وراء إصدار العملات المستقرة من قبل JD.com

سوق التشفير ساخن جدًا، فهل يريد موقع JD.com الحصول على قطعة من الكعكة؟

في 24 يوليو، وفقًا لوكالة Financial Associated Press، ستصدر شركة JD Coin Chain Technology (هونج كونج)، وهي شركة تابعة لشركة JD Technology، رموزًا مميزة في هونج كونج. 1:1 مع دولار هونج كونج أثارت العملة المشفرة المستقرة نقاشًا ساخنًا على نطاق واسع في السوق.

لأسباب تنظيمية معروفة، تراجعت الشركات المحلية الكبرى بسرعة بعد الانخراط في مجال التشفير في السنوات الأولى، وهي تركز حاليًا في الغالب على ذلك blockchain الصناعية أو المشاركة بشكل غير مباشر كمستثمرين في مشاريع التشفير، حتى بعد إصدار سياسة هونج كونج، لم يشارك سوى عدد قليل من شركات الإنترنت المحلية الكبرى.

إن خطوة JD.com مفاجئة حقًا.

الأصل: صندوق الحماية لإصدار العملات المستقرة في هونج كونج

عند الحديث عن أصل عملة JD المستقرة هذه المرة، نحتاج أيضًا إلى إلقاء نظرة على عملية استكشاف السياسة التنظيمية للعملة المستقرة في هونج كونج.

فقط من منظور الإشراف المستقر على العملة، تتمتع هونغ كونغ بتاريخ طويل. وفي وقت مبكر من 22 يناير، بدأت هونغ كونغ في الاهتمام بهذه البنية التحتية الرئيسية التي تربط بين مجالات التمويل والتشفير التقليدية. في ذلك الوقت، أصدرت سلطة النقد في هونغ كونغ ورقة مناقشة حول العملات المستقرة، توضح الاتجاه الأولي للإطار التنظيمي.

في الإعلان المثير للأصول الافتراضية في 22 أكتوبر، ذكرت هونج كونج بوضوح أنها ستصوغ سياسات للإشراف على العملات المستقرة. "تمثل العملات المستقرة محورًا آخر بالنسبة لنا. تتمتع العملات المستقرة أيضًا بالقدرة على التنافس مع الأسواق المالية التقليدية، نظرًا لقدرتها المزعومة على الحفاظ على استقرار القيمة واستخدامها المتزايد، مثل وسيلة تبادل العملات المشفرة والعملات الورقية مثل أنظمة الدفع ) استنادًا إلى الخبرة التي جلبتها الأزمة الأخيرة في سوق الأصول الافتراضية (شتاء العملات المشفرة)، هناك إجماع دولي على ضرورة تضمين آليات الحوكمة والاستقرار والاسترداد في الفئات المختلفة للعملات المستقرة

في وقت لاحق في ديسمبر 2023، أصدرت سلطة النقد في هونغ كونغ مرة أخرى وثيقة تشاورية حول النظام التنظيمي المقترح لمصدري العملات المستقرة، وبدأت الجولة الثانية من المناقشة العامة. في مارس من هذا العام، أعلنت سلطة النقد في هونغ كونغ عن سياسة وضع الحماية لمصدري العملات المستقرة، مما يسمح باختبار إصدار العملات المستقرة ضمن صندوق الحماية التنظيمي.

في 17 يوليو، أصدر مكتب خزانة هونغ كونغ وسلطة النقد في هونغ كونغ بشكل مشترك ملخصًا استشاريًا حول المقترحات التشريعية لتنفيذ نظام تنظيمي للعملات الورقية. يتم شرح مصدري العملات المستقرة في هونغ كونغ، ومؤهلات المصدر المقابلة، وإدارة الاحتياطيات وآليات استقرار العملة. وإذا لم يحدث شيء غير متوقع، فإن المرحلة التالية ستكون مراجعة المجلس التشريعي، والتي من المتوقع أن تكتمل بحلول نهاية العام.

في ما يقرب من عامين من الاستكشاف، كان الشيء الأكثر ارتباطًا بـ JD.com هو "سياسة Sandbox لمصدري العملات المستقرة". ولتوضيح الأمر بلغة واضحة، سوف تختار هونج كونج القائمين على الاختبار المناسبين لاستكشاف جدوى إصدار عملة مستقرة ضمن تدرج رمادي تنظيمي معين. في 18 يوليو، أعلنت هونغ كونغ عن قائمة المشاركين في "وضع الحماية" لخمسة جهات مصدرة للعملات المستقرة، وهي JD Coinlink Technology (Hong Kong) Co., Ltd. (Coinlink)، وYuanbi Innovation Technology Co., Ltd. وبنك ستاندرد تشارترد. (هونج كونج) المحدودة، شركة مجموعة آنهوي المحدودة، شركة هونج كونج للاتصالات (HKT) المحدودة.

بعد إصدار القائمة، كشفت BiChain عن معلومات العملة المستقرة الخاصة بها على الموقع الرسمي، مشيرة إلى أن JD Stablecoin هي عملة مستقرة تعتمد على السلسلة العامة وترتبط بدولار هونج كونج (HKD) 1:1، وسيتم إدراجها في إصدار الكتلة العامة على السلسلة، ويؤكد على أنه يمكن استرداد كل عملة مستقرة بالدينار الأردني بنسبة 1:1، وتتكون احتياطياتها من أصول عالية السيولة وذات مصداقية، والتي سيتم تخزينها بأمان في حسابات مستقلة للمؤسسات المالية المرخصة، من خلال الإفصاح المنتظم وتقارير التدقيق توفر التحقق الدقيق من سلامة الاحتياطيات. فيما يتعلق بالإشراف، ذكرت JD Stablecoin أيضًا أنها ستتعاون بنشاط مع الوكالات التنظيمية العالمية وستلتزم بالمعايير القانونية والتنظيمية الحالية والمتطورة.

التخمير: هل سينتهي الأمر بشكل جيد إذا دخلت الشركات الكبرى في مجال التشفير؟

إذا كنا نتحدث فقط عن دخول الشركات المصنعة الكبرى إلى blockchain، فليس من المستغرب أن تكون فترة الذروة حوالي عام 2015. في ذلك الوقت، وتحت تأثير موجة blockchain الأجنبية مثل Hyperledger وR3، أنشأت Baidu وTencent فرقًا للبحث والتطوير في مجال blockchain في عام 2015، وأنشأت Ant Financial ومقرها Alibaba مجموعة مصالح Ping An وJD.com وفي عام 2016، أعلنت عن إنشاء قسم أبحاث blockchain. بعد ذلك بوقت قصير، ظهرت Tencent Blockchain، وAnt Chain، وBaidu Super Chain، وJD Zhizhen Chain، وما إلى ذلك من الأرض وأصبحت حجر الزاوية الاستراتيجي لسلسلة الكتل الكبيرة في المصنع.

حتى الآن، احتلت شركات الإنترنت الكبرى في بلدي أيضًا المرتبة الأولى في صناعة blockchain، حيث تغطي جميع الفئات من البنية التحتية إلى تطبيقات المنتجات وحتى الخدمات الموسعة. ، يعد خادم النظام الأساسي BaaS مجالًا رئيسيًا للعديد من جهود blockchain التي تبذلها الشركات المصنعة الكبرى. في عام 2022، سيتم تقسيم الحصة السوقية لموردي blockchain BaaS في الصين على سبع وحدات، وهي Ant (26.6%)، Tencent Cloud (16.3%)، Huawei Cloud (11.4%)، China Unicom Digits (7.5%)، Qulian (6.8%). %)، Inspur (6.7%) وLingshu Technology (5.4%)، استحوذت الشركات السبع على ما يصل إلى 80.7%.

ولكن عندما يتعلق الأمر بمجال التشفير، تميل الشركات المصنعة الكبرى إلى تجنبه. خلال جنون التشفير في عام 2018، شاركت جميع الشركات المصنعة الكبرى تقريبًا، بقيادة Tencent وAlibaba وXunlei، في مشاريع التشفير. في ذلك الوقت، كان DePin يتمتع بشعبية خاصة بين الشركات المصنعة الكبرى. ومع ذلك، ولأسباب تنظيمية لاحقة، استدارت الشركات المصنعة الكبرى وخفضت مقاعدها بعد تحقيق ربح بسيط، ولم تحقق نجاحًا كبيرًا مرة أخرى في المجموعة الرقمية في عام 2021. في الوقت الحاضر، أعلنت منصات تخزين البيانات الخاصة بمعظم الشركات المصنعة الكبرى بالفعل عن انسحابها. بالإضافة إلى Ant's Whale Detective، التي لا تزال تعمل، اختفت Lingxi من JD.com وAixunyu من Baidu بحكمة، واختارت Tencent التراجع، وأغلقت Huanhe وانسحبت تدريجيًا من جميع شركات التجميع الرقمي التابعة لها.

اليوم، وتحت إشراف صارم، أصبحت مشاركة الشركات المصنعة الكبرى في التشفير أكثر ملتوية، بدلاً من إنشاء مؤسسات خارجية سرًا لتقسيم الأعمال، مثل مثل Beep، عندما تقوم Libili بالترويج لـ NFT في الخارج، فإنها تكمل تخطيطها كمستثمر، على سبيل المثال، استثمرت Tencent في Immutable On the Internet، مثل العلامة التجارية الجديدة لشركة Ant Chain ZAN لهونج كونج والأسواق الخارجية.

بالعودة إلى JD.com نفسها، بشكل عام، حصة JD.com السوقية في سوق blockchain في بلدي محدودة نسبيًا. ومع ذلك، وبالاعتماد على مزايا البيع بالتجزئة القوية، لا يزال لديها أساس سوقي قوي في اتجاه إمكانية التتبع وتخزين الشهادات. الموقع الرسمي. يتجاوز عدد المستخدمين الذين تم الكشف عنهم في البيانات 3 ملايين، وتصل البيانات الموجودة على السلسلة إلى 1.4 مليار. العلامات التجارية الاستهلاكية المعروفة مثل Wyeth وYili وNestlé جميعهم من عملاء blockchain. ومع ذلك، في مجال التشفير، يعد موقع JD.com محافظًا نسبيًا ولا يشارك كثيرًا. في محركات البحث، لا تتمتع JD.com وشركات العملات المشفرة بأهمية تذكر.

الخيال: استهدف أعمال الدفع الأكثر ربحية

ولهذا السبب، أعلنت سلسلة العملات عن إطلاق عملات مستقرة تحت اسم JD.com، الأمر الذي أثار بلا شك نقاشًا ساخنًا في السوق. هل دخول المصانع الكبيرة نبي لتسخين مياه الينابيع؟

لا تزال هذه المشكلة بحاجة إلى دراسة متعمقة، ولكن إذا تعمقنا في JD Coin Chain، فيمكن رؤية تصميمها على استهداف أعمال الدفع.

انطلاقًا من وقت التأسيس، فقد تم تأسيس الشركة للتو ولم يتم تسجيلها رسميًا إلا في مارس من هذا العام. يغطي عملها الرئيسي أنظمة الدفع بالعملة الرقمية و blockchain البنية التحتية، الرئيس التنفيذي الحالي هو ليو بنغ، نائب رئيس JD Technology.

على الرغم من أنه تم تأسيسها قبل أقل من 5 أشهر، إلا أن ترخيص الشركة الخاص بها سليم تمامًا وفقًا لكشف معلومات Hong Kong SFC، فقد قامت JD Coin Chain Technology بذلك حصلت على رخصة تداول الأوراق المالية رقم 1 والرخصة رقم 4 ورخصة إدارة الأصول رقم 9. ومن منظور التراخيص، لم تقدم Bichain طلبات للحصول على الترخيص رقم 7 وVASP، وهما جوهر أعمال الأصول الافتراضية، مما يشير إلى أنه لا توجد خطة لإدخال معاملات الأصول الافتراضية، إلا أن تغطية ترخيص أعمال الدفع لا يزال يعكس وضوح الأعمال بوضوح، ولا يستبعد إمكانية الانخراط في منصات التشفير في المستقبل.

بالنظر إلى الرئيس التنفيذي الحالي، يطلق على نفسه اسم "WeChat Pay Lianchuang" على LinkedIn ويذكر خبرته البالغة 8 سنوات في WeChat Pay بصفته المؤسس المشارك ومدير منتج WeChat Pay، قام بإنشاء منتج WeChat Pay من الصفر، وباعتباره أحد موظفي المنتج الأساسيين، أنشأ المنتج الرائع WeChat Red Envelope. وفي عام 2018، انضم إلى شركة هواوي كرئيس لعمليات منتجات الدفع عبر الهاتف المحمول العالمية ومدير قسم عمليات التجميع.

حتى 22 مايو، دخل ليو بينغ إلى JD.com وشغل على التوالي منصب نائب رئيس مجموعة JD Logistics Group. وفي عام 2023، بدأ يكون مسؤولاً عن أعمال التكنولوجيا المالية الخارجية، وأسس JD Coin Chain هذا العام. بشكل عام، يتمتع صاحب الرقم 1 بخبرة كبيرة في مجال الدفع.

يمكن ملاحظة أن الشركة تأسست بهدف الدفع بالعملة الرقمية، أما عن سبب اختيارها للعملات المستقرة كنقطة دخول بدلاً من التغيير بالنسبة لمنصة تداول العملات المشفرة المباشرة، الإجابة بسيطة للغاية – تأثير كسب المال.

إن المظهر الأكثر مباشرة لأعمال التشفير في هونغ كونغ هو تبادل الأصول الافتراضية، ومن الواضح أن هذا المجال غير متفائل في الوقت الحالي. نظرًا للامتثال والإشراف الصارمين، إلى جانب السوق المحلية الصغيرة، حتى مع معدل تحويل المستخدم المثير للإعجاب نسبيًا، فإن عدد المستخدمين محدود للغاية. تواجه بورصات الأصول الافتراضية المحلية في هونغ كونغ حتمًا صعوبات في الربحية والبقاء على قيد الحياة في البورصة المحلية Hashkey حققت تدفقًا نقديًا شهريًا إيجابيًا فقط لأول مرة في يناير من هذا العام منذ أن تم ترخيصها، وتم بيع OSL سابقًا إلى Bitget بواسطة BC Group، مما يعكس صعوبة تشغيل الوضع الحالي.

بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة، فإن دخل المصدرين مرئي أيضًا بالعين المجردة. إجمالي حجم المعاملات لصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin وEthereum في الشهرين منذ إطلاقها كان أقل من 30 مليون دولار أمريكي فقط، ولا يمكن وصف البيانات إلا بأنها غير مرضية، وللمقارنة، تجاوز حجم التداول لصندوق ETF الأمريكي الفوري مليار دولار أمريكي في اليوم الأول من إدراجه.

ولكن كسوق دفع بالعملات المستقرة، فإن الوضع مختلف تمامًا. تشير البيانات إلى أن حجم التحويل الفصلي للعملات المستقرة قد زاد سبعة عشر مرة في السنوات الأربع الماضية، ليصل إلى 4 تريليون دولار أمريكي في الربع الثاني من هذا العام. وفي 17 يوليو 2024، بلغ إجمالي حجم التداول لسوق العملات المشفرة بأكمله 94.8 مليار دولار أمريكي، وشكلت العملات المستقرة 91.7% من حجم تداول السوق، حيث وصل حجم السوق إلى 87 مليار دولار أمريكي.

لنأخذ USDT كمثال. تحقق الشركة الأم Tether أرباحًا ضخمة، فهي تحصل على أسعار فائدة وأرباح استثمارية خالية من المخاطر من خلال إصدار عملات مستقرة عند مستوى الصفر تقريبًا التكلفة الحدية في عام 2023 يصل صافي الربح السنوي إلى 6.2 مليار دولار أمريكي، لكن الشركة لديها 100 شخص فقط في المجموع، ولا يمكن وصف سرعة جني الأموال بأنها آلة طباعة النقود.

بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن خطوط العمل واضحة وبسيطة، فإن العمليات ليست معقدة مثل أعمال الأوراق المالية المتضمنة على جانب النظام الأساسي وبعبارة أخرى، فإن التكاليف التنظيمية هي أيضًا أكثر قابلية للتحكم واتساقًا. في هذا السياق، باعتبارنا شركة دفع بالعملة الرقمية، فمن الطبيعي أن نستهدف أعمال العملات المستقرة، والتي تعتبر الأكثر ربحية والأسهل للدخول.

الوضع الحالي: الأمر يستحق المحاولة في ظل قيود الصعوبات العملية< /h2>< p style="text-align: left;">انطلاقًا من الوضع الحالي، من الواضح أن JD Coin Chain تعتزم أيضًا التقليد، مع التركيز على دفع البنية التحتية، واكتساب ميزة النطاق الأول ثم توسيع أعمالها. ومع ذلك، على الرغم من أن الفكرة جيدة، إلا أن التنفيذ الفعلي صعب أيضًا.

دخلت العديد من المؤسسات المعروفة مجال العملات المستقرة في السنوات الأخيرة، بسبب انجذابها للكعكة الغنية، لكن معظمها فشل. السبب الأساسي هو أن التأثير الرئيسي للعملات المستقرة بارز جدًا في سوق العملات المستقرة، وتمثل العملات المستقرة الرئيسية الثلاث 90٪ من حصة السوق، وخاصة USDT، الذي يعد اللاعب المهيمن تقريبًا من بين إجمالي القيمة السوقية البالغة 160 دولارًا أمريكيًا مليار، هناك أكثر من 110 مليار يوان في USDT. خذ على سبيل المثال شركة الدفع العملاقة ذات الشهرة العالمية Paypal، على الرغم من أنها تحتل المرتبة الأولى من حيث مستخدمي الدفع والوعي بالعلامة التجارية، إلا أن العملة المستقرة PYUSD التي أصدرتها في أغسطس من العام الماضي كانت فاترة، حيث بلغ إجمالي إصدارها 349 مليون دولار أمريكي فقط. ومع ذلك، فهي بالفعل على رأس القائمة رقم 7 في مجال العملات المستقرة.

بالنسبة لموقع JD.com، فإن البيئة أسوأ من ذلك. والنتيجة الضمنية لتركيز سوق العملات المستقرة بالدولار الأمريكي هي أن سوق العملات المستقرة للعملات القانونية الأخرى مقيد، وبالمقارنة بحجم سوق العملات المشفرة في هونج كونج، يبقى أن نرى ما إذا كانت العملة المستقرة بدولار هونج كونج قادرة على اختراق السوق. كما أن التطويق والتنظيم المحلي سيعيقان تطور JD.com في هذا المجال.

من منظور المتطلبات التنظيمية المحلية، لدى هونج كونج لوائح واضحة نسبيًا لمصدري الأوراق المالية، كما أن تكاليف الامتثال المرتفعة واضحة. فيما يتعلق بمؤهلات المُصدر، يطلب مكتب الخزانة أن مصدري العملات الورقية المستقرة والبنوك والشركات المرخصة ومنصات تداول الأصول الافتراضية المرخصة هم فقط الذين يمكنهم بيع العملات الورقية المستقرة في هونغ كونغ، أو إلى الجمهور في هونغ كونغ الذي قام بالترويج بنشاط ذات الصلة الخدمات، وقد وضع مكتب الخزانة ترتيبات انتقالية لمصدري العملات المستقرة الحاليين.

فيما يتعلق بالاحتياطيات، تطلب سلطة النقد في هونغ كونغ من الجهات المصدرة التأكد من أن العملات الورقية المستقرة مدعومة باحتياطيات بنسبة 100٪ من الأصول الاحتياطية عالية الجودة والسيولة للغاية. في الوقت نفسه، يجب أن يكون الحد الأدنى لرأس المال المدفوع للمصدرين 2٪ على الأقل من إجمالي مبلغ العملات الورقية المستقرة المتداولة، أو 25 مليون دولار هونج كونج، أيهما أعلى. من أجل الحد من الأضرار التي تسببها العملات المستقرة للنظام المالي التقليدي، سيحظر مصدرو العملات المستقرة في هونغ كونغ أيضًا دفع الفوائد للمستخدمين.

لكي تدخل العملات المستقرة السائدة مثل USDT وUSDC إلى السوق، لم تستخدم هونج كونج حق النقض ضدها بشكل مباشر، لكنها أكدت ما إذا كان يمكنها اجتياز المتطلبات التنظيمية في هونج كونج بحاجة إلى إنشاء كيان في هونغ كونغ والحصول على موافقة الترخيص. ومن الجدير بالذكر أن هونج كونج لم تستبعد المؤسسات المصرفية التقدم بطلب للحصول على العملات المستقرة.

يعني هذا بلا شك أنه حتى لو كان من الصعب الحصول على مؤهلات المُصدر، فإن الضغط التنافسي الذي يتعين عليك مواجهته سيزداد يمكن أن يصبحوا معارضين محتملين. حتى من الاعتبارات العملية قصيرة المدى، لا تزال العملات المستقرة تواجه العديد من المشاكل، فعتبة الإصدار مرتفعة، ولا يوجد نظام دفع مباشر وطريقة قيمة مخزنة لحمل العملات المستقرة، وعلى المستوى المحاسبي، فإن تحديد أصول الشركة غير واضح.

ولكن على أي حال، نظرًا للتوقيت والتفرد الذي يواجهه نظام الدفع الحالي، لا بد أن تكون هناك مساحة سوقية لترميز العطاء القانوني، خاصة بالنسبة هونغ كونغ، التي تعلق آمالا كبيرة في المنطقة التي أصبحت مركزا للأصول الافتراضية العالمية، تعد العملات المستقرة بنية تحتية لا غنى عنها، وربما يكون هذا أحد الأسباب المهمة التي تجعل الشركات الكبرى على استعداد للمشاركة.

لحم البعوض هو أيضًا لحم، ومن الواضح أن موقع JD.com يحتاج إلى هذه القطعة من اللحم، وهو معدل نمو أعمال التجارة الإلكترونية الأساسية لشركة Troika تواجه اختناقات، وتواجه الخدمات اللوجستية اختناقًا. وفي فترة التحسين، من المهم بشكل خاص استكشاف نقاط نمو جديدة في التمويل الرقمي. بعد انفتاح سياسات هونغ كونغ، أصبحت حركة المرور الضخمة في سوق الأصول الافتراضية نقطة ربح في متناول اليد سواء كان ذلك لاختبار المياه أو السعي إلى التطوير، هناك أسباب كافية لإنشاء سلسلة عملات JD. تمتد سيناريوهات تطبيق العملات المستقرة إلى الجانب B والجانب C، وتشمل الأسواق المالية التقليدية وأسواق العملات المشفرة، ناهيك عن أن مدفوعات العملات المشفرة عبر الحدود متوافقة بشكل كبير مع أنظمة JD.com الإلكترونية. تجارة التجزئة، وأصبح في النهاية هذا هو المدخل الرئيسي لموقع JD.com للدخول إلى التشفير.

على العموم، لا تزال مشاركة JD.com ترسل إشارة إيجابية إلى صناعة التشفير، ومن الجدير التطلع إلى ما إذا كانت ستجذب المزيد كبرى الشركات المصنعة للانضمام في المستقبل. ولكن من ناحية أخرى، يجب التأكيد على أنه وفقًا للوائح، على الرغم من أنها دخلت مرحلة الاختبار التجريبي، إلا أن هذا مجرد اختبار صغير الحجم ولا يعني أن JD Coin Chain مؤهلة لإصدار عملات مستقرة يجب أن تمر بالعديد من الخطوات في المستقبل، وفي الوقت الحالي، لم تصدر سلسلة العملات أي عملات مستقرة في هونغ كونغ أو غيرها من الولايات القضائية، ولن يتضمن المشاركون في بيئة الحماية استخدام الأموال العامة في المرحلة الأولية، ويجب على المستثمرين أيضًا أن يظلوا يقظين.