المؤلف: Tanay Ved المصدر: ترجمة Coin Metrics: Shan Oppa, Golden Finance
في عامه الأول، اجتذب صندوق Bitcoin ETF 115 مليار دولار من الأصول المُدارة، 320 مليار تدفقات صافية وتحتفظ حاليًا بحوالي 5.7٪ من معروض البيتكوين.
يهيمن صندوق iShares Bitcoin ETF التابع لشركة BlackRock بـ 540 ألف BTC، بينما انخفضت ملكية أسهم Grayscale.
تعمل صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين على تعزيز التبني المؤسسي وإعادة تعريف هيكل السوق وترسيخ البيتكوين كأصل رئيسي.
تكتسب الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) الخاصة بالبيتكوين زخمًا في الأسواق المالية الأمريكية منذ أكثر من عام. وقد وسّعت هذه الأدوات إمكانية الوصول إلى البيتكوين لكل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات، وجذبت مليارات الدولارات من رأس المال غير المستغل ورفعت فئة الأصول من المتخصصة إلى السائدة. من المرجح أن يتم تذكر هذا العرض باعتباره أنجح إطلاق لصندوق الاستثمار المتداول في التاريخ المالي، حيث تجاوزت الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) 110 مليار دولار في عام واحد فقط.
يلقي هذا المقال نظرة على النجاح الملحوظ الذي حققته صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة في الذكرى السنوية الأولى لها ويستعرض سيولتها ومصدريها البارزين وتأثيرها في تشكيل السوق.
بعد عشر سنوات من الترقب بعد رفض الطلب والتغريدات الكاذبة التي فاجأت سوق العملات المشفرة، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) أخيرًا على إطلاق صندوق Bitcoin ETF الفوري في 10 يناير 2024. وبعد وقت قصير من الموافقة، دخل 11 صندوقا إلى السوق، متنافسة على جذب التدفقات. تشمل جهات الإصدار الشركات المالية التقليدية العملاقة مثل BlackRock وFidelity لإدارة الأصول بقيمة 11 تريليون دولار، بالإضافة إلى جهات إصدار العملات المشفرة المحلية مثل Bitwise.
المصدر: Coin Metrics Labs< /em>
مع مرور الوقت، بدأت التدفقات الواردة في الزيادة، وبحلول شهر مارس، تجاوز إجمالي حيازات البيتكوين لمصدري صناديق الاستثمار المتداولة حوالي 800000 بيتكوين. يتزامن تسارع التدفقات مع فترة من ارتفاع معنويات السوق، والتي تُترجم إلى قوة عبر مختلف قطاعات النظام البيئي للعملات المشفرة. وبينما شهد الصيف فترة من التماسك، أدى فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر إلى تجديد التفاؤل، مما عزز تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة والأسواق الأخرى.
في الوقت الحالي، يبلغ صافي التدفقات إلى صناديق Bitcoin المتداولة الفورية حوالي 32 مليار دولار أمريكي، وتمتلك إجمالي أكثر من 1.1 مليون BTC، أي ما يعادل 115 مليار دولار أمريكي من الأصول الخاضعة للإدارة. وتمثل هذه الممتلكات حاليًا ما يقرب من 5.7% من المعروض المتداول من البيتكوين. وبعبارة أخرى، يمثل هذا ما يقرب من 1٪ من إجمالي الأصول المدارة لجميع صناديق الاستثمار المتداولة على مستوى العالم، مما يؤكد الإمكانات الهائلة للنمو المستقبلي.
المصدر: Coin Metrics Labs< /em>
تستهدف صناديق Bitcoin المتداولة هذه ثلاث مجموعات رئيسية من المستثمرين - المستثمرين الأفراد ومستشاري الثروات والمستثمرين المؤسسيين. كشف ملف 13F عن المشترين وراء صندوق الاستثمار المتداول، والذي يتكون بشكل أساسي من المستثمرين الأفراد والمحترفين، بما في ذلك صناديق التحوط والمؤسسات المالية الكبرى مثل Goldman Sachs وMillennium Management. ويعكس هذا الاهتمام المتزايد بدمج البيتكوين في المحافظ الاستثمارية، فضلاً عن جاذبية هياكل صناديق الاستثمار المتداولة المنظمة التي تعمل كجسر بين عوالم التمويل التقليدي والعملات المشفرة.
كما هو موضح في تقرير التوقعات لعام 2025، نتوقع تسارع تدفقات رأس المال في عام 2025، حيث يجلب التيسير التنظيمي صناديق التقاعد بمشاركة أوسع من مصادر مثل المكاتب العائلية والأوقاف، يمكن أن تتضاعف الأصول المُدارة لصناديق الاستثمار المتداولة هذه.
من مصدر فردي المنظور، ليس كل المصدرين أداء على قدم المساواة. في حين أن صندوق iShares Bitcoin ETF (IBIT) التابع لشركة BlackRock قد جمع حوالي 540,000 BTC، وهو ما يمثل نصف إجمالي BTC المتراكم بواسطة ETF، فقد تقلصت ممتلكات GBTC في Grayscale من أكثر من 600,000 إلى 200,000، مما أدى إلى انخفاض صافي التدفقات.
المصدر: Coin Metrics Labs< /em>
اعتبارًا من 19 يناير، وصل حجم إدارة أصول IBIT في BlackRock إلى 59 مليار دولار أمريكي، متجاوزًا مقياس إدارة أصول IBIT في BlackRock آي شيرز جولد إتف (IAU)، مما يزيد من ترسيخ مكانة بيتكوين باعتبارها "الذهب الرقمي". وقال إريك بالتشوناس، محلل مؤسسة بلومبرج المتداولة في البورصة، إن IBIT وصل إلى مستوى 50 مليار دولار من الأصول المدارة في 227 يوم تداول فقط، متجاوزًا الرقم القياسي السابق البالغ 1323 يومًا الذي حددته مؤسسة iShares Core MSCI Emerging Markets ETF.
المصدر: المؤشرات المؤسسية Coin Metrics , Grayscale
من ناحية أخرى، كان Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ذات يوم الوسيلة الأساسية للحصول على استثمار غير مباشر في Bitcoin، ولكن في التحويل هناك هي التحديات المقبلة لصناديق الاستثمار المتداولة. يبحث المستثمرون عن صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين التي تم إطلاقها حديثًا والتي تتميز بنسب نفقات أقل من 1.5% في Grayscale. بالإضافة إلى ذلك، تم تقسيم جزء من أصول GBTC إلى Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC)، وهو بديل منخفض التكلفة لسابقه.
من خلال تحليل بيانات 12 شهرًا، يمكننا البدء في فهم التفاعل بين صافي التدفقات الفورية لصناديق Bitcoin ETF وأسعار BTC. باعتبارها مصدرًا كبيرًا ومستقرًا للطلب الهيكلي على البيتكوين، فإن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لها تأثير قابل للقياس على تحركات الأسعار، وإن كان متغيرًا إلى حد ما بمرور الوقت. يوضح الرسم البياني أدناه أن التدفقات الكبيرة الداخلة أو الخارجة تحدث في وقت واحد مع تحركات الأسعار الرئيسية. ومع ذلك، فإن هذه العلاقة غير متناسقة، لأنه بالإضافة إلى عوامل مثل تأثير السوق لـ MicroStrategy، تلعب ظروف السوق الأوسع ومعنويات المستثمرين دورًا أيضًا.
المصدر: قياسات العملة < /em>
يسلط مخطط الارتباط المتحرك الضوء على العلاقة المتغيرة بين صافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وتغيرات أسعار البيتكوين. تميل الارتباطات إلى التعزيز خلال فترات الزخم القوي في السوق أو التدفقات الكبيرة، مما يشير إلى أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة يمكن أن تكون محركًا هيكليًا لزيادات أسعار البيتكوين حيث يقوم المصدرون بتجميع البيتكوين لتلبية الطلب. وبدلاً من ذلك، يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار بيتكوين إلى جذب المزيد من التدفقات حيث يقوم مستثمرو التجزئة والمؤسسات بتخصيص الأموال لصناديق الاستثمار المتداولة، مما يخلق حلقة ردود فعل معززة.
المصدر: قياسات العملة < /em>
هناك ديناميكية أخرى يجب مراعاتها وهي دور المراجحة الأساسية. يتضمن ذلك شراء صناديق الاستثمار المتداولة الفورية مع بيع العقود الآجلة في أماكن مثل CME للحصول على العائد. يمكن لمثل هذه الصفقات أن تعوض ضغط الأسعار التصاعدي الناتج عن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. ولدعم ذلك، ارتفعت الفائدة المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية من 6.2 مليار دولار عندما تم إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية إلى 22.7 مليار دولار في ديسمبر، مما يسلط الضوء على تأثير مثل هذه الآلية على هيكل السوق.
يعيد صندوق Spot Bitcoin ETF تشكيل العملات المشفرة استثمار العملة يجذب النمط رأس المال المؤسسي والتجزئة، بينما يقود الطلب الهيكلي على البيتكوين. لقد أظهروا خلال العام الماضي قدرتهم على تقنين وتوسيع استخدام الأصول الرقمية. بدأت صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم، على الرغم من بدايتها البطيئة، في اكتساب الزخم، مما يعكس الطلب المتزايد على مثل هذه المنتجات. مع نضوج السوق، فإن الفرص الجديدة، مثل صناديق الاستثمار المتداولة متعددة الأصول التي تستحوذ على صناديق الاستثمار المتداولة ETH وSOL أو الأصول المشفرة الأخرى، قد تزيد من إمكانية الوصول وتعزز دور صناديق الاستثمار المتداولة في سد التمويل التقليدي والأصول الرقمية. يمكن للموجة التالية من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أن تطلق العنان لنمو أكبر، مما يزيد من زخم اعتماد العملات المشفرة.
تواجه شركة OpenSea صعوبات في التعامل مع رحيل مسؤولين تنفيذيين، بما في ذلك الرئيس التنفيذي السابق للعمليات شيفا راجارامان، وسط تراجع سوق NFT وزيادة المنافسة. ويضيف إشعار ويلز الصادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات، والذي يصنف NFTs الخاصة بها على أنها أوراق مالية، إلى التحديات التي تواجهها، مما يؤدي إلى اتخاذ إجراءات قانونية محتملة من جانب المستخدمين.
Anaisألقت السلطات الروسية القبض على ما يقرب من 100 فرد مرتبط بعمليات إجرامية إلكترونية باستخدام UAPS وCryptex لغسل الأموال. ويواجه المشتبه بهم، الذين يمتلكون سلعًا فاخرة، اتهامات بإدارة بورصات غير قانونية للعملات المشفرة، ومعالجة مليارات الدولارات في معاملات غير مشروعة.
Weatherlyقد يكشف الفيلم الوثائقي القادم لكولين هوباك على قناة HBO بعنوان "Money Electric: The Bitcoin Mystery"، والذي سيُعرض لأول مرة في 8 أكتوبر 2024، أخيرًا عن هوية مبتكر البيتكوين، ساتوشي ناكاموتو. وعلى الرغم من التكهنات المستمرة، يؤكد العديد من أعضاء مجتمع البيتكوين على أهمية احترام عدم الكشف عن هوية ناكاموتو ويؤكدون أن أي ادعاءات حول هويته تظل غير مثبتة دون أدلة ملموسة.
Joyأصدرت لجنة الرقابة المالية في تايوان أمرًا لجميع مقدمي خدمات الأصول الافتراضية بالتسجيل بحلول سبتمبر 2025 والامتثال للوائح الجديدة لمكافحة غسل الأموال التي دخلت حيز التنفيذ في يناير 2025. تهدف اللوائح إلى تعزيز الرقابة وتقليل المخاطر وضمان حصول فرق الإدارة على الخبرة المطلوبة وعدم وجود سجلات جنائية.
Weatherlyأطلقت شركة جوجل ميزة جديدة للبحث بالفيديو تتيح للمستخدمين توجيه الكاميرا إلى الأشياء وطرح الأسئلة، مما يوفر نتائج بحث ذات صلة. وتهدف هذه المبادرة، التي تعد جزءًا من تحسينات الذكاء الاصطناعي المستمرة، إلى تحسين تفاعل المستخدم والحفاظ على هيمنة جوجل في سوق البحث التنافسي.
Anaisقام قراصنة باختراق موقع شركة LEGO لفترة وجيزة للترويج لعملية احتيال تسمى "LEGO Coin"، وإعادة توجيه المستخدمين إلى موقع مزيف للعملات المشفرة يبيع "LEGO Tokens" باستخدام Ethereum. قامت LEGO بإزالة عملية الاحتيال في غضون 75 دقيقة ولكنها لم تكشف عن تفاصيل حول الاختراق أو التدابير الوقائية المستقبلية.
Catherineكشفت قضيتان حديثتان لمصادرة الأموال من قِبَل المدعي العام الأمريكي في واشنطن العاصمة عن أساليب غسيل الأموال التي يتبعها قراصنة العملات المشفرة من كوريا الشمالية، حيث تسعى الحكومة إلى مصادرة حوالي 2.7 مليون دولار من العملات المشفرة المسروقة. ومع تزايد مثل هذه الحالات، يجب على المرء أن يسأل: هل تشكل جرائم العملات المشفرة تهديدًا متزايدًا للأمن السيبراني؟
Kikyoتحتفل شركة Tether بالذكرى السنوية العاشرة لعملتها المستقرة، USDT، من خلال إصدار فيلم وثائقي بعنوان "الاستقرار والحرية في الفوضى"، يسلط الضوء على دورها في مساعدة الأشخاص الذين يواجهون التضخم والتحديات الاقتصادية في دول مثل تركيا والبرازيل والأرجنتين. يعرض الفيلم قصصًا شخصية وإحصائيات توضح كيف أصبح USDT حيويًا للمعاملات اليومية والاستقرار المالي في هذه المناطق.
Joyتحول تركيز المستثمرين الصينيين من العملات المشفرة إلى سوق الأسهم التي تشهد ارتفاعًا سريعًا، مدفوعًا بتدابير التحفيز الحكومية الأخيرة. وعلى الرغم من الحظر المفروض على تداول العملات المشفرة، لا يزال الطلب على الأصول الرقمية قائمًا، وهو ما يتضح من التدفقات الكبيرة إلى أسواق خارج البورصة.
Weatherlyيتزايد الاهتمام المؤسسي بعملات الميم، مع إطلاق TON لـ Memelandia، وهي منصة جديدة تهدف إلى تعزيز نمو عملة الميم من خلال الاستفادة من قاعدة مستخدمي Telegram الكبيرة.
Catherine