نظام Bitcoin البيئي مقابل نظام Ethereum البيئي: من سيكون القائد التالي؟

ارتفعت عملة إيثريوم بقوة كبيرة في الفترة الأخيرة، فبعد اختراقها لمستوى 3500U في الأيام القليلة الماضية، مسجلة مستوى مرتفع جديد منذ مايو 2022، تجاوزت 4000U في اليومين الماضيين ، وارتفع من 3500 وحدة في الثلاثين يومًا الماضية إلى مستوى مرتفع جديد في مايو 2022. وانطلاقًا من هذه الزيادة،تجاوزت عملة الإيثريوم عملة البيتكوين بزيادة قدرها 62%، وهو ما كان بالفعل غير متوقع من قبل العديد من الأشخاص.
لكن بإلقاء نظرة فاحصة على التطور البيئي للإيثريوم، بدءًا من بيانات الانكماش المتزايدة، إلى ترقية كانكون التي على وشك الإطلاق على الشبكة الرئيسية بسلاسة، إلى الزيادة الحالية في مقدار التعهدات وإعادة التعهد بـ ETH، وما تلاها من موافقة متوقعة على ETH Spot ETF في مايو هي في الواقع مزيج من فوائد متعددة، ومن المعقول أن يرتفع سعر ETH.
هل ستتحقق هذه الفوائد واحدًا تلو الآخر؟ ما هو التطور البيئي الحالي للإيثيريوم؟ دعونا ننظر إلى البيانات.

حالة انكماش الإيثريوم

532 الماضية يوميًا مخطط اتجاه بيانات التضخم / الانكماش في Bitcoin و Ethereum، المصدر: Ultrasound.money

Ethereum بدءًا من 16 يناير 2023، دخول مرحلة الانكماش رسميًا، أي أن كمية ETH التي يتم إنشاؤها حديثًا كل يوم أقل من كمية ETH التي يتم حرقها. على وجه التحديد، يبلغ معدل الانكماش السنوي الحالي لـ ETH 0.239٪.
بالمقارنة مع بيتكوين، الشركة الرائدة في الصناعة، يبلغ معدل التضخم السنوي 1.716%. على الرغم من أن المبلغ الإجمالي محدود، إلا أنه يتم إنتاج عملات بيتكوين جديدة بشكل مستمر كل يوم. لذلك، عندما نقول "الكمية الإجمالية للبيتكوين محدودة، لذا فإن كل عملة بيتكوين ثمينة جدًا"، يمكن أن يسلط الضوء بشكل أفضل على قيمة الإيثريوم في الحالة الانكماشية الحالية.
مع التطور النشط للنظام البيئي للإيثريوم، يستمر إجمالي كمية الإيثريوم المحروقة في الزيادة، مما يزيد من معدل انكماش الإيثريوم، مما يؤدي إلى تداول أقل وأقل للإيثريوم في السوق.

يتطور مسار إعادة التخزين بسرعة

لا فقط الزيادة في معدل انكماش الإيثريوم أدت إلى تقليل كمية الإيثريوم المتداولة، ومع تطور عملية رهن السيولة وإعادة الرهن على الإيثريوم، تم قفل كمية كبيرة من الإيثريوم على السلسلة، مما أدى إلى زيادة أخرى في العدد. انخفاض كبير في كمية الإيثيريوم المتداولة. تظهر البيانات المتعلقة بعقد تعهد OKLink Ethereum أن إجمالي المبلغ المتعهد به الحالي من Ethereum قد تجاوز 40 مليونًا، وهو ما يمثل أكثر من 34% من القيمة السوقية المتداولة لـ Ethereum، وقد تجاوز إجمالي عدد المدققين 1.26 مليون . على الرغم من أن معظم المدققين يأتون إلى هنا من أجل تقدير قيمة Ethereum وعائدها، ولكن بغض النظر عن ذلك، فهو يمثل فائدة كبيرة لأمن شبكة Ethereum بأكملها.

عدد عقود تعهد الإيثريوم، مصدر البيانات: OKLink

علاوة على ذلك، وفقًا للبيانات ذات الصلة بـ Stakerewards، باعتبارها السلسلة العامة التي لديها أكبر قدر من التعهدات، كانت حركة تعهدات Ethereum عبارة عن تدفق صافٍ في الأيام السبعة الماضية، وهو ما يمكن مقارنته بشكل كبير بالسلاسل العامة في الأسفل. في هذه المرحلة تعهدات Ethereum جاذبية المستثمرين واضحة.

قائمة بأفضل خمس سلاسل عامة من حيث القيمة السوقية، مصدر البيانات: stakerewards

بالطبع، الزيادة الأخيرة في كمية الإيثيريوم التي تم التعهد بها لا يمكن فصلها عن تطوير مسار الاستعادة.
تم اقتراح إعادة التخصيص لأول مرة من قبل مؤسس Eigenlayer. ويتمثل جوهرها في السماح بتعهد ETH الذي تم التعهد به على سلسلة Ethereum الرئيسية مرة أخرى على بروتوكولات أخرى، بحيث يمكن للبروتوكولات الأخرى مشاركة أمان Ethereum، مما يقلل من التكلفة الأمنية لسلسلتها نفسها. لا يمكن للمستثمرين الذين يشاركون في إعادة التعهد الحصول على الدخل من التوقيع على Ethereum فحسب، بل يمكنهم أيضًا الحصول على الدخل من إعادة التعهد.

لذا، فإن إعادة التعهد تخلق نتيجة مربحة للجانبين لجميع الأطراف الثلاثة:
بالنسبة للاتفاقيات التي تستخدم قال إعادة التعهد، على الرغم من تمتعه بنفس مستوى الأمان تقريبًا مثل Ethereum، إلا أنه يقلل أيضًا من تكاليف الأمان، ويجذب عددًا كبيرًا من حاملي ETH لدخول النظام البيئي والمشاركة في تطويره البيئي؛

< p style="text- align: left;">بالنسبة للمتعاملين مع ETH، لا يستمتعون فقط بمزايا التخزين وإعادة التخزين في Ethereum، ولكن يتوقعون أيضًا عددًا كبيرًا من عمليات Airdrops؛

< p style="text- align: left;">بالإضافة إلى ذلك، بالنسبة لسلسلة Ethereum الرئيسية، تسمح آلية إعادة التعهد للأصول الخاصة بها بالحصول على المزيد من السيناريوهات التمكينية وتحفز حامليها على قفل ETH لجلبها تقدير أكبر.مساحة.

لذلك، تطور مسار إعادة التخصيص بقيادة Eigenlayer بسرعة في الأشهر القليلة الماضية، كما اجتذب المزيد والمزيد من المؤسسات. يدخل اللعبة. لنأخذ Eigenlayer كمثال. في أقل من عامين من مايو 2022 حتى الآن، أكملت أربع جولات من التمويل. تم ضخ الجولة الأخيرة من التمويل بواسطة a16z، بتمويل واحد يصل إلى 100 مليون دولار أمريكي. الحالي وقد تراكمت أربع جولات من التمويل لتصل إلى أكثر من 160 مليون دولار أمريكي، كمسار ناشئ، وقد احتلت إعادة التعهدات بالفعل الصدارة.

في الوقت الحالي، تجاوز إجمالي TVL لـ Eigenlayer 11 مليار دولار أمريكي، لتحتل المرتبة الثالثة بين جميع مشاريع DeFi في TVL بعد Lido وAAVE. لقد نما إجمالي القيمة المضافة للمشروعات المتعلقة بمسار إعادة التعهد بالسيولة بشكل ملحوظ، مع زيادة تزيد عن 10% في الأيام السبعة الماضية.

معدل نمو TVL للمشاريع المتعلقة بمسار إعادة تخزين السيولة، مصدر البيانات: defillama

لقد حفز التطور السريع لاتفاقية إعادة التعهد وتوقعات الإسقاط الجوي البيئي المزيد من حاملي ETH للمشاركة في التعهد وإعادة التعهد بـ ETH، وهو ما يمكن رؤيته من النمو السريع لنسبة تعهد ETH وTVL لاتفاقية إعادة التعهد. وقد أدى ذلك إلى تقليل كمية الإيثيريوم المتداولة، مما أعطى إيثريوم مجالًا جديدًا للنمو.

ترقية كانكون

بالطبع، ترقية كانكون مخصصة لـ بالنسبة للإيثريوم، يعد هذا بطبيعة الحال عاملًا إيجابيًا كبيرًا جدًا.

بالنسبة لشبكة Ethereum الرئيسية، تعد ترقية Cancun ترقية مهمة للأجهزة، والتي تعمل بشكل أساسي على تحسين قابلية التوسع والأمان والتوافر.

بالطبع، التصور الأكبر للمستخدمين هو أنه بعد خضوع Ethereum لترقية Cancun، سيتم تخفيض رسوم الطبقة الثانية الخاصة به وعلى الأساس الحالي، قد يصل التخفيض إلى أكثر من 14 مرة، وهو ما يعادل تقريبًا مستوى رسوم الغاز للسلاسل العامة مثل سولانا، وسيؤدي أيضًا إلى زيادة إنتاجية الطبقة الثانية بشكل كبير. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن EIP-4844 في ترقية كانكون قد قلل بشكل كبير من تكلفة البيانات على سلسلة ETH الرئيسية في بروتوكول الطبقة الثانية، وعزز التقدم في خطة تقسيم Ethereum.

نظرة عامة على نمو TVL لكل مشروع من مشاريع الطبقة الثانية على سلسلة Ethereum، مصدر البيانات: L2BEAT

بالإضافة إلى ذلك، هناك ترقية مهمة أخرى في ترقية كانكون هذه وهي EIP-4788، والتي تعمل على تحسين تبادل المعلومات بين طبقة إجماع Ethereum وطبقة التنفيذ. هذا التحسين مفيد جدًا للسيولة. لقد أدت إعادة تثبيت المسارات والمشاريع المتعلقة بالجسور عبر السلاسل إلى تحسين أمنها وكفاءتها التشغيلية.

لذلك، بشكل عام، فإن ترقية كانكون لا تقلل بشكل كبير من معدل الطبقة الثانية وتزيد من الإنتاجية فحسب، بل تفيد أيضًا الطبقة الثانية على من خلال تطوير Ethereum، من الملائم جذب كمية كبيرة من الأموال الجديدة لدخول الطبقة الثانية للمشاركة في البناء البيئي، كما أنها ذات فائدة كبيرة لمسار الرهن العقاري وإعادة الرهن العقاري. إن نجاح ترقية كانكون سيجلب حول اختراق آخر في بيئة الإيثيريوم.

في الوقت الحالي، تم نشر ترقية كانكون بنجاح على جميع شبكات اختبار إيثريوم (بما في ذلك Georli وSepolia وHolesky) ومن المقرر أن يتم تشغيلها عبر الإنترنت في 13 مارس من هذا العام. لقد اقترب تاريخ إطلاق الشبكة الرئيسية، وتعكس أسعار Ethereum والمشاريع البيئية ذات الصلة أيضًا توقعات ترقية كانكون إلى حد ما.

احتمالية مرور صندوق ETF الفوري للإيثريوم

منذ SEC بعد الموافقة على 10 صناديق استثمار متداولة للبيتكوين في 10 يناير من هذا العام، بدأ الناس في تحويل انتباههم إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية.
بعد كل شيء، تعد الموافقة على صندوق البيتكوين المتداول في البورصة بمثابة فائدة كبيرة لبيتكوين ونظام البيتكوين البيئي، والزيادة قصيرة المدى في عملة البيتكوين هي أفضل دليل.
ولكن هل سيتم تمرير صندوق ETF كما هو مخطط له؟
في الوقت الحالي، تقدمت 7 مؤسسات، بما في ذلك BlackRock، وHashdex، وARK 21Shares، وVanEck، وما إلى ذلك، بطلبات للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum. وبعد أن أخرت هيئة الأوراق المالية والبورصة الموافقة عدة مرات، ستتم الموافقة عليها بحلول شهر مايو من هذا العام على أبعد تقدير. ما إذا كان سيتم الموافقة على طلب ETF الفوري لـ Ethereum من المؤسسة ذات الصلة (انظر الشكل أدناه).

مخطط تتبع حالة طلب ETF للعقود الفورية/الآجلة، المصدر: blockworks

وبطبيعة الحال، فإن مفتاح نجاح صندوق ETF الفوري للإيثريوم يكمن في ما إذا كانت هيئة الأوراق المالية والبورصة تعترف بالإيثريوم كسلعة أو كأوراق مالية. الخلاف الحالي هو أن آلية عمل الإيثيريوم برمتها مختلفة تمامًا عن عملة البيتكوين، إذ لا يوجد لدى إيثريوم مبلغ إجمالي ثابت، ويمكن لحاملي عملة إيثريوم الرهان بها مقابل الدخل.

وقد أدى هذا بالعديد من الأشخاص إلى الاعتقاد بأن Ethereum معرض لخطر الاعتراف به كأوراق مالية.

ومع ذلك، في القضية التي رفعتها هيئة الأوراق المالية والبورصة ضد شركة Ripple في يونيو من العام الماضي، أدرجت هيئة الأوراق المالية والبورصات 67 رمزًا مميزًا كانت عبارة عن أوراق مالية، ولم تكن ETH من بينها. علاوة على ذلك، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى قضائية ضد عدد من بورصة الأوراق المالية لأنها أدرجت بعض الرموز المميزة التي اعترفت بها هيئة الأوراق المالية والبورصة كأوراق مالية، ولم يتم تضمين إيثريوم. بمعنى آخر، لم تذكر هيئة الأوراق المالية والبورصات علنًا أو بوضوح أن ETH هي ورقة مالية.

والأهم من ذلك هو أن هيئة تنظيم الأوراق المالية الأمريكية وافقت على إنشاء صندوق استثمار متداول للعقود الآجلة لـ Ethereum العام الماضي. وتعني هذه الموافقة أن ETH هي سلعة وليست أوراقًا مالية. لذا من المرجح أن تكون الموافقة على ETF الفورية مسألة وقت.

من المؤكد أن مرور صندوق ETF الفوري لـ ETH في المستقبل سيجلب قدرًا كبيرًا من الأموال والموارد إلى Ethereum والنظام البيئي لـ Ethereum، تمامًا مثل صندوق Bitcoin ETF الفوري ، وفتح النظام البيئي بأكمله، ونمط التنمية والسقف.

الملخص

إذا كان العام الماضي هو Bitcoin وBitcoin "لقد احتلت بيئة العملة دائرة الضوء في صناعة العملات المشفرة بأكملها خلال عام واحد. بعد ذلك، ستكتب بيئة الإيثريوم في عام 2024 بالتأكيد فصلاً مهمًا بسبب الفوائد المتعددة لترقية كانكون، وتوقعات صناديق الاستثمار المتداولة، والانكماش المستمر، وارتفاع رقم التعهدات. .
هل بطل الرواية في هذا السوق الصاعد هو النقش والبنية التحتية لنظام Bitcoin البيئي، أم مسار الستاكينغ وإعادة الستاك للنظام البيئي Ethereum؟ سنرى.