تم القبض على دوروف، هل ما زالت شركة بانتيرا، التي استثمرت أكثر من 100 مليون دولار في TON، قادرة على الصمود؟

المؤلف: سوفاشري غوش، رايان ويكس، إميلي نيكول، بلومبرج؛ تجميع: وو بات، جولدن فاينانس

تسببت أنباء اعتقال مؤسس Telegram بافيل دوروف في تداعيات كبيرة في مجال رأس المال الاستثماري المشفر. ، استثمر بعض أكبر اللاعبين في المجال في الرموز الرقمية المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتطبيق المراسلة.

تعد Pantera Capital Management وAnimoca Brands وMirana Ventures من بين أكثر من اثنتي عشرة شركة تستثمر في Toncoin، والتي تستخدم Telegram سلسلة الكتل الخاصة بها لمعالجة أشياء مثل المدفوعات الفورية. قال أشخاص مطلعون على الأمر إن Pantera، أحد أكبر صناديق رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة، استثمر أكثر من 100 مليون دولار في Toncoin في وقت سابق من هذا العام.

تم جذب الأموال من خلال فكرة العملات المشفرة: سيصبح Telegram "تطبيقًا فائقًا" للأصول الرقمية مشابهًا لتطبيق WeChat الصيني، الذي يعتمد مستخدموه البالغ عددهم 900 مليون مستخدم على Toncoin. من إجراء الدفعات إلى لعب الألعاب المستندة إلى blockchain. ارتفع الرمز أربعة أضعاف في الفترة من فبراير إلى أوائل يوليو، حيث تجاوزت الأصول المقفلة على بلوكتشين الخاصة به، TON، لفترة وجيزة مليار دولار.

لكن اعتقال دوروف بتهمة عدم القيام بما يكفي لمكافحة الجريمة على تيليجرام كشف عن مخاطره. واتهم دوروف يوم الأربعاء بالتورط في توزيع مواد إباحية للأطفال وبيع المخدرات عبر التطبيق، من بين جرائم أخرى. وقالت Telegram في بيان يوم الأحد إنها تتوافق مع القانون الأوروبي.

وانخفضت عملة تونكوين نحو 20% بعد اعتقال دوروف خارج باريس في 24 أغسطس، قبل أن تسترد بعض خسائرها. انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة في TON إلى 573 مليون دولار، وفقًا لمزود البيانات DefiLlama.

انخفضت القيمة الإجمالية للأصول المقفلة على شبكة TON بشكل ملحوظ هذا العام

"يعتقد معظم المستثمرين أن التطبيق نفسه سيعزز بشكل واضح ويحفز اعتماد شبكة Toncoin قال لاسي كلاوسن، الشريك المؤسس لشركة رأس المال الاستثماري المشفر 1kx، "أو على الأقل ازرع البذور". "الآن بعد أن أصبح لدينا حدث البجعة السوداء، قد يكون لدى الشركة نفسها ومؤسسيها بعض الأسئلة حول المستقبل."

إجمالي القيمة المقفلة (TVL) هو مقياس لسلسلة الكتل المستخدمة لغرضها المعلن. سواء كانت ألعابًا أو تطبيقات مالية لامركزية.

يحاول الآن مستثمرو رأس المال الاستثماري الذين استثمروا الأموال في Toncoin، غالبًا باتفاقيات عدم البيع لمدة عام على الأقل، تقييم ما إذا كانت خطوة فرنسا ضد Durov ستؤدي إلى فرار المستخدمين من Telegram. أصبح التطبيق شائعًا في دوائر العملات المشفرة ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى النهج التنظيمي المتراخي الذي أوقعه في مشاكل قانونية.

قالت Pantera إن Toncoin هي أكبر استثمار لها، لكنها لم تكشف عن المبلغ المحدد. ولم يرد متحدث باسم الشركة التي يقع مقرها في مينلو بارك بولاية كاليفورنيا، والتي تدير ما يقرب من 5 مليارات دولار، على رسائل البريد الإلكتروني والمكالمات الهاتفية التي تطلب التعليق. قالت مؤسسة TON، التي تدير blockchain، في رسالة بالبريد الإلكتروني إنها لم تجمع الأموال مطلقًا. ولم تعلق شركة Animoca Brands على استثمارها، ولم ترد شركة Mirana Ventures على الفور على الاستفسارات.

يرى بعض مؤيدي Toncoin فرصة. قال المؤسس المشارك يوجين إنج إن صانع سوق العملات المشفرة DWF Labs، الذي استثمر في الرمز، أنفق "الملايين" على Toncoin في السوق المفتوحة بعد انخفاض السعر خلال عطلة نهاية الأسبوع.

تداول العملات الرمزية والسيولة

تسمى الاستثمارات خارج السوق من قبل شركات رأس المال الاستثماري وصناديق العملات المشفرة الأخرى في مشاريع مثل TON "تداول الرموز المميزة" لأن المستثمرين يتلقون رموزها المميزة بدلاً من الأسهم التقليدية ، وهي فريدة من نوعها في مجال العملات المشفرة. ولتنفيذ هذه المعاملات، يقوم أصحاب رأس المال الاستثماري في كثير من الأحيان بإنشاء أدوات منفصلة، ​​تسمى صناديق السيولة، مصممة للاحتفاظ بالأصول لفترات زمنية أقصر. وبما أن العديد من المعاملات الرمزية تتم بشكل ثنائي، فلا توجد تقديرات موثوقة لشعبيتها.

تتمتع الرموز المميزة بالعديد من المزايا لشركات رأس المال الاستثماري ومستثمريها، والأكثر وضوحًا هو أن الرموز المميزة تميل إلى تضمين عمليات خروج أسرع. الهيكل الشائع هو أن تبدأ الرموز المميزة في الفتح بعد 12 شهرًا، وبعد ذلك يمكن للمستثمرين بيعها تدريجيًا. وقال كلاوسن إن تقلب الرمز يسمح أيضًا للداعمين بمواكبة تقدم المشروع.

"إذا كنت مستثمرًا مغامرًا تقليديًا يمتلك أسهمًا، فإن فترة الاستحقاق تبلغ حوالي 8 إلى 10 سنوات، لذلك يكون لديك بالفعل عدد من السنوات التي تقوم فيها الشركات بعملها فقط،" قال.

قد تتضمن معاملات الرمز المميز أيضًا خصومات كبيرة. قال أشخاص مطلعون على الأمر أن استحوذت Pantera على Toncoin بسعر أقل بنسبة 40% من سعر السوق نظرًا لأن الشروط كانت سرية. وقال الشخص المطلع على الأمر طلب عدم الكشف عن هويته. وبمتوسط ​​سعر قدره 6.32 دولارًا عند الإعلان عن الصفقة في شهر مايو، سيظل الاستثمار مربحًا بسهولة.

عكست عملة Toncoin بعض مكاسبها هذا العام

فترة الحبس لـ Pantera هي سنة واحدة، وبعد ذلك يمكن تقسيمها على عدة سنوات قال الشخص: قم ببيع Toncoin بكميات كبيرة.

الجانب الآخر من الاستثمار الرمزي هو أن الأصول متقلبة للغاية - عندما يسوء الاستثمار، يصبح الأمر واضحًا على الفور. عادة ما تحدد الصناديق ممتلكاتها في السوق على أساس منتظم، مما يعني أن الانخفاضات الكبيرة تظهر على الفور في التقارير المقدمة إلى الشركاء المحدودين.

توضح بعض الأمثلة هذا الخطر بشكل أفضل من انهيار مشروع العملة المستقرة TerraUSD التابع لـ Do Kwon في مايو 2022. قبل بضعة أشهر فقط، اشترى مستثمرون، بما في ذلك Three Arrows Capital وJump Crypto، أكثر من مليار دولار في Luna، وهو رمز يستخدم لتحقيق استقرار TerraUSD. عندما انهار TerraUSD، أصبح لونا عديم القيمة. أفلست شركة Three Arrows بعد فترة وجيزة، مما أدى إلى سلسلة من الإخفاقات في صناعة العملات المشفرة.