المؤلف: Spirit؛ المصدر: Golden Finance
مقدمة
باعتبارها جزءًا مهمًا من النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi)، تسمح العقود الدائمة على السلسلة للمتداولين بالاستثمار في سعر الأصول الأساسية دون تاريخ انتهاء الصلاحية. لا يوفر هذا النوع من العقود للمتداولين رافعة مالية عالية وفرص التحوط فحسب، بل يصبح أيضًا تدريجيًا محور اهتمام السوق. في عام 2025، مع قيادة مشاريع رائدة مثل Hyperiquid وdYdX وGMX وDrift وSynFutures، سيشهد سوق العقود الدائمة على السلسلة اتجاه نمو هائل. قامت شركة CZ باختبار عقد مبارك الدائم على منصة APX Finance، الأمر الذي أثار مرة أخرى مناقشات ساخنة في السوق وزودنا بمنظور جديد لمراقبة المسار بأكمله والتحول في الصناعة.
الحالة الحالية وأداء البيانات لسوق العقود الدائمة (CEX)
يتحرك سوق العقود الدائمة بفضل التحول في استراتيجية إدراج CEX، مع إظهار حجم التداول وقيمة الموقف لاتجاه نمو قوي. يفتح هذا المجال لسوق العقود الدائمة على السلسلة ويوفر أيضًا تعليمًا مبكرًا للمستخدمين. تظهر البيانات:
بعد إطلاق VINE على Binance Futures في يناير 2025، تجاوز حجم تداوله على مدار 24 ساعة 1.6 مليار دولار أمريكي.
يظهر تقرير Coinbase International أن حجم تداول عملتي الذكاء الاصطناعي الميمتين، Turbo وGOAT، يمثل 60%، مما يدل على الطلب القوي في السوق على المنتجات عالية التقلب.
من حيث الرافعة المالية، توفر منصة MEXC رافعة مالية تصل إلى 200x، بينما تدعم Binance Futures رافعة مالية تصل إلى 125x، مما يلبي بشكل كامل الطلب في السوق على المنتجات عالية المخاطر وعالية العائد.
تأتي المخاطر معها أيضًا: على سبيل المثال، انخفضت عملة GOAT بنسبة 50% في يوم واحد، مما يسلط الضوء على مخاطر التصفية في ظل الرافعة المالية العالية.
تظهر البيانات أنه مع التعديل النشط لاستراتيجيات إدراج CEX والاحتياجات المتنوعة للمستخدمين بشكل متزايد، فإن مسار العقد الدائم على السلسلة يفتح نافذة جديدة للتطوير.
CZاختبرت عقد مبارك الدائم
في 24 مارس 2025، فتحت CZ مركزًا بقيمة 0.04 BNB على منصة APX Finance واختبرت عقد مبارك الدائم باستخدام رافعة مالية 24.7x، مع التركيز بشكل أساسي على مشكلة MEV (القيمة القابلة للاستخراج من قبل المعدن). حققت رموز APX مكاسب بنسبة 26% خلال فترة الاختبار، في حين حققت رموز مبارك مكاسب بنسبة 5.5%. لقد جذبت هذه العملية اهتمامًا واسع النطاق من السوق: لم يثبت اختبار CZ إمكانات تطبيق العقود الدائمة في مجال عملات الميم فحسب، بل أرسل أيضًا إشارة إلى السوق: في الأسواق عالية التقلب، من المتوقع أن تصبح تصميمات العقود الدائمة المبتكرة أدوات تداول جديدة.
تعكس الاستجابة الإيجابية للسوق لهذا الاختبار طلب المستثمرين واهتمامهم بأدوات العقود الدائمة على السلسلة، وخاصة منتجات العقود الدائمة على سلسلة عملة الميم، لأن رموز الميم عادة ما تبدأ في الانفجار أثناء مرحلة التداول على السلسلة. APX Finance نظرة عامة: APX Finance هي منصة تداول لامركزية توفر عقودًا دائمة على السلسلة. يدعم إصدارها V2 عملات الميم مثل مبارك. وقد لفت اختبار CZ انتباه السوق.
آلية المنتج:
V1: وضع دفتر الطلبات، مطابقة خارج السلسلة + تسوية على السلسلة، دعم رافعة مالية 100x، رسوم صانع 0.02%، متلقي 0.07%.
V2: عقد دائم على السلسلة بأكملها، يوفر تجمع AP السيولة، ويدعم رافعة مالية 250x (الوضع الكلاسيكي)، ووضع Degen 1001x، ولا انزلاق. تضمن أوراكل مزدوجة (Binance Orace و Chainink) أسعارًا دقيقة. .
AP Pool: السعر الأولي هو 1 دولار أمريكي، ويكسب المستخدمون رسوم APY، وتتأثر القيمة بالمعاملات. محرك DEX: يسمح للجهات الخارجية ببناء DEX بناءً على الإطار الفني، حيث تذهب 10% من دخل رسوم المعاملات إلى APX DAO و40% إلى مجموعة AP. يمكن للشركاء الحصول على دخل شهري يتراوح بين 10% و30%.
تحليل مسار العقد الدائم على السلسلة
حاليًا، يقود مسار العقد الدائم على السلسلة عدد من المشاريع الرائدة، ولكل مشروع تركيزه الخاص. Hyperiquid: بفضل دفتر الطلبات الكامل للسلسلة، ورسوم الغاز الصفرية والإنتاجية العالية لسلسلتها الأولى (مرحلة الإطلاق الأولية)، حققت Hyperiquid حجم تداول على مدار 24 ساعة بقيمة 4.6 مليار دولار أمريكي وقيمة موقف بقيمة 2.91 مليار دولار أمريكي، مما يدل على مزايا الدعم للبنية التحتية ذات المستوى المؤسسي للمعاملات الكبيرة. dYdX: باعتبارها رائدة في مجال العقود الدائمة، فإن نموذج دفتر الطلبات الخاص بها وسلسلتها الخاصة المستندة إلى Cosmos SDK توفر للمتداولين المحترفين تجربة تداول مستقرة، مع حجم تداول على مدار 24 ساعة يبلغ 366 مليون دولار أمريكي. GMX: تعتمد على مجمعات سيولة متعددة الأصول وآليات رافعة مالية عالية، وتعمل على منصتي Arbitrum وAvaanche. ورغم انخفاض حجم التداول، إلا أنها جذبت بعض المستثمرين ذوي المخاطر العالية، حيث تصل رافعة ماليةها القصوى إلى 100 ضعف.
Drift و SynFutures: اعتماد نماذج هجينة ومحركات مطابقة الطلبات ذات السلسلة الكاملة على Soana و Base على التوالي، مما يوفر خدمات متنوعة لمواقع مختلفة في السوق. بشكل عام، يشهد مسار العقود الدائمة على السلسلة تطورًا سريعًا. وقد لبت مشاريع مختلفة متطلبات السوق من الرافعة المالية العالية والرسوم المنخفضة والمعاملات الشفافة والفعالة من خلال آليات ومزايا تقنية متنوعة.
تتبع التوقعات
من المتوقع أن يستمر سوق العقود الدائمة على السلسلة في النمو بسرعة، مدفوعًا بشكل أساسي بالعوامل التالية:
تحسين قابلية التوسع في blockchain: مع التحسين المستمر للبنية التحتية، مثل تحسين قابلية التشغيل البيني عبر السلسلة وتكنولوجيا Oracle المحدثة، سيتم تحسين كفاءة التنفيذ واستقرار العقود الدائمة على السلسلة بشكل أكبر.
تحسين تجربة المستخدم: رسوم المعاملات المنخفضة وسرعات المعاملات الأعلى وواجهة التداول المحسنة باستمرار ستجذب المزيد من المستثمرين المحترفين والتجزئة للمشاركة.
تحسين البيئة التنظيمية: على الرغم من أن المخاطر التنظيمية لا تزال قائمة، إلا أن المشاركين في السوق وأطراف المشروع يسعون بنشاط إلى التواصل مع الجهات التنظيمية، والسعي إلى تحقيق الابتكار في إطار الامتثال، والذي من المتوقع أن يجلب بيئة نمو مستقرة للصناعة على المدى الطويل. وفي الوقت نفسه، يتعين على المستثمرين الانتباه إلى مخاطر السوق، وخاصة مخاطر التصفية المحتملة في بيئات التداول ذات الرافعة المالية العالية والتقلبات العالية. وينبغي للمستثمرين تنفيذ استراتيجيات فعالة لإدارة المخاطر والانتباه إلى التقلبات الاقتصادية الكلية والتغيرات في السياسات التنظيمية.
ملخص
لقد جذب اختبار CZ اهتمامًا جديدًا لمسار العقد الدائم على السلسلة، وأكد بشكل أكبر طلب السوق على أدوات التداول المبتكرة. مع استمرار المشاريع الرائدة مثل Hyperiquid و dYdX و GMX و Drift و SynFutures في تعزيز التقدم التكنولوجي، فإن سوق العقود الدائمة على السلسلة سوف تفتح آفاقًا أوسع للتطوير. في المستقبل، سيستمر قطاع الأصول المشفرة في الاستفادة من ابتكارات DeFi وأدوات التداول عالية الرافعة المالية لإنشاء نظام مالي أكثر كفاءة وشفافية وأمانًا، مما يوفر للمتداولين العالميين مجموعة أوسع من فرص التداول مع الاستمرار في التطور وسط التحديات.
Miyuki
Weiliang
Brian
Joy
Alex