BTC AUM قريبة من الذهب GLD: تدفق أموال أسهم التكنولوجيا إلى الخارج لأول مرة منذ شهرين

المؤلف:LD Capital

ملخص السوق

فيما يتعلق بالأسهم الأمريكية، على الرغم من أن أداء أسهم Tesla وApple وGoogle من بين أسهم "السبع الكبار" كان ضعيفًا هذا العام، إلا أن أسهم أخرى مثل Nvidia وMeta كان أداؤها قويًا، ويستمر السوق بشكل عام في الوصول إلى مستويات قياسية جديدة. ومع ذلك، شهدت أسهم الرقائق تصحيحًا حادًا يوم الجمعة، حيث شهدت NVDA أكبر انخفاض لها في يوم واحد منذ أكثر من تسعة أشهر بنسبة 5.6%، وبالنظر إلى أنه في وقت سابق من الجلسة، ارتفع سعر سهم NVIDIA بنسبة 5.1% وارتفع سعر سهم AMD بنسبة 7.5%. %، بدا السوق أن هناك ميل لجني الأرباح.

نظرًا للشعور الإيجابي الحالي بأن الذكاء الاصطناعي يهيمن على السوق بأكمله، فإن أسهم الرقائق تقود سوق الأصول الخطرة بالكامل، ويأخذ NVDA زمام المبادرة، لذا يجب علينا أن ندفع ثمنًا باهظًا الاهتمام بتقدم هذا السهم. بالطبع، من الصعب العثور على خطأ في الأساسيات الحالية للشركة. التقييم مرتفع ولكن ليس مبالغ فيه. وجهات النظر الهبوطية الرئيسية هي كما يلي:

العرض مرتفع اللحاق بالطلب. تم اختصار وقت تسليم شرائح Nvidia من 11 شهرًا إلى ثلاثة أشهر، مما يشير إلى تحسن في العرض، مما قد يؤثر على نمو مبيعاتها.

مواجهة المزيد من المنافسة الشرسة. لأنه ليس AMD فقط هو الذي يحرز تقدمًا تدريجيًا، ولكن الأهم من ذلك، أن عملاء NVIDIA الرئيسيين، بما في ذلك مقدمي الخدمات السحابية وTesla، يقومون بتصميم شرائح ذكاء اصطناعي مستقلة.

رد الاتصال الفني. مدفوعًا بأسهم التكنولوجيا، ارتفع مؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز بشكل كبير، وكان السوق خائفًا من الارتفاعات. إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحركات غير متوقعة، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض حاد في أسهم التكنولوجيا.

الكثير من عمليات جني الأرباح. وبما أن سعر السهم كان يرتفع من جانب واحد، فإن بعض المستثمرين الذين حققوا أرباحًا ضخمة قد يأخذون أرباحًا بعد مؤتمر GTC القادم، مما يتسبب في انخفاض سعر السهم.

< p style="text-align: left;">سجل كل من البيتكوين والذهب مستويات قياسية في الأسبوع الماضي. خلال الارتفاع الأخير في أسعار البيتكوين والذهب، من الواضح أن القوة التفسيرية للإطار التقليدي غير كافية. فقد انخفضت أسعار الفائدة على السندات الأمريكية وسعر صرف الدولار الأمريكي بشكل طفيف فقط، ولم يتزايد النفور من المخاطرة بشكل ملحوظ. ويهيمن منطق البدائل لنظام العملة الورقية الحالي على أسواق الاستثمار البديلة هذه.

< p style="text-align: left;">كانت البيانات غير الزراعية في 5 مايو متباينة ولم تكن كافية لتغيير توقعات السوق كثيرًا، ولكن تم فهمها بشكل عام على أنها إشارة حذرة، تقدم الوقت المتوقع في السوق لبنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. وانخفضت عوائد سوق أسعار الفائدة، في حين ارتفعت الأسهم قبل أن تنخفض. يعتقد جولدمان ساكس أن هذا التراجع يمثل فرصة شراء جيدة بالنظر إلى أن بيانات التوظيف تدعم تخفيضات أسعار الفائدة. ومن المفترض أن يكون تباطؤ نمو الأجور إشارة إيجابية لبيانات مؤشر أسعار المستهلك يوم الثلاثاء.

العملة المشفرةيعادل صندوق BTC المتداول في البورصة GLD تقريبًا

واصل صندوق Bitcoin ETF الفوري المدرج مؤخرًا في الولايات المتحدة تجميع عملة Bitcoin الأسبوع الماضي - حيث يحتفظ حاليًا بحوالي 4٪ من 21 مليون عملة بيتكوين بقيمة 54.6 مليار دولار، وهو ما يعادل تقريبًا أكبر صندوق استثمار متداول للذهب GLD بقيمة 56 مليار دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة.

< p style="text-align: left;">وفقًا لوثيقة عامة هذا الأسبوع، تقدمت شركة BlackRock بطلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات لإضافة عملة البيتكوين الفورية إلى صندوق التخصيص العالمي التابع لها والذي تبلغ قيمته 18 مليار دولار أمريكي وصندوق فرص الدخل الاستراتيجي الذي تبلغ قيمته 36.7 مليار دولار أمريكي.

تظهر هذه الأخبار أن هناك اتجاهًا جديدًا قد بدأ للتو، وهو تخصيص إدارة الأصول السلبية. ستقوم خطط إدارة الأصول هذه بتخصيص البيتكوين كأصل بديل في المحفظة. وسيتبنى عدد كبير من مديري الأصول استراتيجية تخصيص نسبة ثابتة، مثل نسبة الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 1٪ ثابتة. عند تعديل المراكز كل ربع سنة، سيتم تخفيض الممتلكات إذا أما بالنسبة لزيادة الممتلكات، فإن هذه الاستراتيجيات غالبًا لا تأخذ في الاعتبار التقييم المطلق للبيتكوين، مما سيزيد بشكل كبير من سمك سوق البيتكوين.

وفقًا لحساباتنا، فإن الحجم الإجمالي للصناديق المفتوحة التي من المحتمل أن تخصص بيتكوين هو 9.7 تريليون دولار أمريكي. ومن المفترض بشكل متحفظ أن 0.5% فقط إلى سيتم تخصيص 1% لشركة BTC، وقد تجلب تدفقات رأس المال من 48.5 مليار دولار أمريكي إلى 97 مليار دولار أمريكي.

إذا افترضنا أن العرض والطلب في سوق BTC الحالي متوازنان، فإننا لا نعتبر نقل المخزونات الحالية، ولكن نأخذ في الاعتبار فقط الإدارة المؤسسية العالمية [جديد]جزء تخصيص الأموال بالنظر إلى سوق بيتكوين، نفترض بشكل متحفظ أن تدفق رأس المال المقابل لكل بيتكوين منتجة حديثًا مع تخصيص جديد بنسبة 0.5% قد يصل إلى 174000 دولار أمريكي هذا العام. على الرغم من أنه لا يمكن استخدام هذا كمرجع دقيق، يمكننا بالفعل رؤية تدفق رأس المال المحتمل، فالمساحة ضخمة.

< p style="text-align:center">

مؤسس 10X أصدر الباحث ماركوس ثيلين، المؤسس والرئيس التنفيذي، رسالة يوم السبت للتحذير من المخاطر قصيرة المدى، ويعتقد أن سوق البيتكوين/العملات المشفرة محموم حاليًا ويجب إدارة المخاطر السلبية المحتملة بعناية. لم تعد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة هي المحرك الرئيسي للبيتكوين.

أحداث الأسبوع الكلية

العالمية تتخذ البنوك المركزية حاليًا موقف الانتظار والترقب:

تبنى البنك المركزي الأوروبي وبنك كندا نهج الانتظار والترقب في مارس، مع التركيز على الاعتماد على البيانات. ويتوقع البنك المركزي الأوروبي مراجعات هبوطية لكل من النمو في عام 2024 والتضخم الأساسي في عام 2025.

من المتوقع أنه بحلول منتصف عام 2024، ستبدأ معظم البنوك المركزية الكبرى في خفض أسعار الفائدة، مع انخفاض أسعار الفائدة العالمية بمتوسط ​​1.4 نقطة مئوية.

قد تخفض أوروبا أسعار الفائدة بشكل أسرع من الولايات المتحدة:

استناداً إلى الظروف التاريخية، تقوم البنوك المركزية في البلدان المتقدمة عادة بتخفيض أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية قبل أن تتباطأ خلال فترة الهبوط الناعم. تميل وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة إلى التسارع إذا كان التضخم أقل من الهدف وتدهور النشاط الاقتصادي أو كانت أسعار الفائدة أعلى بكثير من الحياد.

التوظيف ونمو الدخل:

التوظيف في الولايات المتحدة في فبراير وارتفع عدد الأشخاص بمقدار 275000، وهو ما يتجاوز التوقعات البالغة 200000 بشكل كبير. في حين أن مكاسب الوظائف في فبراير تبدو متفائلة، فإن مسح الأسر الضعيف وارتفاع معدل البطالة يكشفان عن بعض عدم الاستقرار الأساسي في سوق العمل. وكان نمو الأجور أقل من المتوقع، مع ارتفاع متوسط ​​الأجر في الساعة (AHE) بنسبة 0.14٪ على أساس شهري، أي أقل من التوقعات البالغة 0.2٪. وارتفع معدل البطالة 0.2 نقطة مئوية إلى 3.9%، وهو أعلى من التوقعات البالغة 3.7%. قد تكون هذه الأعطال علامة إيجابية للسيطرة على التضخم، ولكنها قد تضع أيضًا بعض الضغط على الإنفاق الاستهلاكي.

من المتوقع أن تظل هوامش أرباح الشركات مرتفعة في عام 2024:

وفقًا لأحدث توقعات جولدمان ساكس، ستنخفض أرباح الشركات غير المالية من 17% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2022 إلى متوسط ​​16% في عام 2023، لكنها ستظل أعلى من 13% في الربع الرابع من عام 2019. ومن المتوقع أن يرتفع هامش الربح غير المالي على مستوى الاقتصاد بشكل طفيف إلى حوالي 16.3% في عام 2024.

أهداف وموقف السياسة الكلية للصين:

أهداف الاقتصاد الكلي:في المؤتمر الشعبي الوطني، حدد صناع السياسات هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2024 بنسبة 5%، بما يتماشى مع التوقعات العامة.

السياسة المالية: تم تحديد هدف العجز المالي الرسمي للصين عند 3.0% من الناتج المحلي الإجمالي (مقارنة بـ 3.8% في عام 2023)، وهو ما يمثله السوق كان رد الفعل الأول هو الشعور بخيبة الأمل إزاء هذا الرقم، ولكن بعد ذلك أدركوا أيضًا أن هذا الرقم الرسمي قد لا يعكس بشكل كامل الدعم المالي الفعلي الذي تقدمه الحكومة للاقتصاد. مع الأخذ في الاعتبار مجموعة واسعة من الأنشطة المالية وتدابير السياسة، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، إصدار السندات، والإنفاق على مشاريع محددة، والقروض التي تضمنها الحكومة، وما إلى ذلك، قد لا تنعكس هذه بشكل مباشر في نسبة العجز المالي القياسية. ويتوقع بنك جولدمان ساكس أن يكون هذا التحفيز الضمني بنسبة 0.7% إضافية على الأقل.

السياسة النقدية والعقارية: على الرغم من عدم الإعلان عن أي تدابير جديدة رئيسية، إلا أن موقف السياسة النقدية والعقارية في الصين لا يزال داعمًا وله جديد وقد تم إدخال تعابير وصيغ جديدة، مثل التعامل مع المخاطر الخفية بطريقة آمنة ومنظمة، وتحسين الأنظمة الأساسية المتعلقة بالإسكان التجاري، وتلبية احتياجات الإسكان المتنوعة والمحسنة.

البيانات الاقتصادية: وكمحور تركيز للاستراتيجية الاقتصادية للحكومة، زادت صادرات الصين بنسبة 7.1% على أساس سنوي من يناير إلى يناير. فبراير، أعلى بكثير مما كان متوقعا بنسبة 1.9%، حيث وصل الفائض التجاري الصيني إلى مستوى قياسي بلغ 125 مليار دولار، كما زادت الواردات بنسبة 3.5%. وكان مؤشر مديري المشتريات الصناعي (PMI) لشهر فبراير أفضل قليلاً من المتوقع.

البيانات الاقتصادية لآسيا والأسواق الناشئة:

آسيا 2 ارتفعت بيانات التضخم بشكل عام وتجاوزت التوقعات:

- ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في كوريا الجنوبية بمقدار 30 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 3.1%؛

-ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك في تايوان بمقدار 130 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 3.1%؛

-ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين في الفلبين بمقدار 60 نقطة أساس نقاط أساس على أساس سنوي إلى 3.4%؛

- ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في إندونيسيا بمقدار 20 نقطة أساس على أساس سنوي إلى 2.8%؛

< p style="text-align: left;">- ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو واليابان على أساس سنوي بمقدار 80 نقطة أساس إلى 2.6%؛

- مؤشر أسعار المستهلك في تايلاند وارتفع بمقدار 30 نقطة أساس على أساس سنوي ليصل إلى -0.8%.

أداء مؤشر مديري المشتريات التصنيعي مختلط:

-ارتفاع مؤشر مديري المشتريات في الصين والهند والفلبين وأستراليا ;

- انخفض مؤشر مديري المشتريات في كوريا الجنوبية واليابان وتايوان وتايلاند وإندونيسيا;

- كان مؤشر مديري المشتريات في المناطق الأخرى مستقرا بشكل عام.

الصناديق والمناصب

ارتفعت أسهم التكنولوجيا لمدة عامين تم تعليق التدفق لشهور متتالية؛

سجلت عقود البيتكوين والذهب الآجلة OI مستويات قياسية، وكان ETH أدنى قليلاً؛

">أسهم النمو والزخم في منطقة ذروة الشراء بشكل خطير؛

شهدت أسواق الأسهم الصينية تدفقات داخلية حادة مرة أخرى بعد أسبوع من التدفقات الخارجة القصيرة؛

انخفاض صفقات الشراء للمضاربة في ناسداك إلى أدنى مستوياتها منذ الخريف الماضي؛

انخفاض أسعار الذهب والبيتكوين مع انخفاض عوائد السوق الثانوية وصل كلاهما إلى مستويات قياسية، وزادت المراكز في العقود الآجلة للذهب والبيتكوين بشكل ملحوظ. ارتفعت الفائدة المفتوحة للذهب بمقدار 20 مليار دولار أمريكي لتصل إلى 98 مليار دولار أمريكي في الأسبوعين الماضيين، ولكن زخم التدفقات الخارجية المستمرة من صناديق الذهب المتداولة لم يتغير. وقد تدفقت مراكز GLD بمقدار 11.8 طن خلال نفس الفترة، مما يدل على أن المشترين ليسوا ماليين. مستثمرو السوق ولكن البنوك المركزية والكيانات المادية مشتري الذهب.

< p style="text-align: left;">ارتفعت عقود CME Bitcoin بمقدار 1.7 مليار دولار أمريكي إلى 10.37 مليار دولار أمريكي الأسبوع الماضي، بما في ذلك عقود تبادل العملات المشفرة التي زادت بنحو 5 مليار دولار أمريكي إلى 32.36 مليار دولار أمريكي، وكلاهما استمر في تسجيل رقم قياسي الارتفاعات.

< p style="text-align:center">

ومع ذلك، فإن الممتلكات المقومة بـ BTC، بما في ذلك عقود تبادل العملات المشفرة، تبلغ 460,000 فقط. لا يزال هناك مجال للنمو بنسبة 50٪ تقريبًا من أعلى مستوى تاريخي عند 678,000 في نوفمبر 2022. هناك أيضًا مجال للنمو ما يقرب من 50%. مما يوضح أن رأس المال السوقي والمعنويات في دائرة العملة "التقليدية" لم تعد بعد إلى المستويات القصوى السابقة:

إيثيريوم< /span> CME لـ ETH، وصل المركز القائم على العملة أيضًا إلى مستوى قياسي الأسبوع الماضي، مما يدل على أن صناديق وول ستريت مهتمة بالفعل بالمشاركة في لعبة ETF الفعلية التالية. ومع ذلك، فإن نطاق الارتفاعات الجديدة أقل بكثير من نطاق BTC.

< p style="text-align: left;">بالنظر إلى أنواع المستثمرين، فإن صافي المراكز القصيرة وصافي المراكز الطويلة التي تحتفظ بها صناديق التحوط ومديري الأصول على التوالي بلغت مستويات قياسية في الأسبوع الماضي:

وفقًا للعيار الإحصائي لـ Goldman Sachs PB، شهدت سوق الأسهم الأمريكية عمليات شراء صافية للأسبوع الثاني على التوالي، مع تجاوز عمليات الشراء الطويلة البيع على المكشوف، بنسبة 1.6 إلى 1 تقريبًا. وكانت أعلى القطاعات شراءً هي خدمات الاتصالات والصناعة والمرافق والعقارات. وكانت أكبر قطاعات البيع الصافية هي الطاقة والرعاية الصحية والمواد الاستهلاكية التقديرية. شهدت خدمات الاتصالات الأسبوع الماضي أكبر صافي شراء افتراضي لها منذ أكثر من خمسة أشهر +1.2 انحرافات معيارية.

< p style="text-align: left;">يستمر سهم الزخم في الأداء القوي. وكان الجميع يشعرون بالقلق من أن صعود الأسهم ذات الزخم القوي سوف ينفد. ومع ذلك، لا يزال السوق يظهر علامات الذكاء الاصطناعي، وتحسن أرباح الشركات، وتراجع مخاوف الركود، والعملات المشفرة، والثقة في المواضيع طويلة المدى مثل الابتكار. وقد ارتفع عامل الزخم الذي حسبه بنك جولدمان ساكس بأكثر من 20% هذا العام، مسجلاً أفضل أداء لنفس الفترة في التاريخ. انطلاقًا من مؤشر القوة النسبية (RSI)، دخلت الأسهم الأمريكية الزخم إلى منطقة ذروة الشراء الشديدة، أعلى من المستوى الكمي التاريخي البالغ 99٪.

< p style="text-align:center">

من منظور المراكز الطويلة والقصيرة، فإن صناديق التحوط مغرمة جدًا بعوامل الزخم وأسهم النمو، وقد وصل مستوى التداول المزدحم إلى مستوى قياسي:

تدخل مراكز الأسهم سريعة النمو في عام 2009 بنسبة 96 المئوية التاريخية:

وفقًا للعيار الإحصائي EPFR، تدفقت الأموال إلى صناديق العملات وصناديق الديون ذات الدرجة الاستثمارية وصناديق الأسهم بشكل كبير، مع تدفقات قياسية إلى صناديق العملات المشفرة وتدفقات خارجة من أسهم التكنولوجيا وصناديق أسهم الطاقة.

< p style="text-align: left;">صناديق التكنولوجيا تشهد تدفقات خارجة قياسية بقيمة 4.4 مليار دولار، منهية شهرين من التدفقات الداخلة

بعد أسبوع قصير من التدفقات الخارجة، واصلت الأسهم الصينية رؤية تدفقات كبيرة إلى الداخل الأسبوع الماضي في الولايات المتحدة 3.8 مليار دولار

تظل مواقف المستثمرين الشخصيين دون تغيير بشكل أساسي، بينما تنخفض مراكز المستثمرين المنتظمة قليلاً:

ظلت مراكز صناديق CTA ثابتة الأسبوع الماضي، وتقع عند المئين التسعون من التاريخ

انخفض صافي صفقات الشراء الآجلة في ناسداك للأسبوع الثالث على التوالي، إلى مستويات الخريف الماضي:

تتكون بشكل أساسي من بسبب القصير من خلال عمليات البيع بواسطة صناديق التحوط، فإن مستوى البيع الحالي يقترب من أعلى مستوى في السنوات الثلاث الماضية:

تأثير الانتخابات

في الانتخابات الرئاسية الثلاثة الماضية، بالطبع هذا تزامنت مع دورة النصف، لذلك خلال الانتخابات الأمريكية في أعوام 2012 و2016 و2020، بلغ متوسط ​​عائد البيتكوين في تلك السنوات 192%، مع ارتفاع البيتكوين بأكثر من 100% في كل عام. لذا، استنادًا إلى نسبة 192%، بدأنا العام بسعر 40,000 دولار أمريكي وبحلول نهاية العام يمكن أن تصل عملة البيتكوين إلى 125,000 دولار أمريكي.

يتصدر ترامب استطلاعات الرأي حاليًا. وإذا فاز، فإن السياسات النقدية والاقتصادية المحتملة تشمل ما يلي:

لا يوجد إصلاح ضريبي واسع النطاق مثل المرة الأخيرة

التأكيد على "الحمائية"، وزيادة التعريفات الجمركية، وتوسيع الحروب التجارية (سيئ لسوق الأوراق المالية)

< p style="text-align: left;">تخفيف اللوائح في المجالات المالية والبيئية (مفيد لسوق الأوراق المالية)

بعد بعد انتخاب ترامب، قد يطلب من بنك الاحتياطي الفيدرالي ممارسة الضغط للحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة (وهو أمر جيد لسوق الأسهم)

يأمل بنك الاحتياطي الفيدرالي في منع الركود الاقتصادي بحلول عام 2019 الابتعاد عن الأضواء السياسية قبل الانتخابات (مفيد لسوق الأوراق المالية)

< p style="text-align: left;">إيلاء اهتمام أكبر لقمع التضخم (مفيد لسوق السندات) بدلاً من الحفاظ على التوظيف

في التاريخ، بايدن وترامب لم تشمل الأصول الأفضل أداء خلال فترة الانتخابات عملة البيتكوين، فقد ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 400% خلال فترة بايدن و1900% خلال فترة ترامب. ومن المثير للاهتمام أن عوائد النفط الخام والدولار الأمريكي وأسواق الأسهم في أمريكا الجنوبية وأسواق الأسهم الآسيوية والسندات كانت متناقضة تقريبًا بين الرئيسين خلال فترة إدارتهما:

معنويات السوق

ارتفعت معنويات استطلاع المستثمرين إلى أعلى مستوى خلال 11 أسبوعًا، لتدخل العشر الأوائل على الإطلاق.

المنظور المؤسسي

[GS : من المتوقع أن يزيد حجم عمليات إعادة الشراء بشكل كبير هذا العام والعام المقبل]

الحجم الحالي لعمليات إعادة الشراء للشركات يتجاوز بكثير حجم عمليات إعادة الشراء الجديدة للشركات إصدار تمويل الأسهم. ويتوقع تقرير جولدمان ساكس أن يصل حجم عمليات إعادة شراء الأسهم التي تنفذها الشركات المدرجة في الولايات المتحدة إلى 925 مليار دولار في عام 2024، بزيادة سنوية قدرها 13٪. وبالتطلع إلى عام 2025، يتوقع جولدمان ساكس أن يرتفع حجم عمليات إعادة الشراء إلى 1.075 تريليون دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 16٪. تظل عمليات إعادة الشراء واحدة من أهم القوى الداعمة للأسهم الأمريكية.

[JPM: بت هل نسبة تخصيص العملات أعلى من نسبة الذهب؟ 】

ذكر بنك جيه بي مورغان تشيس في تقرير الأسبوع الماضي أن 7% فقط من 3.3 تريليون دولار أمريكي مستثمرة في الذهب أو 230 مليار دولار أمريكي هي عقدت في شكل ETF. إذا تمكن صندوق Bitcoin ETF من الوصول إلى 230 مليار دولار، فقد تزيد القيمة السوقية للبيتكوين من 1.3 تريليون دولار أمريكي إلى 3.3 تريليون دولار أمريكي.

ولكن بالنظر إلى أن عملة البيتكوين أكثر تقلبًا بمقدار 3.7 مرة من الذهب، فيجب أن تمثل عملة البيتكوين نسبة أقل من المحفظة الاستثمارية. استخدم ببساطة 3.3 تريليون دولار أمريكي / 3.7 = 0.9 تريليون دولار أمريكي، وهو ما يتوافق مع سعر البيتكوين البالغ 45000 دولار أمريكي. لذا فإن السعر الحالي الذي يزيد عن 60.000 يعني أن التخصيص الضمني للبيتكوين في المحفظة الاستثمارية للجميع قد تجاوز التخصيص للذهب.

لا تزال تستخدم ما يسمى بـ "نسبة المجلد" (نسبة التقلب)، قم بتقسيم القيمة السوقية لصناديق الاستثمار المتداولة للذهب البالغة 230 مليار دولار على نسبة التقلب البالغة 3.7 = 62 مليار دولار . يعتقد المؤلف أن هذا هو هدف إدارة الأصول الذي يمكن لـ Bitcoin ETF تحقيقه بشكل متحفظ. إنها بالفعل 52 مليارًا.

الرابط الأصلي: https://www.bitpush.news/articles/6364978