوق الصاعدة، مع ارتفاع أسعار الأصول السائدة واتساع نطاق عقود المشتقات المالية، ينمو حجم الدولار الأمريكي أيضًا. بالإضافة إلى ذلك، يوفر معدل التمويل القصير لـ USDe لحامليها معدل عائد أكثر جاذبية مقارنةً بالعملات المستقرة التقليدية مثل USDT. تجذب هذه الميزة المزيد من المستخدمين لاختيار USDe، مما يعزز توسع USDe.

سك العملة والفداء والرهن

تسمح عملية سك عملة USDe للمستخدمين بالتبادل مقابل USDe عن طريق إرسال الأصول الأساسية إلى البروتوكول، بينما يتطلب الاسترداد من المستخدمين تدمير USDe لاسترداد الأصول الداعمة الأصلية. يسمح Stake USDe للمستخدمين بقفل USDe في عقد ذكي لكسب الدخل. عندما يقوم المستخدمون بالمشاركة في USDe، فإنهم يحصلون على sUSDe، الذي تزداد قيمته مع تراكم أرباح البروتوكول. يمكن للمستخدمين إلغاء ملكية sUSDe في أي وقت للحصول على USDe بعد القيمة المتراكمة.

آلية تثبيت دلتا المحايدة

استراتيجيات التحوط والتحكم في المخاطر

آلية التحوط الخاصة بـ Ethena عبارة عن نظام يتكون من خدمات التطبيقات خارج السلسلة، وهو يتفاعل مع العقود الذكية على السلسلة و blockchain Ethereum، وهو مسؤول عن الحصول على بيانات السوق، والتحقق من سلامة البيانات، وحساب التعرض للمخاطر، والتنسيق الداخلي. معلومات النظام، ونشر أسعار سك واسترداد USDe، وتحديد توجيه الأوامر ومواقع التنفيذ، والتحقق من سلامة المعلومات والعمليات في الوقت الفعلي، ومراقبة توفر التبعيات، وتنسيق تدفقات الضمانات، ونشر التطورات في الوقت الفعلي. يركز النظام على حماية ضمانات البروتوكول لضمان استقرار USDe وسلامة النظام في الوقت الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع Ethena بفهم عميق لمختلف المخاطر المحتملة، بما في ذلك مخاطر العقود الذكية، ومخاطر المنصة الخارجية، ومخاطر السيولة، ومخاطر عمليات الحفظ، ومخاطر الطرف المقابل في البورصة، ومخاطر السوق. ولمواجهة هذه التحديات، تتخذ Ethena بشكل استباقي خطوات للتخفيف من هذه المخاطر وتنويعها لتعزيز قوة وموثوقية النظام بأكمله.

الشفافية والأمن المالي

تكمن القيمة الأساسية للعملة المستقرة في قدرتها على التثبيت، أي الحفاظ على استقرار قيمة العملة القانونية التي ترتبط بها. تاريخيًا، شهدت بعض العملات المستقرة مثل USDT وUSDC عدم الثبات بسبب عدم كفاية الشفافية وآليات التحكم في المخاطر غير الكاملة. ولتحقيق هذه الغاية، تضمن Ethena استقرار وشفافية إدارة أصولها من خلال اعتماد آليات التوقيع المتعدد وحفظ الأصول، فضلاً عن إقامة تعاون متعمق مع البورصات. بالإضافة إلى ذلك، أنشأت "إيثينا" صناديق احتياطية كافية للتعامل مع تقلبات الرسوم في ظروف السوق القاسية. لا تعمل هذه السلسلة من الاستراتيجيات على تعزيز مصداقية USDe فحسب، بل توفر أيضًا ضمانًا أمنيًا قويًا لأرباح USDe، مما يضمن مصالح حامليها واستقرار السوق.

الدولار الرقمي الصديق للتجارة USDtb

USDtb هي عملة مستقرة على المستوى المؤسسي تعتمد على BUIDL من BlackRock، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، وتشمل أصولها المعتمدة سندات خزانة قصيرة الأجل عالية الجودة، مما يضمن أمانها وثقتها الممتازة. في مجال التمويل اللامركزي، لا يمكن الوصول إلى USDtb بشكل كامل وسهل التكامل فحسب، بل يمكن استخدامه أيضًا كضمان في البورصات المركزية والوسطاء الرئيسيين، مما يوفر للمؤسسات المالية التقليدية إمكانية الوصول المباشر إلى التمويل اللامركزي. بالإضافة إلى ذلك، يتمتع USDtb أيضًا بآلية سك واسترداد مباشرة فريدة من نوعها على السلسلة، مما يحقق خدمة على مدار الساعة، مما يزيد من تعزيز قدرته التنافسية وملاءمته في سوق الأصول الرقمية.

كمنتج مستقل من USDe، يوفر USDtb للمستخدمين خيارًا جديدًا بخصائص مخاطر مختلفة تمامًا. إن وجودها يمكّن USDe من الاستجابة لتحديات السوق بشكل أكثر فعالية، خاصة خلال فترات معدلات التمويل السلبية. يمكن لـ Ethena إغلاق مراكز التحوط الخاصة بـ USDe وإعادة تخصيص الأصول إلى USDtb، وبالتالي تخفيف المخاطر ذات الصلة وتعزيز استقرار واستقرار النظام بأكمله .

تصميم رمز ENA المميز

يلعب رمز ENA دورًا رئيسيًا في نظام Ethena البيئي باعتباره رمزًا مميزًا للحوكمة، مما يمنح حامليه الحق في المشاركة في القرارات الرئيسية، مثل انتخاب أعضاء لجنة المخاطر وتشكيل السياسة الاتجاه، وكذلك توفير الفرص للتعهد بأن تصبح sENA للحصول على فوائد إضافية. نظرًا لأنه سيتم استخدام ENA كأداة تصويت لبورصة المشتقات الأثيرية في المستقبل، فإن أهميتها في مخطط تطوير Ethena ستصبح بارزة بشكل متزايد. لا تعمل هذه الميزات على ترسيخ مكانة ENA باعتبارها جوهر بروتوكول Ethena فحسب، ولكنها أيضًا ضرورية للحفاظ على الإدارة اللامركزية للبروتوكول وتحفيز مشاركة المستخدمين.

فيما يتعلق بالسيولة، تتمتع ENA بأداء ممتاز في البورصات الرئيسية، ولا يزال حجم تداولها عند مستوى وهذا لا يثبت نشاط السوق لبروتوكول إثينا فحسب، بل يُظهر أيضًا أنه قد تم الاعتراف به وقبوله على نطاق واسع في السوق.

الموارد التشغيلية

نفذت Ethena سلسلة من استراتيجيات التحوط من خلال التعاون المتعمق مع كبرى البورصات المعروفة للتعامل مع حالات الطوارئ في سوق المشتقات مثل العقود، مما يضمن استقرار وأمن USDe. بالإضافة إلى ذلك، يتم أيضًا تنفيذ استخدام USDe كزوج عملات مقوم للتداول تدريجيًا، وذلك بفضل جهود Ethena في زيادة السيولة للتخفيف من المخاطر. فيما يتعلق بالموارد، تتعاون Ethena مع عدد من كبار صانعي السوق في العالم، مما يزودها بالسيولة وعمق السوق، مما يعزز قدرة USDe على التكيف والمرونة في السوق.

المصدر:https://ethena.fi/ecosystem

آفاق إيثينا المستقبلية< /ص><ص style="text-align: left;">في مجال العملات المستقرة، فإن المشهد التنافسي بعيد عن التحديد. على الرغم من أن USDT وUSDC يحتلان مناصب قيادية، إلا أن المنافسين الناشئين قادرون تمامًا على تحدي مراكزهم في السوق . المفتاح هو اختيار بروتوكولات العملات المستقرة التي تتمتع بآليات فريدة يمكنها تثبيت القيمة بشكل ثابت، وزيادة القيمة السوقية، وتوسيع سيناريوهات التطبيق. مثلما تمثل DEX بالفعل 10٪ من حجم تداول CEX، فإن المنتجات المالية اللامركزية تشغل موارد السوق بسرعة بسبب إمكانية التحقق منها وملاءمتها، ونتوقع أن تستمر العملات المستقرة اللامركزية التي تمثلها Ethena في نمو السوق في عام 2025. وسيصل حجمها إلى 10٪. حصة السوق، أو 20 مليار دولار أمريكي.

وفي الوقت نفسه، نعتقد أن إثينا ستصبح إحدى الأدوات المالية المهمة لتنفيذ خطة ترامب. السياسات. سيؤدي تنفيذ سياسات ترامب أيضًا إلى تعزيز موقع إثينا الاستراتيجي في النهضة الاقتصادية الأمريكية وإعادة التشكيل المالي العالمي، ليصبح دعمًا مهمًا للبيئة المالية الرقمية المحلية والعالمية في الولايات المتحدة. ستعمل ArkStream Capital، باعتبارها رائدة في الصناعة، مع Ethena لمشاهدة التغييرات الكبيرة في عصر التمويل اللامركزي هذا.

المراجع < /p >

الوثائق الرسمية: https://docs.ethena.fi/

USDtb: https://usdtb.money/

BlackRock BUILD: https:// securitize.io/learn/press/blackrock-launches-first-tokenized-fund-buidl-on-the-ethereum-network

USDtb as مقترح USDe لدعم الأصول والأصول المؤهلة للصندوق الاحتياطي: https://gov.ethenafoundation.com/t/proposal-usdtb-as-a-usde-backing-asset-and-eligible-asset-for-the-reserve -fund /385

شفافية USDtb: https://usdtb.money/transparency

https://mirror.xyz/0xF99d0E4E3435cc9C9868D1C6274DfaB3e2721341/_qreGT_6NMoq-YcUwRNk0WGUea2ciuehovSmamJPw9w

BlackRock البناء: https://intel.arkm.com/explorer/address/0x13e003a57432062e4EdA204F687bE80139AD622f

https://intel .arkm.com/explorer/entity/blackrock

تصميم BlackRock: https://etherscan.io/token/0x7712c34205737192402172409a8f7ccef8aa2aec

بلاك روك البناء: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL

حجم تداول العملة المستقرة لشهر نوفمبر: https: //cointelegraph.com/news/stablecoin-trading-volume-surges-1-8-t-november

إيثينا الأسئلة الشائعة: https://www.notion.so/ethena/Ethena-FAQs-3ccc1437e13343f8b74c0d005e4f5128?pvs=4

إيثينا كتاب الرسوم البيانية: https://ethena.notion.site/Ethena-Chartbook-c35c316346ee4c7e97aff49a9eadd87e

إثينا 2024 خريطة الطريق: https://mirror.xyz/0x29a99F7Fe080F72223dAd48D5E1E86670a984326/odrjQynMr3PrtRhCzHa2k7tcdNIpibJLyRe7yXY944Q

غبار على الجزء الثاني من القشرة: https://cryptohayes.medium.com/dust-on-crust-part-deux-85a4670239d6

الدائرة: https://www.circle.com/usdc

تيثر: https://tether.to/